Por qué medimos las criptomonedas en días laborables: 365 frente a 252

Todos los precios de esta página son inventados. La moneda y el fondo indexado son dos series generadas para esta lección con una semilla fija: no son ninguna moneda ni ningún fondo reales, y ninguna de las cifras es un dato de mercado. La moneda no es la Orbit (ORB-USD) que tiene la cartera de ejemplo de este sitio: es una serie inventada aparte, así que las cifras de aquí no son las de esa cartera.

Siete días frente a cinco

Una acción tiene precio cuando su bolsa está abierta. Una moneda lo tiene todos los días. En 2025 la moneda inventada tuvo 365 cierres diarios y el fondo indexado inventado 250 sesiones: 365 − 250 = 115 días en los que la moneda tiene cierre y el fondo no, 104 de ellos de fin de semana y 11 festivos entre semana.

Una cartera se reconstruye sobre una tabla con una fila por fecha, y todas las cifras de esta web salen de esa tabla. Una cartera que tenga las dos cosas necesita, por tanto, un solo calendario, y este producto usa el de las acciones: los días en que la bolsa estuvo abierta, o todos los días laborables cuando la cartera solo tiene monedas.

Llevar el fin de semana al lunes

En cada fila, el precio de una moneda es su último precio en o antes de esa fecha, fijado sobre el calendario antes de unir las series. La fila de un lunes lleva así todo el fin de semana, y el rendimiento de esa fila va del cierre del viernes al del lunes:

• P_lun, P_vie — los cierres de la moneda el lunes y el viernes anterior.
• r_sáb, r_dom, r_lun — sus propios rendimientos diarios del sábado, el domingo y el lunes.
• R_lun — el rendimiento de la fila del lunes.

Nada se inventa ni se pierde, solo se reparte en menos filas, así que la rentabilidad total entre dos fechas cualesquiera de la tabla es la cruda, P_final / P_inicio − 1. Las acciones no se tocan.

¿Por qué no usar simplemente los siete días? Porque una acción no tiene precio un sábado: su último precio se arrastraría y el día contaría como un rendimiento de exactamente 0,0 %. Del 1 de octubre de 2025 al 30 de septiembre de 2026 el fondo inventado tiene 250 rendimientos diarios en sus sesiones, y 115 de las 365 filas de una tabla de siete días serían ceros. Anualizada con 252, su volatilidad sale 13,5 % sobre las sesiones y 11,2 % sobre la tabla de siete días, un 17 % más baja por días en los que no pasó nada. En la tabla de días laborables eso no puede ocurrir, así que la volatilidad de una acción es la misma con o sin una moneda en la cartera.

Un ejemplo resuelto: el fin de semana del 11 al 14 de mayo de 2018

Los cierres de la moneda inventada, cada día terminado a las 00:00 UTC:

En la tabla de días laborables los tres días son una sola fila, la del lunes: 2,169,69 ÷ 2,491,86 − 1 = −12,9 %, y (1 − 0.024) × (1 − 0.072) × (1 − 0.038) − 1 = −12,9 % también. Es la mayor caída de los 522 movimientos de viernes a lunes desde enero de 2015. Ese mismo lunes el fondo inventado también tiene una fila: +0,3 %.

Lo que cuesta

1. El momento. El movimiento de un fin de semana aparece el lunes, no el día en que ocurrió. Una caída el domingo por la tarde está en la fila del lunes.
2. Los extremos dentro del fin de semana. El cierre más alto de la moneda inventada a principios de 2018 fue el sábado 13 de enero de 2018: 8,250,00. Una tabla de días laborables no tiene ese día. Su máximo es el martes 9 de enero de 2018, 8,140,05, un 1,3 % menos, y la caída que siguió sale −86,4 % en vez del −86,6 % medido con los siete días.
3. Las horas entre cierres. El día de la moneda termina a las 00:00 UTC y las acciones de EE. UU. cierran a las 16:00 de Nueva York, entre tres y cuatro horas antes según el horario de verano. Dos series que cierran a horas distintas parecen menos correlacionadas de lo que están, así que la correlación diaria entre una acción y una moneda sale algo baja. No se corrige: sería inventar una hora de cierre que los datos no tienen.
4. La anualización, en la sección siguiente.

La anualización: 261, no 365 ni 252

Una cartera solo de monedas se anualiza con 261 periodos al año. En los doce meses hasta el 30 de septiembre de 2026 su tabla de días laborables tiene 261 filas y una de siete días tiene 365. La misma moneda, el mismo año, de cuatro maneras:

Las dos primeras son estimaciones de la misma magnitud con muestras distintas, así que se parecen y no coinciden. La tercera sale un 18 % demasiado alta: una fila de la tabla de días laborables equivale de media a 1,4 días naturales, un lunes a tres, así que tratar cada fila como un día natural exagera el año. La última sale un 1,7 % baja: 252 es el número de sesiones de las acciones una vez quitados los festivos de la bolsa, y una tabla de días laborables no tiene festivos quitados.

• σ_fila — la desviación típica de los rendimientos diarios de la tabla.
• N — el número de filas que tiene la tabla en un año: unas 252 sesiones cuando la cartera tiene alguna acción, 261 días laborables cuando solo tiene monedas.
• σ_año — la volatilidad anualizada.

N es simplemente el número de filas porque, con rendimientos independientes, la varianza de un año es la suma de las varianzas de sus filas. Un año tiene 365,25 ÷ 7 = 52,18 semanas de cinco días laborables, 260,9 ≈ 261 filas. Si cada día natural tuviera una varianza s², la fila de un lunes tendría 3s² y los otros cuatro días laborables s² cada uno: la fila media tiene (3 + 4) ÷ 5 = 1,4s², y 261 × 1,4s² = 365,4s², la varianza del año. Con 365 saldría 511s².