MTCH · Technologie(Programmierung, Datenverarbeitung und Ähnliches) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Match Group, Inc. wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 3,5 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 0,6 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von 5,7 % im Jahr 2017 auf 25,0 %, und im letzten Jahr erzielte es 19,3 % auf sein investiertes Kapital. Von den 7,5 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 39,8 % in Aktienrückkäufe und 14,0 % in Übernahmen; die Aktienzahl stieg um 207,7 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 8 von 9 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von -2,48 liegt in der Gefahrenzone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20253,5 Mrd.+0,6 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge25,0 %Bruttomarge 72,8 %
Rendite auf das investierte Kapital19,3 %18,3 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung765,4 Mio.21,9 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
01,0 Mrd.2,0 Mrd.3,0 Mrd.4,0 Mrd.
2017Umsatz 3,3 Mrd.Betriebsergebnis 188,5 Mio.
2018Umsatz 1,7 Mrd.Betriebsergebnis 549,5 Mio.
2019Umsatz 2,1 Mrd.Betriebsergebnis 645,5 Mio.
2020Umsatz 2,4 Mrd.Betriebsergebnis 745,7 Mio.
2021
2021Umsatz 3,0 Mrd.Betriebsergebnis 851,7 Mio.
2022Umsatz 3,2 Mrd.Betriebsergebnis 515,0 Mio.
2023Umsatz 3,4 Mrd.Betriebsergebnis 916,9 Mio.
2024Umsatz 3,5 Mrd.Betriebsergebnis 823,3 Mio.
2025Umsatz 3,5 Mrd.Betriebsergebnis 872,5 Mio.
2017201820192020202120212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+3,0 %
—
+0,6 %
Betriebsergebnis
+19,2 %
—
+18,6 %
Nettogewinn
+19,5 %
—
+6,2 %
Gewinn je Aktie
+24,2 %
—
-6,3 %
Freier Cashflow je Aktie
+34,2 %
—
-0,3 %
Aktien
-3,8 %
—
+13,3 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 4,3 %
-20,0 %0,0 %20,0 %40,0 %
2017Rendite auf das investierte Kapital -14,3 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 10,5 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 10,8 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 28,6 %
2021
2021Rendite auf das investierte Kapital 21,1 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 14,2 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 20,1 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 17,0 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 19,3 %
2017201820192020202120212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-1,0 Mrd.-500,0 Mio.0500,0 Mio.1,0 Mrd.
2017Ökonomischer Gewinn -818,8 Mio.
2018Ökonomischer Gewinn 319,1 Mio.
2019Ökonomischer Gewinn 379,3 Mio.
2020Ökonomischer Gewinn 591,4 Mio.
2021
2021Ökonomischer Gewinn 627,1 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn 346,3 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn 606,5 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn 483,8 Mio.
2025Ökonomischer Gewinn 559,4 Mio.
2017201820192020202120212022202320242025
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
—
Gesamtkapitalrendite
13,8 %
Kapitalumschlag
0,78×
Forschung & Entwicklung
12,9 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A)
13,9 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2025
7,5 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 7 %492,2 Mio.
Übernahmen 14 %1,0 Mrd.
Dividenden 4 %291,4 Mio.
Aktienrückkäufe 40 %3,0 Mrd.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 36 %2,7 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 1,6 Mrd. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 207,7 %. 1,3 Mrd. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$0,00$2,00$4,00$6,00
2017Gewinn je Aktie $4,20Freier Cashflow je Aktie $4,00Dividende je Aktie $0,00
2018Gewinn je Aktie $3,84Freier Cashflow je Aktie $4,85Dividende je Aktie $0,53
2019Gewinn je Aktie $2,81Freier Cashflow je Aktie $4,45Dividende je Aktie $0,00
2020Gewinn je Aktie $0,87Freier Cashflow je Aktie $2,91Dividende je Aktie $0,00
2021
2021Gewinn je Aktie $0,91Freier Cashflow je Aktie $2,73
2022Gewinn je Aktie $1,22Freier Cashflow je Aktie $1,61
2023Gewinn je Aktie $2,22Freier Cashflow je Aktie $2,83Dividende je Aktie $0,00
2024Gewinn je Aktie $1,98Freier Cashflow je Aktie $3,16Dividende je Aktie $0,00
2025Gewinn je Aktie $2,34Freier Cashflow je Aktie $3,90Dividende je Aktie $0,71
2017201820192020202120212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
0100,0 Mio.200,0 Mio.300,0 Mio.400,0 Mio.
2017Verwässerte Aktien 85,3 Mio.
2018Verwässerte Aktien 197,1 Mio.
2019Verwässerte Aktien 201,8 Mio.
2020Verwässerte Aktien 256,0 Mio.
2021
2021Verwässerte Aktien 304,8 Mio.
2022Verwässerte Aktien 295,2 Mio.
2023Verwässerte Aktien 293,3 Mio.
2024Verwässerte Aktien 279,1 Mio.
2025Verwässerte Aktien 262,5 Mio.
2017201820192020202120212022202320242025
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
8von 9 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✓Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkenbestanden
✕LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
✓Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrbestanden
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-3,06unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 0,93+0,86
Sinkende Bruttomarge 0,98+0,52
Weiche Vermögenswerte 1,00+0,40
Umsatzwachstum 1,00+0,89
Langsamere Abschreibung 1,05+0,12
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,10-0,19
Gewinn ohne Cash -0,10-0,49
Steigende Verschuldung 1,04-0,34
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Nettoverschuldung beträgt das 3,1-Fache des EBITDA.
Harmlos
Eine stabile Branche mit planbaren Cashflows und entspannten Fälligkeiten.
Bedenklich
Wenig Spielraum, wenn die Gewinne fallen; zu prüfen ist der Fälligkeitsplan.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
85 % des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10: Diese Bewertung beruht vor allem auf der langen Frist – genau dem, was man am wenigsten weiß.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$93,97abgezinst mit 4,3 % pro Jahr · 85 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
40,2×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
29,4×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
7,9×
Free-Cashflow-Rendite
3,1 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute4,2 Mrd.
Alles danach, heute23,4 Mrd.
Das ganze Geschäft27,6 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-2,9 Mrd.
Was den Aktionären gehört24,7 Mrd.
Verteilt auf 262,5 Mio. Aktien: <strong>$93,97</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
0250,0 Mio.500,0 Mio.750,0 Mio.1,0 Mrd.
2017Ausgewiesen 76,6 Mio.
2018Ausgewiesen 890,7 Mio.
2019Ausgewiesen 809,2 Mio.
2020Ausgewiesen 643,9 Mio.
2021
2021Ausgewiesen 685,7 Mio.
2022Ausgewiesen 272,7 Mio.
2023Ausgewiesen 597,3 Mio.
2024Ausgewiesen 614,8 Mio.
2025Ausgewiesen 765,4 Mio.
2026Projiziert 457,6 Mio.
2027Projiziert 475,2 Mio.
2028Projiziert 492,6 Mio.
2029Projiziert 509,8 Mio.
2030Projiziert 526,8 Mio.
2031Projiziert 543,5 Mio.
2032Projiziert 559,8 Mio.
2033Projiziert 575,7 Mio.
2034Projiziert 591,0 Mio.
2035Projiziert 605,8 Mio.
2017201920212022202420262028203020322034
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
3,6 Mrd.
3,8 Mrd.
3,9 Mrd.
4,0 Mrd.
4,2 Mrd.
4,3 Mrd.
4,4 Mrd.
4,6 Mrd.
4,7 Mrd.
4,8 Mrd.
Wachstum
4,0 %
3,8 %
3,7 %
3,5 %
3,3 %
3,2 %
3,0 %
2,8 %
2,7 %
2,5 %
Cash-Marge
12,6 %
12,6 %
12,6 %
12,6 %
12,6 %
12,6 %
12,6 %
12,6 %
12,6 %
12,6 %
Freier Cashflow
457,6 Mio.
475,2 Mio.
492,6 Mio.
509,8 Mio.
526,8 Mio.
543,5 Mio.
559,8 Mio.
575,7 Mio.
591,0 Mio.
605,8 Mio.
Heute wert
439,0 Mio.
437,2 Mio.
434,8 Mio.
431,6 Mio.
427,8 Mio.
423,4 Mio.
418,3 Mio.
412,6 Mio.
406,3 Mio.
399,5 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
3,2 %
98
139
235
713
—
3,8 %
74
96
136
230
700
4,3 %
58
72
94
133
225
4,8 %
47
57
71
92
131
5,2 %
40
46
56
69
90
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
0,0 %
2,0 %
4,0 %
6,0 %
8,0 %
10,1 %
60
67
74
83
91
11,4 %
68
76
84
93
103
12,6 %
76
85
94
104
115
13,9 %
84
94
104
115
127
15,1 %
92
102
114
126
139
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
3.803 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$41,06
Median$77,82
90. Perzentil$141,08
$50,00$100,00$150,00$200,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$55,22</b> und <b>$108,41</b>; jede zehnte unter $41,06, jede zehnte über $141,08.
Ergibt die lange Frist Sinn?
27,4×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 27,4-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
6 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 39 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 6 % auf das neue Kapital verdienen – in den letzten fünf Jahren hat es im Schnitt 18 % verdient.
85 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 5,17 % × (1 − 17,8 %) = <strong>4,25 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>4,25 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$775.3102 Verkauf/Verkäufe von 2 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan0 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen300 Vergütungen · 20 Optionsausübungen · 10 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
