WMS · Grundstoffe(Schaumstoffprodukte) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.03.2026
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Advanced Drainage Systems, Inc. wies im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 3,1 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 10,3 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von 6,1 % im Jahr 2017 auf 20,3 %, und im letzten Jahr erzielte es 13,5 % auf sein investiertes Kapital. Von den 4,3 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 57,0 % in Übernahmen und 29,3 % in Aktienrückkäufe; die Aktienzahl stieg um 39,1 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 3 von 8 Piotroski-Tests und sein Altman-Z'' von 4,09 liegt in der sicheren Zone; keiner der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20263,1 Mrd.+10,3 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge20,3 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital13,5 %19,4 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung536,9 Mio.17,6 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-1 Mrd.01 Mrd.2 Mrd.3 Mrd.4 Mrd.
2017Umsatz 1,3 Mrd.Betriebsergebnis 76,3 Mio.
2018Umsatz 1,3 Mrd.Betriebsergebnis 88,3 Mio.
2019Umsatz 1,4 Mrd.Betriebsergebnis 129,4 Mio.
2020Umsatz 1,7 Mrd.Betriebsergebnis -95,3 Mio.
2021Umsatz 2,0 Mrd.Betriebsergebnis 344,5 Mio.
2022Umsatz 2,8 Mrd.Betriebsergebnis 411,9 Mio.
2023Umsatz 3,1 Mrd.Betriebsergebnis 719,3 Mio.
2024Umsatz 2,9 Mrd.Betriebsergebnis 732,1 Mio.
2025Umsatz 2,9 Mrd.Betriebsergebnis 657,4 Mio.
2026Umsatz 3,1 Mrd.Betriebsergebnis 619,2 Mio.
2017201820192020202120222023202420252026
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
-0,2 %
+9,0 %
+10,3 %
Betriebsergebnis
-4,9 %
+12,4 %
+26,2 %
Nettogewinn
-5,6 %
+13,7 %
+23,9 %
Gewinn je Aktie
-3,7 %
+11,7 %
+19,4 %
Freier Cashflow je Aktie
+3,8 %
+6,8 %
+24,3 %
Dividende je Aktie
+14,6 %
+10,8 %
+10,2 %
Aktien
-2,0 %
+1,8 %
+3,7 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 7,9 %
-10 %0 %10 %20 %30 %
2017Rendite auf das investierte Kapital 8,3 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 12,4 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 15,3 %
2020Rendite auf das investierte Kapital -6,3 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 15,5 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 16,1 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 26,3 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 23,0 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 17,9 %
2026Rendite auf das investierte Kapital 13,5 %
2017201820192020202120222023202420252026
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-400 Mio.-200 Mio.0200 Mio.400 Mio.
2017Ökonomischer Gewinn 2,3 Mio.
2018Ökonomischer Gewinn 27,5 Mio.
2019Ökonomischer Gewinn 45,8 Mio.
2020Ökonomischer Gewinn -230,7 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn 122,5 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn 150,2 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn 388,4 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn 366,5 Mio.
2025Ökonomischer Gewinn 280,6 Mio.
2026Ökonomischer Gewinn 196,5 Mio.
2017201820192020202120222023202420252026
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
22,9 %
Gesamtkapitalrendite
9,5 %
Kapitalumschlag
0,68×
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2026
4,3 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 29 %1,2 Mrd.
Übernahmen 57 %2,4 Mrd.
Dividenden 10 %410,7 Mio.
Aktienrückkäufe 29 %1,2 Mrd.
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -25 %-1,1 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 293,1 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 39,1 %. 951,0 Mio. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$5$0$5$10
2017Gewinn je Aktie $1,10Freier Cashflow je Aktie $1,02Dividende je Aktie $0,30
2018Gewinn je Aktie $1,10Freier Cashflow je Aktie $1,69Dividende je Aktie $0,33
2019Gewinn je Aktie $1,35Freier Cashflow je Aktie $1,88Dividende je Aktie $0,45
2020Gewinn je Aktie $-3,03Freier Cashflow je Aktie $3,74Dividende je Aktie $1,44
2021Gewinn je Aktie $3,13Freier Cashflow je Aktie $5,22Dividende je Aktie $0,43
2022Gewinn je Aktie $3,72Freier Cashflow je Aktie $1,73Dividende je Aktie $0,51
2023Gewinn je Aktie $6,08Freier Cashflow je Aktie $6,49Dividende je Aktie $0,48
2024Gewinn je Aktie $6,45Freier Cashflow je Aktie $6,76Dividende je Aktie $0,56
2025Gewinn je Aktie $5,76Freier Cashflow je Aktie $4,71Dividende je Aktie $0,64
2026Gewinn je Aktie $5,44Freier Cashflow je Aktie $7,26Dividende je Aktie $0,72
2017201820192020202120222023202420252026
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
50 Mio.60 Mio.70 Mio.80 Mio.90 Mio.
2017Verwässerte Aktien 56,3 Mio.
2018Verwässerte Aktien 56,3 Mio.
2019Verwässerte Aktien 57,6 Mio.
2020Verwässerte Aktien 63,8 Mio.
2021Verwässerte Aktien 71,6 Mio.
2022Verwässerte Aktien 72,9 Mio.
2023Verwässerte Aktien 83,3 Mio.
2024Verwässerte Aktien 79,0 Mio.
2025Verwässerte Aktien 78,2 Mio.
2026Verwässerte Aktien 78,4 Mio.
2017201820192020202120222023202420252026
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
3von 8 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✕Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkennicht bestanden
✕LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
4,09sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,16 × 6,56+1,05
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,41 × 3,26+1,35
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,14 × 6,72+0,92
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,73 × 1,05+0,77
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Keiner der sechs Abgleiche schlägt im letzten Jahr an: Forderungen und Vorräte bewegen sich mit dem Umsatz, der Gewinn wird zu Cash, die Investitionen halten mit den Abschreibungen Schritt, der Steuersatz ist normal und die Verschuldung moderat.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$115,97abgezinst mit 7,9 % pro Jahr · 62 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
21,3×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
12,5×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
3,4×
Free-Cashflow-Rendite
5,9 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute4,0 Mrd.
Alles danach, heute6,5 Mrd.
Das ganze Geschäft10,5 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-1,4 Mrd.
Was den Aktionären gehört9,1 Mrd.
Verteilt auf 78,4 Mio. Aktien: <strong>$115,97</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
0200 Mio.400 Mio.600 Mio.800 Mio.
2017Ausgewiesen 39,7 Mio.
2018Ausgewiesen 76,6 Mio.
2019Ausgewiesen 86,4 Mio.
2020Ausgewiesen 206,1 Mio.
2021Ausgewiesen 308,0 Mio.
2022Ausgewiesen 101,6 Mio.
2023Ausgewiesen 519,2 Mio.
2024Ausgewiesen 502,1 Mio.
2025Ausgewiesen 342,0 Mio.
2026Ausgewiesen 536,9 Mio.
2027Projiziert 455,4 Mio.
2028Projiziert 493,0 Mio.
2029Projiziert 530,3 Mio.
2030Projiziert 566,5 Mio.
2031Projiziert 601,2 Mio.
2032Projiziert 633,5 Mio.
2033Projiziert 663,1 Mio.
2034Projiziert 689,3 Mio.
2035Projiziert 711,5 Mio.
2036Projiziert 729,3 Mio.
2017201920212023202520272029203120332035
Jahr für Jahr
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Umsatz
3,3 Mrd.
3,6 Mrd.
3,9 Mrd.
4,1 Mrd.
4,4 Mrd.
4,6 Mrd.
4,8 Mrd.
5,0 Mrd.
5,2 Mrd.
5,3 Mrd.
Wachstum
9,0 %
8,3 %
7,6 %
6,8 %
6,1 %
5,4 %
4,7 %
3,9 %
3,2 %
2,5 %
Cash-Marge
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
Freier Cashflow
455,4 Mio.
493,0 Mio.
530,3 Mio.
566,5 Mio.
601,2 Mio.
633,5 Mio.
663,1 Mio.
689,3 Mio.
711,5 Mio.
729,3 Mio.
Heute wert
422,1 Mio.
423,7 Mio.
422,4 Mio.
418,3 Mio.
411,5 Mio.
402,0 Mio.
390,0 Mio.
375,8 Mio.
359,6 Mio.
341,6 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
6,9 %
121
133
147
166
190
7,4 %
108
118
130
145
163
7,9 %
98
106
116
128
142
8,4 %
89
96
104
114
125
8,9 %
82
88
94
102
111
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
5,0 %
7,0 %
9,0 %
11,0 %
13,0 %
11,0 %
77
85
94
104
114
12,3 %
86
95
105
116
127
13,7 %
95
105
116
128
140
15,1 %
104
115
127
140
153
16,4 %
114
125
138
152
166
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,1 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$79,47
Median$116,10
90. Perzentil$178,25
$100,00$200,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$94,84</b> und <b>$144,12</b>; jede zehnte unter $79,47, jede zehnte über $178,25.
Ergibt die lange Frist Sinn?
9,5×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 9,5-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
23 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 11 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 23 % auf das neue Kapital verdienen – in den letzten fünf Jahren hat es im Schnitt 19 % verdient.
62 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 6,76 % × (1 − 24,1 %) = <strong>5,13 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>7,88 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen73 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 1 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
