H · Consumo discrecional(hoteles y moteles) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Hyatt Hotels Corp declaró unas ventas de 7,1 mil millones $ en el ejercicio 2025. De los 2,9 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 199,7 % fue a compras de empresas y un 127,8 % a recompras. En los filtros contables, supera 4 de las 8 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 1,00, está en la zona de peligro y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; saltan 2 de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20257,1 mil M
Margen operativo5,6 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido-3,2 %3,1 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones85,0 Mel 1,2 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA4,8×deuda neta de 3,5 mil M
F-score de Piotroski4/8pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-2,0 mil M02,0 mil M4,0 mil M6,0 mil M8,0 mil M
2018
2018Ventas 4,5 mil MBeneficio operativo 1,0 mil M
2019
2019Ventas 5,0 mil MBeneficio operativo 1,1 mil M
2020Ventas 2,1 mil MBeneficio operativo -832,0 M
2021Ventas 3,0 mil MBeneficio operativo 207,0 M
2022Ventas 5,9 mil MBeneficio operativo 513,0 M
2023Ventas 6,7 mil MBeneficio operativo 455,0 M
2024Ventas 6,6 mil MBeneficio operativo 1,7 mil M
2025Ventas 7,1 mil MBeneficio operativo 398,0 M
2018201820192019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+6,4 %
+28,0 %
—
Beneficio operativo
-8,1 %
—
—
Flujo de caja libre por acción
-26,8 %
—
—
Dividendo por acción
—
+24,8 %
—
Acciones
-5,0 %
-1,2 %
—
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
-60,0 %-40,0 %-20,0 %-0,0 %20,0 %40,0 %
2018
2018Operativo 23,1 %Neto 17,3 %Flujo de caja libre 1,0 %
2019
2019Operativo 21,5 %Neto 15,3 %Flujo de caja libre 0,5 %
2020Operativo -40,3 %Neto -34,0 %Flujo de caja libre -35,5 %
2021Operativo 6,8 %Neto -7,3 %Flujo de caja libre 6,7 %
2022Operativo 8,7 %Neto 7,7 %Flujo de caja libre 8,0 %
2023Operativo 6,8 %Neto 3,3 %Flujo de caja libre 9,0 %
2024Operativo 26,2 %Neto 19,5 %Flujo de caja libre 7,0 %
2025Operativo 5,6 %Neto -0,7 %Flujo de caja libre 2,2 %
2018201820192019202020212022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 7,2 %
-20,0 %-10,0 %0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %
2018
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 15,7 %
2019
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 14,8 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido -17,0 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido -13,9 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 6,2 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 5,5 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 21,0 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido -3,2 %
2018201820192019202020212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-2,0 mil M-1,0 mil M01,0 mil M
2018
2018Beneficio económico 451,1 M
2019
2019Beneficio económico 423,6 M
2020Beneficio económico -1,5 mil M
2021Beneficio económico -1,6 mil M
2022Beneficio económico -57,9 M
2023Beneficio económico -97,7 M
2024Beneficio económico 952,7 M
2025Beneficio económico -785,9 M
2018201820192019202020212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
-1,6 %
Rentabilidad sobre activos
-0,4 %
Rotación de activos
0,51×
Gastos generales (SG&A)
7,8 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-1,0 mil M01,0 mil M2,0 mil M
2018
2018Beneficio neto 769,0 MFlujo de caja libre 44,0 MTras pagos en acciones 16,0 M
2019
2019Beneficio neto 766,0 MFlujo de caja libre 27,0 MTras pagos en acciones -8,0 M
2020Beneficio neto -703,0 MFlujo de caja libre -733,0 MTras pagos en acciones -761,0 M
2021Beneficio neto -222,0 MFlujo de caja libre 204,0 MTras pagos en acciones 145,0 M
2022Beneficio neto 455,0 MFlujo de caja libre 473,0 MTras pagos en acciones 412,0 M
2023Beneficio neto 220,0 MFlujo de caja libre 602,0 MTras pagos en acciones 527,0 M
2024Beneficio neto 1,3 mil MFlujo de caja libre 463,0 MTras pagos en acciones 399,0 M
2025Beneficio neto -52,0 MFlujo de caja libre 159,0 MTras pagos en acciones 85,0 M
2018201820192019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2018–2025
2,9 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 58 %1,7 mil M
Compras de empresas 200 %5,8 mil M
Dividendos 11 %332,0 M
Recompras de acciones 128 %3,7 mil M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -296 %-8,7 mil M
En esos mismos años pagó 424,0 M en acciones. 3,3 mil M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-10,00$-5,00$0,00$5,00$10,00$15,00
2018
2018Beneficio por acción $6,68Flujo de caja libre por acción $0,38Dividendo por acción $0,59
2019
2019Beneficio por acción $7,21Flujo de caja libre por acción $0,25Dividendo por acción $0,75
2020Beneficio por acción $-6,94Flujo de caja libre por acción $-7,23Dividendo por acción $0,20
2021Beneficio por acción $-2,14Flujo de caja libre por acción $1,96Dividendo por acción $0,00
2022Beneficio por acción $4,09Flujo de caja libre por acción $4,25Dividendo por acción $0,00
2023Beneficio por acción $2,04Flujo de caja libre por acción $5,59Dividendo por acción $0,44
2024Beneficio por acción $12,65Flujo de caja libre por acción $4,52Dividendo por acción $0,59
2025Beneficio por acción $-0,54Flujo de caja libre por acción $1,66Dividendo por acción $0,60
2018201820192019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
95,0 M100,0 M105,0 M110,0 M115,0 M120,0 M
2018
2018Acciones diluidas 115,1 M
2019
2019Acciones diluidas 106,3 M
2020Acciones diluidas 101,3 M
2021Acciones diluidas 104,0 M
2022Acciones diluidas 111,3 M
2023Acciones diluidas 107,7 M
2024Acciones diluidas 102,4 M
2025Acciones diluidas 95,5 M
2018201820192019202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
01,0 mil M2,0 mil M3,0 mil M4,0 mil M
2018
2018Deuda neta 1,1 mil M
2019
2019Deuda neta 719,0 M
2020Deuda neta 1,8 mil M
2021Deuda neta 3,0 mil M
2022Deuda neta 1,5 mil M
2023Deuda neta 1,4 mil M
2024Deuda neta 2,3 mil M
2025Deuda neta 3,5 mil M
2018201820192019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
4,8×
Cobertura de intereses
1× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
0,75 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 58 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
4de 8 pruebas superadas
✕RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerono superada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✕Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activosno superada
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
1,00zona de peligro
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos -0,05 × 6,56-0,34
Beneficios retenidos ÷ activos 0,25 × 3,26+0,81
Beneficio operativo ÷ activos 0,03 × 6,72+0,19
Fondos propios ÷ pasivo 0,32 × 1,05+0,34
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,59por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 0,94+0,86
Margen bruto a la baja 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,53
Activos blandos 1,10+0,44
Crecimiento de ventas 1,07+0,95
Amortización más lenta 0,96+0,11
Gastos generales frente a ventas 0,95-0,16
Beneficio que no es caja -0,03-0,14
Endeudamiento al alza 1,03-0,34
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
La inversión en activo fijo (220M) está muy por debajo de la amortización (325M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
La deuda neta equivale a 4,8 veces el EBITDA.
Tranquila
Un sector estable con flujos predecibles y vencimientos holgados.
Preocupante
Poco margen si caen los resultados; lo que hay que mirar es el calendario de vencimientos.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$256,70descontado al 7,2 % anual · el 70 % de él, de después del año 10
$143,78el 80 % de 4.997 simulaciones$444,83
Prudente$128,4521,0 % de crecimiento · 6,0 % de margen · 8,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$256,7025,0 % de crecimiento · 7,1 % de margen · 7,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$544,5529,0 % de crecimiento · 8,1 % de margen · 6,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
—
Valor de empresa ÷ EBITDA
38,7×
Valor de empresa ÷ ventas
3,9×
Rentabilidad por flujo de caja libre
0,3 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy8,4 mil M
Todo lo de después, hoy19,6 mil M
El negocio entero28,0 mil M
Menos la deuda neta-3,5 mil M
Lo que es de los accionistas24,5 mil M
Repartido entre 95,5 M acciones: <strong>$256,70</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-1,0 mil M01,0 mil M2,0 mil M
2018
2018Declarado 16,0 M
2019
2019Declarado -8,0 M
2020Declarado -761,0 M
2021Declarado 145,0 M
2022Declarado 412,0 M
2023Declarado 527,0 M
2024Declarado 399,0 M
2025Declarado 85,0 M
2026Proyectado 628,0 M
2027Proyectado 769,3 M
2028Proyectado 923,1 M
2029Proyectado 1,1 mil M
2030Proyectado 1,2 mil M
2031Proyectado 1,4 mil M
2032Proyectado 1,5 mil M
2033Proyectado 1,7 mil M
2034Proyectado 1,7 mil M
2035Proyectado 1,8 mil M
2018201920202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
8,9 mil M
10,9 mil M
13,0 mil M
15,3 mil M
17,6 mil M
19,8 mil M
21,8 mil M
23,5 mil M
24,6 mil M
25,2 mil M
Crecimiento
25,0 %
22,5 %
20,0 %
17,5 %
15,0 %
12,5 %
10,0 %
7,5 %
5,0 %
2,5 %
Margen de caja
7,1 %
7,1 %
7,1 %
7,1 %
7,1 %
7,1 %
7,1 %
7,1 %
7,1 %
7,1 %
Flujo de caja libre
628,0 M
769,3 M
923,1 M
1,1 mil M
1,2 mil M
1,4 mil M
1,5 mil M
1,7 mil M
1,7 mil M
1,8 mil M
Vale hoy
586,0 M
669,8 M
750,0 M
822,3 M
882,5 M
926,4 M
950,9 M
953,8 M
934,5 M
893,8 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
6,2 %
268
301
343
399
475
6,7 %
236
262
295
336
390
7,2 %
210
231
257
289
329
7,7 %
188
205
226
251
282
8,2 %
169
184
201
221
246
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
21,0 %
23,0 %
25,0 %
27,0 %
29,0 %
5,7 %
170
187
205
225
246
6,4 %
192
211
231
253
276
7,1 %
214
234
257
281
306
7,8 %
235
258
282
308
336
8,5 %
257
282
308
336
367
Todos los datos moviéndose a la vez
4.997 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$143,78
Mediana$255,20
Percentil 90$444,83
$200,00$400,00$600,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$192,61</b> y <b>$342,25</b>; una de cada diez por debajo de $143,78, una de cada diez por encima de $444,83.
¿Tiene sentido el largo plazo?
15,3×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 15,3 veces el EBITDA de ese año.
Crecimiento gratisEn el año 10 el flujo de caja libre iguala o supera al beneficio operativo después de impuestos, y aun así el modelo crece un 2,5 % para siempre. Crecer exige reinvertir; esto supone que sale gratis, lo que adorna el valor terminal.
70 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 7,42 % × (1 − 35,0 %) = <strong>4,82 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>7,17 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$839.1353 venta(s) de 3 directivo(s)
Con plan preestablecido67 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas42 retribuciones · 1 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
