Verisign Inc

VRSN · Technologie (Programmierdienstleistungen) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025

Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›

Verisign Inc wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 1,7 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 4,2 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von 60,1 % im Jahr 2016 auf 67,7 %. Von den 8,1 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 102,5 % in Aktienrückkäufe; die Aktienzahl sank um 27,2 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 8 von 8 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von -27,29 liegt in der Gefahrenzone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.

Umsatz, Geschäftsjahr 2025 1,7 Mrd. +4,2 % pro Jahr über 9 Jahre

Operative Marge 67,7 % Bruttomarge 88,2 %

Rendite auf das investierte Kapital —

Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung 998,6 Mio. 60,3 % des Umsatzes

Nettoverschuldung ÷ EBITDA — Nettoverschuldung —

Piotroski-F-Score 8/8 bestandene Verbesserungstests

Wächst es?

Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.

UmsatzBetriebsergebnis

Jährliches Wachstum (CAGR)
	3 J.	5 J.	9 J.
Umsatz	+5,2 %	+5,5 %	+4,2 %
Betriebsergebnis	+5,9 %	+6,3 %	+5,6 %
Nettogewinn	+7,0 %	+0,3 %	+7,2 %
Gewinn je Aktie	+12,2 %	+4,5 %	+11,1 %
Freier Cashflow je Aktie	+15,2 %	+13,8 %	+9,2 %
Aktien	-4,6 %	-4,0 %	-3,5 %

Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.

Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?

Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.

    BruttoOperativNettoFreier Cashflow
    
  

Rendite auf das investierte Kapital

Rendite auf das investierte Kapital Kapitalkosten heute · 10,2 %

Ökonomischer Gewinn

Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.

Eigenkapitalrendite: —
Gesamtkapitalrendite: 62,3 %
Kapitalumschlag: 1,25×
Forschung & Entwicklung: 6,3 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A): 14,2 % des Umsatzes

Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?

Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.

NettogewinnFreier CashflowNach aktienbasierter Vergütung

Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2016–2025

8,1 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.

Ins Geschäft reinvestiert 5 % 373,9 Mio.
Übernahmen 0 % 0
Dividenden 3 % 215,2 Mio.
Aktienrückkäufe 102 % 8,3 Mrd.
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -10 % -786,9 Mio.

In denselben Jahren zahlte es 556,8 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl sank um 27,2 %. 7,7 Mrd. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.

Je Aktie

    Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
    
  

Ausstehende Aktien

Verwässerte Aktien

Wie solide ist die Bilanz?

Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.

Nettoverschuldung ÷ EBITDA: —
Zinsdeckung: 15× Betriebsergebnis ÷ Zinsen
Liquiditätsgrad: 0,49 Umlaufvermögen ÷ kurzfristige Verbindlichkeiten
Cash-Conversion-Cycle: — kassiert in 2 T.

Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse

Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.

Piotroski-F-Score

Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.

8von 8 Tests bestanden

ProfitabelGesamtkapitalrendite über null bestanden
Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über null bestanden
Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahr bestanden
Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen) bestanden
Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtet keine Daten
LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahr bestanden
Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegen bestanden
Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr bestanden
Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahr bestanden

Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.

Altman-Z''-Score

Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?

-27,29Gefahrenzone

Working Capital ÷ Bilanzsumme -0,51 × 6,56-3,37
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme -8,88 × 3,26-28,95
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,85 × 6,72+5,68
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten -0,62 × 1,05-0,65

Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.

Beneish-M-Score

Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?

-3,09unter der Linie von -1,78

Forderungen vs. Umsatz 1,29+1,19
Sinkende Bruttomarge 1,00+0,53
Weiche Vermögenswerte 0,94+0,38
Umsatzwachstum 1,06+0,95
Langsamere Abschreibung 1,11+0,13
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,05-0,18
Gewinn ohne Cash -0,20-0,94
Steigende Verschuldung 0,92-0,30

Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.

Wo sich die Abschlüsse widersprechen

Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.

Die Forderungen wachsen um 38 %, der Umsatz um 6 %.

Harmlos

Eine Verlagerung zu größeren Kunden mit längeren Zahlungszielen oder am Periodenende gebündelte Verkäufe.

Bedenklich

Es wird mit lockereren Kreditbedingungen verkauft, oder es wurde Umsatz verbucht, der vielleicht nie eingeht.

Was ist es wert, unter welchen Annahmen?

Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.

Umsatz

Ausgangsumsatz

M $

Umsatz des Geschäftsjahres 2025

Wachstum im ersten Jahr

der Umsatz wuchs in den letzten 5 Jahren um +5,5 % pro Jahr; das Wachstum klingt bis zum letzten Jahr auf die Endrate ab

Jahre bis zur Stabilisierung

zehn Jahre, in denen das Wachstum auf die Endrate abklingt

Cash aus jedem Verkauf

Free-Cashflow-Marge heute

freier Cashflow des Unternehmens nach aktienbasierter Vergütung ÷ Umsatz, die letzten 3 Geschäftsjahre zusammen

Marge im letzten Jahr

die Marge im zehnten Jahr; standardmäßig behält das Geschäft die heutige

Aktienbasierte Vergütung als Kosten zählenSie wird in Aktien statt in Geld gezahlt, und die Aktionäre tragen sie über die Verwässerung. Die meisten Free-Cashflow-Zahlen lassen sie weg.

Die lange Frist

Wachstum danach, für immer

dauerhaftes Wachstum nach dem zehnten Jahr, unter dem risikofreien Zins: Kein Unternehmen wächst für immer schneller als die Wirtschaft

Der Diskontsatz

Risikofreier Zins

Par-Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen (US-Finanzministerium), 25.09.2026

Beta

auf dieser öffentlichen Seite nicht gemessen, sie nutzt nur öffentliche Einreichungen: 1,0 unterstellt, dass sie sich wie der Markt bewegt. Melde dich an, um sie aus Kursen zu messen

Aktienrisikoprämie

die zusätzliche Rendite, die für das Halten von Aktien verlangt wird; sie ist nicht messbar, üblich sind 4–6 %

Fremdkapitalkosten vor Steuern

keine Zinsposition: der risikofreie Zins + 1,5 Punkte

Steuersatz

effektiver Satz im letzten Geschäftsjahr, 22,7 %, begrenzt auf 0–35 %

Der Kurs

Aktienkurs

Gib den Kurs ein, den du bei deinem Broker siehst. Er wird nur für die umgekehrten Fragen verwendet: was dieser Kurs impliziert.

Zurück zu den Standardwerten

SEC aus den Einreichungen Treasury die 10-jährige Rendite gemessen aus Kursen Annahme nicht messbar deins du hast es geändert

Wert je Aktie, mit diesen Annahmen $132,56 abgezinst mit 10,2 % pro Jahr · 50 % davon aus der Zeit nach Jahr 10

$101,6480 % von 5.000 Simulationen$178,04

Vorsichtig $85,76 1,5 % Wachstum · 42,3 % Marge · 11,2 % Diskont · 2,0 % dauerhaft

Deine Annahmen $132,56 5,5 % Wachstum · 49,7 % Marge · 10,2 % Diskont · 2,5 % dauerhaft

Großzügig $214,95 9,5 % Wachstum · 57,2 % Marge · 9,2 % Diskont · 3,0 % dauerhaft

Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.

Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet

	Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn	15,1×
Unternehmenswert ÷ EBITDA	10,8×
Unternehmenswert ÷ Umsatz	7,5×
Free-Cashflow-Rendite	8,0 %

Von den Cashflows zum Wert je Aktie

10 Jahre Cashflow, heute6,2 Mrd.

Alles danach, heute6,2 Mrd.

Das ganze Geschäft12,4 Mrd.

Minus Nettoverschuldung-0

Was den Aktionären gehört12,4 Mrd.

Verteilt auf 93,8 Mio. Aktien: $132,56 je Aktie.

Die Projektion neben ihrer Historie

Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.

AusgewiesenProjiziert

Jahr für Jahr

	2026	2027	2028	2029	2030	2031	2032	2033	2034	2035
Umsatz	1,7 Mrd.	1,8 Mrd.	1,9 Mrd.	2,0 Mrd.	2,1 Mrd.	2,2 Mrd.	2,3 Mrd.	2,3 Mrd.	2,4 Mrd.	2,5 Mrd.
Wachstum	5,5 %	5,2 %	4,8 %	4,5 %	4,2 %	3,8 %	3,5 %	3,2 %	2,8 %	2,5 %
Cash-Marge	49,7 %	49,7 %	49,7 %	49,7 %	49,7 %	49,7 %	49,7 %	49,7 %	49,7 %	49,7 %
Freier Cashflow	869,3 Mio.	914,2 Mio.	958,4 Mio.	1,0 Mrd.	1,0 Mrd.	1,1 Mrd.	1,1 Mrd.	1,2 Mrd.	1,2 Mrd.	1,2 Mrd.
Heute wert	789,0 Mio.	753,2 Mio.	716,7 Mio.	679,8 Mio.	642,8 Mio.	605,8 Mio.	569,1 Mio.	532,9 Mio.	497,5 Mio.	462,8 Mio.

Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen

Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.

Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum

Diskont ↓ · dauerhaft →	1,5 %	2,0 %	2,5 %	3,0 %	3,5 %
9,2 %	137	144	153	163	174
9,7 %	128	135	142	150	160
10,2 %	121	126	133	140	148
10,7 %	114	119	124	130	138
11,2 %	108	112	117	122	128

Wachstum im ersten Jahr und Endmarge

Marge ↓ · Wachstum →	1,5 %	3,5 %	5,5 %	7,5 %	9,5 %
39,8 %	96	104	113	122	132
44,8 %	104	113	123	133	144
49,7 %	113	122	133	144	156
54,7 %	121	131	143	155	167
59,7 %	129	140	152	165	179

Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig

5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 7,5 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.

10. Perzentil$101,64

Median$132,91

90. Perzentil$178,04

Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen $114,95 und $153,40; jede zehnte unter $101,64, jede zehnte über $178,04.

Ergibt die lange Frist Sinn?

9,6×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 9,6-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
51 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 5 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 51 % auf das neue Kapital verdienen.
50 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.

Der Diskontsatz, zerlegt

Was Aktionäre verlangen (CAPM): 5,17 % risikofrei + 1,00 Beta × 5,0 % Prämie = 10,17 %.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 6,67 % × (1 − 22,7 %) = 5,15 %.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): 10,17 %, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.

Was es zuletzt eingereicht hat

Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.

Ereignis 27.08.2026

Hat sonstige informationen veröffentlicht

Quartal 23.07.2026

Quartalsbericht

Ergebnisse 23.07.2026

Hat ergebnisse veröffentlicht; hat sonstige informationen veröffentlicht

Ereignis 26.06.2026

Hat einen wesentlichen vertrag unterzeichnet

Ereignis 26.06.2026

Hat sonstige informationen veröffentlicht

Aktien 18.06.2026

Preis für neue Aktien festgelegt

Ereignis 21.05.2026

Hat ein vorstands- oder aufsichtsratsmitglied gewechselt; hat die ergebnisse einer aktionärsabstimmung veröffentlicht

Quartal 23.04.2026

Quartalsbericht

Schätzungin 24 T.

Ergebnisse für den Zeitraum bis 29.09.2026

Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben

Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 4 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.

Am Markt gekauft—keine im Zeitraum

Am Markt verkauft$3,1 Mio.18 Verkauf/Verkäufe von 2 Insider(n)

Mit vorab festgelegtem Plan100 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan

Weitere Zeilen20 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 2 Steuereinbehalte

Datum	Wer	Was	Aktien	Kurs	Wert	Hält danach
22. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	802	$299,20	$239.960	387.525
22. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	200	$302,50	$60.500	387.325
22. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	397	$303,94	$120.665	386.928
22. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	601	$305,19	$183.421	386.327
22. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	200	$306,63	$61.327	386.127
22. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	1.100	$308,90	$339.785	385.027
15. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	1.400	$295,25	$413.357	390.227
15. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	399	$296,32	$118.233	389.828
15. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	901	$297,35	$267.916	388.927
15. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	600	$298,68	$179.206	388.327
15. Sept. 2026	Mcpherson Danny REVP - Technology & CSO	Für Steuern einbehaltene Aktien	21	$297,26	$6.150	33.804
15. Sept. 2026	Calys JohnEVP, Chief Financial Officer	Für Steuern einbehaltene Aktien	72	$297,26	$21.516	30.886
8. Sept. 2026	Indelicarto Thomas CEVP, Gen Counsel & Secretary	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	500	$289,16	$144.580	32.895
8. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	300	$279,66	$83.899	394.627
8. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	400	$280,82	$112.327	394.227
8. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	900	$282,03	$253.828	393.327
8. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	300	$282,99	$84.897	393.027
8. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	300	$285,70	$85.710	392.727
8. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	100	$287,04	$28.704	392.627
8. Sept. 2026	Bidzos D JamesExec. Chairman, Pres, & CEO	Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan	1.000	$289,16	$289.160	391.627

Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.

Welche großen Fonds sie melden

Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.

Fonds	Aktien	Wert	Anteil am Fonds	Seit dem Vorquartal
Berkshire Hathaway 30. Juni 2026	9,0 Mio.	$2,3 Mrd.	0,8 %	Unverändert
Norges Bank (Norway's sovereign fund) 30. Juni 2026	1,1 Mio.	$281,3 Mio.	0,0 %	Neu
Tudor Investment 30. Juni 2026	128.627	$32,4 Mio.	0,1 %	Aufgestockt
Fundsmith 30. Juni 2026	55.713	$14,0 Mio.	0,1 %	Reduziert
Bridgewater Associates 30. Juni 2026	37.001	$9,3 Mio.	0,0 %	Aufgestockt

Alle Fonds und was sie gemeldet haben ›

Alle Zahlen, Jahr für Jahr

10 Geschäftsjahre · 30 Kennzahlen

	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Größe
Umsatz	1,1 Mrd.	1,2 Mrd.	1,2 Mrd.	1,2 Mrd.	1,3 Mrd.	1,3 Mrd.	1,4 Mrd.	1,5 Mrd.	1,6 Mrd.	1,7 Mrd.
Umsatzwachstum	—	+2,0 %	+4,3 %	+1,4 %	+2,7 %	+4,9 %	+7,3 %	+4,8 %	+4,3 %	+6,4 %
Betriebsergebnis	686,6 Mio.	707,7 Mio.	767,4 Mio.	806,1 Mio.	824,2 Mio.	866,8 Mio.	943,1 Mio.	1,0 Mrd.	1,1 Mrd.	1,1 Mrd.
Nettogewinn	440,6 Mio.	457,2 Mio.	582,5 Mio.	612,3 Mio.	814,9 Mio.	784,8 Mio.	673,8 Mio.	817,6 Mio.	785,7 Mio.	825,7 Mio.
Margen
Bruttomarge	82,6 %	83,4 %	84,2 %	85,3 %	85,8 %	85,5 %	85,9 %	86,8 %	87,7 %	88,2 %
Operative Marge	60,1 %	60,7 %	63,2 %	65,5 %	65,1 %	65,3 %	66,2 %	67,0 %	67,9 %	67,7 %
Nettomarge	38,6 %	39,2 %	47,9 %	49,7 %	64,4 %	59,1 %	47,3 %	54,8 %	50,4 %	49,8 %
Free-Cashflow-Marge	58,3 %	56,1 %	54,4 %	57,9 %	54,3 %	56,8 %	56,4 %	54,1 %	56,2 %	64,5 %
F&E ÷ Umsatz	5,2 %	4,5 %	4,8 %	4,9 %	5,9 %	6,1 %	6,0 %	6,1 %	6,2 %	6,3 %
SG&A ÷ Umsatz	10,3 %	11,1 %	10,9 %	11,2 %	14,7 %	14,2 %	13,7 %	13,7 %	13,6 %	14,2 %
Cash
Freier Cashflow	666,4 Mio.	653,3 Mio.	660,8 Mio.	713,6 Mio.	686,8 Mio.	754,2 Mio.	803,7 Mio.	808,0 Mio.	874,5 Mio.	1,1 Mrd.
Aktienbasierte Vergütung	50,0 Mio.	52,9 Mio.	52,5 Mio.	50,6 Mio.	48,2 Mio.	53,4 Mio.	58,6 Mio.	59,7 Mio.	61,1 Mio.	69,7 Mio.
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung	616,4 Mio.	600,4 Mio.	608,3 Mio.	663,0 Mio.	638,6 Mio.	700,8 Mio.	745,1 Mio.	748,3 Mio.	813,4 Mio.	998,6 Mio.
Freier Cashflow des Unternehmens	552,2 Mio.	548,5 Mio.	623,2 Mio.	661,0 Mio.	753,0 Mio.	858,2 Mio.	740,6 Mio.	836,0 Mio.	823,1 Mio.	872,6 Mio.
Freier Cashflow ÷ Nettogewinn	1,5×	1,4×	1,1×	1,2×	0,8×	1,0×	1,2×	1,0×	1,1×	1,3×
Investitionen ÷ Umsatz	2,3 %	4,2 %	3,0 %	3,3 %	3,4 %	4,0 %	1,9 %	3,1 %	1,8 %	1,4 %
Renditen
Rendite auf das investierte Kapital	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Eigenkapitalrendite	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Gesamtkapitalrendite	18,9 %	15,5 %	30,4 %	33,0 %	46,1 %	39,6 %	38,9 %	46,7 %	55,9 %	62,3 %
Kapitalumschlag	0,5×	0,4×	0,6×	0,7×	0,7×	0,7×	0,8×	0,9×	1,1×	1,2×
Ökonomischer Gewinn	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Je Aktie
Gewinn je Aktie	$3,42	$3,68	$4,75	$5,15	$7,07	$6,99	$6,24	$7,90	$8,00	$8,80
Freier Cashflow je Aktie	$5,17	$5,26	$5,39	$6,00	$5,96	$6,72	$7,44	$7,81	$8,91	$11,39
Dividende je Aktie	—	—	—	—	—	—	—	$0,00	$0,00	$2,29
Ausschüttungsquote	—	—	—	—	—	—	—	0,0 %	0,0 %	26,1 %
Buchwert je Aktie	$-11,65	$-12,91	$-11,54	$-12,77	$-12,25	$-11,41	$-14,84	$-15,61	$-20,61	$-23,44
Verwässerte Aktien	128,8 Mio.	124,2 Mio.	122,7 Mio.	119,0 Mio.	115,3 Mio.	112,2 Mio.	108,0 Mio.	103,5 Mio.	98,2 Mio.	93,8 Mio.
Bilanz
Nettoverschuldung	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Nettoverschuldung ÷ EBITDA	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Zinsdeckung	5,9×	5,2×	6,7×	8,9×	9,1×	10,4×	12,5×	13,3×	14,1×	14,6×
Liquiditätsgrad	1,2×	1,6×	1,4×	1,3×	1,2×	1,2×	0,9×	0,8×	0,4×	0,5×
Cash-Conversion-Cycle (Tage)	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Scores
Piotroski-F-Score	—	6	7	7	6	4	6	7	7	8
Altman-Z''	-22,87	-16,34	-25,58	-25,41	-25,37	-21,28	-23,85	-22,36	-28,81	-27,29
Beneish-M	—	-3,44	-2,07	-3,55	-0,52	-2,24	-2,76	-2,53	-3,06	-3,09

Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.