EHC · Salud(hospitales) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Encompass Health Corp declaró unas ventas de 5,9 mil millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 5,6 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 16,1 % en 2016 al 18,1 %. De los 7,9 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 57,0 % fue a reinvertir en el negocio y un 11,5 % a dividendos; el número de acciones subió un 2,7 %. En los filtros contables, supera 7 de las 7 pruebas de Piotroski y su Z'' de Altman, de 2,35, está en la zona gris; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20255,9 mil M+5,6 % al año en 9 años
Margen operativo18,1 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones382,7 Mel 6,4 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski7/7pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
02,0 mil M4,0 mil M6,0 mil M
2016Ventas 3,6 mil MBeneficio operativo 588,1 M
2017Ventas 3,9 mil MBeneficio operativo 578,3 M
2018Ventas 4,3 mil MBeneficio operativo 555,2 M
2019Ventas 4,6 mil MBeneficio operativo 612,1 M
2020Ventas 3,6 mil MBeneficio operativo 563,9 M
2021Ventas 4,0 mil MBeneficio operativo 559,6 M
2022Ventas 4,3 mil MBeneficio operativo 539,5 M
2023Ventas 4,8 mil MBeneficio operativo 750,7 M
2024Ventas 5,4 mil MBeneficio operativo 887,0 M
2025Ventas 5,9 mil MBeneficio operativo 1,1 mil M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+10,9 %
+10,7 %
+5,6 %
Beneficio operativo
+25,9 %
+13,8 %
+6,9 %
Beneficio neto
+27,8 %
+14,8 %
+9,6 %
Beneficio por acción
+27,1 %
+14,2 %
+9,3 %
Flujo de caja libre por acción
+45,2 %
+6,6 %
-0,9 %
Dividendo por acción
-11,0 %
-9,1 %
-2,1 %
Acciones
+0,6 %
+0,5 %
+0,3 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %20,0 %
2016Operativo 16,1 %Neto 6,8 %Flujo de caja libre 12,7 %
2017Operativo 14,8 %Neto 6,9 %Flujo de caja libre 11,1 %
2018Operativo 13,0 %Neto 6,8 %Flujo de caja libre 11,9 %
2019Operativo 13,3 %Neto 7,8 %Flujo de caja libre 5,7 %
2020Operativo 15,8 %Neto 8,0 %Flujo de caja libre 8,7 %
2021Operativo 13,9 %Neto 10,3 %Flujo de caja libre 4,8 %
2022Operativo 12,4 %Neto 6,2 %Flujo de caja libre 3,2 %
2023Operativo 15,6 %Neto 7,3 %Flujo de caja libre 5,6 %
2024Operativo 16,5 %Neto 8,5 %Flujo de caja libre 6,7 %
2025Operativo 18,1 %Neto 9,5 %Flujo de caja libre 7,4 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
23,2 %
Rentabilidad sobre activos
8,0 %
Rotación de activos
0,84×
Gastos generales (SG&A)
4,0 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
0200,0 M400,0 M600,0 M
2016Beneficio neto 247,6 MFlujo de caja libre 462,5 MTras pagos en acciones 435,1 M
2017Beneficio neto 271,1 MFlujo de caja libre 432,5 MTras pagos en acciones 384,8 M
2018Beneficio neto 292,3 MFlujo de caja libre 507,9 MTras pagos en acciones 422,0 M
2019Beneficio neto 358,7 MFlujo de caja libre 262,9 MTras pagos en acciones 148,5 M
2020Beneficio neto 284,2 MFlujo de caja libre 311,9 MTras pagos en acciones 286,3 M
2021Beneficio neto 412,2 MFlujo de caja libre 191,2 MTras pagos en acciones 162,1 M
2022Beneficio neto 271,0 MFlujo de caja libre 141,0 MTras pagos en acciones 111,8 M
2023Beneficio neto 352,0 MFlujo de caja libre 267,7 MTras pagos en acciones 217,1 M
2024Beneficio neto 455,7 MFlujo de caja libre 360,3 MTras pagos en acciones 312,0 M
2025Beneficio neto 566,2 MFlujo de caja libre 439,2 MTras pagos en acciones 382,7 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
7,9 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 57 %4,5 mil M
Compras de empresas 6 %463,4 M
Dividendos 11 %902,1 M
Recompras de acciones 4 %344,8 M
Guardado, o usado para reducir deuda 21 %1,7 mil M
En esos mismos años pagó 514,7 M en acciones. El número de acciones subió un 2,7 %. Las recompras ni siquiera cubrieron lo que se repartió en acciones.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0,00$2,00$4,00$6,00
2016Beneficio por acción $2,49Flujo de caja libre por acción $4,65Dividendo por acción $0,84
2017Beneficio por acción $2,73Flujo de caja libre por acción $4,36Dividendo por acción $0,92
2018Beneficio por acción $2,93Flujo de caja libre por acción $5,09Dividendo por acción $1,01
2019Beneficio por acción $3,61Flujo de caja libre por acción $2,64Dividendo por acción $1,09
2020Beneficio por acción $2,85Flujo de caja libre por acción $3,13Dividendo por acción $1,12
2021Beneficio por acción $4,11Flujo de caja libre por acción $1,91Dividendo por acción $1,12
2022Beneficio por acción $2,70Flujo de caja libre por acción $1,40Dividendo por acción $0,99
2023Beneficio por acción $3,47Flujo de caja libre por acción $2,64Dividendo por acción $0,60
2024Beneficio por acción $4,46Flujo de caja libre por acción $3,53Dividendo por acción $0,61
2025Beneficio por acción $5,54Flujo de caja libre por acción $4,30Dividendo por acción $0,70
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
99,0 M100,0 M101,0 M102,0 M103,0 M
2016Acciones diluidas 99,5 M
2017Acciones diluidas 99,3 M
2018Acciones diluidas 99,8 M
2019Acciones diluidas 99,4 M
2020Acciones diluidas 99,8 M
2021Acciones diluidas 100,2 M
2022Acciones diluidas 100,4 M
2023Acciones diluidas 101,3 M
2024Acciones diluidas 102,2 M
2025Acciones diluidas 102,2 M
2016201720182019202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
9× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,08 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 38 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
7de 7 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
2,35zona gris
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,01 × 6,56+0,06
Beneficios retenidos ÷ activos 0,18 × 3,26+0,59
Beneficio operativo ÷ activos 0,15 × 6,72+1,02
Fondos propios ÷ pasivo 0,64 × 1,05+0,67
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$59,50descontado al 10,2 % anual · el 52 % de él, de después del año 10
$36,96el 80 % de 5.000 simulaciones$88,73
Prudente$38,266,5 % de crecimiento · 4,7 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$59,5010,5 % de crecimiento · 5,6 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$96,8914,5 % de crecimiento · 6,4 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
10,7×
Valor de empresa ÷ EBITDA
4,3×
Valor de empresa ÷ ventas
1,0×
Rentabilidad por flujo de caja libre
6,3 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy2,9 mil M
Todo lo de después, hoy3,1 mil M
El negocio entero6,1 mil M
Menos la deuda neta-0
Lo que es de los accionistas6,1 mil M
Repartido entre 102,2 M acciones: <strong>$59,50</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
0200,0 M400,0 M600,0 M800,0 M
2016Declarado 435,1 M
2017Declarado 384,8 M
2018Declarado 422,0 M
2019Declarado 148,5 M
2020Declarado 286,3 M
2021Declarado 162,1 M
2022Declarado 111,8 M
2023Declarado 217,1 M
2024Declarado 312,0 M
2025Declarado 382,7 M
2026Proyectado 364,6 M
2027Proyectado 399,6 M
2028Proyectado 434,5 M
2029Proyectado 468,5 M
2030Proyectado 501,1 M
2031Proyectado 531,4 M
2032Proyectado 558,9 M
2033Proyectado 582,8 M
2034Proyectado 602,5 M
2035Proyectado 617,6 M
2016201820202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
6,6 mil M
7,2 mil M
7,8 mil M
8,4 mil M
9,0 mil M
9,6 mil M
10,1 mil M
10,5 mil M
10,8 mil M
11,1 mil M
Crecimiento
10,5 %
9,6 %
8,7 %
7,8 %
6,9 %
6,1 %
5,2 %
4,3 %
3,4 %
2,5 %
Margen de caja
5,6 %
5,6 %
5,6 %
5,6 %
5,6 %
5,6 %
5,6 %
5,6 %
5,6 %
5,6 %
Flujo de caja libre
364,6 M
399,6 M
434,5 M
468,5 M
501,1 M
531,4 M
558,9 M
582,8 M
602,5 M
617,6 M
Vale hoy
330,9 M
329,3 M
324,9 M
318,0 M
308,7 M
297,2 M
283,7 M
268,5 M
252,0 M
234,5 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
61
65
69
73
79
9,7 %
58
60
64
68
72
10,2 %
54
57
60
63
67
10,7 %
51
53
56
59
62
11,2 %
48
50
52
55
58
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
6,5 %
8,5 %
10,5 %
12,5 %
14,5 %
4,5 %
43
47
50
54
59
5,0 %
47
51
55
59
64
5,6 %
51
55
60
64
70
6,1 %
55
59
64
69
75
6,7 %
58
63
69
74
80
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$36,96
Mediana$59,48
Percentil 90$88,73
$25,00$50,00$75,00$100,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$47,23</b> y <b>$73,80</b>; una de cada diez por debajo de $36,96, una de cada diez por encima de $88,73.
¿Tiene sentido el largo plazo?
3,1×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 3,1 veces el EBITDA de ese año.
4 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 62 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 4 % sobre el capital nuevo.
52 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 20,2 %) = <strong>5,32 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,17 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$26,4 M6 venta(s) de 4 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas21 retribuciones · 1 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
