WMS · Materiales(productos de espuma plástica) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/03/2026
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Advanced Drainage Systems, Inc. declaró unas ventas de 3,1 mil millones $ en el ejercicio 2026, tras crecer un 10,3 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 6,1 % en 2017 al 20,3 %, y ganó un 13,5 % sobre su capital invertido en el último año. De los 4,3 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 57,0 % fue a compras de empresas y un 29,3 % a recompras; el número de acciones subió un 39,1 %. En los filtros contables, supera 3 de las 8 pruebas de Piotroski y su Z'' de Altman, de 4,09, está en la zona segura; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20263,1 mil M+10,3 % al año en 9 años
Margen operativo20,3 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido13,5 %19,4 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones536,9 Mel 17,6 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA1,7×deuda neta de 1,4 mil M
F-score de Piotroski3/8pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-1 mil M01 mil M2 mil M3 mil M4 mil M
2017Ventas 1,3 mil MBeneficio operativo 76,3 M
2018Ventas 1,3 mil MBeneficio operativo 88,3 M
2019Ventas 1,4 mil MBeneficio operativo 129,4 M
2020Ventas 1,7 mil MBeneficio operativo -95,3 M
2021Ventas 2,0 mil MBeneficio operativo 344,5 M
2022Ventas 2,8 mil MBeneficio operativo 411,9 M
2023Ventas 3,1 mil MBeneficio operativo 719,3 M
2024Ventas 2,9 mil MBeneficio operativo 732,1 M
2025Ventas 2,9 mil MBeneficio operativo 657,4 M
2026Ventas 3,1 mil MBeneficio operativo 619,2 M
2017201820192020202120222023202420252026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
-0,2 %
+9,0 %
+10,3 %
Beneficio operativo
-4,9 %
+12,4 %
+26,2 %
Beneficio neto
-5,6 %
+13,7 %
+23,9 %
Beneficio por acción
-3,7 %
+11,7 %
+19,4 %
Flujo de caja libre por acción
+3,8 %
+6,8 %
+24,3 %
Dividendo por acción
+14,6 %
+10,8 %
+10,2 %
Acciones
-2,0 %
+1,8 %
+3,7 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
2020Operativo -5,7 %Neto -11,5 %Flujo de caja libre 14,2 %
2021Operativo 17,4 %Neto 11,3 %Flujo de caja libre 18,8 %
2022Operativo 14,9 %Neto 9,8 %Flujo de caja libre 4,5 %
2023Operativo 23,4 %Neto 16,5 %Flujo de caja libre 17,6 %
2024Operativo 25,5 %Neto 17,7 %Flujo de caja libre 18,6 %
2025Operativo 22,6 %Neto 15,5 %Flujo de caja libre 12,7 %
2026Operativo 20,3 %Neto 14,0 %Flujo de caja libre 18,7 %
2017201820192020202120222023202420252026
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 7,9 %
-10 %0 %10 %20 %30 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 8,3 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 12,4 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 15,3 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido -6,3 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 15,5 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 16,1 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 26,3 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 23,0 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 17,9 %
2026Rentabilidad sobre el capital invertido 13,5 %
2017201820192020202120222023202420252026
Beneficio económico
Beneficio económico
-400 M-200 M0200 M400 M
2017Beneficio económico 2,4 M
2018Beneficio económico 27,6 M
2019Beneficio económico 45,9 M
2020Beneficio económico -230,4 M
2021Beneficio económico 122,8 M
2022Beneficio económico 150,6 M
2023Beneficio económico 388,8 M
2024Beneficio económico 367,0 M
2025Beneficio económico 281,1 M
2026Beneficio económico 197,1 M
2017201820192020202120222023202420252026
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
22,9 %
Rentabilidad sobre activos
9,5 %
Rotación de activos
0,68×
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-200 M0200 M400 M600 M
2017Beneficio neto 62,0 MFlujo de caja libre 57,6 MTras pagos en acciones 39,7 M
2018Beneficio neto 62,0 MFlujo de caja libre 95,4 MTras pagos en acciones 76,6 M
2019Beneficio neto 77,8 MFlujo de caja libre 108,3 MTras pagos en acciones 86,4 M
2020Beneficio neto -193,2 MFlujo de caja libre 238,5 MTras pagos en acciones 206,1 M
2021Beneficio neto 224,2 MFlujo de caja libre 373,5 MTras pagos en acciones 308,0 M
2022Beneficio neto 271,3 MFlujo de caja libre 125,8 MTras pagos en acciones 101,6 M
2023Beneficio neto 507,1 MFlujo de caja libre 540,9 MTras pagos en acciones 519,2 M
2024Beneficio neto 509,9 MFlujo de caja libre 534,1 MTras pagos en acciones 502,1 M
2025Beneficio neto 450,2 MFlujo de caja libre 368,5 MTras pagos en acciones 342,0 M
2026Beneficio neto 426,5 MFlujo de caja libre 569,3 MTras pagos en acciones 536,9 M
2017201820192020202120222023202420252026
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2026
4,3 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 29 %1,2 mil M
Compras de empresas 57 %2,4 mil M
Dividendos 10 %410,7 M
Recompras de acciones 29 %1,2 mil M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -25 %-1,1 mil M
En esos mismos años pagó 293,1 M en acciones. El número de acciones subió un 39,1 %. 951,0 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
-$5$0$5$10
2017Beneficio por acción $1,10Flujo de caja libre por acción $1,02Dividendo por acción $0,30
2018Beneficio por acción $1,10Flujo de caja libre por acción $1,69Dividendo por acción $0,33
2019Beneficio por acción $1,35Flujo de caja libre por acción $1,88Dividendo por acción $0,45
2020Beneficio por acción $-3,03Flujo de caja libre por acción $3,74Dividendo por acción $1,44
2021Beneficio por acción $3,13Flujo de caja libre por acción $5,22Dividendo por acción $0,43
2022Beneficio por acción $3,72Flujo de caja libre por acción $1,73Dividendo por acción $0,51
2023Beneficio por acción $6,08Flujo de caja libre por acción $6,49Dividendo por acción $0,48
2024Beneficio por acción $6,45Flujo de caja libre por acción $6,76Dividendo por acción $0,56
2025Beneficio por acción $5,76Flujo de caja libre por acción $4,71Dividendo por acción $0,64
2026Beneficio por acción $5,44Flujo de caja libre por acción $7,26Dividendo por acción $0,72
2017201820192020202120222023202420252026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
50 M60 M70 M80 M90 M
2017Acciones diluidas 56,3 M
2018Acciones diluidas 56,3 M
2019Acciones diluidas 57,6 M
2020Acciones diluidas 63,8 M
2021Acciones diluidas 71,6 M
2022Acciones diluidas 72,9 M
2023Acciones diluidas 83,3 M
2024Acciones diluidas 79,0 M
2025Acciones diluidas 78,2 M
2026Acciones diluidas 78,4 M
2017201820192020202120222023202420252026
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
00,5 mil M1,0 mil M1,5 mil M
2017Deuda neta 342,2 M
2018Deuda neta 280,2 M
2019Deuda neta 225,6 M
2020Deuda neta 923,1 M
2021Deuda neta 594,2 M
2022Deuda neta 908,0 M
2023Deuda neta 1,1 mil M
2024Deuda neta 781,2 M
2025Deuda neta 798,2 M
2026Deuda neta 1,4 mil M
2017201820192020202120222023202420252026
Deuda neta ÷ EBITDA
1,7×
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
2,42 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 47 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
3de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✕Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activosno superada
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✕Sin acciones nuevasEl número de acciones no crecióno superada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
4,09zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,16 × 6,56+1,05
Beneficios retenidos ÷ activos 0,41 × 3,26+1,35
Beneficio operativo ÷ activos 0,14 × 6,72+0,92
Fondos propios ÷ pasivo 0,73 × 1,05+0,77
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$116,43descontado al 7,9 % anual · el 62 % de él, de después del año 10
$79,73el 80 % de 5.000 simulaciones$179,07
Prudente$61,655,0 % de crecimiento · 11,6 % de margen · 8,9 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$116,439,0 % de crecimiento · 13,7 % de margen · 7,9 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$229,8813,0 % de crecimiento · 15,7 % de margen · 6,9 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
21,4×
Valor de empresa ÷ EBITDA
12,6×
Valor de empresa ÷ ventas
3,4×
Rentabilidad por flujo de caja libre
5,9 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy4,0 mil M
Todo lo de después, hoy6,5 mil M
El negocio entero10,5 mil M
Menos la deuda neta-1,4 mil M
Lo que es de los accionistas9,1 mil M
Repartido entre 78,4 M acciones: <strong>$116,43</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
0200 M400 M600 M800 M
2017Declarado 39,7 M
2018Declarado 76,6 M
2019Declarado 86,4 M
2020Declarado 206,1 M
2021Declarado 308,0 M
2022Declarado 101,6 M
2023Declarado 519,2 M
2024Declarado 502,1 M
2025Declarado 342,0 M
2026Declarado 536,9 M
2027Proyectado 455,4 M
2028Proyectado 493,0 M
2029Proyectado 530,3 M
2030Proyectado 566,5 M
2031Proyectado 601,2 M
2032Proyectado 633,5 M
2033Proyectado 663,1 M
2034Proyectado 689,3 M
2035Proyectado 711,5 M
2036Proyectado 729,3 M
2017201920212023202520272029203120332035
Año a año
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Ventas
3,3 mil M
3,6 mil M
3,9 mil M
4,1 mil M
4,4 mil M
4,6 mil M
4,8 mil M
5,0 mil M
5,2 mil M
5,3 mil M
Crecimiento
9,0 %
8,3 %
7,6 %
6,8 %
6,1 %
5,4 %
4,7 %
3,9 %
3,2 %
2,5 %
Margen de caja
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
Flujo de caja libre
455,4 M
493,0 M
530,3 M
566,5 M
601,2 M
633,5 M
663,1 M
689,3 M
711,5 M
729,3 M
Vale hoy
422,2 M
423,8 M
422,6 M
418,6 M
411,8 M
402,4 M
390,5 M
376,3 M
360,1 M
342,2 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
6,9 %
121
133
148
167
191
7,4 %
109
119
131
145
164
7,9 %
99
107
116
128
142
8,4 %
90
97
105
114
126
8,9 %
82
88
95
103
112
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
5,0 %
7,0 %
9,0 %
11,0 %
13,0 %
11,0 %
77
86
94
104
114
12,3 %
86
96
105
116
127
13,7 %
96
106
116
128
141
15,1 %
105
116
127
140
154
16,4 %
114
126
138
152
167
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,1 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$79,73
Mediana$116,54
Percentil 90$179,07
$100,00$200,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$95,16</b> y <b>$144,71</b>; una de cada diez por debajo de $79,73, una de cada diez por encima de $179,07.
¿Tiene sentido el largo plazo?
9,6×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 9,6 veces el EBITDA de ese año.
23 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 11 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 23 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 19 % de media.
62 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,24 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,24 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,74 % × (1 − 24,1 %) = <strong>5,11 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>7,86 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas73 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 1 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
