GXO · Industrie(Verkehrsdienstleistungen) · 8 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
GXO Logistics, Inc. wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 13,2 Mrd. $ aus. Von den 3,0 Mrd. $, die das Geschäft in 8 Jahren erwirtschaftete, flossen 66,1 % zurück ins Geschäft und 64,7 % in Übernahmen. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 6 von 7 Piotroski-Tests und sein Altman-Z'' von 0,35 liegt in der Gefahrenzone; keiner der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 202513,2 Mrd.
Operative Marge1,9 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital—
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung63,0 Mio.0,5 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDA—Nettoverschuldung —
Piotroski-F-Score6/7bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
05 Mrd.10 Mrd.15 Mrd.
2018
2019Umsatz 6,1 Mrd.Betriebsergebnis 150,0 Mio.
2020Umsatz 6,2 Mrd.Betriebsergebnis 16,0 Mio.
2021Umsatz 7,9 Mrd.Betriebsergebnis 151,0 Mio.
2022Umsatz 9,0 Mrd.Betriebsergebnis 242,0 Mio.
2023Umsatz 9,8 Mrd.Betriebsergebnis 318,0 Mio.
2024Umsatz 11,7 Mrd.Betriebsergebnis 218,0 Mio.
2025Umsatz 13,2 Mrd.Betriebsergebnis 245,0 Mio.
20182019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
7 J.
Umsatz
+13,6 %
+16,3 %
—
Betriebsergebnis
+0,4 %
+72,6 %
—
Nettogewinn
-45,4 %
—
—
Gewinn je Aktie
-45,2 %
—
—
Freier Cashflow je Aktie
-17,8 %
-0,5 %
—
Aktien
-0,4 %
+0,3 %
—
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 10,2 %
0 %5 %10 %15 %
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
20182019202020212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
1,1 %
Gesamtkapitalrendite
0,3 %
Kapitalumschlag
1,07×
Gemeinkosten (SG&A)
8,4 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 8 Jahre operativer Cashflow flossen, 2018–2025
3,0 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 66 %2,0 Mrd.
Übernahmen 65 %1,9 Mrd.
Dividenden 0 %0
Aktienrückkäufe 7 %200,0 Mio.
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -37 %-1,1 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 230,0 Mio. in Aktien. Die Rückkäufe deckten nicht einmal ab, was in Aktien ausgegeben wurde.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$1$0$1$2$3
2018
2019Gewinn je Aktie $0,52Freier Cashflow je Aktie $-0,67
2020Gewinn je Aktie $-0,27Freier Cashflow je Aktie $0,97
2021Gewinn je Aktie $1,32Freier Cashflow je Aktie $1,77
2022Gewinn je Aktie $1,67Freier Cashflow je Aktie $1,70
2023Gewinn je Aktie $1,92Freier Cashflow je Aktie $2,38
2024Gewinn je Aktie $1,12Freier Cashflow je Aktie $1,59
2025Gewinn je Aktie $0,28Freier Cashflow je Aktie $0,95
20182019202020212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
114 Mio.116 Mio.118 Mio.120 Mio.
2018
2019Verwässerte Aktien 114,6 Mio.
2020Verwässerte Aktien 114,6 Mio.
2021Verwässerte Aktien 115,6 Mio.
2022Verwässerte Aktien 117,6 Mio.
2023Verwässerte Aktien 119,5 Mio.
2024Verwässerte Aktien 119,8 Mio.
2025Verwässerte Aktien 116,3 Mio.
20182019202020212022202320242025
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
6von 7 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
–Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtetkeine Daten
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
0,35Gefahrenzone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme -0,05 × 6,56-0,31
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,06 × 3,26+0,19
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,02 × 6,72+0,13
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,32 × 1,05+0,34
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Keiner der sechs Abgleiche schlägt im letzten Jahr an: Forderungen und Vorräte bewegen sich mit dem Umsatz, der Gewinn wird zu Cash, die Investitionen halten mit den Abschreibungen Schritt, der Steuersatz ist normal und die Verschuldung moderat.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$29,01abgezinst mit 10,2 % pro Jahr · 53 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
105,4×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
4,8×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
0,3×
Free-Cashflow-Rendite
1,9 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute1,6 Mrd.
Alles danach, heute1,8 Mrd.
Das ganze Geschäft3,4 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-0
Was den Aktionären gehört3,4 Mrd.
Verteilt auf 116,3 Mio. Aktien: <strong>$29,01</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
-200 Mio.0200 Mio.400 Mio.
2018
2019Ausgewiesen -100,0 Mio.
2020Ausgewiesen 86,0 Mio.
2021Ausgewiesen 177,0 Mio.
2022Ausgewiesen 167,0 Mio.
2023Ausgewiesen 249,0 Mio.
2024Ausgewiesen 151,0 Mio.
2025Ausgewiesen 63,0 Mio.
2026Projiziert 170,2 Mio.
2027Projiziert 195,7 Mio.
2028Projiziert 221,9 Mio.
2029Projiziert 248,1 Mio.
2030Projiziert 273,7 Mio.
2031Projiziert 297,5 Mio.
2032Projiziert 318,8 Mio.
2033Projiziert 336,7 Mio.
2034Projiziert 350,4 Mio.
2035Projiziert 359,1 Mio.
201820202022202420262028203020322034
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
15,4 Mrd.
17,6 Mrd.
20,0 Mrd.
22,4 Mrd.
24,7 Mrd.
26,8 Mrd.
28,8 Mrd.
30,4 Mrd.
31,6 Mrd.
32,4 Mrd.
Wachstum
16,5 %
14,9 %
13,4 %
11,8 %
10,3 %
8,7 %
7,2 %
5,6 %
4,1 %
2,5 %
Cash-Marge
1,1 %
1,1 %
1,1 %
1,1 %
1,1 %
1,1 %
1,1 %
1,1 %
1,1 %
1,1 %
Freier Cashflow
170,2 Mio.
195,7 Mio.
221,9 Mio.
248,1 Mio.
273,7 Mio.
297,5 Mio.
318,8 Mio.
336,7 Mio.
350,4 Mio.
359,1 Mio.
Heute wert
154,4 Mio.
161,0 Mio.
165,6 Mio.
168,0 Mio.
168,1 Mio.
165,8 Mio.
161,1 Mio.
154,4 Mio.
145,7 Mio.
135,5 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
30
32
34
36
39
9,7 %
28
29
31
33
35
10,2 %
26
28
29
31
33
10,7 %
25
26
27
29
30
11,2 %
23
24
25
27
28
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
12,5 %
14,5 %
16,5 %
18,5 %
20,5 %
0,9 %
21
23
25
26
29
1,0 %
23
25
27
29
31
1,1 %
25
27
29
31
34
1,2 %
27
29
31
34
37
1,3 %
29
31
34
36
39
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$-23,33
Median$29,39
90. Perzentil$84,72
$0,00$100,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$2,19</b> und <b>$58,12</b>; jede zehnte unter $-23,33, jede zehnte über $84,72.
Ergibt die lange Frist Sinn?
2,8×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 2,8-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
30 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 8 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 30 % auf das neue Kapital verdienen.
53 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 6,74 % × (1 − 35,0 %) = <strong>4,38 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>10,24 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen40 Vergütungen · 2 Optionsausübungen · 2 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
