ATR · Materiales(productos de plástico) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Aptargroup, Inc. declaró unas ventas de 3,8 mil millones $ en el ejercicio 2025. De los 4,0 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 54,0 % fue a reinvertir en el negocio y un 25,5 % a compras de empresas. En los filtros contables, supera 6 de las 8 pruebas de Piotroski y su Z'' de Altman, de 4,27, está en la zona segura; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20253,8 mil M
Margen operativo13,3 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido14,0 %13,5 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones255,6 Mel 6,8 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDACaja neta218,5 M más de caja que de deuda
F-score de Piotroski6/8pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
01 mil M2 mil M3 mil M4 mil M
2018
2018Ventas 2,8 mil MBeneficio operativo 286,3 M
2019
2019Ventas 2,9 mil MBeneficio operativo 371,7 M
2020Ventas 2,9 mil MBeneficio operativo 339,5 M
2021Ventas 3,2 mil MBeneficio operativo 347,3 M
2022Ventas 3,3 mil MBeneficio operativo 379,3 M
2023Ventas 3,5 mil MBeneficio operativo 404,0 M
2024Ventas 3,6 mil MBeneficio operativo 496,5 M
2025Ventas 3,8 mil MBeneficio operativo 501,0 M
2018201820192019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+4,4 %
+5,2 %
—
Beneficio operativo
+9,7 %
+8,1 %
—
Beneficio neto
+18,0 %
+12,9 %
—
Beneficio por acción
+18,0 %
+12,9 %
—
Flujo de caja libre por acción
+21,2 %
-1,6 %
—
Dividendo por acción
+6,7 %
+5,4 %
—
Acciones
+0,0 %
+0,0 %
—
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
0 %5 %10 %15 %
2018
2018Operativo 10,4 %Neto 7,0 %Flujo de caja libre 3,7 %
2019
2019Operativo 13,0 %Neto 8,5 %Flujo de caja libre 9,5 %
2020Operativo 11,6 %Neto 7,3 %Flujo de caja libre 11,1 %
2021Operativo 10,8 %Neto 7,6 %Flujo de caja libre 1,7 %
2022Operativo 11,4 %Neto 7,2 %Flujo de caja libre 5,1 %
2023Operativo 11,6 %Neto 8,2 %Flujo de caja libre 7,5 %
2024Operativo 13,9 %Neto 10,5 %Flujo de caja libre 10,2 %
2025Operativo 13,3 %Neto 10,4 %Flujo de caja libre 7,9 %
2018201820192019202020212022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,3 %
0 %5 %10 %15 %20 %
2018
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 13,8 %
2019
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 16,3 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 12,7 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 12,4 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 13,2 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 12,8 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 14,9 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 14,0 %
2018201820192019202020212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
050 M100 M150 M
2018
2018Beneficio económico 53,2 M
2019
2019Beneficio económico 97,4 M
2020Beneficio económico 46,1 M
2021Beneficio económico 45,9 M
2022Beneficio económico 60,3 M
2023Beneficio económico 61,2 M
2024Beneficio económico 123,8 M
2025Beneficio económico 107,5 M
2018201820192019202020212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
14,7 %
Rentabilidad sobre activos
7,5 %
Rotación de activos
0,72×
Investigación y desarrollo
2,8 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
0100 M200 M300 M400 M
2018
2018Beneficio neto 194,8 MFlujo de caja libre 102,4 MTras pagos en acciones 82,8 M
2019
2019Beneficio neto 242,2 MFlujo de caja libre 272,2 MTras pagos en acciones 248,3 M
2020Beneficio neto 214,0 MFlujo de caja libre 324,2 MTras pagos en acciones 290,1 M
2021Beneficio neto 244,1 MFlujo de caja libre 55,5 MTras pagos en acciones 16,6 M
2022Beneficio neto 239,3 MFlujo de caja libre 168,2 MTras pagos en acciones 127,3 M
2023Beneficio neto 284,5 MFlujo de caja libre 262,9 MTras pagos en acciones 221,6 M
2024Beneficio neto 374,5 MFlujo de caja libre 366,9 MTras pagos en acciones 319,3 M
2025Beneficio neto 392,8 MFlujo de caja libre 299,6 MTras pagos en acciones 255,6 M
2018201820192019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2018–2025
4,0 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 54 %2,2 mil M
Compras de empresas 26 %1,0 mil M
Dividendos 20 %801,7 M
Recompras de acciones 18 %741,9 M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -18 %-719,4 M
En esos mismos años pagó 290,3 M en acciones. 451,6 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0$2$4$6
2018
2018Beneficio por acción $3,00Flujo de caja libre por acción $1,58Dividendo por acción $1,27
2019
2019Beneficio por acción $3,66Flujo de caja libre por acción $4,11Dividendo por acción $1,36
2020Beneficio por acción $3,21Flujo de caja libre por acción $4,86Dividendo por acción $1,39
2021Beneficio por acción $3,61Flujo de caja libre por acción $0,82Dividendo por acción $1,46
2022Beneficio por acción $3,59Flujo de caja libre por acción $2,52Dividendo por acción $1,49
2023Beneficio por acción $4,25Flujo de caja libre por acción $3,93Dividendo por acción $1,55
2024Beneficio por acción $5,53Flujo de caja libre por acción $5,42Dividendo por acción $1,68
2025Beneficio por acción $5,89Flujo de caja libre por acción $4,49Dividendo por acción $1,81
2018201820192019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
64 M65 M66 M67 M68 M
2018
2018Acciones diluidas 65,0 M
2019
2019Acciones diluidas 66,2 M
2020Acciones diluidas 66,7 M
2021Acciones diluidas 67,7 M
2022Acciones diluidas 66,7 M
2023Acciones diluidas 66,9 M
2024Acciones diluidas 67,7 M
2025Acciones diluidas 66,7 M
2018201820192019202020212022202320242025
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-300 M-200 M-100 M0100 M
2018
2018Deuda neta -160,5 M
2019
2019Deuda neta -197,7 M
2020Deuda neta -247,9 M
2021Deuda neta 24,4 M
2022Deuda neta -137,9 M
2023Deuda neta -141,8 M
2024Deuda neta -47,8 M
2025Deuda neta -218,5 M
2018201820192019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
-0,3×
Cobertura de intereses
10× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,62 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
—
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
6de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
4,27zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,14 × 6,56+0,91
Beneficios retenidos ÷ activos 0,50 × 3,26+1,64
Beneficio operativo ÷ activos 0,10 × 6,72+0,64
Fondos propios ÷ pasivo 1,03 × 1,05+1,08
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$120,37descontado al 10,3 % anual · el 49 % de él, de después del año 10
$93,22el 80 % de 5.000 simulaciones$160,21
Prudente$79,281,0 % de crecimiento · 12,0 % de margen · 11,3 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$120,375,0 % de crecimiento · 14,2 % de margen · 10,3 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$192,409,0 % de crecimiento · 16,3 % de margen · 9,3 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
20,4×
Valor de empresa ÷ EBITDA
9,9×
Valor de empresa ÷ ventas
2,1×
Rentabilidad por flujo de caja libre
3,2 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy4,0 mil M
Todo lo de después, hoy3,8 mil M
El negocio entero7,8 mil M
Más la caja neta218,5 M
Lo que es de los accionistas8,0 mil M
Repartido entre 66,7 M acciones: <strong>$120,37</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
0200 M400 M600 M800 M
2018
2018Declarado 82,8 M
2019
2019Declarado 248,3 M
2020Declarado 290,1 M
2021Declarado 16,6 M
2022Declarado 127,3 M
2023Declarado 221,6 M
2024Declarado 319,3 M
2025Declarado 255,6 M
2026Proyectado 561,4 M
2027Proyectado 587,9 M
2028Proyectado 614,1 M
2029Proyectado 639,7 M
2030Proyectado 664,5 M
2031Proyectado 688,5 M
2032Proyectado 711,5 M
2033Proyectado 733,2 M
2034Proyectado 753,6 M
2035Proyectado 772,4 M
2018201920202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
4,0 mil M
4,2 mil M
4,3 mil M
4,5 mil M
4,7 mil M
4,9 mil M
5,0 mil M
5,2 mil M
5,3 mil M
5,5 mil M
Crecimiento
5,0 %
4,7 %
4,4 %
4,2 %
3,9 %
3,6 %
3,3 %
3,1 %
2,8 %
2,5 %
Margen de caja
14,2 %
14,2 %
14,2 %
14,2 %
14,2 %
14,2 %
14,2 %
14,2 %
14,2 %
14,2 %
Flujo de caja libre
561,4 M
587,9 M
614,1 M
639,7 M
664,5 M
688,5 M
711,5 M
733,2 M
753,6 M
772,4 M
Vale hoy
509,2 M
483,6 M
458,1 M
432,8 M
407,8 M
383,2 M
359,1 M
335,6 M
312,8 M
290,8 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,3 %
124
131
138
147
157
9,8 %
117
122
129
136
144
10,3 %
110
115
120
127
134
10,8 %
104
108
113
119
125
11,3 %
99
103
107
112
117
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
1,0 %
3,0 %
5,0 %
7,0 %
9,0 %
11,3 %
88
95
103
111
120
12,7 %
96
103
112
121
130
14,2 %
103
111
120
130
141
15,6 %
110
119
129
140
151
17,0 %
117
127
138
149
162
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,1 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$93,22
Mediana$120,63
Percentil 90$160,21
$100,00$150,00$200,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$104,94</b> y <b>$138,61</b>; una de cada diez por debajo de $93,22, una de cada diez por encima de $160,21.
¿Tiene sentido el largo plazo?
9,0×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 9,0 veces el EBITDA de ese año.
Crecimiento gratisEn el año 10 el flujo de caja libre iguala o supera al beneficio operativo después de impuestos, y aun así el modelo crece un 2,5 % para siempre. Crecer exige reinvertir; esto supone que sale gratis, lo que adorna el valor terminal.
49 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,24 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,24 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 13,24 % × (1 − 20,1 %) = <strong>10,58 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,26 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$3,6 M7 venta(s) de 5 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas21 retribuciones · 1 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
