ONTO · Tecnología(otros dispositivos de medición y control) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 03/01/2026
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Onto Innovation Inc. declaró unas ventas de 1,0 mil millones $ en el ejercicio 2026, tras crecer un 16,5 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se estrechó del 23,2 % en 2017 al 13,2 %. De los 1,4 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 38,2 % fue a compras de empresas y un 19,2 % a recompras; el número de acciones bajó un 4,7 %. En los filtros contables, supera 4 de las 8 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 12,57, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20261,0 mil M+16,5 % al año en 9 años
Margen operativo13,2 %margen bruto del 49,7 %
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones272,2 Mel 27,1 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski4/8pruebas de mejora superadas
El número de acciones está expresado en las acciones de hoy. Tras un split, los documentos de la SEC solo reexpresan los años recientes, así que estos saltos se han leído como splits y los años anteriores se han escalado para que casen; si no, las cifras por acción compararían unidades distintas:
2 por 1 antes del ejercicio 2019.
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-500,0 M0500,0 M1,0 mil M1,5 mil M
2017Ventas 255,1 MBeneficio operativo 59,3 M
2018Ventas 324,5 MBeneficio operativo 66,5 M
2018Ventas 273,8 MBeneficio operativo 51,1 M
2019Ventas 305,9 MBeneficio operativo -5,0 M
2020Ventas 556,5 MBeneficio operativo -26,7 M
2022Ventas 788,9 MBeneficio operativo -156,4 M
2022Ventas 1,0 mil MBeneficio operativo 236,7 M
2023Ventas 815,9 MBeneficio operativo 116,1 M
2024Ventas 987,3 MBeneficio operativo 187,1 M
2026Ventas 1,0 mil MBeneficio operativo 132,9 M
2017201820182019202020222022202320242026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+0,0 %
+12,6 %
+16,5 %
Beneficio operativo
-17,5 %
—
+9,4 %
Beneficio neto
-15,1 %
+34,5 %
+17,1 %
Beneficio por acción
-14,8 %
+34,6 %
+17,8 %
Flujo de caja libre por acción
+36,8 %
+24,1 %
+21,6 %
Acciones
-0,3 %
-0,1 %
-0,5 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2017
2018
2018
2019
2020
2022
2022
2023
2024
2026
2017201820182019202020222022202320242026
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
6,5 %
Rentabilidad sobre activos
5,8 %
Rotación de activos
0,42×
Investigación y desarrollo
13,1 % de las ventas
Gastos generales (SG&A)
10,7 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
0100,0 M200,0 M300,0 M
2017Beneficio neto 32,9 MFlujo de caja libre 54,0 MTras pagos en acciones 48,3 M
2018Beneficio neto 57,6 MFlujo de caja libre 95,8 MTras pagos en acciones 84,5 M
2018Beneficio neto 45,1 MFlujo de caja libre 27,6 MTras pagos en acciones 21,5 M
2019Beneficio neto 223,3 MFlujo de caja libre 11,3 MTras pagos en acciones 759.000
2020Beneficio neto 31,0 MFlujo de caja libre 102,2 MTras pagos en acciones 84,5 M
2022Beneficio neto 142,3 MFlujo de caja libre 163,2 MTras pagos en acciones 143,7 M
2022Beneficio neto 223,3 MFlujo de caja libre 118,3 MTras pagos en acciones 93,9 M
2023Beneficio neto 121,2 MFlujo de caja libre 149,4 MTras pagos en acciones 123,9 M
2024Beneficio neto 201,7 MFlujo de caja libre 213,8 MTras pagos en acciones 185,2 M
2026Beneficio neto 136,8 MFlujo de caja libre 299,8 MTras pagos en acciones 272,2 M
2017201820182019202020222022202320242026
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2026
1,4 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 11 %149,3 M
Compras de empresas 38 %528,5 M
Dividendos 0 %0
Recompras de acciones 19 %265,3 M
Guardado, o usado para reducir deuda 32 %441,6 M
En esos mismos años pagó 177,0 M en acciones. El número de acciones bajó un 4,7 %. 88,3 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0,00$2,00$4,00$6,00$8,00
2017Beneficio por acción $0,64Flujo de caja libre por acción $1,04
2018Beneficio por acción $1,17Flujo de caja libre por acción $1,95
2018Beneficio por acción $0,87Flujo de caja libre por acción $0,53
2019Beneficio por acción $4,49Flujo de caja libre por acción $0,23
2020Beneficio por acción $0,63Flujo de caja libre por acción $2,06
2022Beneficio por acción $2,86Flujo de caja libre por acción $3,28
2022Beneficio por acción $4,49Flujo de caja libre por acción $2,38
2023Beneficio por acción $2,46Flujo de caja libre por acción $3,03
2024Beneficio por acción $4,06Flujo de caja libre por acción $4,30
2026Beneficio por acción $2,78Flujo de caja libre por acción $6,08
2017201820182019202020222022202320242026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
49,0 M50,0 M51,0 M52,0 M
2017Acciones diluidas 51,7 M
2018Acciones diluidas 49,2 M
2018Acciones diluidas 51,8 M
2019Acciones diluidas 49,8 M
2020Acciones diluidas 49,5 M
2022Acciones diluidas 49,7 M
2022Acciones diluidas 49,8 M
2023Acciones diluidas 49,3 M
2024Acciones diluidas 49,7 M
2026Acciones diluidas 49,3 M
2017201820182019202020222022202320242026
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
5,79 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
235 días cobra en 98 d, existencias 215 d, paga en 78 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
4de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✕Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antesno superada
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
12,57zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,44 × 6,56+2,91
Beneficios retenidos ÷ activos 0,31 × 3,26+1,02
Beneficio operativo ÷ activos 0,06 × 6,72+0,38
Fondos propios ÷ pasivo 7,86 × 1,05+8,26
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,81por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 0,86+0,79
Margen bruto a la baja 1,05+0,55
Activos blandos 1,69+0,68
Crecimiento de ventas 1,02+0,91
Amortización más lenta 0,66+0,08
Gastos generales frente a ventas 1,32-0,23
Beneficio que no es caja -0,08-0,38
Endeudamiento al alza 1,15-0,38
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$46,66descontado al 10,2 % anual · el 52 % de él, de después del año 10
$34,96el 80 % de 5.000 simulaciones$63,48
Prudente$29,948,5 % de crecimiento · 9,7 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$46,6612,5 % de crecimiento · 11,5 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$76,1016,5 % de crecimiento · 13,2 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
16,8×
Valor de empresa ÷ EBITDA
14,9×
Valor de empresa ÷ ventas
2,3×
Rentabilidad por flujo de caja libre
11,8 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy1,1 mil M
Todo lo de después, hoy1,2 mil M
El negocio entero2,3 mil M
Menos la deuda neta-0
Lo que es de los accionistas2,3 mil M
Repartido entre 49,3 M acciones: <strong>$46,66</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
0100,0 M200,0 M300,0 M
2017Declarado 48,3 M
2018Declarado 84,5 M
2018Declarado 21,5 M
2019Declarado 759.000
2020Declarado 84,5 M
2022Declarado 143,7 M
2022Declarado 93,9 M
2023Declarado 123,9 M
2024Declarado 185,2 M
2026Declarado 272,2 M
2027Proyectado 129,7 M
2028Proyectado 144,5 M
2029Proyectado 159,3 M
2030Proyectado 173,9 M
2031Proyectado 187,9 M
2032Proyectado 201,0 M
2033Proyectado 212,7 M
2034Proyectado 222,7 M
2035Proyectado 230,8 M
2036Proyectado 236,6 M
2017201820202022202420272029203120332035
Año a año
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Ventas
1,1 mil M
1,3 mil M
1,4 mil M
1,5 mil M
1,6 mil M
1,8 mil M
1,9 mil M
1,9 mil M
2,0 mil M
2,1 mil M
Crecimiento
12,5 %
11,4 %
10,3 %
9,2 %
8,1 %
6,9 %
5,8 %
4,7 %
3,6 %
2,5 %
Margen de caja
11,5 %
11,5 %
11,5 %
11,5 %
11,5 %
11,5 %
11,5 %
11,5 %
11,5 %
11,5 %
Flujo de caja libre
129,7 M
144,5 M
159,3 M
173,9 M
187,9 M
201,0 M
212,7 M
222,7 M
230,8 M
236,6 M
Vale hoy
117,7 M
119,0 M
119,1 M
118,1 M
115,8 M
112,4 M
108,0 M
102,6 M
96,5 M
89,8 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
48
51
54
58
62
9,7 %
45
47
50
53
57
10,2 %
42
44
47
49
52
10,7 %
40
42
44
46
48
11,2 %
38
39
41
43
45
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
8,5 %
10,5 %
12,5 %
14,5 %
16,5 %
9,2 %
34
36
39
43
46
10,3 %
37
40
43
47
50
11,5 %
40
43
47
50
55
12,6 %
43
46
50
54
59
13,8 %
46
50
54
58
63
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$34,96
Mediana$46,80
Percentil 90$63,48
$40,00$60,00$80,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$40,02</b> y <b>$54,53</b>; una de cada diez por debajo de $34,96, una de cada diez por encima de $63,48.
¿Tiene sentido el largo plazo?
10,0×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 10,0 veces el EBITDA de ese año.
Crecimiento gratisEn el año 10 el flujo de caja libre iguala o supera al beneficio operativo después de impuestos, y aun así el modelo crece un 2,5 % para siempre. Crecer exige reinvertir; esto supone que sale gratis, lo que adorna el valor terminal.
52 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 16,0 %) = <strong>5,60 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,17 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$302.3001 venta(s) de 1 directivo(s)
Con plan preestablecido100 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas53 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 2 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
