LNN · Industrie(Landmaschinen und -geräte) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.08.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Lindsay Corp wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 659,1 Mio. $ aus, nach einem Wachstum von 2,7 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von 6,7 % im Jahr 2016 auf 13,4 %, und im letzten Jahr erzielte es 10,6 % auf sein investiertes Kapital. Von den 551,7 Mio. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 37,8 % zurück ins Geschäft und 25,3 % in Dividenden. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 8 von 9 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 8,45 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; keiner der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 2025659,1 Mio.+2,7 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge13,4 %Bruttomarge 29,4 %
Rendite auf das investierte Kapital10,6 %11,6 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung82,4 Mio.12,5 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDANettoliquidität135,5 Mio. mehr Cash als Schulden
Piotroski-F-Score8/9bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
0200,0 Mio.400,0 Mio.600,0 Mio.800,0 Mio.
2016Umsatz 516,4 Mio.Betriebsergebnis 34,4 Mio.
2017Umsatz 518,0 Mio.Betriebsergebnis 40,6 Mio.
2018Umsatz 547,7 Mio.Betriebsergebnis 39,0 Mio.
2019Umsatz 436,3 Mio.Betriebsergebnis 6,1 Mio.
2020Umsatz 463,2 Mio.Betriebsergebnis 54,2 Mio.
2021Umsatz 551,3 Mio.Betriebsergebnis 54,1 Mio.
2022Umsatz 760,3 Mio.Betriebsergebnis 94,6 Mio.
2023Umsatz 661,9 Mio.Betriebsergebnis 102,2 Mio.
2024Umsatz 584,3 Mio.Betriebsergebnis 76,6 Mio.
2025Umsatz 659,1 Mio.Betriebsergebnis 88,1 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
-4,6 %
+7,3 %
+2,7 %
Betriebsergebnis
-2,4 %
+10,2 %
+11,0 %
Nettogewinn
+4,2 %
+13,9 %
+15,5 %
Gewinn je Aktie
+4,6 %
+13,8 %
+15,5 %
Freier Cashflow je Aktie
—
+29,6 %
+17,2 %
Dividende je Aktie
+2,9 %
+2,8 %
+2,8 %
Aktien
-0,3 %
+0,1 %
-0,0 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 9,1 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2016Rendite auf das investierte Kapital 6,5 %
2017Rendite auf das investierte Kapital 6,8 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 5,9 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 1,5 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 10,3 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 10,1 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 13,9 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 12,9 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 10,8 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 10,6 %
2016201720182019202020212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-40,0 Mio.-20,0 Mio.020,0 Mio.40,0 Mio.
2016Ökonomischer Gewinn -9,7 Mio.
2017Ökonomischer Gewinn -8,8 Mio.
2018Ökonomischer Gewinn -12,3 Mio.
2019Ökonomischer Gewinn -29,0 Mio.
2020Ökonomischer Gewinn 5,2 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn 4,5 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn 24,3 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn 21,8 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn 10,1 Mio.
2025Ökonomischer Gewinn 10,1 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
13,9 %
Gesamtkapitalrendite
8,8 %
Kapitalumschlag
0,78×
Forschung & Entwicklung
2,7 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A)
9,6 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2016–2025
551,7 Mio. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 38 %208,4 Mio.
Übernahmen 6 %33,9 Mio.
Dividenden 25 %139,8 Mio.
Aktienrückkäufe 15 %82,3 Mio.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 16 %87,3 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 53,0 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl hat sich kaum bewegt. 29,3 Mio. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$-5,00$0,00$5,00$10,00
2016Gewinn je Aktie $1,85Freier Cashflow je Aktie $1,98Dividende je Aktie $1,12
2017Gewinn je Aktie $2,17Freier Cashflow je Aktie $2,86Dividende je Aktie $1,17
2018Gewinn je Aktie $1,88Freier Cashflow je Aktie $2,12Dividende je Aktie $1,21
2019Gewinn je Aktie $0,20Freier Cashflow je Aktie $-1,80Dividende je Aktie $1,24
2020Gewinn je Aktie $3,56Freier Cashflow je Aktie $2,26Dividende je Aktie $1,26
2021Gewinn je Aktie $3,88Freier Cashflow je Aktie $1,59Dividende je Aktie $1,29
2022Gewinn je Aktie $5,94Freier Cashflow je Aktie $-1,14Dividende je Aktie $1,32
2023Gewinn je Aktie $6,54Freier Cashflow je Aktie $9,12Dividende je Aktie $1,36
2024Gewinn je Aktie $6,01Freier Cashflow je Aktie $6,06Dividende je Aktie $1,40
2025Gewinn je Aktie $6,78Freier Cashflow je Aktie $8,28Dividende je Aktie $1,44
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
132 Tage kassiert in 63 T., Lager 107 T., zahlt in 38 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
8von 9 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✓Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkenbestanden
✕LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
✓Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrbestanden
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
8,45sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,46 × 6,56+3,04
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,89 × 3,26+2,89
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,10 × 6,72+0,70
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 1,73 × 1,05+1,82
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,80unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 0,86+0,79
Sinkende Bruttomarge 0,98+0,52
Weiche Vermögenswerte 0,97+0,39
Umsatzwachstum 1,13+1,01
Langsamere Abschreibung 1,24+0,14
Gemeinkosten vs. Umsatz 0,97-0,17
Gewinn ohne Cash -0,07-0,33
Steigende Verschuldung 0,97-0,32
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Keiner der sechs Abgleiche schlägt im letzten Jahr an: Forderungen und Vorräte bewegen sich mit dem Umsatz, der Gewinn wird zu Cash, die Investitionen halten mit den Abschreibungen Schritt, der Steuersatz ist normal und die Verschuldung moderat.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$150,56abgezinst mit 9,1 % pro Jahr · 55 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
22,2×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
13,8×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
2,3×
Free-Cashflow-Rendite
5,0 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute671,5 Mio.
Alles danach, heute836,7 Mio.
Das ganze Geschäft1,5 Mrd.
Plus Nettoliquidität135,5 Mio.
Was den Aktionären gehört1,6 Mrd.
Verteilt auf 10,9 Mio. Aktien: <strong>$150,56</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
-50,0 Mio.050,0 Mio.100,0 Mio.150,0 Mio.
2016Ausgewiesen 18,6 Mio.
2017Ausgewiesen 27,0 Mio.
2018Ausgewiesen 19,0 Mio.
2019Ausgewiesen -23,6 Mio.
2020Ausgewiesen 19,0 Mio.
2021Ausgewiesen 11,3 Mio.
2022Ausgewiesen -18,0 Mio.
2023Ausgewiesen 94,4 Mio.
2024Ausgewiesen 60,4 Mio.
2025Ausgewiesen 82,4 Mio.
2026Projiziert 84,7 Mio.
2027Projiziert 90,6 Mio.
2028Projiziert 96,4 Mio.
2029Projiziert 102,0 Mio.
2030Projiziert 107,4 Mio.
2031Projiziert 112,4 Mio.
2032Projiziert 117,1 Mio.
2033Projiziert 121,4 Mio.
2034Projiziert 125,1 Mio.
2035Projiziert 128,2 Mio.
2016201820202022202420262028203020322034
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
708,5 Mio.
757,7 Mio.
806,1 Mio.
853,1 Mio.
898,2 Mio.
940,6 Mio.
979,8 Mio.
1,0 Mrd.
1,0 Mrd.
1,1 Mrd.
Wachstum
7,5 %
6,9 %
6,4 %
5,8 %
5,3 %
4,7 %
4,2 %
3,6 %
3,1 %
2,5 %
Cash-Marge
12,0 %
12,0 %
12,0 %
12,0 %
12,0 %
12,0 %
12,0 %
12,0 %
12,0 %
12,0 %
Freier Cashflow
84,7 Mio.
90,6 Mio.
96,4 Mio.
102,0 Mio.
107,4 Mio.
112,4 Mio.
117,1 Mio.
121,4 Mio.
125,1 Mio.
128,2 Mio.
Heute wert
77,6 Mio.
76,1 Mio.
74,2 Mio.
72,0 Mio.
69,5 Mio.
66,7 Mio.
63,7 Mio.
60,5 Mio.
57,2 Mio.
53,7 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
8,1 %
155
165
176
190
206
8,6 %
145
153
162
173
187
9,1 %
136
143
151
160
171
9,6 %
128
134
141
148
157
10,1 %
121
126
132
139
146
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
3,5 %
5,5 %
7,5 %
9,5 %
11,5 %
9,6 %
111
120
129
139
149
10,8 %
121
130
140
150
162
12,0 %
130
140
151
162
175
13,2 %
139
150
161
174
188
14,3 %
148
160
172
186
201
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$114,72
Median$150,67
90. Perzentil$205,19
$100,00$150,00$200,00$250,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$129,99</b> und <b>$175,92</b>; jede zehnte unter $114,72, jede zehnte über $205,19.
Ergibt die lange Frist Sinn?
11,3×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 11,3-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
Wachstum umsonstIm Jahr 10 liegt der freie Cashflow auf oder über dem Betriebsergebnis nach Steuern, und trotzdem wächst das Modell dauerhaft um 2,5 %. Wachstum braucht Reinvestition; hier wird unterstellt, dass es umsonst kommt, was den Endwert schönt.
55 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 5,17 % × (1 − 21,7 %) = <strong>4,05 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>9,08 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 6 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen77 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 0 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
