NEE · Versorger(electric services) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Nextera Energy Inc wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 25,8 Mrd. $ aus. Von den 88,4 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 33,7 % in Dividenden; die Aktienzahl stieg um 11,1 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 4 von 8 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 0,91 liegt in der Gefahrenzone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 202525,8 Mrd.
Operative Marge32,1 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital4,6 %4,8 % im Schnitt über 5 Jahre
Die Aktienzahlen sind in heutigen Aktien angegeben. Nach einem Split rechnen die SEC-Einreichungen nur die jüngsten Jahre um, daher wurden diese Sprünge als Splits gelesen und die älteren Jahre angepasst – sonst würden die Werte je Aktie verschiedene Einheiten vergleichen:
4:1 vor dem Geschäftsjahr 2018.
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
010,0 Mrd.20,0 Mrd.30,0 Mrd.
2016Betriebsergebnis 4,5 Mrd.
2017Betriebsergebnis 5,2 Mrd.
2018Umsatz 15,4 Mrd.Betriebsergebnis 4,3 Mrd.
2019Umsatz 17,5 Mrd.Betriebsergebnis 5,4 Mrd.
2020Umsatz 17,0 Mrd.Betriebsergebnis 5,1 Mrd.
2021Umsatz 18,8 Mrd.Betriebsergebnis 2,9 Mrd.
2022Umsatz 23,0 Mrd.Betriebsergebnis 4,1 Mrd.
2023Umsatz 24,8 Mrd.Betriebsergebnis 10,2 Mrd.
2024Umsatz 23,5 Mrd.Betriebsergebnis 7,5 Mrd.
2025Umsatz 25,8 Mrd.Betriebsergebnis 8,3 Mrd.
2016201720182019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+3,9 %
+8,7 %
—
Betriebsergebnis
+26,6 %
+10,1 %
+7,1 %
Nettogewinn
+18,1 %
+18,5 %
+10,0 %
Gewinn je Aktie
+16,3 %
+17,4 %
+8,7 %
Dividende je Aktie
+10,1 %
+10,2 %
+11,3 %
Aktien
+1,5 %
+1,0 %
+1,2 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
BruttoOperativNettoFreier Cashflow
0,0 %20,0 %40,0 %60,0 %
2016
2017
2018Operativ 27,8 %Netto 43,1 %
2019Operativ 30,6 %Netto 21,5 %
2020Operativ 30,1 %Netto 17,2 %
2021Operativ 15,5 %Netto 19,0 %
2022Operativ 17,7 %Netto 18,0 %
2023Operativ 41,3 %Netto 29,5 %
2024Operativ 31,8 %Netto 29,6 %
2025Operativ 32,1 %Netto 26,5 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rendite auf das investierte Kapital
Rendite auf das investierte Kapital
0,0 %2,0 %4,0 %6,0 %8,0 %
2016Rendite auf das investierte Kapital 5,6 %
2017Rendite auf das investierte Kapital 7,2 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 5,3 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 6,2 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 6,1 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 2,9 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 3,4 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 7,6 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 5,4 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 4,6 %
2016201720182019202020212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
12,5 %
Gesamtkapitalrendite
3,2 %
Kapitalumschlag
0,12×
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2016–2025
88,4 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 0 %0
Übernahmen 0 %0
Dividenden 34 %29,8 Mrd.
Aktienrückkäufe 0 %0
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 66 %58,6 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 1,2 Mrd. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 11,1 %.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$0,00$1,00$2,00$3,00$4,00
2016Gewinn je Aktie $1,56Dividende je Aktie $0,87
2017Gewinn je Aktie $2,85Dividende je Aktie $0,98
2018Gewinn je Aktie $3,48Dividende je Aktie $1,10
2019Gewinn je Aktie $1,94Dividende je Aktie $1,24
2020Gewinn je Aktie $1,48Dividende je Aktie $1,39
2021Gewinn je Aktie $1,81Dividende je Aktie $1,53
2022Gewinn je Aktie $2,10Dividende je Aktie $1,69
2023Gewinn je Aktie $3,60Dividende je Aktie $1,86
2024Gewinn je Aktie $3,37Dividende je Aktie $2,06
2025Gewinn je Aktie $3,30Dividende je Aktie $2,26
2016201720182019202020212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
1,8 Mrd.1,9 Mrd.2,0 Mrd.2,1 Mrd.
2016Verwässerte Aktien 1,9 Mrd.
2017Verwässerte Aktien 1,9 Mrd.
2018Verwässerte Aktien 1,9 Mrd.
2019Verwässerte Aktien 1,9 Mrd.
2020Verwässerte Aktien 2,0 Mrd.
2021Verwässerte Aktien 2,0 Mrd.
2022Verwässerte Aktien 2,0 Mrd.
2023Verwässerte Aktien 2,0 Mrd.
2024Verwässerte Aktien 2,1 Mrd.
2025Verwässerte Aktien 2,1 Mrd.
2016201720182019202020212022202320242025
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
4von 8 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✕Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkennicht bestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
0,91Gefahrenzone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme -0,04 × 6,56-0,28
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,17 × 3,26+0,54
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,04 × 6,72+0,26
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,37 × 1,05+0,39
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,45unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 1,10+1,01
Sinkende Bruttomarge 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,53
Weiche Vermögenswerte 0,98+0,39
Umsatzwachstum 1,10+0,98
Langsamere Abschreibung 0,94+0,11
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)-0,17
Gewinn ohne Cash -0,03-0,12
Steigende Verschuldung 1,03-0,34
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Nettoverschuldung beträgt das 6,1-Fache des EBITDA.
Harmlos
Eine stabile Branche mit planbaren Cashflows und entspannten Fälligkeiten.
Bedenklich
Wenig Spielraum, wenn die Gewinne fallen; zu prüfen ist der Fälligkeitsplan.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
In den SEC-Abschlüssen fehlen die Positionen für Umsatz, freien Cashflow oder Aktienzahl, daher gibt es für dieses Unternehmen kein DCF.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
