ACLS · Industria(maquinaria para industrias específicas) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Axcelis Technologies Inc declaró unas ventas de 839,0 millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 13,6 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 6,2 % en 2016 al 14,2 %. De los 932,4 millones $ que generó su operación en 10 años, un 39,3 % fue a recompras y un 10,5 % a reinvertir en el negocio; el número de acciones subió un 2,3 %. En los filtros contables, supera 4 de las 8 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 8,71, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; saltan 2 de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2025839,0 M+13,6 % al año en 9 años
Margen operativo14,2 %margen bruto del 44,9 %
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones86,2 Mel 10,3 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski4/8pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
00,5 mil M1,0 mil M1,5 mil M
2016Ventas 267,0 MBeneficio operativo 16,6 M
2017Ventas 410,6 MBeneficio operativo 47,8 M
2018Ventas 442,6 MBeneficio operativo 60,0 M
2019Ventas 343,0 MBeneficio operativo 24,2 M
2020Ventas 474,6 MBeneficio operativo 58,0 M
2021Ventas 662,4 MBeneficio operativo 127,3 M
2022Ventas 920,0 MBeneficio operativo 212,4 M
2023Ventas 1,1 mil MBeneficio operativo 265,8 M
2024Ventas 1,0 mil MBeneficio operativo 210,8 M
2025Ventas 839,0 MBeneficio operativo 119,3 M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
-3,0 %
+12,1 %
+13,6 %
Beneficio operativo
-17,5 %
+15,5 %
+24,5 %
Beneficio neto
-13,1 %
+19,2 %
+30,4 %
Beneficio por acción
-11,4 %
+21,0 %
+30,1 %
Flujo de caja libre por acción
-17,9 %
+13,1 %
—
Acciones
-1,9 %
-1,5 %
+0,3 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
0 %5 %10 %15 %
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
11,6 %
Rentabilidad sobre activos
8,8 %
Rotación de activos
0,62×
Investigación y desarrollo
13,0 % de las ventas
Gastos generales (SG&A)
9,9 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-100 M0100 M200 M300 M
2016Beneficio neto 11,0 MFlujo de caja libre -11,3 MTras pagos en acciones -16,5 M
2017Beneficio neto 127,0 MFlujo de caja libre 49,0 MTras pagos en acciones 43,3 M
2018Beneficio neto 45,9 MFlujo de caja libre 42,2 MTras pagos en acciones 34,5 M
2019Beneficio neto 17,0 MFlujo de caja libre -25,6 MTras pagos en acciones -33,7 M
2020Beneficio neto 50,0 MFlujo de caja libre 62,3 MTras pagos en acciones 51,8 M
2021Beneficio neto 98,7 MFlujo de caja libre 141,5 MTras pagos en acciones 129,4 M
2022Beneficio neto 183,1 MFlujo de caja libre 204,9 MTras pagos en acciones 191,5 M
2023Beneficio neto 246,3 MFlujo de caja libre 136,2 MTras pagos en acciones 117,9 M
2024Beneficio neto 201,0 MFlujo de caja libre 128,6 MTras pagos en acciones 107,7 M
2025Beneficio neto 120,2 MFlujo de caja libre 107,0 MTras pagos en acciones 86,2 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
932,4 M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 10 %97,4 M
Compras de empresas 0 %0
Dividendos 0 %0
Recompras de acciones 39 %366,8 M
Guardado, o usado para reducir deuda 50 %468,1 M
En esos mismos años pagó 122,8 M en acciones. El número de acciones subió un 2,3 %. 244,0 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
-$2,5$0,0$2,5$5,0$7,5
2016Beneficio por acción $0,36Flujo de caja libre por acción $-0,36
2017Beneficio por acción $3,80Flujo de caja libre por acción $1,47
2018Beneficio por acción $1,35Flujo de caja libre por acción $1,24
2019Beneficio por acción $0,50Flujo de caja libre por acción $-0,76
2020Beneficio por acción $1,46Flujo de caja libre por acción $1,82
2021Beneficio por acción $2,88Flujo de caja libre por acción $4,13
2022Beneficio por acción $5,46Flujo de caja libre por acción $6,11
2023Beneficio por acción $7,43Flujo de caja libre por acción $4,11
2024Beneficio por acción $6,15Flujo de caja libre por acción $3,93
2025Beneficio por acción $3,80Flujo de caja libre por acción $3,38
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
30 M31 M32 M33 M34 M35 M
2016Acciones diluidas 30,9 M
2017Acciones diluidas 33,4 M
2018Acciones diluidas 34,0 M
2019Acciones diluidas 33,8 M
2020Acciones diluidas 34,1 M
2021Acciones diluidas 34,3 M
2022Acciones diluidas 33,5 M
2023Acciones diluidas 33,2 M
2024Acciones diluidas 32,7 M
2025Acciones diluidas 31,7 M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
22× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
4,77 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
300 días cobra en 73 d, existencias 260 d, paga en 33 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
4de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✕Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)no superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✓Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antessuperada
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
8,71zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,55 × 6,56+3,59
Beneficios retenidos ÷ activos 0,37 × 3,26+1,21
Beneficio operativo ÷ activos 0,09 × 6,72+0,59
Fondos propios ÷ pasivo 3,17 × 1,05+3,33
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,25por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,01+0,93
Margen bruto a la baja 0,99+0,53
Activos blandos 2,09+0,85
Crecimiento de ventas 0,82+0,74
Amortización más lenta 0,95+0,11
Gastos generales frente a ventas 1,44-0,25
Beneficio que no es caja 0,00+0,01
Endeudamiento al alza 0,94-0,31
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
Las existencias crecen un 17 % frente a unas ventas que crecen un -18 %.
Tranquila
Acopio para un lanzamiento, o asegurar el suministro.
Preocupante
La demanda se enfría; suelen venir después descuentos o saneamientos.
La inversión en activo fijo (11M) está muy por debajo de la amortización (18M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$61,79descontado al 10,2 % anual · el 52 % de él, de después del año 10
$46,56el 80 % de 5.000 simulaciones$83,64
Prudente$39,748,0 % de crecimiento · 10,2 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$61,7912,0 % de crecimiento · 12,0 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$100,4616,0 % de crecimiento · 13,8 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
16,3×
Valor de empresa ÷ EBITDA
14,3×
Valor de empresa ÷ ventas
2,3×
Rentabilidad por flujo de caja libre
4,4 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy944,5 M
Todo lo de después, hoy1,0 mil M
El negocio entero2,0 mil M
Menos la deuda neta-0
Lo que es de los accionistas2,0 mil M
Repartido entre 31,7 M acciones: <strong>$61,79</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-100 M0100 M200 M300 M
2016Declarado -16,5 M
2017Declarado 43,3 M
2018Declarado 34,5 M
2019Declarado -33,7 M
2020Declarado 51,8 M
2021Declarado 129,4 M
2022Declarado 191,5 M
2023Declarado 117,9 M
2024Declarado 107,7 M
2025Declarado 86,2 M
2026Proyectado 113,2 M
2027Proyectado 125,5 M
2028Proyectado 138,0 M
2029Proyectado 150,1 M
2030Proyectado 161,8 M
2031Proyectado 172,7 M
2032Proyectado 182,5 M
2033Proyectado 190,9 M
2034Proyectado 197,7 M
2035Proyectado 202,6 M
2016201820202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
939,7 M
1,0 mil M
1,1 mil M
1,2 mil M
1,3 mil M
1,4 mil M
1,5 mil M
1,6 mil M
1,6 mil M
1,7 mil M
Crecimiento
12,0 %
10,9 %
9,9 %
8,8 %
7,8 %
6,7 %
5,7 %
4,6 %
3,6 %
2,5 %
Margen de caja
12,0 %
12,0 %
12,0 %
12,0 %
12,0 %
12,0 %
12,0 %
12,0 %
12,0 %
12,0 %
Flujo de caja libre
113,2 M
125,5 M
138,0 M
150,1 M
161,8 M
172,7 M
182,5 M
190,9 M
197,7 M
202,6 M
Vale hoy
102,6 M
103,3 M
103,0 M
101,7 M
99,4 M
96,2 M
92,2 M
87,5 M
82,2 M
76,4 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
64
67
72
76
82
9,7 %
60
63
66
70
75
10,2 %
56
59
62
65
69
10,7 %
53
55
58
61
64
11,2 %
50
52
54
57
60
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
8,0 %
10,0 %
12,0 %
14,0 %
16,0 %
9,6 %
45
48
52
56
61
10,8 %
49
53
57
62
67
12,0 %
53
57
62
67
72
13,2 %
57
61
67
72
78
14,4 %
61
66
71
77
84
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$46,56
Mediana$61,98
Percentil 90$83,64
$40,00$60,00$80,00$100,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$53,20</b> y <b>$72,11</b>; una de cada diez por debajo de $46,56, una de cada diez por encima de $83,64.
¿Tiene sentido el largo plazo?
9,8×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 9,8 veces el EBITDA de ese año.
95 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 3 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 95 % sobre el capital nuevo.
52 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,24 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,24 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,74 % × (1 − 13,0 %) = <strong>5,86 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,24 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$249.7031 venta(s) de 1 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas60 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 6 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
