MLI · Materiales(laminado, trefilado y extrusión de metales no férreos) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 27/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Mueller Industries Inc declaró unas ventas de 4,2 mil millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 8,2 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 7,5 % en 2016 al 22,9 %, y ganó un 22,6 % sobre su capital invertido en el último año. De los 3,9 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 23,3 % fue a compras de empresas y un 12,0 % a reinvertir en el negocio; el número de acciones bajó un 2,5 %. En los filtros contables, supera 5 de las 8 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 15,36, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20254,2 mil M+8,2 % al año en 9 años
Margen operativo22,9 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido22,6 %28,7 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones659,9 Mel 15,8 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDACaja neta1,4 mil M más de caja que de deuda
F-score de Piotroski5/8pruebas de mejora superadas
El número de acciones está expresado en las acciones de hoy. Tras un split, los documentos de la SEC solo reexpresan los años recientes, así que estos saltos se han leído como splits y los años anteriores se han escalado para que casen; si no, las cifras por acción compararían unidades distintas:
2 por 1 antes del ejercicio 2021.
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
02,0 mil M4,0 mil M6,0 mil M
2016Ventas 2,1 mil MBeneficio operativo 154,4 M
2017Ventas 2,3 mil MBeneficio operativo 150,8 M
2018Ventas 2,5 mil MBeneficio operativo 173,0 M
2019Ventas 2,4 mil MBeneficio operativo 191,4 M
2020Ventas 2,4 mil MBeneficio operativo 245,8 M
2021Ventas 3,8 mil MBeneficio operativo 655,8 M
2022Ventas 4,0 mil MBeneficio operativo 877,1 M
2023Ventas 3,4 mil MBeneficio operativo 756,1 M
2024Ventas 3,8 mil MBeneficio operativo 770,4 M
2025Ventas 4,2 mil MBeneficio operativo 958,5 M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+1,6 %
+11,7 %
+8,2 %
Beneficio operativo
+3,0 %
+31,3 %
+22,5 %
Beneficio neto
+5,1 %
+40,6 %
+25,4 %
Beneficio por acción
+5,6 %
+40,9 %
+25,8 %
Flujo de caja libre por acción
+0,5 %
+28,1 %
+21,7 %
Dividendo por acción
+25,6 %
+37,6 %
+20,3 %
Acciones
-0,5 %
-0,2 %
-0,3 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
2021Operativo 17,4 %Neto 12,4 %Flujo de caja libre 7,4 %
2022Operativo 22,0 %Neto 16,5 %Flujo de caja libre 17,2 %
2023Operativo 22,1 %Neto 17,6 %Flujo de caja libre 18,1 %
2024Operativo 20,4 %Neto 16,0 %Flujo de caja libre 15,0 %
2025Operativo 22,9 %Neto 18,3 %Flujo de caja libre 16,4 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %40,0 %
2016Rentabilidad sobre el capital invertido 9,2 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 10,7 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 13,1 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 14,6 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 16,4 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 39,7 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 36,5 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 23,9 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 20,8 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 22,6 %
2016201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-200,0 M0200,0 M400,0 M600,0 M
2016Beneficio económico -11,0 M
2017Beneficio económico 5,4 M
2018Beneficio económico 31,1 M
2019Beneficio económico 46,0 M
2020Beneficio económico 68,5 M
2021Beneficio económico 361,7 M
2022Beneficio económico 471,2 M
2023Beneficio económico 320,8 M
2024Beneficio económico 295,7 M
2025Beneficio económico 397,9 M
2016201720182019202020212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
23,8 %
Rentabilidad sobre activos
20,5 %
Rotación de activos
1,12×
Gastos generales (SG&A)
6,0 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-200,0 M0200,0 M400,0 M600,0 M800,0 M
2016Beneficio neto 99,7 MFlujo de caja libre 120,3 MTras pagos en acciones 113,9 M
2017Beneficio neto 85,6 MFlujo de caja libre -2,1 MTras pagos en acciones -9,6 M
2018Beneficio neto 104,5 MFlujo de caja libre 129,4 MTras pagos en acciones 121,4 M
2019Beneficio neto 101,0 MFlujo de caja libre 169,4 MTras pagos en acciones 160,6 M
2020Beneficio neto 139,5 MFlujo de caja libre 201,2 MTras pagos en acciones 192,6 M
2021Beneficio neto 468,5 MFlujo de caja libre 279,9 MTras pagos en acciones 270,0 M
2022Beneficio neto 658,3 MFlujo de caja libre 686,3 MTras pagos en acciones 668,5 M
2023Beneficio neto 602,9 MFlujo de caja libre 618,7 MTras pagos en acciones 595,6 M
2024Beneficio neto 604,9 MFlujo de caja libre 565,7 MTras pagos en acciones 538,9 M
2025Beneficio neto 765,2 MFlujo de caja libre 686,6 MTras pagos en acciones 659,9 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
3,9 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 12 %469,7 M
Compras de empresas 23 %915,6 M
Dividendos 11 %441,5 M
Recompras de acciones 10 %395,4 M
Guardado, o usado para reducir deuda 43 %1,7 mil M
En esos mismos años pagó 143,5 M en acciones. El número de acciones bajó un 2,5 %. 251,9 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-2,00$0,00$2,00$4,00$6,00$8,00
2016Beneficio por acción $0,87Flujo de caja libre por acción $1,05Dividendo por acción $0,19
2017Beneficio por acción $0,74Flujo de caja libre por acción $-0,02Dividendo por acción $0,03
2018Beneficio por acción $0,91Flujo de caja libre por acción $1,13Dividendo por acción $0,20
2019Beneficio por acción $0,90Flujo de caja libre por acción $1,50Dividendo por acción $0,20
2020Beneficio por acción $1,24Flujo de caja libre por acción $1,78Dividendo por acción $0,20
2021Beneficio por acción $4,12Flujo de caja libre por acción $2,46Dividendo por acción $0,26
2022Beneficio por acción $5,82Flujo de caja libre por acción $6,07Dividendo por acción $0,49
2023Beneficio por acción $5,30Flujo de caja libre por acción $5,44Dividendo por acción $0,59
2024Beneficio por acción $5,31Flujo de caja libre por acción $4,96Dividendo por acción $0,78
2025Beneficio por acción $6,86Flujo de caja libre por acción $6,16Dividendo por acción $0,98
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
111,0 M112,0 M113,0 M114,0 M115,0 M
2016Acciones diluidas 114,3 M
2017Acciones diluidas 115,0 M
2018Acciones diluidas 114,5 M
2019Acciones diluidas 112,7 M
2020Acciones diluidas 112,8 M
2021Acciones diluidas 113,6 M
2022Acciones diluidas 113,1 M
2023Acciones diluidas 113,7 M
2024Acciones diluidas 114,0 M
2025Acciones diluidas 111,5 M
2016201720182019202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-1,5 mil M-1,0 mil M-500,0 M0500,0 M
2016Deuda neta -124,0 M
2017Deuda neta 344,8 M
2018Deuda neta 424,1 M
2019Deuda neta 288,3 M
2020Deuda neta 208,8 M
2021Deuda neta -86,0 M
2022Deuda neta -459,0 M
2023Deuda neta -1,2 mil M
2024Deuda neta -1,0 mil M
2025Deuda neta -1,4 mil M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
-1,3×
Cobertura de intereses
8875× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
5,92 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 42 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
5de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✕Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)no superada
✕Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activosno superada
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
15,36zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,54 × 6,56+3,57
Beneficios retenidos ÷ activos 1,01 × 3,26+3,28
Beneficio operativo ÷ activos 0,26 × 6,72+1,73
Fondos propios ÷ pasivo 6,46 × 1,05+6,78
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,46por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 0,95+0,88
Margen bruto a la baja 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,53
Activos blandos 0,87+0,35
Crecimiento de ventas 1,11+0,99
Amortización más lenta 0,83+0,09
Gastos generales frente a ventas 0,99-0,17
Beneficio que no es caja 0,00+0,01
Endeudamiento al alza 0,92-0,30
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$115,84descontado al 10,2 % anual · el 52 % de él, de después del año 10
$91,29el 80 % de 5.000 simulaciones$151,89
Prudente$78,787,5 % de crecimiento · 12,3 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$115,8411,5 % de crecimiento · 14,4 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$181,0415,5 % de crecimiento · 16,6 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
16,9×
Valor de empresa ÷ EBITDA
11,2×
Valor de empresa ÷ ventas
2,8×
Rentabilidad por flujo de caja libre
5,1 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy5,6 mil M
Todo lo de después, hoy6,0 mil M
El negocio entero11,5 mil M
Más la caja neta1,4 mil M
Lo que es de los accionistas12,9 mil M
Repartido entre 111,5 M acciones: <strong>$115,84</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-500,0 M0500,0 M1,0 mil M1,5 mil M
2016Declarado 113,9 M
2017Declarado -9,6 M
2018Declarado 121,4 M
2019Declarado 160,6 M
2020Declarado 192,6 M
2021Declarado 270,0 M
2022Declarado 668,5 M
2023Declarado 595,6 M
2024Declarado 538,9 M
2025Declarado 659,9 M
2026Proyectado 671,5 M
2027Proyectado 742,1 M
2028Proyectado 812,6 M
2029Proyectado 881,6 M
2030Proyectado 947,7 M
2031Proyectado 1,0 mil M
2032Proyectado 1,1 mil M
2033Proyectado 1,1 mil M
2034Proyectado 1,2 mil M
2035Proyectado 1,2 mil M
2016201820202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
4,7 mil M
5,1 mil M
5,6 mil M
6,1 mil M
6,6 mil M
7,0 mil M
7,4 mil M
7,7 mil M
8,0 mil M
8,2 mil M
Crecimiento
11,5 %
10,5 %
9,5 %
8,5 %
7,5 %
6,5 %
5,5 %
4,5 %
3,5 %
2,5 %
Margen de caja
14,4 %
14,4 %
14,4 %
14,4 %
14,4 %
14,4 %
14,4 %
14,4 %
14,4 %
14,4 %
Flujo de caja libre
671,5 M
742,1 M
812,6 M
881,6 M
947,7 M
1,0 mil M
1,1 mil M
1,1 mil M
1,2 mil M
1,2 mil M
Vale hoy
609,6 M
611,4 M
607,7 M
598,5 M
583,9 M
564,5 M
540,6 M
512,7 M
481,7 M
448,2 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
119
125
132
140
150
9,7 %
112
118
123
130
138
10,2 %
106
111
116
122
128
10,7 %
101
105
109
114
120
11,2 %
96
99
103
108
113
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
7,5 %
9,5 %
11,5 %
13,5 %
15,5 %
11,5 %
87
93
100
107
114
13,0 %
94
101
108
116
124
14,4 %
101
108
116
124
133
15,9 %
107
115
124
133
143
17,3 %
114
123
132
142
152
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,2 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$91,29
Mediana$116,07
Percentil 90$151,89
$100,00$150,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$101,80</b> y <b>$132,59</b>; una de cada diez por debajo de $91,29, una de cada diez por encima de $151,89.
¿Tiene sentido el largo plazo?
7,8×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 7,8 veces el EBITDA de ese año.
15 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 17 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 15 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 29 % de media.
52 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 24,4 %) = <strong>5,04 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,17 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 4 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$29,3 M5 venta(s) de 3 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas33 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
