AIRO · Industrie(Luftfahrzeuge) · 3 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Airo Group Holdings, Inc. wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 90,9 Mio. $ aus. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 3 von 9 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 21,71 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; 4 der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlagen an.
Umsatz, Geschäftsjahr 202590,9 Mio.
Operative Marge-31,6 %Bruttomarge 59,9 %
Rendite auf das investierte Kapital5,4 %0,7 % im Schnitt über 2 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung-55,4 Mio.-61,0 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDANettoliquidität72,9 Mio. mehr Cash als Schulden
Piotroski-F-Score3/9bestandene Verbesserungstests
Die Aktienzahlen sind in heutigen Aktien angegeben. Nach einem Split rechnen die SEC-Einreichungen nur die jüngsten Jahre um, daher wurden diese Sprünge als Splits gelesen und die älteren Jahre angepasst – sonst würden die Werte je Aktie verschiedene Einheiten vergleichen:
2:1 vor dem Geschäftsjahr 2025.
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-50 Mio.050 Mio.100 Mio.
2023
2024Umsatz 86,9 Mio.Betriebsergebnis -17,4 Mio.
2025Umsatz 90,9 Mio.Betriebsergebnis -28,8 Mio.
202320242025
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 10,2 %
-5 %0 %5 %10 %15 %
2023
2024Rendite auf das investierte Kapital -4,0 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 5,4 %
202320242025
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-100 Mio.-75 Mio.-50 Mio.-25 Mio.0
2023
2024Ökonomischer Gewinn -82,0 Mio.
2025Ökonomischer Gewinn -35,7 Mio.
202320242025
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
-0,6 %
Gesamtkapitalrendite
-0,5 %
Kapitalumschlag
0,12×
Forschung & Entwicklung
19,7 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A)
64,5 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$3.000-$2.000-$1.000$0$1.000$2.000
2023
2024Gewinn je Aktie $-2.361,26Freier Cashflow je Aktie $1.262,95
2025Gewinn je Aktie $-173,33Freier Cashflow je Aktie $-1.499,54
202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
16.00018.00020.00022.00024.000
2023
2024Verwässerte Aktien 16.387
2025Verwässerte Aktien 23.678
202320242025
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
3von 9 Tests bestanden
✕ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullnicht bestanden
✕Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullnicht bestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✕Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)nicht bestanden
✓Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkenbestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
✕Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,35unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,92
Sinkende Bruttomarge 1,12+0,59
Weiche Vermögenswerte 0,92+0,37
Umsatzwachstum 1,05+0,93
Langsamere Abschreibung 1,13+0,13
Gemeinkosten vs. Umsatz 3,08-0,53
Gewinn ohne Cash 0,04+0,17
Steigende Verschuldung 0,29-0,10
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Vorräte wachsen um 32 %, der Umsatz um 5 %.
Harmlos
Lageraufbau für eine Markteinführung oder zur Sicherung der Versorgung.
Bedenklich
Die Nachfrage lässt nach; Rabatte oder Abschreibungen folgen meist.
Der ausgewiesene Gewinn übersteigt den erzeugten Cashflow deutlich (-4 Mio. gegenüber -32 Mio.).
Harmlos
Wachstum, das Working Capital bindet, oder die Saisonalität zum Jahresende.
Bedenklich
Ein Gewinn, der von Buchungen getragen wird, die nicht zu Geld werden.
Die Investitionen (3 Mio.) liegen deutlich unter den Abschreibungen (12 Mio.).
Harmlos
Ausgereifte Anlagen oder ein Geschäft, das weniger kapitalintensiv geworden ist.
Bedenklich
Unterinvestition: Der heutige Gewinn wird durch den Verzehr der Kapazität von morgen gestützt.
Die Nettoverschuldung beträgt das 4,3-Fache des EBITDA.
Harmlos
Eine stabile Branche mit planbaren Cashflows und entspannten Fälligkeiten.
Bedenklich
Wenig Spielraum, wenn die Gewinne fallen; zu prüfen ist der Fälligkeitsplan.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$7.349,86abgezinst mit 10,2 % pro Jahr · 48 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
—
Unternehmenswert ÷ EBITDA
—
Unternehmenswert ÷ Umsatz
1,1×
Free-Cashflow-Rendite
-31,8 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute52,1 Mio.
Alles danach, heute49,1 Mio.
Das ganze Geschäft101,2 Mio.
Plus Nettoliquidität72,9 Mio.
Was den Aktionären gehört174,0 Mio.
Verteilt auf 23.678 Aktien: <strong>$7.349,86</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
-60 Mio.-40 Mio.-20 Mio.020 Mio.
2023
2024Ausgewiesen 20,0 Mio.
2025Ausgewiesen -55,4 Mio.
2026Projiziert 7,7 Mio.
2027Projiziert 7,9 Mio.
2028Projiziert 8,2 Mio.
2029Projiziert 8,4 Mio.
2030Projiziert 8,6 Mio.
2031Projiziert 8,9 Mio.
2032Projiziert 9,1 Mio.
2033Projiziert 9,3 Mio.
2034Projiziert 9,6 Mio.
2035Projiziert 9,8 Mio.
2023202520272029203120332035
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
93,6 Mio.
96,4 Mio.
99,2 Mio.
102,0 Mio.
104,8 Mio.
107,7 Mio.
110,5 Mio.
113,4 Mio.
116,3 Mio.
119,2 Mio.
Wachstum
3,0 %
2,9 %
2,9 %
2,8 %
2,8 %
2,7 %
2,7 %
2,6 %
2,6 %
2,5 %
Cash-Marge
8,2 %
8,2 %
8,2 %
8,2 %
8,2 %
8,2 %
8,2 %
8,2 %
8,2 %
8,2 %
Freier Cashflow
7,7 Mio.
7,9 Mio.
8,2 Mio.
8,4 Mio.
8,6 Mio.
8,9 Mio.
9,1 Mio.
9,3 Mio.
9,6 Mio.
9,8 Mio.
Heute wert
7,0 Mio.
6,5 Mio.
6,1 Mio.
5,7 Mio.
5,3 Mio.
4,9 Mio.
4,6 Mio.
4,3 Mio.
4,0 Mio.
3,7 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
7.483
7.716
7.984
8.293
8.656
9,7 %
7.213
7.415
7.644
7.906
8.210
10,2 %
6.976
7.152
7.350
7.575
7.833
10,7 %
6.761
6.915
7.088
7.282
7.503
11,2 %
6.570
6.706
6.858
7.027
7.218
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
-1,0 %
1,0 %
3,0 %
5,0 %
7,0 %
6,6 %
6.180
6.438
6.717
7.017
7.339
7,4 %
6.444
6.729
7.035
7.365
7.721
8,2 %
6.705
7.015
7.350
7.710
8.098
9,0 %
6.966
7.302
7.664
8.054
8.475
9,9 %
7.230
7.592
7.982
8.403
8.856
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$6.135,43
Median$7.361,85
90. Perzentil$9.021,28
$6.000,00$8.000,00$10.000,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$6.671,84</b> und <b>$8.139,49</b>; jede zehnte unter $6.135,43, jede zehnte über $9.021,28.
Ergibt die lange Frist Sinn?
48 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 13,24 % × (1 − 35,0 %) = <strong>8,61 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>10,24 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 2 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$696.7148 Verkauf/Verkäufe von 2 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan0 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen33 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 0 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Ähnliche Unternehmen
Zuerst dieselbe SEC-Branche (Luftfahrzeuge), dann der Rest von Industrie.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
