CMCO · Industrie(Baumaschinen und -geräte) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.03.2026
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Columbus Mckinnon Corp wies im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 1,2 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 7,2 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge sank von 3,7 % im Jahr 2017 auf -10,0 %, und im letzten Jahr erzielte es -3,5 % auf sein investiertes Kapital. Von den 514,4 Mio. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 679,6 % in Übernahmen und 29,7 % zurück ins Geschäft; die Aktienzahl stieg um 37,5 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 3 von 9 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 1,20 liegt in der Grauzone und sein Beneish-M-Score liegt über der Linie von -1,78; 4 der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlagen an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20261,2 Mrd.+7,2 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge-10,0 %Bruttomarge 30,1 %
Rendite auf das investierte Kapital-3,5 %3,2 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung-173,6 Mio.-14,5 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-500,0 Mio.0500,0 Mio.1,0 Mrd.1,5 Mrd.
2017Umsatz 637,1 Mio.Betriebsergebnis 23,7 Mio.
2018Umsatz 839,4 Mio.Betriebsergebnis 68,3 Mio.
2019Umsatz 876,3 Mio.Betriebsergebnis 69,4 Mio.
2020Umsatz 809,2 Mio.Betriebsergebnis 89,8 Mio.
2021Umsatz 649,6 Mio.Betriebsergebnis 42,3 Mio.
2022Umsatz 906,6 Mio.Betriebsergebnis 73,8 Mio.
2023Umsatz 936,2 Mio.Betriebsergebnis 97,8 Mio.
2024Umsatz 1,0 Mrd.Betriebsergebnis 107,1 Mio.
2025Umsatz 963,0 Mio.Betriebsergebnis 54,6 Mio.
2026Umsatz 1,2 Mrd.Betriebsergebnis -119,3 Mio.
2017201820192020202120222023202420252026
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+8,4 %
+12,9 %
+7,2 %
Dividende je Aktie
+0,2 %
+3,4 %
+6,5 %
Aktien
-0,1 %
+3,5 %
+3,6 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
-15,8 %
Gesamtkapitalrendite
-4,8 %
Kapitalumschlag
0,25×
Forschung & Entwicklung
1,8 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A)
14,9 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2026
514,4 Mio. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 30 %152,7 Mio.
Übernahmen 680 %3,5 Mrd.
Dividenden 12 %61,7 Mio.
Aktienrückkäufe 2 %11,0 Mio.
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -623 %-3,2 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 79,8 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 37,5 %. Die Rückkäufe deckten nicht einmal ab, was in Aktien ausgegeben wurde.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$-10,00$-5,00$0,00$5,00
2017Gewinn je Aktie $0,43Freier Cashflow je Aktie $2,21Dividende je Aktie $0,16
2018Gewinn je Aktie $0,95Freier Cashflow je Aktie $2,36Dividende je Aktie $0,16
2019Gewinn je Aktie $1,80Freier Cashflow je Aktie $2,84Dividende je Aktie $0,20
2020Gewinn je Aktie $2,50Freier Cashflow je Aktie $4,08Dividende je Aktie $0,24
2021Gewinn je Aktie $0,38Freier Cashflow je Aktie $3,58Dividende je Aktie $0,24
2022Gewinn je Aktie $1,04Freier Cashflow je Aktie $1,26Dividende je Aktie $0,23
2023Gewinn je Aktie $1,68Freier Cashflow je Aktie $2,46Dividende je Aktie $0,28
2024Gewinn je Aktie $1,61Freier Cashflow je Aktie $1,46Dividende je Aktie $0,28
2025Gewinn je Aktie $-0,18Freier Cashflow je Aktie $0,84Dividende je Aktie $0,28
2026Gewinn je Aktie $-7,99Freier Cashflow je Aktie $-5,71Dividende je Aktie $0,28
2017201820192020202120222023202420252026
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
20,0 Mio.22,5 Mio.25,0 Mio.27,5 Mio.30,0 Mio.
2017Verwässerte Aktien 20,9 Mio.
2018Verwässerte Aktien 23,3 Mio.
2019Verwässerte Aktien 23,7 Mio.
2020Verwässerte Aktien 23,9 Mio.
2021Verwässerte Aktien 24,2 Mio.
2022Verwässerte Aktien 28,4 Mio.
2023Verwässerte Aktien 28,8 Mio.
2024Verwässerte Aktien 29,0 Mio.
2025Verwässerte Aktien 28,7 Mio.
2026Verwässerte Aktien 28,7 Mio.
2017201820192020202120222023202420252026
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
3von 9 Tests bestanden
✕ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullnicht bestanden
✕Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullnicht bestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✕Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkennicht bestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
✕Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
1,20Grauzone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,12 × 6,56+0,82
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,03 × 3,26+0,09
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme -0,02 × 6,72-0,17
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,43 × 1,05+0,46
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-1,62über der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 1,85+1,71
Sinkende Bruttomarge 1,12+0,59
Weiche Vermögenswerte 1,00+0,40
Umsatzwachstum 1,24+1,11
Langsamere Abschreibung 1,97+0,23
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,34-0,23
Gewinn ohne Cash -0,02-0,08
Steigende Verschuldung 1,53-0,50
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Forderungen wachsen um 130 %, der Umsatz um 24 %.
Harmlos
Eine Verlagerung zu größeren Kunden mit längeren Zahlungszielen oder am Periodenende gebündelte Verkäufe.
Bedenklich
Es wird mit lockereren Kreditbedingungen verkauft, oder es wurde Umsatz verbucht, der vielleicht nie eingeht.
Die Vorräte wachsen um 207 %, der Umsatz um 24 %.
Harmlos
Lageraufbau für eine Markteinführung oder zur Sicherung der Versorgung.
Bedenklich
Die Nachfrage lässt nach; Rabatte oder Abschreibungen folgen meist.
Die Investitionen (18 Mio.) liegen deutlich unter den Abschreibungen (77 Mio.).
Harmlos
Ausgereifte Anlagen oder ein Geschäft, das weniger kapitalintensiv geworden ist.
Bedenklich
Unterinvestition: Der heutige Gewinn wird durch den Verzehr der Kapazität von morgen gestützt.
Der effektive Steuersatz beträgt -11,1 %.
Harmlos
Ein günstiger geografischer Mix oder legitime Steuergutschriften.
Bedenklich
Nicht nachhaltig; ihn fortzuschreiben bläht die Bewertung auf.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Mit einer Free-Cashflow-Marge von null oder weniger im zehnten Jahr erwirtschaftet das Geschäft nie Geld für seine Eigentümer, und ein DCF sagt nichts Brauchbares. Setze eine positive Marge für das zehnte Jahr, um zu sehen, was nötig wäre.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft$47.1351 Kauf/Käufe von 1 Insider(n)
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen44 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 0 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Ähnliche Unternehmen
Zuerst dieselbe SEC-Branche (Baumaschinen und -geräte), dann der Rest von Industrie.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
