HDSN · Industria(comercio mayorista: maquinaria, equipo y suministros) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Hudson Technologies Inc declaró unas ventas de 246,6 millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 9,9 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se estrechó del 18,0 % en 2016 al 7,5 %. De los 318,3 millones $ que generó su operación en 10 años, un 8,8 % fue a recompras y un 8,1 % a reinvertir en el negocio; el número de acciones subió un 27,4 %. En los filtros contables, supera 2 de las 8 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 8,35, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; saltan 3 de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2025246,6 M+9,9 % al año en 9 años
Margen operativo7,5 %margen bruto del 25,2 %
Rentabilidad sobre el capital invertido—40,4 % de media en 2 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones-9,3 Mel -3,8 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski2/8pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-100,0 M0100,0 M200,0 M300,0 M400,0 M
2016Ventas 105,5 MBeneficio operativo 18,9 M
2017Ventas 140,4 MBeneficio operativo 15,1 M
2018Ventas 166,5 MBeneficio operativo -42,6 M
2019Ventas 162,1 MBeneficio operativo -15,8 M
2020Ventas 147,6 MBeneficio operativo 5,9 M
2021Ventas 192,7 MBeneficio operativo 42,3 M
2022Ventas 325,2 MBeneficio operativo 131,5 M
2023Ventas 289,0 MBeneficio operativo 78,2 M
2024Ventas 237,1 MBeneficio operativo 29,3 M
2025Ventas 246,6 MBeneficio operativo 18,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
-8,8 %
+10,8 %
+9,9 %
Beneficio operativo
-47,9 %
+25,7 %
-0,2 %
Beneficio neto
-45,6 %
—
+5,1 %
Beneficio por acción
-44,9 %
—
+2,3 %
Acciones
-1,4 %
+1,1 %
+2,7 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
-40,0 %-20,0 %0,0 %20,0 %40,0 %60,0 %
2016Rentabilidad sobre el capital invertido 10,4 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 6,2 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido -25,8 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido -12,4 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 4,8 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 27,4 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 53,4 %
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-100,0 M-50,0 M050,0 M100,0 M
2016Beneficio económico 265.696
2017Beneficio económico -8,9 M
2018Beneficio económico -61,2 M
2019Beneficio económico -29,4 M
2020Beneficio económico -6,7 M
2021Beneficio económico 25,7 M
2022Beneficio económico 94,3 M
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
6,8 %
Rentabilidad sobre activos
5,2 %
Rotación de activos
0,77×
Gastos generales (SG&A)
16,3 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-100,0 M-50,0 M050,0 M100,0 M150,0 M
2016Beneficio neto 10,6 MFlujo de caja libre 7,6 MTras pagos en acciones 6,9 M
2017Beneficio neto 11,2 MFlujo de caja libre 17,3 MTras pagos en acciones 15,8 M
2018Beneficio neto -55,7 MFlujo de caja libre 35,2 MTras pagos en acciones 33,8 M
2019Beneficio neto -25,9 MFlujo de caja libre 32,8 MTras pagos en acciones 31,0 M
2020Beneficio neto -5,2 MFlujo de caja libre 10,2 MTras pagos en acciones 9,6 M
2021Beneficio neto 32,3 MFlujo de caja libre -3,1 MTras pagos en acciones -3,7 M
2022Beneficio neto 103,8 MFlujo de caja libre 59,2 MTras pagos en acciones 58,2 M
2023Beneficio neto 52,2 MFlujo de caja libre 55,0 MTras pagos en acciones 52,7 M
2024Beneficio neto 24,4 MFlujo de caja libre 86,5 MTras pagos en acciones 85,7 M
2025Beneficio neto 16,7 MFlujo de caja libre -8,2 MTras pagos en acciones -9,3 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
318,3 M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 8 %25,8 M
Compras de empresas 0 %0
Dividendos 0 %0
Recompras de acciones 9 %28,2 M
Guardado, o usado para reducir deuda 83 %264,3 M
En esos mismos años pagó 11,8 M en acciones. El número de acciones subió un 27,4 %. 16,4 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-2,00$-1,00$0,00$1,00$2,00$3,00
2016Beneficio por acción $0,30Flujo de caja libre por acción $0,22
2017Beneficio por acción $0,26Flujo de caja libre por acción $0,41
2018Beneficio por acción $-1,31Flujo de caja libre por acción $0,83
2019Beneficio por acción $-0,61Flujo de caja libre por acción $0,77
2020Beneficio por acción $-0,12Flujo de caja libre por acción $0,24
2021Beneficio por acción $0,69Flujo de caja libre por acción $-0,07
2022Beneficio por acción $2,20Flujo de caja libre por acción $1,26
2023Beneficio por acción $1,10Flujo de caja libre por acción $1,16
2024Beneficio por acción $0,52Flujo de caja libre por acción $1,84
2025Beneficio por acción $0,37Flujo de caja libre por acción $-0,18
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
35,0 M40,0 M45,0 M50,0 M
2016Acciones diluidas 35,4 M
2017Acciones diluidas 42,8 M
2018Acciones diluidas 42,5 M
2019Acciones diluidas 42,6 M
2020Acciones diluidas 42,7 M
2021Acciones diluidas 46,6 M
2022Acciones diluidas 47,1 M
2023Acciones diluidas 47,3 M
2024Acciones diluidas 47,1 M
2025Acciones diluidas 45,1 M
2016201720182019202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-50,0 M050,0 M100,0 M
2016Deuda neta -33,8 M
2017Deuda neta 97,2 M
2018Deuda neta 98,7 M
2019Deuda neta 82,4 M
2020Deuda neta 83,9 M
2021Deuda neta 74,9 M
2022Deuda neta 37,9 M
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
3,26 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
252 días cobra en 25 d, existencias 269 d, paga en 42 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
2de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✕Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerono superada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✕Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)no superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✕Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antesno superada
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
8,35zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,46 × 6,56+3,01
Beneficios retenidos ÷ activos 0,47 × 3,26+1,55
Beneficio operativo ÷ activos 0,06 × 6,72+0,39
Fondos propios ÷ pasivo 3,23 × 1,05+3,40
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,04por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,21+1,11
Margen bruto a la baja 1,10+0,58
Activos blandos 0,93+0,38
Crecimiento de ventas 1,04+0,93
Amortización más lenta 1,19+0,14
Gastos generales frente a ventas 1,17-0,20
Beneficio que no es caja 0,06+0,29
Endeudamiento al alza 1,28-0,42
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
Las cuentas por cobrar crecen un 25 % frente a unas ventas que crecen un 4 %.
Tranquila
Un giro hacia clientes más grandes con plazos más largos, o ventas concentradas al final del periodo.
Preocupante
Se está vendiendo con crédito más laxo, o se han anotado ventas que quizá nunca se cobren.
Las existencias crecen un 41 % frente a unas ventas que crecen un 4 %.
Tranquila
Acopio para un lanzamiento, o asegurar el suministro.
Preocupante
La demanda se enfría; suelen venir después descuentos o saneamientos.
El beneficio declarado supera con holgura la caja generada (17M frente a -3M).
Tranquila
Crecimiento que consume circulante, o la estacionalidad del cierre del ejercicio.
Preocupante
Un beneficio sostenido por apuntes contables que no se convierten en dinero.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$15,86descontado al 10,2 % anual · el 52 % de él, de después del año 10
$12,10el 80 % de 5.000 simulaciones$21,38
Prudente$10,197,0 % de crecimiento · 13,1 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$15,8611,0 % de crecimiento · 15,4 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$25,8415,0 % de crecimiento · 17,8 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
42,9×
Valor de empresa ÷ EBITDA
33,7×
Valor de empresa ÷ ventas
2,9×
Rentabilidad por flujo de caja libre
-1,3 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy345,7 M
Todo lo de después, hoy369,9 M
El negocio entero715,6 M
Menos la deuda neta-0
Lo que es de los accionistas715,6 M
Repartido entre 45,1 M acciones: <strong>$15,86</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-25,0 M025,0 M50,0 M75,0 M100,0 M
2016Declarado 6,9 M
2017Declarado 15,8 M
2018Declarado 33,8 M
2019Declarado 31,0 M
2020Declarado 9,6 M
2021Declarado -3,7 M
2022Declarado 58,2 M
2023Declarado 52,7 M
2024Declarado 85,7 M
2025Declarado -9,3 M
2026Proyectado 42,3 M
2027Proyectado 46,5 M
2028Proyectado 50,7 M
2029Proyectado 54,9 M
2030Proyectado 58,8 M
2031Proyectado 62,5 M
2032Proyectado 65,9 M
2033Proyectado 68,8 M
2034Proyectado 71,1 M
2035Proyectado 72,9 M
2016201820202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
273,7 M
301,3 M
328,7 M
355,6 M
381,2 M
405,2 M
426,8 M
445,5 M
460,9 M
472,4 M
Crecimiento
11,0 %
10,1 %
9,1 %
8,2 %
7,2 %
6,3 %
5,3 %
4,4 %
3,4 %
2,5 %
Margen de caja
15,4 %
15,4 %
15,4 %
15,4 %
15,4 %
15,4 %
15,4 %
15,4 %
15,4 %
15,4 %
Flujo de caja libre
42,3 M
46,5 M
50,7 M
54,9 M
58,8 M
62,5 M
65,9 M
68,8 M
71,1 M
72,9 M
Vale hoy
38,4 M
38,3 M
37,9 M
37,3 M
36,3 M
35,0 M
33,4 M
31,7 M
29,8 M
27,7 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
16
17
18
20
21
9,7 %
15
16
17
18
19
10,2 %
14
15
16
17
18
10,7 %
14
14
15
16
16
11,2 %
13
13
14
15
15
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
7,0 %
9,0 %
11,0 %
13,0 %
15,0 %
12,3 %
11
12
13
15
16
13,9 %
13
14
15
16
17
15,4 %
14
15
16
17
19
17,0 %
15
16
17
18
20
18,5 %
16
17
18
20
21
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,3 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$12,10
Mediana$15,90
Percentil 90$21,38
$10,00$15,00$20,00$25,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$13,72</b> y <b>$18,42</b>; una de cada diez por debajo de $12,10, una de cada diez por encima de $21,38.
¿Tiene sentido el largo plazo?
23,9×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 23,9 veces el EBITDA de ese año.
Crecimiento gratisEn el año 10 el flujo de caja libre iguala o supera al beneficio operativo después de impuestos, y aun así el modelo crece un 2,5 % para siempre. Crecer exige reinvertir; esto supone que sale gratis, lo que adorna el valor terminal.
52 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 26,5 %) = <strong>4,90 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,17 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 1 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado$1,0 M8 compra(s) de 1 directivo(s)
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas00 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Empresas parecidas
Primero la misma industria según la SEC (comercio mayorista: maquinaria, equipo y suministros), después el resto de industria.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
