STZ · Basiskonsum(Getränke) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 28.02.2026
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Constellation Brands, Inc. wies im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 9,1 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 2,5 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge sank von 32,6 % im Jahr 2017 auf 29,8 %, und im letzten Jahr erzielte es 10,9 % auf sein investiertes Kapital. Von den 25,3 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 39,0 % zurück ins Geschäft und 32,0 % in Aktienrückkäufe. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 5 von 8 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 3,55 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20269,1 Mrd.+2,5 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge29,8 %Bruttomarge 51,6 %
Rendite auf das investierte Kapital10,9 %4,9 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung1,7 Mrd.18,9 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
05,0 Mrd.10,0 Mrd.15,0 Mrd.
2017Umsatz 7,3 Mrd.Betriebsergebnis 2,4 Mrd.
2018Umsatz 7,6 Mrd.Betriebsergebnis 2,3 Mrd.
2019Umsatz 8,1 Mrd.Betriebsergebnis 2,4 Mrd.
2020Umsatz 8,3 Mrd.Betriebsergebnis 2,2 Mrd.
2021Umsatz 8,6 Mrd.Betriebsergebnis 2,8 Mrd.
2022Umsatz 8,8 Mrd.Betriebsergebnis 2,3 Mrd.
2023Umsatz 9,5 Mrd.Betriebsergebnis 2,8 Mrd.
2024Umsatz 10,0 Mrd.Betriebsergebnis 3,2 Mrd.
2025Umsatz 10,2 Mrd.Betriebsergebnis 354,9 Mio.
2026Umsatz 9,1 Mrd.Betriebsergebnis 2,7 Mrd.
2017201820192020202120222023202420252026
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
-1,1 %
+1,2 %
+2,5 %
Betriebsergebnis
-1,4 %
-0,5 %
+1,5 %
Nettogewinn
—
-3,3 %
+1,1 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
20,9 %
Gesamtkapitalrendite
7,7 %
Kapitalumschlag
0,42×
Gemeinkosten (SG&A)
20,2 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2026
25,3 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 39 %9,9 Mrd.
Übernahmen 6 %1,6 Mrd.
Dividenden 22 %5,7 Mrd.
Aktienrückkäufe 32 %8,1 Mrd.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 0 %29,5 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 621,4 Mio. in Aktien. 7,5 Mrd. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Ausstehende Aktien
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
65 Tage kassiert in 26 T., Lager 118 T., zahlt in 79 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
5von 8 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✕Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkennicht bestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
–Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegen – nicht berichtetkeine Daten
✕Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
3,55sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,01 × 6,56+0,06
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,62 × 3,26+2,02
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,12 × 6,72+0,84
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,60 × 1,05+0,63
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,76unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 1,00+0,92
Sinkende Bruttomarge 1,01+0,53
Weiche Vermögenswerte 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,40
Umsatzwachstum 0,90+0,80
Langsamere Abschreibung 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,12
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,06-0,18
Gewinn ohne Cash -0,04-0,21
Steigende Verschuldung 0,92-0,30
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Nettoverschuldung beträgt das 3,2-Fache des EBITDA.
Harmlos
Eine stabile Branche mit planbaren Cashflows und entspannten Fälligkeiten.
Bedenklich
Wenig Spielraum, wenn die Gewinne fallen; zu prüfen ist der Fälligkeitsplan.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
In den SEC-Abschlüssen fehlen die Positionen für Umsatz, freien Cashflow oder Aktienzahl, daher gibt es für dieses Unternehmen kein DCF.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
