AES · Versorger(Kraft-Wärme-Kopplung und kleine Energieerzeuger) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
AES Corp wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 12,2 Mrd. $ aus. Von den 17,5 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 169,6 % zurück ins Geschäft und 15,1 % in Dividenden. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 2 von 2 Piotroski-Tests und sein Altman-Z'' von 0,07 liegt in der Gefahrenzone; keiner der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 202512,2 Mrd.
Operative Marge12,1 %Bruttomarge 18,1 %
Rendite auf das investierte Kapital—
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung-1,6 Mrd.-13,4 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDA—Nettoverschuldung —
Piotroski-F-Score2/2bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
05 Mrd.10 Mrd.15 Mrd.
2020
2020Umsatz 9,7 Mrd.Betriebsergebnis 846,0 Mio.
2021Umsatz 11,1 Mrd.Betriebsergebnis 1,6 Mrd.
2022Umsatz 12,6 Mrd.Betriebsergebnis 1,2 Mrd.
2023Umsatz 12,7 Mrd.Betriebsergebnis 1,4 Mrd.
2024
2024
2024Umsatz 12,3 Mrd.Betriebsergebnis 2,4 Mrd.
2025
2025Umsatz 12,2 Mrd.Betriebsergebnis 1,5 Mrd.
2020202020212022202320242024202420252025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
—
-0,7 %
—
Betriebsergebnis
—
+0,8 %
—
Nettogewinn
—
+29,6 %
—
Gewinn je Aktie
—
+29,5 %
—
Dividende je Aktie
—
+2,4 %
—
Aktien
+0,1 %
+0,1 %
—
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
22,4 %
Gesamtkapitalrendite
1,8 %
Kapitalumschlag
0,24×
Gemeinkosten (SG&A)
2,0 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2020–2025
17,5 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 170 %29,6 Mrd.
Übernahmen 0 %0
Dividenden 15 %2,6 Mrd.
Aktienrückkäufe 0 %0
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -85 %-14,8 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 86,0 Mio. in Aktien.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$7,5-$5,0-$2,5$0,0$2,5
2020
2020Gewinn je Aktie $0,07Freier Cashflow je Aktie $1,28Dividende je Aktie $0,57
2021Gewinn je Aktie $-0,61Freier Cashflow je Aktie $-0,32Dividende je Aktie $0,60
2022Gewinn je Aktie $-0,82Freier Cashflow je Aktie $-2,75Dividende je Aktie $0,63
2023Gewinn je Aktie $0,35Freier Cashflow je Aktie $-6,59Dividende je Aktie $0,62
2024
2024
2024Gewinn je Aktie $2,35Freier Cashflow je Aktie $-6,51Dividende je Aktie $0,68
2025
2025Gewinn je Aktie $1,27Freier Cashflow je Aktie $-2,27Dividende je Aktie $0,70
2020202020212022202320242024202420252025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
660 Mio.680 Mio.700 Mio.720 Mio.
2020
2020Verwässerte Aktien 668,0 Mio.
2021Verwässerte Aktien 666,0 Mio.
2022Verwässerte Aktien 668,0 Mio.
2023Verwässerte Aktien 712,0 Mio.
2024Verwässerte Aktien 710,8 Mio.
2024Verwässerte Aktien 711,0 Mio.
2024Verwässerte Aktien 713,0 Mio.
2025
2025Verwässerte Aktien 714,0 Mio.
2020202020212022202320242024202420252025
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
0 Tage kassiert in 50 T., Lager 22 T., zahlt in 72 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
2von 2 Tests bestanden
–ProfitabelGesamtkapitalrendite über null – nicht berichtetkeine Daten
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
–Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
–Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtetkeine Daten
–LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
–Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegen – nicht berichtetkeine Daten
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
–Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
0,07Gefahrenzone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme -0,04 × 6,56-0,25
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,01 × 3,26+0,04
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,03 × 6,72+0,19
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,09 × 1,05+0,09
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Keiner der sechs Abgleiche schlägt im letzten Jahr an: Forderungen und Vorräte bewegen sich mit dem Umsatz, der Gewinn wird zu Cash, die Investitionen halten mit den Abschreibungen Schritt, der Steuersatz ist normal und die Verschuldung moderat.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Mit einer Free-Cashflow-Marge von null oder weniger im zehnten Jahr erwirtschaftet das Geschäft nie Geld für seine Eigentümer, und ein DCF sagt nichts Brauchbares. Setze eine positive Marge für das zehnte Jahr, um zu sehen, was nötig wäre.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 7 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$211,4 Mio.1 Verkauf/Verkäufe von 1 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan0 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen10 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 0 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
