SD · Energía(petróleo crudo y gas natural) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Sandridge Energy Inc declaró unas ventas de 156,4 millones $ en el ejercicio 2025, tras encoger un 8,8 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 11,1 % en 2017 al 39,0 %. De los 1,0 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 35,0 % fue a reinvertir en el negocio y un 21,5 % a dividendos; el número de acciones subió un 13,0 %. En los filtros contables, supera 7 de las 7 pruebas de Piotroski y su Z'' de Altman, de 3,10, está en la zona segura; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2025156,4 M-8,8 % al año en 9 años
Margen operativo39,0 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones38,8 Mel 24,8 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski7/7pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-500 M-250 M0250 M500 M
2017Ventas 357,3 MBeneficio operativo 39,6 M
2018Ventas 349,4 MBeneficio operativo -10,4 M
2019Ventas 266,8 MBeneficio operativo -446,8 M
2020Ventas 115,0 MBeneficio operativo -273,5 M
2021Ventas 168,9 MBeneficio operativo 114,1 M
2022Ventas 254,3 MBeneficio operativo 175,5 M
2023Ventas 148,6 MBeneficio operativo 64,2 M
2024
2024Ventas 125,3 MBeneficio operativo 33,2 M
2025Ventas 156,4 MBeneficio operativo 61,0 M
2017201820192020202120222023202420242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+1,7 %
-1,5 %
-8,8 %
Beneficio operativo
-1,7 %
-11,8 %
+4,9 %
Beneficio neto
+4,9 %
-9,7 %
+4,5 %
Beneficio por acción
+5,1 %
-9,5 %
+3,1 %
Flujo de caja libre por acción
-22,3 %
-15,7 %
—
Dividendo por acción
-41,9 %
—
—
Acciones
-0,2 %
-0,2 %
+1,4 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
-300 %-200 %-100 %0 %100 %
2017Operativo 11,1 %Neto 13,2 %
2018Operativo -3,0 %Neto -2,6 %
2019Operativo -167,4 %Neto -168,4 %Flujo de caja libre -26,4 %
2020Operativo -237,9 %Neto -241,2 %Flujo de caja libre 24,2 %
2021Operativo 67,6 %Neto 69,1 %Flujo de caja libre 58,4 %
2022Operativo 69,0 %Neto 95,2 %Flujo de caja libre 47,4 %
2023Operativo 43,2 %Neto 40,9 %Flujo de caja libre 60,0 %
2024
2024Operativo 26,5 %Neto 50,3 %Flujo de caja libre 37,9 %
2025Operativo 39,0 %Neto 44,9 %Flujo de caja libre 26,6 %
2017201820192020202120222023202420242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
-200 %-100 %0 %100 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 3,5 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido -1,2 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido -97,1 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido -185,1 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 46,5 %
2022
2023
2024
2024
2025
2017201820192020202120222023202420242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-600 M-400 M-200 M0200 M
2017Beneficio económico -59,3 M
2018Beneficio económico -97,3 M
2019Beneficio económico -493,9 M
2020Beneficio económico -289,3 M
2021Beneficio económico 89,0 M
2022
2023
2024
2024
2025
2017201820192020202120222023202420242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
13,7 %
Rentabilidad sobre activos
10,9 %
Rotación de activos
0,24×
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-600 M-400 M-200 M0200 M400 M
2017Beneficio neto 47,1 M
2018Beneficio neto -9,1 M
2019Beneficio neto -449,3 MFlujo de caja libre -70,4 MTras pagos en acciones -74,6 M
2020Beneficio neto -277,4 MFlujo de caja libre 27,9 MTras pagos en acciones 24,9 M
2021Beneficio neto 116,7 MFlujo de caja libre 98,7 MTras pagos en acciones 97,3 M
2022Beneficio neto 242,2 MFlujo de caja libre 120,6 MTras pagos en acciones 119,1 M
2023Beneficio neto 60,9 MFlujo de caja libre 89,2 MTras pagos en acciones 87,3 M
2024
2024Beneficio neto 63,0 MFlujo de caja libre 47,5 MTras pagos en acciones 45,2 M
2025Beneficio neto 70,2 MFlujo de caja libre 41,5 MTras pagos en acciones 38,8 M
2017201820192020202120222023202420242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2025
1,0 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 35 %367,0 M
Compras de empresas 0 %0
Dividendos 21 %225,3 M
Recompras de acciones 1 %6,6 M
Guardado, o usado para reducir deuda 43 %449,8 M
En esos mismos años pagó 56,4 M en acciones. El número de acciones subió un 13,0 %. Las recompras ni siquiera cubrieron lo que se repartió en acciones.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
-$15-$10-$5$0$5$10
2017Beneficio por acción $1,44
2018Beneficio por acción $-0,26
2019Beneficio por acción $-12,68Flujo de caja libre por acción $-1,99
2020Beneficio por acción $-7,77Flujo de caja libre por acción $0,78
2021Beneficio por acción $3,13Flujo de caja libre por acción $2,65Dividendo por acción $0,00
2022Beneficio por acción $6,52Flujo de caja libre por acción $3,25Dividendo por acción $0,00
2023Beneficio por acción $1,64Flujo de caja libre por acción $2,40Dividendo por acción $2,20
2024
2024Beneficio por acción $1,69Flujo de caja libre por acción $1,28Dividendo por acción $1,95
2025Beneficio por acción $1,90Flujo de caja libre por acción $1,13Dividendo por acción $0,43
2017201820192020202120222023202420242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
32 M34 M36 M38 M
2017Acciones diluidas 32,7 M
2018Acciones diluidas 35,1 M
2019Acciones diluidas 35,4 M
2020Acciones diluidas 35,7 M
2021Acciones diluidas 37,3 M
2022Acciones diluidas 37,2 M
2023Acciones diluidas 37,1 M
2024
2024Acciones diluidas 37,2 M
2025Acciones diluidas 36,9 M
2017201820192020202120222023202420242025
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-150 M-100 M-50 M050 M100 M
2017Deuda neta -61,6 M
2018Deuda neta -17,7 M
2019Deuda neta 53,2 M
2020Deuda neta -2,1 M
2021Deuda neta -137,3 M
2022
2023
2024
2024
2025
2017201820192020202120222023202420242025
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
2,17 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 61 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
7de 7 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
3,10zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,12 × 6,56+0,81
Beneficios retenidos ÷ activos -0,73 × 3,26-2,38
Beneficio operativo ÷ activos 0,09 × 6,72+0,64
Fondos propios ÷ pasivo 3,84 × 1,05+4,03
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
El tipo impositivo efectivo es del 8,6 %.
Tranquila
Un reparto geográfico favorable, o deducciones fiscales legítimas.
Preocupante
No es sostenible; proyectarlo hacia delante infla la valoración.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$8,91descontado al 10,2 % anual · el 46 % de él, de después del año 10
$6,89el 80 % de 5.000 simulaciones$11,88
Prudente$5,84-6,0 % de crecimiento · 16,2 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$8,91-2,0 % de crecimiento · 19,1 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$14,292,0 % de crecimiento · 22,0 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
4,7×
Valor de empresa ÷ EBITDA
3,2×
Valor de empresa ÷ ventas
2,1×
Rentabilidad por flujo de caja libre
11,8 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy176,0 M
Todo lo de después, hoy152,7 M
El negocio entero328,7 M
Menos la deuda neta-0
Lo que es de los accionistas328,7 M
Repartido entre 36,9 M acciones: <strong>$8,91</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-100 M-50 M050 M100 M150 M
2017
2018
2019Declarado -74,6 M
2020Declarado 24,9 M
2021Declarado 97,3 M
2022Declarado 119,1 M
2023Declarado 87,3 M
2024
2024Declarado 45,2 M
2025Declarado 38,8 M
2026Proyectado 29,3 M
2027Proyectado 28,8 M
2028Proyectado 28,5 M
2029Proyectado 28,4 M
2030Proyectado 28,4 M
2031Proyectado 28,5 M
2032Proyectado 28,8 M
2033Proyectado 29,2 M
2034Proyectado 29,8 M
2035Proyectado 30,6 M
2017201920212023202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
153,2 M
150,9 M
149,4 M
148,7 M
148,7 M
149,4 M
150,9 M
153,2 M
156,2 M
160,1 M
Crecimiento
-2,0 %
-1,5 %
-1,0 %
-0,5 %
0,0 %
0,5 %
1,0 %
1,5 %
2,0 %
2,5 %
Margen de caja
19,1 %
19,1 %
19,1 %
19,1 %
19,1 %
19,1 %
19,1 %
19,1 %
19,1 %
19,1 %
Flujo de caja libre
29,3 M
28,8 M
28,5 M
28,4 M
28,4 M
28,5 M
28,8 M
29,2 M
29,8 M
30,6 M
Vale hoy
26,5 M
23,7 M
21,3 M
19,2 M
17,4 M
15,9 M
14,6 M
13,4 M
12,4 M
11,5 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
9
10
10
11
12
9,7 %
9
9
10
10
11
10,2 %
8
9
9
9
10
10,7 %
8
8
8
9
9
11,2 %
7
8
8
8
9
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
-6,0 %
-4,0 %
-2,0 %
0,0 %
2,0 %
15,3 %
6
7
8
8
9
17,2 %
7
8
8
9
10
19,1 %
8
8
9
10
10
21,0 %
8
9
10
10
11
22,9 %
9
9
10
11
12
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,9 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$6,89
Mediana$8,93
Percentil 90$11,88
$7,50$10,00$12,50$15,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$7,76</b> y <b>$10,28</b>; una de cada diez por debajo de $6,89, una de cada diez por encima de $11,88.
¿Tiene sentido el largo plazo?
3,8×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 3,8 veces el EBITDA de ese año.
5 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 46 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 5 % sobre el capital nuevo.
46 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,24 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,24 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,74 % × (1 − 8,6 %) = <strong>6,16 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,24 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas73 retribuciones · 2 ejercicios de opciones · 2 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
