UAMY · Materiales(fundición y refino primario de metales no férreos) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
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United States Antimony Corp declaró unas ventas de 39,3 millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 14,2 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se estrechó del -6,9 % en 2016 al -21,5 %, y ganó un -6,0 % sobre su capital invertido en el último año. En los filtros contables, supera 4 de las 9 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 11,98, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por encima de la línea de -1,78; saltan 5 de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 202539,3 M+14,2 % al año en 9 años
Margen operativo-21,5 %margen bruto del 25,2 %
Rentabilidad sobre el capital invertido-6,0 %-10,2 % de media en 4 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones-44,6 Mel -113,6 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDACaja neta30,3 M más de caja que de deuda
F-score de Piotroski4/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-20 M020 M40 M
2016Ventas 11,9 MBeneficio operativo -816.522
2017Ventas 10,2 MBeneficio operativo -959.699
2018Ventas 9,0 MBeneficio operativo 547.036
2019Ventas 8,3 MBeneficio operativo -3,8 M
2020Ventas 5,2 MBeneficio operativo -3,3 M
2021Ventas 7,7 MBeneficio operativo -660.257
2022Ventas 11,0 MBeneficio operativo 348.205
2023Ventas 8,7 MBeneficio operativo -7,1 M
2024Ventas 14,9 MBeneficio operativo -2,4 M
2025Ventas 39,3 MBeneficio operativo -8,5 M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+52,6 %
+49,6 %
+14,2 %
Acciones
+5,2 %
+10,2 %
+7,0 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
2016Rentabilidad sobre el capital invertido -8,0 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido -7,9 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 1,6 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido -43,6 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido -45,4 %
2021
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 1,0 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido -27,7 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido -8,3 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido -6,0 %
2016201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
-3,1 %
Rentabilidad sobre activos
-2,8 %
Rotación de activos
0,26×
Gastos generales (SG&A)
8,0 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-60 M-40 M-20 M020 M
2016Beneficio neto -1,3 MFlujo de caja libre -170.002Tras pagos en acciones -307.502
2017Beneficio neto -1,1 MFlujo de caja libre 351.235Tras pagos en acciones 182.485
2018Beneficio neto 873.225Flujo de caja libre -1,6 MTras pagos en acciones -1,7 M
2019Beneficio neto -3,7 MFlujo de caja libre -804.280Tras pagos en acciones -979.280
2020Beneficio neto -3,3 MFlujo de caja libre -1,5 MTras pagos en acciones -1,7 M
2021Beneficio neto -60.469Flujo de caja libre -3,1 M
2022Beneficio neto 428.661Flujo de caja libre -2,0 M
2023Beneficio neto -6,3 MFlujo de caja libre -6,3 MTras pagos en acciones -6,3 M
2024Beneficio neto -1,7 MFlujo de caja libre 1,8 MTras pagos en acciones 1,2 M
2025Beneficio neto -4,3 MFlujo de caja libre -37,5 MTras pagos en acciones -44,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
-$0,40-$0,30-$0,20-$0,10$0,00$0,10
2016Beneficio por acción $-0,02Flujo de caja libre por acción $-0,00
2017Beneficio por acción $-0,02Flujo de caja libre por acción $0,01
2018Beneficio por acción $0,01Flujo de caja libre por acción $-0,02
2019Beneficio por acción $-0,05Flujo de caja libre por acción $-0,01
2020Beneficio por acción $-0,04Flujo de caja libre por acción $-0,02
2021Beneficio por acción $-0,00Flujo de caja libre por acción $-0,03
2022Beneficio por acción $0,00Flujo de caja libre por acción $-0,02Dividendo por acción $0,00
2023Beneficio por acción $-0,06Flujo de caja libre por acción $-0,06Dividendo por acción $0,01
2024Beneficio por acción $-0,02Flujo de caja libre por acción $0,02Dividendo por acción $0,00
2025Beneficio por acción $-0,04Flujo de caja libre por acción $-0,30
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
60 M80 M100 M120 M140 M
2016Acciones diluidas 67,1 M
2017Acciones diluidas 67,4 M
2018Acciones diluidas 68,1 M
2019Acciones diluidas 69,0 M
2020Acciones diluidas 75,9 M
2021Acciones diluidas 106,2 M
2022Acciones diluidas 106,3 M
2023Acciones diluidas 107,6 M
2024Acciones diluidas 108,6 M
2025Acciones diluidas 123,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-40 M-30 M-20 M-10 M010 M
2016Deuda neta 1,9 M
2017Deuda neta 1,8 M
2018Deuda neta 1,7 M
2019Deuda neta 17.590
2020Deuda neta -578.676
2021Deuda neta -21,1 M
2022Deuda neta -18,7 M
2023Deuda neta -11,9 M
2024Deuda neta -17,8 M
2025Deuda neta -30,3 M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
4,2×
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
5,38 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
109 días cobra en 39 d, existencias 156 d, paga en 86 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
4de 9 pruebas superadas
✕RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerono superada
✕Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerono superada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✕Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)no superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✕Sin acciones nuevasEl número de acciones no crecióno superada
✓Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antessuperada
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
11,98zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,29 × 6,56+1,90
Beneficios retenidos ÷ activos -0,30 × 3,26-0,96
Beneficio operativo ÷ activos -0,05 × 6,72-0,37
Fondos propios ÷ pasivo 10,87 × 1,05+11,41
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
4,37por encima de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,46+1,34
Margen bruto a la baja 0,92+0,49
Activos blandos 11,92+4,82
Crecimiento de ventas 2,63+2,34
Amortización más lenta 2,90+0,33
Gastos generales frente a ventas 0,58-0,10
Beneficio que no es caja 0,03+0,16
Endeudamiento al alza 0,55-0,18
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
Las cuentas por cobrar crecen un 283 % frente a unas ventas que crecen un 163 %.
Tranquila
Un giro hacia clientes más grandes con plazos más largos, o ventas concentradas al final del periodo.
Preocupante
Se está vendiendo con crédito más laxo, o se han anotado ventas que quizá nunca se cobren.
Las existencias crecen un 905 % frente a unas ventas que crecen un 163 %.
Tranquila
Acopio para un lanzamiento, o asegurar el suministro.
Preocupante
La demanda se enfría; suelen venir después descuentos o saneamientos.
El beneficio declarado supera con holgura la caja generada (-4M frente a -10M).
Tranquila
Crecimiento que consume circulante, o la estacionalidad del cierre del ejercicio.
Preocupante
Un beneficio sostenido por apuntes contables que no se convierten en dinero.
El tipo impositivo efectivo es del -0,0 %.
Tranquila
Un reparto geográfico favorable, o deducciones fiscales legítimas.
Preocupante
No es sostenible; proyectarlo hacia delante infla la valoración.
La deuda neta equivale a 4,2 veces el EBITDA.
Tranquila
Un sector estable con flujos predecibles y vencimientos holgados.
Preocupante
Poco margen si caen los resultados; lo que hay que mirar es el calendario de vencimientos.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Con un margen de flujo de caja libre igual o inferior a cero en el año diez, el negocio nunca genera caja para sus dueños y un DCF no dice nada útil. Pon un margen positivo para el año diez para ver qué haría falta.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado$391.8105 compra(s) de 5 directivo(s)
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas10 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Empresas parecidas
Primero la misma industria según la SEC (fundición y refino primario de metales no férreos), después el resto de materiales.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
