MGEE · Servicios públicos(servicios de electricidad, gas y saneamiento) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
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De los 1,8 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 105,3 % fue a reinvertir en el negocio y un 29,6 % a dividendos; el número de acciones subió un 5,5 %. En los filtros contables, supera 5 de las 7 pruebas de Piotroski y su Z'' de Altman, de 1,82, está en la zona gris; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2025—
Margen operativo—margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones-83,3 M
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de 808,2 M
F-score de Piotroski5/7pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
050 M100 M150 M200 M
2016Beneficio operativo 123,9 M
2017Beneficio operativo 124,6 M
2018Beneficio operativo 114,2 M
2019Beneficio operativo 110,9 M
2020Beneficio operativo 110,0 M
2021Beneficio operativo 117,3 M
2022Beneficio operativo 137,7 M
2023Beneficio operativo 146,4 M
2024Beneficio operativo 146,3 M
2025Beneficio operativo 170,7 M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Beneficio operativo
+7,4 %
+9,2 %
+3,6 %
Beneficio neto
+7,0 %
+8,0 %
+6,7 %
Beneficio por acción
+6,6 %
+7,4 %
+6,1 %
Dividendo por acción
+5,2 %
+4,9 %
+4,9 %
Acciones
+0,4 %
+0,5 %
+0,6 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertido
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
10,4 %
Rentabilidad sobre activos
4,3 %
Rotación de activos
—
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-100 M0100 M200 M
2016Beneficio neto 75,6 MFlujo de caja libre 64,2 MTras pagos en acciones 61,1 M
2017Beneficio neto 97,6 MFlujo de caja libre 23,2 MTras pagos en acciones 22,2 M
2018Beneficio neto 84,2 MFlujo de caja libre -59,2 MTras pagos en acciones -60,3 M
2019Beneficio neto 86,9 MFlujo de caja libre -33,6 MTras pagos en acciones -36,6 M
2020Beneficio neto 92,4 MFlujo de caja libre -30,7 MTras pagos en acciones -32,0 M
2021Beneficio neto 105,8 MFlujo de caja libre -15,6 MTras pagos en acciones -18,5 M
2022Beneficio neto 111,0 MFlujo de caja libre -21,3 MTras pagos en acciones -22,6 M
2023Beneficio neto 117,7 MFlujo de caja libre 15,5 MTras pagos en acciones 12,8 M
2024Beneficio neto 120,6 MFlujo de caja libre 40,9 MTras pagos en acciones 36,4 M
2025Beneficio neto 135,9 MFlujo de caja libre -80,0 MTras pagos en acciones -83,3 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
1,8 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 105 %1,9 mil M
Compras de empresas 0 %0
Dividendos 30 %534,7 M
Recompras de acciones 0 %0
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -35 %-631,2 M
En esos mismos años pagó 24,2 M en acciones. El número de acciones subió un 5,5 %.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
-$4-$2$0$2$4
2016Beneficio por acción $2,18Flujo de caja libre por acción $1,85Dividendo por acción $1,21
2017Beneficio por acción $2,82Flujo de caja libre por acción $0,67Dividendo por acción $1,26
2018Beneficio por acción $2,43Flujo de caja libre por acción $-1,71Dividendo por acción $1,32
2019Beneficio por acción $2,51Flujo de caja libre por acción $-0,97Dividendo por acción $1,38
2020Beneficio por acción $2,60Flujo de caja libre por acción $-0,86Dividendo por acción $1,45
2021Beneficio por acción $2,92Flujo de caja libre por acción $-0,43Dividendo por acción $1,51
2022Beneficio por acción $3,07Flujo de caja libre por acción $-0,59Dividendo por acción $1,59
2023Beneficio por acción $3,25Flujo de caja libre por acción $0,43Dividendo por acción $1,67
2024Beneficio por acción $3,33Flujo de caja libre por acción $1,13Dividendo por acción $1,75
2025Beneficio por acción $3,72Flujo de caja libre por acción $-2,19Dividendo por acción $1,85
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
34,5 M35,0 M35,5 M36,0 M36,5 M37,0 M
2016Acciones diluidas 34,7 M
2017Acciones diluidas 34,7 M
2018Acciones diluidas 34,7 M
2019Acciones diluidas 34,7 M
2020Acciones diluidas 35,6 M
2021Acciones diluidas 36,2 M
2022Acciones diluidas 36,2 M
2023Acciones diluidas 36,2 M
2024Acciones diluidas 36,2 M
2025Acciones diluidas 36,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
00,25 mil M0,50 mil M0,75 mil M1,00 mil M
2016Deuda neta 291,2 M
2017Deuda neta 314,7 M
2018Deuda neta 414,8 M
2019Deuda neta 519,9 M
2020Deuda neta 479,3 M
2021Deuda neta 601,7 M
2022Deuda neta 628,0 M
2023Deuda neta 712,8 M
2024Deuda neta 747,7 M
2025Deuda neta 808,2 M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
5× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
0,77 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
—
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
5de 7 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✕Sin acciones nuevasEl número de acciones no crecióno superada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
–Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antes — no declaradosin datos
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
1,82zona gris
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos -0,02 × 6,56-0,14
Beneficios retenidos ÷ activos 0,26 × 3,26+0,86
Beneficio operativo ÷ activos 0,05 × 6,72+0,36
Fondos propios ÷ pasivo 0,70 × 1,05+0,74
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
A las cuentas de la SEC les faltan las líneas necesarias para las ventas, el flujo de caja libre o el número de acciones, así que no hay DCF para esta empresa.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 3 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado$71.4853 compra(s) de 1 directivo(s)
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas33 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
