LZ · Tecnología(procesamiento informático y preparación de datos) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
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LEGALZOOM.COM, Inc. declaró unas ventas de 756,0 millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 7,1 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se estrechó del 11,3 % en 2019 al 3,3 %. De los 711,9 millones $ que generó su operación en 10 años, un 56,5 % fue a recompras y un 22,5 % a reinvertir en el negocio; el número de acciones subió un 43,7 %. En los filtros contables, supera 5 de las 8 pruebas de Piotroski y su Z'' de Altman, de -7,35, está en la zona de peligro; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2025756,0 M+7,1 % al año en 9 años
Margen operativo3,3 %margen bruto del 65,9 %
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones34,2 Mel 4,5 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski5/8pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-250,0 M0250,0 M500,0 M750,0 M1,0 mil M
2019Ventas 408,4 MBeneficio operativo 46,3 M
2020Ventas 470,6 MBeneficio operativo 48,9 M
2021Ventas 575,1 MBeneficio operativo -85,1 M
2022
2022
2022
2022Ventas 620,0 MBeneficio operativo -41,7 M
2023Ventas 660,7 MBeneficio operativo 21,1 M
2024Ventas 681,9 MBeneficio operativo 35,6 M
2025Ventas 756,0 MBeneficio operativo 25,0 M
2019202020212022202220222022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+6,8 %
—
+7,1 %
Beneficio operativo
—
—
-6,6 %
Beneficio neto
—
—
+8,4 %
Beneficio por acción
—
—
+4,2 %
Flujo de caja libre por acción
+44,7 %
—
+13,0 %
Acciones
-1,9 %
+293,4 %
+4,1 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
2020Rentabilidad sobre el capital invertido -111,5 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido -47,0 %
2022
2022
2022
2022
2023
2024
2025
2019202020212022202220222022202320242025
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
9,0 %
Rentabilidad sobre activos
3,0 %
Rotación de activos
1,48×
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-200,0 M-100,0 M0100,0 M200,0 M
2019Beneficio neto 7,4 MFlujo de caja libre 34,3 MTras pagos en acciones 29,2 M
2020Beneficio neto 9,9 MFlujo de caja libre 82,5 MTras pagos en acciones 69,6 M
2021Beneficio neto -108,7 MFlujo de caja libre 42,4 MTras pagos en acciones -70,2 M
2022
2022
2022
2022Beneficio neto -48,7 MFlujo de caja libre 51,7 MTras pagos en acciones -28,7 M
2023Beneficio neto 14,0 MFlujo de caja libre 92,7 MTras pagos en acciones 26,7 M
2024Beneficio neto 30,0 MFlujo de caja libre 99,9 MTras pagos en acciones 28,4 M
2025Beneficio neto 15,4 MFlujo de caja libre 147,9 MTras pagos en acciones 34,2 M
2019202020212022202220222022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2019–2025
711,9 M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 23 %160,3 M
Compras de empresas 16 %113,5 M
Dividendos 0 %0
Recompras de acciones 56 %401,9 M
Guardado, o usado para reducir deuda 5 %36,2 M
En esos mismos años pagó 462,4 M en acciones. El número de acciones subió un 43,7 %. Las recompras ni siquiera cubrieron lo que se repartió en acciones.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-1,00$-0,50$0,00$0,50$1,00
2019Beneficio por acción $0,06Flujo de caja libre por acción $0,27
2020Beneficio por acción $0,08Flujo de caja libre por acción $0,65
2021Beneficio por acción $-0,67Flujo de caja libre por acción $0,26
2022
2022
2022
2022Beneficio por acción $-0,25Flujo de caja libre por acción $0,26
2023Beneficio por acción $0,07Flujo de caja libre por acción $0,48
2024Beneficio por acción $0,16Flujo de caja libre por acción $0,55
2025Beneficio por acción $0,08Flujo de caja libre por acción $0,80
2019202020212022202220222022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
050,0 M100,0 M150,0 M200,0 M
2019Acciones diluidas 128,5 M
2020Acciones diluidas 127,3 M
2021Acciones diluidas 161,4 M
2022Acciones diluidas 198.599
2022Acciones diluidas 196.076
2022Acciones diluidas 193.848
2022Acciones diluidas 195,8 M
2023Acciones diluidas 194,4 M
2024Acciones diluidas 182,9 M
2025Acciones diluidas 184,7 M
2019202020212022202220222022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-400,0 M-200,0 M0200,0 M400,0 M600,0 M
2019
2020Deuda neta 400,9 M
2021Deuda neta -239,3 M
2022
2022
2022
2022
2023
2024
2025
2019202020212022202220222022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
19× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
0,76 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 10 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
5de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✕Sin acciones nuevasEl número de acciones no crecióno superada
✓Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antessuperada
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
-7,35zona de peligro
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos -0,15 × 6,56-0,98
Beneficios retenidos ÷ activos -2,22 × 3,26-7,23
Beneficio operativo ÷ activos 0,05 × 6,72+0,33
Fondos propios ÷ pasivo 0,51 × 1,05+0,53
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
Las cuentas por cobrar crecen un 142 % frente a unas ventas que crecen un 11 %.
Tranquila
Un giro hacia clientes más grandes con plazos más largos, o ventas concentradas al final del periodo.
Preocupante
Se está vendiendo con crédito más laxo, o se han anotado ventas que quizá nunca se cobren.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Con un margen de flujo de caja libre igual o inferior a cero en el año diez, el negocio nunca genera caja para sus dueños y un DCF no dice nada útil. Pon un margen positivo para el año diez para ver qué haría falta.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 4 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$3,4 M4 venta(s) de 2 directivo(s)
Con plan preestablecido50 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas50 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 5 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
