STEP · Finanzas(asesoramiento de inversiones) · 9 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/03/2026
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
StepStone Group Inc. declaró unas ventas de 2,0 mil millones $ en el ejercicio 2026. De los 925,1 millones $ que generó su operación en 9 años, un 36,5 % fue a dividendos y un 20,6 % a compras de empresas. En los filtros contables, supera 3 de las 6 pruebas de Piotroski; saltan 2 de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20262,0 mil M
Margen operativo-43,8 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido—7,6 % de media en 4 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones-1,6 mil Mel -77,9 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski3/6pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-1 mil M01 mil M2 mil M
2018
2019Ventas 256,3 MBeneficio operativo 71,9 M
2020Ventas 446,6 MBeneficio operativo 159,0 M
2021Ventas 787,7 MBeneficio operativo 345,2 M
2022Ventas 1,4 mil MBeneficio operativo 513,7 M
2023Ventas -67,6 MBeneficio operativo -37,3 M
2024Ventas 711,6 MBeneficio operativo 204,7 M
2025Ventas 1,2 mil MBeneficio operativo -209,3 M
2026Ventas 2,0 mil MBeneficio operativo -872,7 M
201820192020202120222023202420252026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
8 años
Ventas
—
+20,4 %
—
Flujo de caja libre por acción
-30,0 %
-28,9 %
—
Dividendo por acción
+22,7 %
+89,2 %
—
Acciones
+8,5 %
+18,9 %
—
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
-300 %-200 %-100 %0 %100 %
2018
2019Operativo 28,0 %Neto 0,0 %Flujo de caja libre 18,9 %
2020Operativo 35,6 %Neto 0,0 %Flujo de caja libre 14,6 %
2021Operativo 43,8 %Neto 8,0 %Flujo de caja libre 18,8 %
2022Operativo 37,6 %Neto 14,2 %Flujo de caja libre 15,5 %
2023Operativo 55,1 %Neto 27,2 %Flujo de caja libre -215,4 %
2024Operativo 28,8 %Neto 8,2 %Flujo de caja libre 19,9 %
2025Operativo -17,8 %Neto -15,3 %Flujo de caja libre 5,1 %
2026Operativo -43,8 %Neto -26,9 %Flujo de caja libre 3,2 %
201820192020202120222023202420252026
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertido
-100 %-50 %0 %50 %100 %150 %
2018
2019
2020
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 128,9 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 55,1 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido -4,7 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 37,2 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido -57,0 %
2026
201820192020202120222023202420252026
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
—
Rentabilidad sobre activos
-7,9 %
Rotación de activos
0,29×
Gastos generales (SG&A)
9,4 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-2,0 mil M-1,5 mil M-1,0 mil M-0,5 mil M00,5 mil M
2018
2019Beneficio neto 0Flujo de caja libre 48,4 MTras pagos en acciones 46,7 M
2020Beneficio neto 0Flujo de caja libre 65,1 MTras pagos en acciones 63,2 M
2021Beneficio neto 62,6 MFlujo de caja libre 148,0 MTras pagos en acciones 140,1 M
2022Beneficio neto 193,9 MFlujo de caja libre 212,2 MTras pagos en acciones 198,2 M
2023Beneficio neto -18,4 MFlujo de caja libre 145,6 MTras pagos en acciones 120,6 M
2024Beneficio neto 58,1 MFlujo de caja libre 141,9 MTras pagos en acciones 102,5 M
2025Beneficio neto -179,6 MFlujo de caja libre 59,8 MTras pagos en acciones -590,3 M
2026Beneficio neto -535,8 MFlujo de caja libre 63,9 MTras pagos en acciones -1,6 mil M
201820192020202120222023202420252026
Adónde fueron 9 años de caja operativa, 2018–2026
925,1 M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 4 %40,2 M
Compras de empresas 21 %190,5 M
Dividendos 37 %338,0 M
Recompras de acciones 1 %8,7 M
Guardado, o usado para reducir deuda 38 %347,7 M
En esos mismos años pagó 2,4 mil M en acciones. Las recompras ni siquiera cubrieron lo que se repartió en acciones.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
-$10-$5$0$5
2018
2019
2020
2021Beneficio por acción $1,88Flujo de caja libre por acción $4,45Dividendo por acción $0,06
2022Beneficio por acción $3,62Flujo de caja libre por acción $3,96Dividendo por acción $0,45
2023Beneficio por acción $-0,30Flujo de caja libre por acción $2,35Dividendo por acción $0,81
2024Beneficio por acción $0,87Flujo de caja libre por acción $2,13Dividendo por acción $1,03
2025Beneficio por acción $-2,52Flujo de caja libre por acción $0,84Dividendo por acción $1,07
2026Beneficio por acción $-6,78Flujo de caja libre por acción $0,81Dividendo por acción $1,49
201820192020202120222023202420252026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
20 M40 M60 M80 M
2018
2019
2020
2021Acciones diluidas 33,3 M
2022Acciones diluidas 53,6 M
2023Acciones diluidas 61,9 M
2024Acciones diluidas 66,5 M
2025Acciones diluidas 71,1 M
2026Acciones diluidas 79,0 M
201820192020202120222023202420252026
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-200 M-100 M0100 M
2018
2019
2020Deuda neta 53,2 M
2021Deuda neta -179,9 M
2022Deuda neta -53,5 M
2023Deuda neta -31,2 M
2024Deuda neta -33,5 M
2025Deuda neta -20,5 M
2026
201820192020202120222023202420252026
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
-47× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
— activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
—
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
3de 6 pruebas superadas
✕RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerono superada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
–Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Sin acciones nuevasEl número de acciones no crecióno superada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
A las cuentas les falta una línea que necesita (beneficios retenidos, activo corriente o pasivo).
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
La inversión en activo fijo (3M) está muy por debajo de la amortización (46M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
El tipo impositivo efectivo es del -16,6 %.
Tranquila
Un reparto geográfico favorable, o deducciones fiscales legítimas.
Preocupante
No es sostenible; proyectarlo hacia delante infla la valoración.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Con un margen de flujo de caja libre igual o inferior a cero en el año diez, el negocio nunca genera caja para sus dueños y un DCF no dice nada útil. Pon un margen positivo para el año diez para ver qué haría falta.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado$5,0 M2 compra(s) de 1 directivo(s)
Vendió en mercado$9,6 M7 venta(s) de 1 directivo(s)
Con plan preestablecido100 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas44 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Vendió en mercado · plan preestablecido· indirecta
28.324
$47,90
$1,4 M
173.966
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Empresas parecidas
Primero la misma industria según la SEC (asesoramiento de inversiones), después el resto de finanzas.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
