HUBG · Industrie(Organisation von Güter- und Frachttransporten) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2024
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Hub Group, Inc. wies im Geschäftsjahr 2024 einen Umsatz von 3,9 Mrd. $ aus. Von den 2,4 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 51,4 % zurück ins Geschäft und 42,3 % in Übernahmen; die Aktienzahl sank um 99,9 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 6 von 8 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 4,47 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20243,9 Mrd.
Operative Marge3,6 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital5,8 %9,9 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung124,4 Mio.3,2 % des Umsatzes
Die Aktienzahlen sind in heutigen Aktien angegeben. Nach einem Split rechnen die SEC-Einreichungen nur die jüngsten Jahre um, daher wurden diese Sprünge als Splits gelesen und die älteren Jahre angepasst – sonst würden die Werte je Aktie verschiedene Einheiten vergleichen:
2:1 vor dem Geschäftsjahr 2021.
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
02,0 Mrd.4,0 Mrd.6,0 Mrd.
2015Betriebsergebnis 117,0 Mio.
2016Umsatz 2,8 Mrd.Betriebsergebnis 96,6 Mio.
2017Umsatz 3,1 Mrd.Betriebsergebnis 72,7 Mio.
2018Umsatz 3,7 Mrd.Betriebsergebnis 124,9 Mio.
2019Umsatz 3,7 Mrd.Betriebsergebnis 152,4 Mio.
2020Umsatz 3,5 Mrd.Betriebsergebnis 105,8 Mio.
2021Umsatz 4,2 Mrd.Betriebsergebnis 238,5 Mio.
2022Umsatz 5,3 Mrd.Betriebsergebnis 474,7 Mio.
2023Umsatz 4,2 Mrd.Betriebsergebnis 212,2 Mio.
2024Umsatz 3,9 Mrd.Betriebsergebnis 140,3 Mio.
2015201620172018201920202021202220232024
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
-2,3 %
+1,5 %
—
Betriebsergebnis
-16,2 %
-1,6 %
+2,0 %
Nettogewinn
-15,4 %
-0,6 %
+4,3 %
Gewinn je Aktie
-12,4 %
+1,2 %
+128,9 %
Freier Cashflow je Aktie
+9,9 %
-0,3 %
+131,5 %
Aktien
-3,4 %
-1,8 %
-54,4 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 9,4 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %20,0 %
2015Rendite auf das investierte Kapital 9,5 %
2016Rendite auf das investierte Kapital 7,5 %
2017Rendite auf das investierte Kapital 1,4 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 7,2 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 8,4 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 5,7 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 11,0 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 18,6 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 8,6 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 5,8 %
2015201620172018201920202021202220232024
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-100,0 Mio.0100,0 Mio.200,0 Mio.
2015Ökonomischer Gewinn 1,3 Mio.
2016Ökonomischer Gewinn -14,6 Mio.
2017Ökonomischer Gewinn -84,3 Mio.
2018Ökonomischer Gewinn -28,9 Mio.
2019Ökonomischer Gewinn -13,4 Mio.
2020Ökonomischer Gewinn -52,6 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn 26,0 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn 180,4 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn -15,8 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn -68,5 Mio.
2015201620172018201920202021202220232024
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
6,3 %
Gesamtkapitalrendite
3,6 %
Kapitalumschlag
1,38×
Gemeinkosten (SG&A)
2,9 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2015–2024
2,4 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 51 %1,2 Mrd.
Übernahmen 42 %1,0 Mrd.
Dividenden 1 %30,2 Mio.
Aktienrückkäufe 19 %440,9 Mio.
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -14 %-322,4 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 154,0 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl sank um 99,9 %. 286,9 Mio. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$-2.000,00$0,00$2.000,00$4.000,00$6.000,00
2015Gewinn je Aktie $0,99Freier Cashflow je Aktie $1,23
2016Gewinn je Aktie $1,10Freier Cashflow je Aktie $-0,07
2017Gewinn je Aktie $2,03Freier Cashflow je Aktie $0,76
2018Gewinn je Aktie $3,01Freier Cashflow je Aktie $0,16
2019Gewinn je Aktie $1.600,52Freier Cashflow je Aktie $2.384,44
2020Gewinn je Aktie $1.096,49Freier Cashflow je Aktie $889,13
2021Gewinn je Aktie $2.529,71Freier Cashflow je Aktie $1.768,60
2022Gewinn je Aktie $5.318,22Freier Cashflow je Aktie $3.561,24Dividende je Aktie $0,00
2023Gewinn je Aktie $2.619,51Freier Cashflow je Aktie $4.410,83Dividende je Aktie $0,00
2024Gewinn je Aktie $1.701,90Freier Cashflow je Aktie $2.349,63Dividende je Aktie $494,99
2015201620172018201920202021202220232024
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
020,0 Mio.40,0 Mio.60,0 Mio.80,0 Mio.
2015Verwässerte Aktien 71,9 Mio.
2016Verwässerte Aktien 67,9 Mio.
2017Verwässerte Aktien 66,7 Mio.
2018Verwässerte Aktien 67,1 Mio.
2019Verwässerte Aktien 66.960
2020Verwässerte Aktien 67.086
2021Verwässerte Aktien 67.784
2022Verwässerte Aktien 67.118
2023Verwässerte Aktien 63.954
2024Verwässerte Aktien 61.104
2015201620172018201920202021202220232024
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
6von 8 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✓Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkenbestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
4,47sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,07 × 6,56+0,43
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,71 × 3,26+2,30
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,05 × 6,72+0,33
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 1,34 × 1,05+1,41
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,63unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,92
Sinkende Bruttomarge 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,53
Weiche Vermögenswerte 1,07+0,43
Umsatzwachstum 0,94+0,84
Langsamere Abschreibung 0,92+0,11
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,15-0,20
Gewinn ohne Cash -0,03-0,15
Steigende Verschuldung 0,84-0,28
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Investitionen (51 Mio.) liegen deutlich unter den Abschreibungen (193 Mio.).
Harmlos
Ausgereifte Anlagen oder ein Geschäft, das weniger kapitalintensiv geworden ist.
Bedenklich
Unterinvestition: Der heutige Gewinn wird durch den Verzehr der Kapazität von morgen gestützt.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Die letzten Jahresabschlüsse sind 21 Monate alt; das Unternehmen hat womöglich ein neueres Jahr eingereicht, das die SEC-Daten hier noch nicht enthalten.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$45.477,69abgezinst mit 9,4 % pro Jahr · 52 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
26,7×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
8,8×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
0,7×
Free-Cashflow-Rendite
4,5 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute1,4 Mrd.
Alles danach, heute1,5 Mrd.
Das ganze Geschäft2,9 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-166,1 Mio.
Was den Aktionären gehört2,8 Mrd.
Verteilt auf 61.104 Aktien: <strong>$45.477,69</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
-100,0 Mio.0100,0 Mio.200,0 Mio.300,0 Mio.
2015Ausgewiesen 80,8 Mio.
2016Ausgewiesen -13,4 Mio.
2017Ausgewiesen 40,8 Mio.
2018Ausgewiesen -2,4 Mio.
2019Ausgewiesen 143,4 Mio.
2020Ausgewiesen 42,6 Mio.
2021Ausgewiesen 99,8 Mio.
2022Ausgewiesen 218,6 Mio.
2023Ausgewiesen 260,7 Mio.
2024Ausgewiesen 124,4 Mio.
2025Projiziert 208,4 Mio.
2026Projiziert 211,8 Mio.
2027Projiziert 215,4 Mio.
2028Projiziert 219,4 Mio.
2029Projiziert 223,7 Mio.
2030Projiziert 228,3 Mio.
2031Projiziert 233,2 Mio.
2032Projiziert 238,5 Mio.
2033Projiziert 244,2 Mio.
2034Projiziert 250,3 Mio.
2015201720192021202320252027202920312033
Jahr für Jahr
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
Umsatz
4,0 Mrd.
4,1 Mrd.
4,1 Mrd.
4,2 Mrd.
4,3 Mrd.
4,4 Mrd.
4,5 Mrd.
4,6 Mrd.
4,7 Mrd.
4,8 Mrd.
Wachstum
1,5 %
1,6 %
1,7 %
1,8 %
1,9 %
2,1 %
2,2 %
2,3 %
2,4 %
2,5 %
Cash-Marge
5,2 %
5,2 %
5,2 %
5,2 %
5,2 %
5,2 %
5,2 %
5,2 %
5,2 %
5,2 %
Freier Cashflow
208,4 Mio.
211,8 Mio.
215,4 Mio.
219,4 Mio.
223,7 Mio.
228,3 Mio.
233,2 Mio.
238,5 Mio.
244,2 Mio.
250,3 Mio.
Heute wert
190,6 Mio.
177,1 Mio.
164,7 Mio.
153,4 Mio.
143,0 Mio.
133,5 Mio.
124,7 Mio.
116,6 Mio.
109,2 Mio.
102,3 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
8,4 %
47.006
50.056
53.622
57.847
62.935
8,9 %
43.628
46.221
49.217
52.719
56.869
9,4 %
40.699
42.928
45.478
48.424
51.868
9,9 %
38.084
40.013
42.201
44.703
47.594
10,4 %
35.782
37.466
39.362
41.511
43.970
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
-2,5 %
-0,5 %
1,5 %
3,5 %
5,5 %
4,2 %
31.984
34.958
38.166
41.623
45.346
4,7 %
35.001
38.276
41.809
45.620
49.726
5,2 %
38.039
41.616
45.478
49.644
54.136
5,7 %
41.036
44.911
49.096
53.614
58.486
6,2 %
44.053
48.228
52.740
57.611
62.866
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$26.352,93
Median$45.462,06
90. Perzentil$70.879,05
$25.000,00$50.000,00$75.000,00$100.000,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$34.998,35</b> und <b>$57.691,71</b>; jede zehnte unter $26.352,93, jede zehnte über $70.879,05.
Ergibt die lange Frist Sinn?
9,2×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 9,2-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
Wachstum umsonstIm Jahr 10 liegt der freie Cashflow auf oder über dem Betriebsergebnis nach Steuern, und trotzdem wächst das Modell dauerhaft um 2,5 %. Wachstum braucht Reinvestition; hier wird unterstellt, dass es umsonst kommt, was den Endwert schönt.
52 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 5,47 % × (1 − 21,5 %) = <strong>4,29 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>9,36 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 6 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen126 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 6 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
