USFD · Consumo básico(comercio mayorista: alimentación y productos afines) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 27/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
US Foods Holding Corp. declaró unas ventas de 39,4 mil millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 6,2 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 1,8 % en 2016 al 3,0 %. De los 7,9 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 45,9 % fue a compras de empresas y un 33,5 % a reinvertir en el negocio; el número de acciones subió un 12,7 %. En los filtros contables, supera 7 de las 8 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 1,94, está en la zona gris y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 202539,4 mil M+6,2 % al año en 9 años
Margen operativo3,0 %margen bruto del 17,4 %
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones876,0 Mel 2,2 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski7/8pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-10 mil M010 mil M20 mil M30 mil M40 mil M
2016Ventas 22,9 mil MBeneficio operativo 419,0 M
2017Ventas 24,1 mil MBeneficio operativo 588,0 M
2018Ventas 24,2 mil MBeneficio operativo 658,0 M
2019Ventas 25,9 mil MBeneficio operativo 699,0 M
2021Ventas 22,9 mil MBeneficio operativo -77,0 M
2022Ventas 29,5 mil MBeneficio operativo 424,0 M
2022Ventas 34,1 mil MBeneficio operativo 594,0 M
2023Ventas 35,6 mil MBeneficio operativo 1,0 mil M
2024Ventas 37,9 mil MBeneficio operativo 1,1 mil M
2025Ventas 39,4 mil MBeneficio operativo 1,2 mil M
2016201720182019202120222022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+5,0 %
+11,5 %
+6,2 %
Beneficio operativo
+26,4 %
—
+12,4 %
Beneficio neto
+36,6 %
—
+13,9 %
Beneficio por acción
+35,8 %
—
+12,4 %
Flujo de caja libre por acción
+23,5 %
+32,6 %
+9,2 %
Acciones
+0,6 %
+0,9 %
+1,3 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
0 %5 %10 %15 %
2016Rentabilidad sobre el capital invertido 2,6 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 8,1 %
2018
2019
2021
2022
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202120222022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-600 M-400 M-200 M0
2016Beneficio económico -480,8 M
2017Beneficio económico -141,0 M
2018
2019
2021
2022
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202120222022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
15,7 %
Rentabilidad sobre activos
4,8 %
Rotación de activos
2,83×
Gastos generales (SG&A)
14,3 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-0,5 mil M00,5 mil M1,0 mil M
2016Beneficio neto 210,0 MFlujo de caja libre 385,0 MTras pagos en acciones 367,0 M
2017Beneficio neto 444,0 MFlujo de caja libre 528,0 MTras pagos en acciones 507,0 M
2018Beneficio neto 407,0 MFlujo de caja libre 374,0 MTras pagos en acciones 346,0 M
2019Beneficio neto 385,0 MFlujo de caja libre 502,0 MTras pagos en acciones 470,0 M
2021Beneficio neto -226,0 MFlujo de caja libre 224,0 MTras pagos en acciones 184,0 M
2022Beneficio neto 164,0 MFlujo de caja libre 145,0 MTras pagos en acciones 97,0 M
2022Beneficio neto 265,0 MFlujo de caja libre 500,0 MTras pagos en acciones 455,0 M
2023Beneficio neto 506,0 MFlujo de caja libre 831,0 MTras pagos en acciones 775,0 M
2024Beneficio neto 494,0 MFlujo de caja libre 833,0 MTras pagos en acciones 770,0 M
2025Beneficio neto 676,0 MFlujo de caja libre 959,0 MTras pagos en acciones 876,0 M
2016201720182019202120222022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
7,9 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 34 %2,7 mil M
Compras de empresas 46 %3,6 mil M
Dividendos 0 %0
Recompras de acciones 31 %2,5 mil M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -10 %-830,0 M
En esos mismos años pagó 434,0 M en acciones. El número de acciones subió un 12,7 %. 2,0 mil M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
-$2$0$2$4$6
2016Beneficio por acción $1,03Flujo de caja libre por acción $1,89
2017Beneficio por acción $1,96Flujo de caja libre por acción $2,34
2018Beneficio por acción $1,87Flujo de caja libre por acción $1,72
2019Beneficio por acción $1,75Flujo de caja libre por acción $2,28
2021Beneficio por acción $-1,03Flujo de caja libre por acción $1,02
2022Beneficio por acción $0,73Flujo de caja libre por acción $0,64
2022Beneficio por acción $1,17Flujo de caja libre por acción $2,21
2023Beneficio por acción $2,02Flujo de caja libre por acción $3,32
2024Beneficio por acción $2,02Flujo de caja libre por acción $3,41
2025Beneficio por acción $2,94Flujo de caja libre por acción $4,17
2016201720182019202120222022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
200 M220 M240 M260 M
2016Acciones diluidas 204,0 M
2017Acciones diluidas 226,0 M
2018Acciones diluidas 218,0 M
2019Acciones diluidas 220,0 M
2021Acciones diluidas 220,0 M
2022Acciones diluidas 225,0 M
2022Acciones diluidas 226,0 M
2023Acciones diluidas 250,0 M
2024Acciones diluidas 244,0 M
2025Acciones diluidas 230,0 M
2016201720182019202120222022202320242025
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
01 mil M2 mil M3 mil M4 mil M
2016Deuda neta 3,7 mil M
2017Deuda neta 3,7 mil M
2018
2019
2021
2022
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202120222022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
4× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,16 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
11 días cobra en 19 d, existencias 19 d, paga en 27 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
7de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✓Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antessuperada
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
1,94zona gris
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,04 × 6,56+0,27
Beneficios retenidos ÷ activos 0,19 × 3,26+0,63
Beneficio operativo ÷ activos 0,09 × 6,72+0,58
Fondos propios ÷ pasivo 0,45 × 1,05+0,47
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,71por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 0,99+0,92
Margen bruto a la baja 0,99+0,52
Activos blandos 0,97+0,39
Crecimiento de ventas 1,04+0,93
Amortización más lenta 1,05+0,12
Gastos generales frente a ventas 1,00-0,17
Beneficio que no es caja -0,05-0,23
Endeudamiento al alza 1,05-0,34
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$78,24descontado al 10,2 % anual · el 52 % de él, de después del año 10
$15,39el 80 % de 5.000 simulaciones$151,35
Prudente$50,357,5 % de crecimiento · 2,0 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$78,2411,5 % de crecimiento · 2,4 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$127,1615,5 % de crecimiento · 2,8 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
26,6×
Valor de empresa ÷ EBITDA
10,8×
Valor de empresa ÷ ventas
0,5×
Rentabilidad por flujo de caja libre
4,9 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy8,7 mil M
Todo lo de después, hoy9,3 mil M
El negocio entero18,0 mil M
Menos la deuda neta-0
Lo que es de los accionistas18,0 mil M
Repartido entre 230,0 M acciones: <strong>$78,24</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
00,5 mil M1,0 mil M1,5 mil M2,0 mil M
2016Declarado 367,0 M
2017Declarado 507,0 M
2018Declarado 346,0 M
2019Declarado 470,0 M
2021Declarado 184,0 M
2022Declarado 97,0 M
2022Declarado 455,0 M
2023Declarado 775,0 M
2024Declarado 770,0 M
2025Declarado 876,0 M
2026Proyectado 1,1 mil M
2027Proyectado 1,2 mil M
2028Proyectado 1,3 mil M
2029Proyectado 1,4 mil M
2030Proyectado 1,5 mil M
2031Proyectado 1,6 mil M
2032Proyectado 1,7 mil M
2033Proyectado 1,8 mil M
2034Proyectado 1,8 mil M
2035Proyectado 1,9 mil M
2016201820212022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
44,0 mil M
48,6 mil M
53,2 mil M
57,7 mil M
62,0 mil M
66,1 mil M
69,7 mil M
72,8 mil M
75,4 mil M
77,3 mil M
Crecimiento
11,5 %
10,5 %
9,5 %
8,5 %
7,5 %
6,5 %
5,5 %
4,5 %
3,5 %
2,5 %
Margen de caja
2,4 %
2,4 %
2,4 %
2,4 %
2,4 %
2,4 %
2,4 %
2,4 %
2,4 %
2,4 %
Flujo de caja libre
1,1 mil M
1,2 mil M
1,3 mil M
1,4 mil M
1,5 mil M
1,6 mil M
1,7 mil M
1,8 mil M
1,8 mil M
1,9 mil M
Vale hoy
958,4 M
960,7 M
954,2 M
939,2 M
915,8 M
884,8 M
846,7 M
802,6 M
753,6 M
700,7 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
81
85
91
96
103
9,7 %
76
80
84
89
95
10,2 %
71
74
78
83
88
10,7 %
67
70
73
77
81
11,2 %
63
66
69
72
76
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
7,5 %
9,5 %
11,5 %
13,5 %
15,5 %
1,9 %
57
61
66
71
77
2,2 %
62
67
72
78
84
2,4 %
67
72
78
85
91
2,6 %
72
78
84
91
99
2,9 %
77
83
90
98
106
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$15,39
Mediana$78,25
Percentil 90$151,35
$0,00$100,00$200,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$45,04</b> y <b>$114,64</b>; una de cada diez por debajo de $15,39, una de cada diez por encima de $151,35.
¿Tiene sentido el largo plazo?
7,6×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 7,6 veces el EBITDA de ese año.
Crecimiento gratisEn el año 10 el flujo de caja libre iguala o supera al beneficio operativo después de impuestos, y aun así el modelo crece un 2,5 % para siempre. Crecer exige reinvertir; esto supone que sale gratis, lo que adorna el valor terminal.
52 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,24 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,24 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,74 % × (1 − 24,7 %) = <strong>5,07 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,24 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$3,6 M3 venta(s) de 2 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas141 retribuciones · 5 ejercicios de opciones · 4 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
