VRTS · Finanzas(asesoramiento de inversiones) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Virtus Investment Partners, Inc. declaró unas ventas de 852,9 millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 11,4 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 15,8 % en 2016 al 19,8 %, y ganó un 9,3 % sobre su capital invertido en el último año. De los 482,8 millones $ que generó su operación en 10 años, un 166,9 % fue a compras de empresas y un 132,3 % a recompras; el número de acciones bajó un 11,4 %. En los filtros contables, supera 2 de las 7 pruebas de Piotroski; saltan 2 de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2025852,9 M+11,4 % al año en 9 años
Margen operativo19,8 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido9,3 %13,1 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones-98,1 Mel -11,5 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDACaja neta88,2 M más de caja que de deuda
F-score de Piotroski2/7pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
0250,0 M500,0 M750,0 M1,0 mil M
2016Ventas 322,6 MBeneficio operativo 50,8 M
2017Ventas 425,6 MBeneficio operativo 58,0 M
2018Ventas 552,2 MBeneficio operativo 113,1 M
2019Ventas 563,2 MBeneficio operativo 124,7 M
2020Ventas 603,9 MBeneficio operativo 143,2 M
2021Ventas 979,2 MBeneficio operativo 325,5 M
2022Ventas 886,4 MBeneficio operativo 197,5 M
2023Ventas 845,3 MBeneficio operativo 151,5 M
2024Ventas 906,9 MBeneficio operativo 182,5 M
2025Ventas 852,9 MBeneficio operativo 168,7 M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
-1,3 %
+7,1 %
+11,4 %
Beneficio operativo
-5,1 %
+3,3 %
+14,3 %
Beneficio neto
+8,4 %
+11,2 %
+12,1 %
Beneficio por acción
+11,7 %
+14,4 %
+13,7 %
Dividendo por acción
+14,4 %
+26,7 %
+20,3 %
Acciones
-3,0 %
-2,8 %
-1,3 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
-50,0 %0,0 %50,0 %100,0 %
2016Operativo 15,8 %Neto 15,0 %Flujo de caja libre 5,9 %
2017Operativo 13,6 %Neto 8,7 %Flujo de caja libre -43,3 %
2018Operativo 20,5 %Neto 13,7 %Flujo de caja libre -13,4 %
2019Operativo 22,1 %Neto 17,0 %Flujo de caja libre -7,9 %
2020Operativo 23,7 %Neto 13,2 %Flujo de caja libre -37,6 %
2021Operativo 33,2 %Neto 21,3 %Flujo de caja libre 67,4 %
2022Operativo 22,3 %Neto 12,0 %Flujo de caja libre 14,2 %
2023Operativo 17,9 %Neto 16,7 %Flujo de caja libre 27,0 %
2024Operativo 20,1 %Neto 16,8 %Flujo de caja libre -0,4 %
2025Operativo 19,8 %Neto 15,9 %Flujo de caja libre -8,7 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 8,6 %
0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %
2016
2017
2018
2019
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 11,5 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 22,1 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 12,0 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 10,3 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 11,8 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 9,3 %
2016201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
050,0 M100,0 M150,0 M
2016
2017
2018
2019
2020Beneficio económico 26,3 M
2021Beneficio económico 147,7 M
2022Beneficio económico 36,3 M
2023Beneficio económico 18,8 M
2024Beneficio económico 36,7 M
2025Beneficio económico 8,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
14,6 %
Rentabilidad sobre activos
3,2 %
Rotación de activos
0,20×
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-250,0 M0250,0 M500,0 M750,0 M
2016Beneficio neto 48,5 MFlujo de caja libre 18,9 MTras pagos en acciones 6,9 M
2017Beneficio neto 37,0 MFlujo de caja libre -184,4 MTras pagos en acciones -204,7 M
2018Beneficio neto 75,5 MFlujo de caja libre -74,3 MTras pagos en acciones -97,4 M
2019Beneficio neto 95,6 MFlujo de caja libre -44,3 MTras pagos en acciones -66,5 M
2020Beneficio neto 80,0 MFlujo de caja libre -227,1 MTras pagos en acciones -248,6 M
2021Beneficio neto 208,1 MFlujo de caja libre 659,9 MTras pagos en acciones 633,7 M
2022Beneficio neto 106,6 MFlujo de caja libre 126,1 MTras pagos en acciones 102,0 M
2023Beneficio neto 141,5 MFlujo de caja libre 228,3 MTras pagos en acciones 201,5 M
2024Beneficio neto 152,5 MFlujo de caja libre -3,8 MTras pagos en acciones -36,7 M
2025Beneficio neto 136,0 MFlujo de caja libre -74,1 MTras pagos en acciones -98,1 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
482,8 M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 12 %57,6 M
Compras de empresas 167 %805,7 M
Dividendos 69 %333,6 M
Recompras de acciones 132 %638,6 M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -280 %-1,4 mil M
En esos mismos años pagó 233,0 M en acciones. El número de acciones bajó un 11,4 %. 405,6 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-50,00$0,00$50,00$100,00
2016Beneficio por acción $6,20Flujo de caja libre por acción $2,42Dividendo por acción $1,76
2017Beneficio por acción $5,11Flujo de caja libre por acción $-25,44Dividendo por acción $1,74
2018Beneficio por acción $8,86Flujo de caja libre por acción $-8,71Dividendo por acción $1,65
2019Beneficio por acción $11,74Flujo de caja libre por acción $-5,43Dividendo por acción $2,08
2020Beneficio por acción $10,02Flujo de caja libre por acción $-28,48Dividendo por acción $2,86
2021Beneficio por acción $26,01Flujo de caja libre por acción $82,46Dividendo por acción $3,92
2022Beneficio por acción $14,06Flujo de caja libre por acción $16,63Dividendo por acción $6,23
2023Beneficio por acción $19,18Flujo de caja libre por acción $30,96Dividendo por acción $7,06
2024Beneficio por acción $21,14Flujo de caja libre por acción $-0,53Dividendo por acción $8,06
2025Beneficio por acción $19,63Flujo de caja libre por acción $-10,69Dividendo por acción $9,32
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
6,5 M7,0 M7,5 M8,0 M8,5 M9,0 M
2016Acciones diluidas 7,8 M
2017Acciones diluidas 7,2 M
2018Acciones diluidas 8,5 M
2019Acciones diluidas 8,1 M
2020Acciones diluidas 8,0 M
2021Acciones diluidas 8,0 M
2022Acciones diluidas 7,6 M
2023Acciones diluidas 7,4 M
2024Acciones diluidas 7,2 M
2025Acciones diluidas 6,9 M
2016201720182019202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-400,0 M-300,0 M-200,0 M-100,0 M0
2016
2017
2018
2019
2020Deuda neta -138,6 M
2021Deuda neta -319,8 M
2022Deuda neta -334,2 M
2023Deuda neta -87,6 M
2024Deuda neta -168,2 M
2025Deuda neta -88,2 M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
-0,4×
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
— activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
—
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
2de 7 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✕Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerono superada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✕Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)no superada
✕Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activosno superada
–Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antes — no declaradosin datos
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
A las cuentas les falta una línea que necesita (beneficios retenidos, activo corriente o pasivo).
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
El beneficio declarado supera con holgura la caja generada (136M frente a -67M).
Tranquila
Crecimiento que consume circulante, o la estacionalidad del cierre del ejercicio.
Preocupante
Un beneficio sostenido por apuntes contables que no se convierten en dinero.
La inversión en activo fijo (7M) está muy por debajo de la amortización (64M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$461,95descontado al 8,6 % anual · el 58 % de él, de después del año 10
$346,34el 80 % de 5.000 simulaciones$645,95
Prudente$287,953,0 % de crecimiento · 15,3 % de margen · 9,6 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$461,957,0 % de crecimiento · 18,0 % de margen · 8,6 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$799,1411,0 % de crecimiento · 20,7 % de margen · 7,6 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
23,5×
Valor de empresa ÷ EBITDA
13,4×
Valor de empresa ÷ ventas
3,6×
Rentabilidad por flujo de caja libre
-3,1 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy1,3 mil M
Todo lo de después, hoy1,8 mil M
El negocio entero3,1 mil M
Más la caja neta88,2 M
Lo que es de los accionistas3,2 mil M
Repartido entre 6,9 M acciones: <strong>$461,95</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-250,0 M0250,0 M500,0 M750,0 M
2016Declarado 6,9 M
2017Declarado -204,7 M
2018Declarado -97,4 M
2019Declarado -66,5 M
2020Declarado -248,6 M
2021Declarado 633,7 M
2022Declarado 102,0 M
2023Declarado 201,5 M
2024Declarado -36,7 M
2025Declarado -98,1 M
2026Proyectado 164,3 M
2027Proyectado 175,0 M
2028Proyectado 185,5 M
2029Proyectado 195,7 M
2030Proyectado 205,4 M
2031Proyectado 214,7 M
2032Proyectado 223,3 M
2033Proyectado 231,1 M
2034Proyectado 238,0 M
2035Proyectado 244,0 M
2016201820202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
912,6 M
971,9 M
1,0 mil M
1,1 mil M
1,1 mil M
1,2 mil M
1,2 mil M
1,3 mil M
1,3 mil M
1,4 mil M
Crecimiento
7,0 %
6,5 %
6,0 %
5,5 %
5,0 %
4,5 %
4,0 %
3,5 %
3,0 %
2,5 %
Margen de caja
18,0 %
18,0 %
18,0 %
18,0 %
18,0 %
18,0 %
18,0 %
18,0 %
18,0 %
18,0 %
Flujo de caja libre
164,3 M
175,0 M
185,5 M
195,7 M
205,4 M
214,7 M
223,3 M
231,1 M
238,0 M
244,0 M
Vale hoy
151,3 M
148,3 M
144,8 M
140,7 M
136,0 M
130,9 M
125,3 M
119,4 M
113,3 M
106,9 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
7,6 %
477
512
552
602
664
8,1 %
441
470
503
543
592
8,6 %
410
434
462
495
534
9,1 %
383
404
427
455
487
9,6 %
359
377
397
420
447
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
3,0 %
5,0 %
7,0 %
9,0 %
11,0 %
14,4 %
333
361
390
422
457
16,2 %
363
393
426
461
499
18,0 %
393
426
462
501
542
19,8 %
423
459
498
540
585
21,6 %
452
491
533
579
628
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,7 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$346,34
Mediana$462,85
Percentil 90$645,95
$400,00$600,00$800,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$395,92</b> y <b>$546,71</b>; una de cada diez por debajo de $346,34, una de cada diez por encima de $645,95.
¿Tiene sentido el largo plazo?
11,1×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 11,1 veces el EBITDA de ese año.
Crecimiento gratisEn el año 10 el flujo de caja libre iguala o supera al beneficio operativo después de impuestos, y aun así el modelo crece un 2,5 % para siempre. Crecer exige reinvertir; esto supone que sale gratis, lo que adorna el valor terminal.
58 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 27,4 %) = <strong>4,84 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>8,60 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$3,3 M10 venta(s) de 3 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas33 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Empresas parecidas
Primero la misma industria según la SEC (asesoramiento de inversiones), después el resto de finanzas.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
