FDXF · Industria(mensajería aérea) · 4 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/05/2026
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
FedEx Freight Holding Company, Inc. declaró unas ventas de 8,8 mil millones $ en el ejercicio 2026. De los 3,2 mil millones $ que generó su operación en 4 años, un 39,4 % fue a reinvertir en el negocio. En los filtros contables, supera 4 de las 7 pruebas de Piotroski y su Z'' de Altman, de 0,70, está en la zona de peligro; saltan 3 de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20268,8 mil M
Margen operativo6,1 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido10,6 %10,6 % de media en 1 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones-225,0 Mel -2,6 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA4,1×deuda neta de 4,3 mil M
F-score de Piotroski4/7pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
02,5 mil M5,0 mil M7,5 mil M10,0 mil M
2023
2024Ventas 9,4 mil MBeneficio operativo 1,8 mil M
2025Ventas 8,9 mil MBeneficio operativo 1,4 mil M
2026Ventas 8,8 mil MBeneficio operativo 540,0 M
2023202420252026
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
-10,0 %0,0 %10,0 %20,0 %
2023
2024Operativo 18,6 %Neto 16,7 %Flujo de caja libre 11,5 %
2025Operativo 15,8 %Neto 15,1 %Flujo de caja libre 12,3 %
2026Operativo 6,1 %Neto 7,4 %Flujo de caja libre -2,4 %
2023202420252026
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 3,8 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2023
2024
2025
2026Rentabilidad sobre el capital invertido 10,6 %
2023202420252026
Beneficio económico
Beneficio económico
0100,0 M200,0 M300,0 M
2023
2024
2025
2026Beneficio económico 255,8 M
2023202420252026
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
—
Rentabilidad sobre activos
9,5 %
Rotación de activos
1,28×
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-500,0 M0500,0 M1,0 mil M1,5 mil M2,0 mil M
2023
2024Beneficio neto 1,6 mil MFlujo de caja libre 1,1 mil MTras pagos en acciones 1,1 mil M
2025Beneficio neto 1,3 mil MFlujo de caja libre 1,1 mil MTras pagos en acciones 1,1 mil M
2026Beneficio neto 655,0 MFlujo de caja libre -212,0 MTras pagos en acciones -225,0 M
2023202420252026
Adónde fueron 4 años de caja operativa, 2023–2026
3,2 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 39 %1,3 mil M
Compras de empresas 0 %0
Dividendos 1 %48,0 M
Recompras de acciones 0 %0
Guardado, o usado para reducir deuda 59 %1,9 mil M
En esos mismos años pagó 35,0 M en acciones.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-5,00$0,00$5,00$10,00$15,00
2023
2024Beneficio por acción $10,53Flujo de caja libre por acción $7,22Dividendo por acción $0,00
2025Beneficio por acción $9,00Flujo de caja libre por acción $7,32Dividendo por acción $0,00
2026Beneficio por acción $4,38Flujo de caja libre por acción $-1,42Dividendo por acción $0,32
2023202420252026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
130,0 M140,0 M150,0 M160,0 M170,0 M
2023
2024Acciones diluidas 149,5 M
2025Acciones diluidas 149,5 M
2026Acciones diluidas 149,5 M
2023202420252026
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
02,0 mil M4,0 mil M6,0 mil M
2023
2024
2025
2026Deuda neta 4,3 mil M
2023202420252026
Deuda neta ÷ EBITDA
4,1×
Cobertura de intereses
9× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,52 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 48 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
4de 7 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✕Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)no superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
0,70zona de peligro
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,07 × 6,56+0,49
Beneficios retenidos ÷ activos -0,07 × 3,26-0,24
Beneficio operativo ÷ activos 0,08 × 6,72+0,53
Fondos propios ÷ pasivo -0,07 × 1,05-0,07
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
Las cuentas por cobrar crecen un 774 % frente a unas ventas que crecen un -1 %.
Tranquila
Un giro hacia clientes más grandes con plazos más largos, o ventas concentradas al final del periodo.
Preocupante
Se está vendiendo con crédito más laxo, o se han anotado ventas que quizá nunca se cobren.
El beneficio declarado supera con holgura la caja generada (655M frente a 167M).
Tranquila
Crecimiento que consume circulante, o la estacionalidad del cierre del ejercicio.
Preocupante
Un beneficio sostenido por apuntes contables que no se convierten en dinero.
La deuda neta equivale a 4,1 veces el EBITDA.
Tranquila
Un sector estable con flujos predecibles y vencimientos holgados.
Preocupante
Poco margen si caen los resultados; lo que hay que mirar es el calendario de vencimientos.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
El 87 % del valor viene de después del año 10: esta valoración descansa sobre todo en el largo plazo, que es justo lo que menos se sabe.
Valor por acción, con estos supuestos$201,51descontado al 3,8 % anual · el 87 % de él, de después del año 10
$58,31el 80 % de 3.179 simulaciones$264,81
Prudente$51,56-7,5 % de crecimiento · 5,8 % de margen · 4,8 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$201,51-3,5 % de crecimiento · 6,8 % de margen · 3,8 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso—0,5 % de crecimiento · 7,8 % de margen · 2,8 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
46,0×
Valor de empresa ÷ EBITDA
32,7×
Valor de empresa ÷ ventas
3,9×
Rentabilidad por flujo de caja libre
-0,7 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy4,5 mil M
Todo lo de después, hoy29,9 mil M
El negocio entero34,4 mil M
Menos la deuda neta-4,3 mil M
Lo que es de los accionistas30,1 mil M
Repartido entre 149,5 M acciones: <strong>$201,51</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-500,0 M0500,0 M1,0 mil M1,5 mil M
2023
2024Declarado 1,1 mil M
2025Declarado 1,1 mil M
2026Declarado -225,0 M
2027Proyectado 574,8 M
2028Proyectado 558,5 M
2029Proyectado 546,4 M
2030Proyectado 538,2 M
2031Proyectado 533,7 M
2032Proyectado 532,8 M
2033Proyectado 535,5 M
2034Proyectado 541,7 M
2035Proyectado 551,7 M
2036Proyectado 565,4 M
2023202520272029203120332035
Año a año
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Ventas
8,5 mil M
8,2 mil M
8,1 mil M
7,9 mil M
7,9 mil M
7,9 mil M
7,9 mil M
8,0 mil M
8,1 mil M
8,3 mil M
Crecimiento
-3,5 %
-2,8 %
-2,2 %
-1,5 %
-0,8 %
-0,2 %
0,5 %
1,2 %
1,8 %
2,5 %
Margen de caja
6,8 %
6,8 %
6,8 %
6,8 %
6,8 %
6,8 %
6,8 %
6,8 %
6,8 %
6,8 %
Flujo de caja libre
574,8 M
558,5 M
546,4 M
538,2 M
533,7 M
532,8 M
535,5 M
541,7 M
551,7 M
565,4 M
Vale hoy
553,6 M
518,0 M
488,1 M
463,1 M
442,3 M
425,2 M
411,6 M
401,0 M
393,3 M
388,3 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
2,8 %
210
346
892
—
—
3,3 %
146
206
339
875
—
3,8 %
109
142
202
332
856
4,3 %
85
106
139
197
326
4,8 %
68
83
104
136
193
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
-7,5 %
-5,5 %
-3,5 %
-1,5 %
0,5 %
5,4 %
125
141
158
177
198
6,1 %
142
160
180
201
224
6,8 %
160
180
202
225
251
7,4 %
178
199
223
249
277
8,1 %
195
219
245
273
303
Todos los datos moviéndose a la vez
3.179 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$58,31
Mediana$134,58
Percentil 90$264,81
$100,00$200,00$300,00$400,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$88,69</b> y <b>$193,61</b>; una de cada diez por debajo de $58,31, una de cada diez por encima de $264,81.
¿Tiene sentido el largo plazo?
43,6×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 43,6 veces el EBITDA de ese año.
Crecimiento gratisEn el año 10 el flujo de caja libre iguala o supera al beneficio operativo después de impuestos, y aun así el modelo crece un 2,5 % para siempre. Crecer exige reinvertir; esto supone que sale gratis, lo que adorna el valor terminal.
87 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 5,17 % × (1 − 25,9 %) = <strong>3,83 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>3,83 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas99 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
