BALL · Industria(latas metálicas) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Ball Corp declaró unas ventas de 13,2 mil millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 2,0 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 7,3 % en 2017 al 11,0 %, y ganó un 20,9 % sobre su capital invertido en el último año. De los 11,3 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 74,7 % fue a reinvertir en el negocio y un 55,5 % a recompras; el número de acciones bajó un 22,7 %. En los filtros contables, supera 7 de las 8 pruebas de Piotroski y su Z'' de Altman, de 3,15, está en la zona segura; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 202513,2 mil M+2,0 % al año en 9 años
Margen operativo11,0 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido20,9 %20,5 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones760,0 Mel 5,8 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDACaja neta1,2 mil M más de caja que de deuda
F-score de Piotroski7/8pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
05,0 mil M10,0 mil M15,0 mil M
2017Ventas 11,0 mil MBeneficio operativo 802,0 M
2018
2018Ventas 11,6 mil MBeneficio operativo 935,0 M
2019Ventas 11,5 mil MBeneficio operativo 932,0 M
2020Ventas 11,8 mil MBeneficio operativo 1,0 mil M
2021Ventas 13,8 mil MBeneficio operativo 1,3 mil M
2022Ventas 13,4 mil MBeneficio operativo 1,2 mil M
2023Ventas 12,1 mil MBeneficio operativo 1,3 mil M
2024Ventas 11,8 mil MBeneficio operativo 828,0 M
2025Ventas 13,2 mil MBeneficio operativo 1,4 mil M
2017201820182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
-0,5 %
+2,2 %
+2,0 %
Beneficio operativo
+5,9 %
+7,5 %
+6,7 %
Beneficio neto
+7,7 %
+9,5 %
+10,3 %
Beneficio por acción
+13,2 %
+13,6 %
+13,5 %
Flujo de caja libre por acción
—
+24,4 %
+1,1 %
Dividendo por acción
+0,1 %
+6,0 %
+9,2 %
Acciones
-4,8 %
-3,7 %
-2,8 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
-20,0 %0,0 %20,0 %40,0 %
2017Operativo 7,3 %Neto 3,5 %Flujo de caja libre 8,4 %
2018
2018Operativo 8,0 %Neto 3,9 %Flujo de caja libre 6,4 %
2019Operativo 8,1 %Neto 4,7 %Flujo de caja libre 8,3 %
2020Operativo 8,5 %Neto 4,9 %Flujo de caja libre 2,7 %
2021Operativo 9,3 %Neto 6,4 %Flujo de caja libre 0,2 %
2022Operativo 9,1 %Neto 5,5 %Flujo de caja libre -10,1 %
2023Operativo 10,6 %Neto 5,9 %Flujo de caja libre 6,8 %
2024Operativo 7,0 %Neto 34,0 %Flujo de caja libre -3,1 %
2025Operativo 11,0 %Neto 7,0 %Flujo de caja libre 6,0 %
2017201820182019202020212022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 5,2 %
2018
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 6,6 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 7,7 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 26,1 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 30,0 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 20,1 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 21,0 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 10,3 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 20,9 %
2017201820182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-1,0 mil M-500,0 M0500,0 M1,0 mil M
2017Beneficio económico -530,6 M
2018
2018Beneficio económico -352,8 M
2019Beneficio económico -269,1 M
2020Beneficio económico 523,7 M
2021Beneficio económico 720,8 M
2022Beneficio económico 483,9 M
2023Beneficio económico 499,9 M
2024Beneficio económico 6,6 M
2025Beneficio económico 583,7 M
2017201820182019202020212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
16,9 %
Rentabilidad sobre activos
4,7 %
Rotación de activos
0,67×
Gastos generales (SG&A)
4,3 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-2,0 mil M02,0 mil M4,0 mil M6,0 mil M
2017Beneficio neto 380,0 MFlujo de caja libre 922,0 MTras pagos en acciones 876,0 M
2018
2018Beneficio neto 453,0 MFlujo de caja libre 750,0 MTras pagos en acciones 675,0 M
2019Beneficio neto 536,0 MFlujo de caja libre 950,0 MTras pagos en acciones 913,0 M
2020Beneficio neto 582,0 MFlujo de caja libre 319,0 MTras pagos en acciones 276,0 M
2021Beneficio neto 878,0 MFlujo de caja libre 34,0 MTras pagos en acciones -6,0 M
2022Beneficio neto 732,0 MFlujo de caja libre -1,4 mil MTras pagos en acciones -1,4 mil M
2023Beneficio neto 711,0 MFlujo de caja libre 818,0 MTras pagos en acciones 785,0 M
2024Beneficio neto 4,0 mil MFlujo de caja libre -369,0 MTras pagos en acciones -432,0 M
2025Beneficio neto 915,0 MFlujo de caja libre 788,0 MTras pagos en acciones 760,0 M
2017201820182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2025
11,3 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 75 %8,5 mil M
Compras de empresas 3 %302,0 M
Dividendos 16 %1,8 mil M
Recompras de acciones 55 %6,3 mil M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -49 %-5,6 mil M
En esos mismos años pagó 404,0 M en acciones. El número de acciones bajó un 22,7 %. 5,9 mil M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-5,00$0,00$5,00$10,00$15,00
2017Beneficio por acción $1,06Flujo de caja libre por acción $2,58Dividendo por acción $0,36
2018
2018Beneficio por acción $1,29Flujo de caja libre por acción $2,13Dividendo por acción $0,39
2019Beneficio por acción $1,58Flujo de caja libre por acción $2,79Dividendo por acción $0,54
2020Beneficio por acción $1,75Flujo de caja libre por acción $0,96Dividendo por acción $0,59
2021Beneficio por acción $2,65Flujo de caja libre por acción $0,10Dividendo por acción $0,69
2022Beneficio por acción $2,29Flujo de caja libre por acción $-4,22Dividendo por acción $0,79
2023Beneficio por acción $2,24Flujo de caja libre por acción $2,58Dividendo por acción $0,79
2024Beneficio por acción $13,02Flujo de caja libre por acción $-1,20Dividendo por acción $0,79
2025Beneficio por acción $3,32Flujo de caja libre por acción $2,86Dividendo por acción $0,80
2017201820182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
275,0 M300,0 M325,0 M350,0 M375,0 M
2017Acciones diluidas 357,0 M
2018
2018Acciones diluidas 352,3 M
2019Acciones diluidas 340,1 M
2020Acciones diluidas 332,8 M
2021Acciones diluidas 331,6 M
2022Acciones diluidas 320,0 M
2023Acciones diluidas 317,0 M
2024Acciones diluidas 308,2 M
2025Acciones diluidas 276,0 M
2017201820182019202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-2,0 mil M02,0 mil M4,0 mil M6,0 mil M8,0 mil M
2017Deuda neta 6,2 mil M
2018
2018Deuda neta 5,8 mil M
2019Deuda neta 6,0 mil M
2020Deuda neta -1,3 mil M
2021Deuda neta -548,0 M
2022Deuda neta 860,0 M
2023Deuda neta 161,0 M
2024Deuda neta -694,0 M
2025Deuda neta -1,2 mil M
2017201820182019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
-0,6×
Cobertura de intereses
5× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,11 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 57 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
7de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
3,15zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,03 × 6,56+0,21
Beneficios retenidos ÷ activos 0,63 × 3,26+2,04
Beneficio operativo ÷ activos 0,07 × 6,72+0,50
Fondos propios ÷ pasivo 0,38 × 1,05+0,40
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
Las existencias crecen un 36 % frente a unas ventas que crecen un 12 %.
Tranquila
Acopio para un lanzamiento, o asegurar el suministro.
Preocupante
La demanda se enfría; suelen venir después descuentos o saneamientos.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$50,33descontado al 10,2 % anual · el 48 % de él, de después del año 10
$36,41el 80 % de 5.000 simulaciones$69,26
Prudente$34,25-2,0 % de crecimiento · 6,3 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$50,332,0 % de crecimiento · 7,4 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$78,636,0 % de crecimiento · 8,5 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
15,2×
Valor de empresa ÷ EBITDA
6,1×
Valor de empresa ÷ ventas
1,0×
Rentabilidad por flujo de caja libre
5,5 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy6,5 mil M
Todo lo de después, hoy6,1 mil M
El negocio entero12,7 mil M
Más la caja neta1,2 mil M
Lo que es de los accionistas13,9 mil M
Repartido entre 276,0 M acciones: <strong>$50,33</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-2,0 mil M-1,0 mil M01,0 mil M2,0 mil M
2017Declarado 876,0 M
2018
2018Declarado 675,0 M
2019Declarado 913,0 M
2020Declarado 276,0 M
2021Declarado -6,0 M
2022Declarado -1,4 mil M
2023Declarado 785,0 M
2024Declarado -432,0 M
2025Declarado 760,0 M
2026Proyectado 987,7 M
2027Proyectado 1,0 mil M
2028Proyectado 1,0 mil M
2029Proyectado 1,1 mil M
2030Proyectado 1,1 mil M
2031Proyectado 1,1 mil M
2032Proyectado 1,1 mil M
2033Proyectado 1,2 mil M
2034Proyectado 1,2 mil M
2035Proyectado 1,2 mil M
2017201820202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
13,4 mil M
13,7 mil M
14,0 mil M
14,3 mil M
14,6 mil M
14,9 mil M
15,3 mil M
15,7 mil M
16,0 mil M
16,4 mil M
Crecimiento
2,0 %
2,1 %
2,1 %
2,2 %
2,2 %
2,3 %
2,3 %
2,4 %
2,4 %
2,5 %
Margen de caja
7,4 %
7,4 %
7,4 %
7,4 %
7,4 %
7,4 %
7,4 %
7,4 %
7,4 %
7,4 %
Flujo de caja libre
987,7 M
1,0 mil M
1,0 mil M
1,1 mil M
1,1 mil M
1,1 mil M
1,1 mil M
1,2 mil M
1,2 mil M
1,2 mil M
Vale hoy
896,5 M
830,5 M
769,7 M
713,8 M
662,3 M
614,9 M
571,1 M
530,8 M
493,6 M
459,2 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
52
54
57
61
64
9,7 %
49
51
54
56
60
10,2 %
46
48
50
53
56
10,7 %
44
46
48
50
52
11,2 %
42
43
45
47
49
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
-2,0 %
0,0 %
2,0 %
4,0 %
6,0 %
5,9 %
38
41
44
47
50
6,6 %
41
44
47
51
54
7,4 %
43
47
50
54
58
8,1 %
46
50
54
58
62
8,8 %
49
53
57
62
67
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$36,41
Mediana$50,44
Percentil 90$69,26
$40,00$60,00$80,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$42,61</b> y <b>$59,40</b>; una de cada diez por debajo de $36,41, una de cada diez por encima de $69,26.
¿Tiene sentido el largo plazo?
6,3×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 6,3 veces el EBITDA de ese año.
17 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 15 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 17 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 20 % de media.
48 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 13,17 % × (1 − 21,3 %) = <strong>10,37 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,17 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$914.1393 venta(s) de 2 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas50 retribuciones · 5 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
