ONTO · Technologie(Sonstige Mess- und Steuergeräte) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 03.01.2026
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Onto Innovation Inc. wies im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 1,0 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 16,5 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge sank von 23,2 % im Jahr 2017 auf 13,2 %. Von den 1,4 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 38,2 % in Übernahmen und 19,2 % in Aktienrückkäufe; die Aktienzahl sank um 4,7 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 4 von 8 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 12,57 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; keiner der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20261,0 Mrd.+16,5 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge13,2 %Bruttomarge 49,7 %
Rendite auf das investierte Kapital—
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung272,2 Mio.27,1 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDA—Nettoverschuldung —
Piotroski-F-Score4/8bestandene Verbesserungstests
Die Aktienzahlen sind in heutigen Aktien angegeben. Nach einem Split rechnen die SEC-Einreichungen nur die jüngsten Jahre um, daher wurden diese Sprünge als Splits gelesen und die älteren Jahre angepasst – sonst würden die Werte je Aktie verschiedene Einheiten vergleichen:
2:1 vor dem Geschäftsjahr 2019.
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-500,0 Mio.0500,0 Mio.1,0 Mrd.1,5 Mrd.
2017Umsatz 255,1 Mio.Betriebsergebnis 59,3 Mio.
2018Umsatz 324,5 Mio.Betriebsergebnis 66,5 Mio.
2018Umsatz 273,8 Mio.Betriebsergebnis 51,1 Mio.
2019Umsatz 305,9 Mio.Betriebsergebnis -5,0 Mio.
2020Umsatz 556,5 Mio.Betriebsergebnis -26,7 Mio.
2022Umsatz 788,9 Mio.Betriebsergebnis -156,4 Mio.
2022Umsatz 1,0 Mrd.Betriebsergebnis 236,7 Mio.
2023Umsatz 815,9 Mio.Betriebsergebnis 116,1 Mio.
2024Umsatz 987,3 Mio.Betriebsergebnis 187,1 Mio.
2026Umsatz 1,0 Mrd.Betriebsergebnis 132,9 Mio.
2017201820182019202020222022202320242026
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+0,0 %
+12,6 %
+16,5 %
Betriebsergebnis
-17,5 %
—
+9,4 %
Nettogewinn
-15,1 %
+34,5 %
+17,1 %
Gewinn je Aktie
-14,8 %
+34,6 %
+17,8 %
Freier Cashflow je Aktie
+36,8 %
+24,1 %
+21,6 %
Aktien
-0,3 %
-0,1 %
-0,5 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2017
2018
2018
2019
2020
2022
2022
2023
2024
2026
2017201820182019202020222022202320242026
Ökonomischer Gewinn
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
6,5 %
Gesamtkapitalrendite
5,8 %
Kapitalumschlag
0,42×
Forschung & Entwicklung
13,1 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A)
10,7 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2026
1,4 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 11 %149,3 Mio.
Übernahmen 38 %528,5 Mio.
Dividenden 0 %0
Aktienrückkäufe 19 %265,3 Mio.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 32 %441,6 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 177,0 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl sank um 4,7 %. 88,3 Mio. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$0,00$2,00$4,00$6,00$8,00
2017Gewinn je Aktie $0,64Freier Cashflow je Aktie $1,04
2018Gewinn je Aktie $1,17Freier Cashflow je Aktie $1,95
2018Gewinn je Aktie $0,87Freier Cashflow je Aktie $0,53
2019Gewinn je Aktie $4,49Freier Cashflow je Aktie $0,23
2020Gewinn je Aktie $0,63Freier Cashflow je Aktie $2,06
2022Gewinn je Aktie $2,86Freier Cashflow je Aktie $3,28
2022Gewinn je Aktie $4,49Freier Cashflow je Aktie $2,38
2023Gewinn je Aktie $2,46Freier Cashflow je Aktie $3,03
2024Gewinn je Aktie $4,06Freier Cashflow je Aktie $4,30
2026Gewinn je Aktie $2,78Freier Cashflow je Aktie $6,08
2017201820182019202020222022202320242026
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
49,0 Mio.50,0 Mio.51,0 Mio.52,0 Mio.
2017Verwässerte Aktien 51,7 Mio.
2018Verwässerte Aktien 49,2 Mio.
2018Verwässerte Aktien 51,8 Mio.
2019Verwässerte Aktien 49,8 Mio.
2020Verwässerte Aktien 49,5 Mio.
2022Verwässerte Aktien 49,7 Mio.
2022Verwässerte Aktien 49,8 Mio.
2023Verwässerte Aktien 49,3 Mio.
2024Verwässerte Aktien 49,7 Mio.
2026Verwässerte Aktien 49,3 Mio.
2017201820182019202020222022202320242026
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
235 Tage kassiert in 98 T., Lager 215 T., zahlt in 78 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
4von 8 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
–Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtetkeine Daten
✕LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
✕Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
12,57sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,44 × 6,56+2,91
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,31 × 3,26+1,02
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,06 × 6,72+0,38
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 7,86 × 1,05+8,26
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,81unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 0,86+0,79
Sinkende Bruttomarge 1,05+0,55
Weiche Vermögenswerte 1,69+0,68
Umsatzwachstum 1,02+0,91
Langsamere Abschreibung 0,66+0,08
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,32-0,23
Gewinn ohne Cash -0,08-0,38
Steigende Verschuldung 1,15-0,38
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Keiner der sechs Abgleiche schlägt im letzten Jahr an: Forderungen und Vorräte bewegen sich mit dem Umsatz, der Gewinn wird zu Cash, die Investitionen halten mit den Abschreibungen Schritt, der Steuersatz ist normal und die Verschuldung moderat.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$46,66abgezinst mit 10,2 % pro Jahr · 52 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
16,8×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
14,9×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
2,3×
Free-Cashflow-Rendite
11,8 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute1,1 Mrd.
Alles danach, heute1,2 Mrd.
Das ganze Geschäft2,3 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-0
Was den Aktionären gehört2,3 Mrd.
Verteilt auf 49,3 Mio. Aktien: <strong>$46,66</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
0100,0 Mio.200,0 Mio.300,0 Mio.
2017Ausgewiesen 48,3 Mio.
2018Ausgewiesen 84,5 Mio.
2018Ausgewiesen 21,5 Mio.
2019Ausgewiesen 759.000
2020Ausgewiesen 84,5 Mio.
2022Ausgewiesen 143,7 Mio.
2022Ausgewiesen 93,9 Mio.
2023Ausgewiesen 123,9 Mio.
2024Ausgewiesen 185,2 Mio.
2026Ausgewiesen 272,2 Mio.
2027Projiziert 129,7 Mio.
2028Projiziert 144,5 Mio.
2029Projiziert 159,3 Mio.
2030Projiziert 173,9 Mio.
2031Projiziert 187,9 Mio.
2032Projiziert 201,0 Mio.
2033Projiziert 212,7 Mio.
2034Projiziert 222,7 Mio.
2035Projiziert 230,8 Mio.
2036Projiziert 236,6 Mio.
2017201820202022202420272029203120332035
Jahr für Jahr
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Umsatz
1,1 Mrd.
1,3 Mrd.
1,4 Mrd.
1,5 Mrd.
1,6 Mrd.
1,8 Mrd.
1,9 Mrd.
1,9 Mrd.
2,0 Mrd.
2,1 Mrd.
Wachstum
12,5 %
11,4 %
10,3 %
9,2 %
8,1 %
6,9 %
5,8 %
4,7 %
3,6 %
2,5 %
Cash-Marge
11,5 %
11,5 %
11,5 %
11,5 %
11,5 %
11,5 %
11,5 %
11,5 %
11,5 %
11,5 %
Freier Cashflow
129,7 Mio.
144,5 Mio.
159,3 Mio.
173,9 Mio.
187,9 Mio.
201,0 Mio.
212,7 Mio.
222,7 Mio.
230,8 Mio.
236,6 Mio.
Heute wert
117,7 Mio.
119,0 Mio.
119,1 Mio.
118,1 Mio.
115,8 Mio.
112,4 Mio.
108,0 Mio.
102,6 Mio.
96,5 Mio.
89,8 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
48
51
54
58
62
9,7 %
45
47
50
53
57
10,2 %
42
44
47
49
52
10,7 %
40
42
44
46
48
11,2 %
38
39
41
43
45
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
8,5 %
10,5 %
12,5 %
14,5 %
16,5 %
9,2 %
34
36
39
43
46
10,3 %
37
40
43
47
50
11,5 %
40
43
47
50
55
12,6 %
43
46
50
54
59
13,8 %
46
50
54
58
63
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$34,96
Median$46,80
90. Perzentil$63,48
$40,00$60,00$80,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$40,02</b> und <b>$54,53</b>; jede zehnte unter $34,96, jede zehnte über $63,48.
Ergibt die lange Frist Sinn?
10,0×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 10,0-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
Wachstum umsonstIm Jahr 10 liegt der freie Cashflow auf oder über dem Betriebsergebnis nach Steuern, und trotzdem wächst das Modell dauerhaft um 2,5 %. Wachstum braucht Reinvestition; hier wird unterstellt, dass es umsonst kommt, was den Endwert schönt.
52 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 6,67 % × (1 − 16,0 %) = <strong>5,60 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>10,17 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 6 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$302.3001 Verkauf/Verkäufe von 1 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan100 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen53 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 2 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
