SD · Energie(Rohöl und Erdgas) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Sandridge Energy Inc wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 156,4 Mio. $ aus, nach einem Rückgang von 8,8 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von 11,1 % im Jahr 2017 auf 39,0 %. Von den 1,0 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 35,0 % zurück ins Geschäft und 21,5 % in Dividenden; die Aktienzahl stieg um 13,0 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 7 von 7 Piotroski-Tests und sein Altman-Z'' von 3,10 liegt in der sicheren Zone; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 2025156,4 Mio.-8,8 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge39,0 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital—
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung38,8 Mio.24,8 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDA—Nettoverschuldung —
Piotroski-F-Score7/7bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-500 Mio.-250 Mio.0250 Mio.500 Mio.
2017Umsatz 357,3 Mio.Betriebsergebnis 39,6 Mio.
2018Umsatz 349,4 Mio.Betriebsergebnis -10,4 Mio.
2019Umsatz 266,8 Mio.Betriebsergebnis -446,8 Mio.
2020Umsatz 115,0 Mio.Betriebsergebnis -273,5 Mio.
2021Umsatz 168,9 Mio.Betriebsergebnis 114,1 Mio.
2022Umsatz 254,3 Mio.Betriebsergebnis 175,5 Mio.
2023Umsatz 148,6 Mio.Betriebsergebnis 64,2 Mio.
2024
2024Umsatz 125,3 Mio.Betriebsergebnis 33,2 Mio.
2025Umsatz 156,4 Mio.Betriebsergebnis 61,0 Mio.
2017201820192020202120222023202420242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+1,7 %
-1,5 %
-8,8 %
Betriebsergebnis
-1,7 %
-11,8 %
+4,9 %
Nettogewinn
+4,9 %
-9,7 %
+4,5 %
Gewinn je Aktie
+5,1 %
-9,5 %
+3,1 %
Freier Cashflow je Aktie
-22,3 %
-15,7 %
—
Dividende je Aktie
-41,9 %
—
—
Aktien
-0,2 %
-0,2 %
+1,4 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 10,2 %
-200 %-100 %0 %100 %
2017Rendite auf das investierte Kapital 3,5 %
2018Rendite auf das investierte Kapital -1,2 %
2019Rendite auf das investierte Kapital -97,1 %
2020Rendite auf das investierte Kapital -185,1 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 46,5 %
2022
2023
2024
2024
2025
2017201820192020202120222023202420242025
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-600 Mio.-400 Mio.-200 Mio.0200 Mio.
2017Ökonomischer Gewinn -59,3 Mio.
2018Ökonomischer Gewinn -97,3 Mio.
2019Ökonomischer Gewinn -493,9 Mio.
2020Ökonomischer Gewinn -289,3 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn 89,0 Mio.
2022
2023
2024
2024
2025
2017201820192020202120222023202420242025
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
13,7 %
Gesamtkapitalrendite
10,9 %
Kapitalumschlag
0,24×
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2025
1,0 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 35 %367,0 Mio.
Übernahmen 0 %0
Dividenden 21 %225,3 Mio.
Aktienrückkäufe 1 %6,6 Mio.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 43 %449,8 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 56,4 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 13,0 %. Die Rückkäufe deckten nicht einmal ab, was in Aktien ausgegeben wurde.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$15-$10-$5$0$5$10
2017Gewinn je Aktie $1,44
2018Gewinn je Aktie $-0,26
2019Gewinn je Aktie $-12,68Freier Cashflow je Aktie $-1,99
2020Gewinn je Aktie $-7,77Freier Cashflow je Aktie $0,78
2021Gewinn je Aktie $3,13Freier Cashflow je Aktie $2,65Dividende je Aktie $0,00
2022Gewinn je Aktie $6,52Freier Cashflow je Aktie $3,25Dividende je Aktie $0,00
2023Gewinn je Aktie $1,64Freier Cashflow je Aktie $2,40Dividende je Aktie $2,20
2024
2024Gewinn je Aktie $1,69Freier Cashflow je Aktie $1,28Dividende je Aktie $1,95
2025Gewinn je Aktie $1,90Freier Cashflow je Aktie $1,13Dividende je Aktie $0,43
2017201820192020202120222023202420242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
32 Mio.34 Mio.36 Mio.38 Mio.
2017Verwässerte Aktien 32,7 Mio.
2018Verwässerte Aktien 35,1 Mio.
2019Verwässerte Aktien 35,4 Mio.
2020Verwässerte Aktien 35,7 Mio.
2021Verwässerte Aktien 37,3 Mio.
2022Verwässerte Aktien 37,2 Mio.
2023Verwässerte Aktien 37,1 Mio.
2024
2024Verwässerte Aktien 37,2 Mio.
2025Verwässerte Aktien 36,9 Mio.
2017201820192020202120222023202420242025
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
7von 7 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
–Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtetkeine Daten
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
3,10sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,12 × 6,56+0,81
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme -0,73 × 3,26-2,38
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,09 × 6,72+0,64
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 3,84 × 1,05+4,03
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Der effektive Steuersatz beträgt 8,6 %.
Harmlos
Ein günstiger geografischer Mix oder legitime Steuergutschriften.
Bedenklich
Nicht nachhaltig; ihn fortzuschreiben bläht die Bewertung auf.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$8,91abgezinst mit 10,2 % pro Jahr · 46 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
4,7×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
3,2×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
2,1×
Free-Cashflow-Rendite
11,8 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute176,0 Mio.
Alles danach, heute152,7 Mio.
Das ganze Geschäft328,7 Mio.
Minus Nettoverschuldung-0
Was den Aktionären gehört328,7 Mio.
Verteilt auf 36,9 Mio. Aktien: <strong>$8,91</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
-100 Mio.-50 Mio.050 Mio.100 Mio.150 Mio.
2017
2018
2019Ausgewiesen -74,6 Mio.
2020Ausgewiesen 24,9 Mio.
2021Ausgewiesen 97,3 Mio.
2022Ausgewiesen 119,1 Mio.
2023Ausgewiesen 87,3 Mio.
2024
2024Ausgewiesen 45,2 Mio.
2025Ausgewiesen 38,8 Mio.
2026Projiziert 29,3 Mio.
2027Projiziert 28,8 Mio.
2028Projiziert 28,5 Mio.
2029Projiziert 28,4 Mio.
2030Projiziert 28,4 Mio.
2031Projiziert 28,5 Mio.
2032Projiziert 28,8 Mio.
2033Projiziert 29,2 Mio.
2034Projiziert 29,8 Mio.
2035Projiziert 30,6 Mio.
2017201920212023202420262028203020322034
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
153,2 Mio.
150,9 Mio.
149,4 Mio.
148,7 Mio.
148,7 Mio.
149,4 Mio.
150,9 Mio.
153,2 Mio.
156,2 Mio.
160,1 Mio.
Wachstum
-2,0 %
-1,5 %
-1,0 %
-0,5 %
0,0 %
0,5 %
1,0 %
1,5 %
2,0 %
2,5 %
Cash-Marge
19,1 %
19,1 %
19,1 %
19,1 %
19,1 %
19,1 %
19,1 %
19,1 %
19,1 %
19,1 %
Freier Cashflow
29,3 Mio.
28,8 Mio.
28,5 Mio.
28,4 Mio.
28,4 Mio.
28,5 Mio.
28,8 Mio.
29,2 Mio.
29,8 Mio.
30,6 Mio.
Heute wert
26,5 Mio.
23,7 Mio.
21,3 Mio.
19,2 Mio.
17,4 Mio.
15,9 Mio.
14,6 Mio.
13,4 Mio.
12,4 Mio.
11,5 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
9
10
10
11
12
9,7 %
9
9
10
10
11
10,2 %
8
9
9
9
10
10,7 %
8
8
8
9
9
11,2 %
7
8
8
8
9
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
-6,0 %
-4,0 %
-2,0 %
0,0 %
2,0 %
15,3 %
6
7
8
8
9
17,2 %
7
8
8
9
10
19,1 %
8
8
9
10
10
21,0 %
8
9
10
10
11
22,9 %
9
9
10
11
12
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,9 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$6,89
Median$8,93
90. Perzentil$11,88
$7,50$10,00$12,50$15,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$7,76</b> und <b>$10,28</b>; jede zehnte unter $6,89, jede zehnte über $11,88.
Ergibt die lange Frist Sinn?
3,8×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 3,8-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
5 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 46 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 5 % auf das neue Kapital verdienen.
46 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 6,74 % × (1 − 8,6 %) = <strong>6,16 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>10,24 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 6 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen73 Vergütungen · 2 Optionsausübungen · 2 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
