IBCP · Finanzas(bancos comerciales estatales) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Independent Bank Corp declaró unas ventas de 32,1 millones $ en el ejercicio 2025. De los 620,6 millones $ que generó su operación en 10 años, un 26,1 % fue a dividendos y un 17,6 % a recompras; el número de acciones bajó un 3,3 %. En los filtros contables, supera 4 de las 6 pruebas de Piotroski; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 202532,1 M
Margen operativo814,7 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones67,5 Mel 210,3 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski4/6pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
0100,0 M200,0 M300,0 M
2016Beneficio operativo 39,8 M
2017Beneficio operativo 47,6 M
2018Ventas 27,1 MBeneficio operativo 66,6 M
2019Ventas 26,0 MBeneficio operativo 84,1 M
2020Ventas 24,0 MBeneficio operativo 85,7 M
2021Ventas 29,1 MBeneficio operativo 85,6 M
2022Ventas 31,6 MBeneficio operativo 97,2 M
2023Ventas 32,9 MBeneficio operativo 157,0 M
2024Ventas 32,0 MBeneficio operativo 249,3 M
2025Ventas 32,1 MBeneficio operativo 261,3 M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+0,5 %
+5,9 %
—
Beneficio operativo
+39,0 %
+25,0 %
+23,3 %
Beneficio neto
+2,7 %
+4,1 %
+13,0 %
Beneficio por acción
+3,5 %
+5,4 %
+13,5 %
Flujo de caja libre por acción
-6,8 %
+6,6 %
+15,2 %
Dividendo por acción
+6,0 %
+5,5 %
+13,3 %
Acciones
-0,8 %
-1,2 %
-0,4 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
0,0 %250,0 %500,0 %750,0 %1000,0 %
2016
2017
2018Operativo 245,6 %Neto 146,9 %Flujo de caja libre 151,4 %
2019Operativo 324,1 %Neto 178,9 %Flujo de caja libre 113,9 %
2020Operativo 356,7 %Neto 233,7 %Flujo de caja libre 226,0 %
2021Operativo 294,3 %Neto 216,1 %Flujo de caja libre 358,5 %
2022Operativo 307,3 %Neto 200,2 %Flujo de caja libre 281,1 %
2023Operativo 477,2 %Neto 179,5 %Flujo de caja libre 211,4 %
2024Operativo 779,6 %Neto 208,9 %Flujo de caja libre 172,6 %
2025Operativo 814,7 %Neto 213,7 %Flujo de caja libre 218,8 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
13,6 %
Rentabilidad sobre activos
1,2 %
Rotación de activos
0,01×
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
050,0 M100,0 M150,0 M
2016Beneficio neto 22,8 MFlujo de caja libre 20,2 MTras pagos en acciones 18,6 M
2017Beneficio neto 20,5 MFlujo de caja libre 34,4 MTras pagos en acciones 32,6 M
2018Beneficio neto 39,8 MFlujo de caja libre 41,1 MTras pagos en acciones 39,3 M
2019Beneficio neto 46,4 MFlujo de caja libre 29,6 MTras pagos en acciones 27,7 M
2020Beneficio neto 56,2 MFlujo de caja libre 54,3 MTras pagos en acciones 52,3 M
2021Beneficio neto 62,9 MFlujo de caja libre 104,3 MTras pagos en acciones 102,4 M
2022Beneficio neto 63,4 MFlujo de caja libre 89,0 MTras pagos en acciones 86,8 M
2023Beneficio neto 59,1 MFlujo de caja libre 69,6 MTras pagos en acciones 67,3 M
2024Beneficio neto 66,8 MFlujo de caja libre 55,2 MTras pagos en acciones 52,9 M
2025Beneficio neto 68,5 MFlujo de caja libre 70,2 MTras pagos en acciones 67,5 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
620,6 M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 9 %52,9 M
Compras de empresas 0 %0
Dividendos 26 %162,2 M
Recompras de acciones 18 %108,9 M
Guardado, o usado para reducir deuda 48 %296,7 M
En esos mismos años pagó 20,3 M en acciones. El número de acciones bajó un 3,3 %. 88,6 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0,00$2,00$4,00$6,00
2016Beneficio por acción $1,07Flujo de caja libre por acción $0,95Dividendo por acción $0,34
2017Beneficio por acción $0,96Flujo de caja libre por acción $1,61Dividendo por acción $0,42
2018Beneficio por acción $1,69Flujo de caja libre por acción $1,74Dividendo por acción $0,60
2019Beneficio por acción $2,07Flujo de caja libre por acción $1,31Dividendo por acción $0,74
2020Beneficio por acción $2,57Flujo de caja libre por acción $2,48Dividendo por acción $0,81
2021Beneficio por acción $2,97Flujo de caja libre por acción $4,93Dividendo por acción $0,86
2022Beneficio por acción $3,01Flujo de caja libre por acción $4,22Dividendo por acción $0,88
2023Beneficio por acción $2,83Flujo de caja libre por acción $3,34Dividendo por acción $0,93
2024Beneficio por acción $3,20Flujo de caja libre por acción $2,64Dividendo por acción $0,96
2025Beneficio por acción $3,34Flujo de caja libre por acción $3,41Dividendo por acción $1,05
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
20,0 M21,0 M22,0 M23,0 M24,0 M
2016Acciones diluidas 21,3 M
2017Acciones diluidas 21,3 M
2018Acciones diluidas 23,6 M
2019Acciones diluidas 22,5 M
2020Acciones diluidas 21,9 M
2021Acciones diluidas 21,2 M
2022Acciones diluidas 21,1 M
2023Acciones diluidas 20,8 M
2024Acciones diluidas 20,9 M
2025Acciones diluidas 20,5 M
2016201720182019202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
1× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
— activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
—
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
4de 6 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
–Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antes — no declaradosin datos
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
A las cuentas les falta una línea que necesita (beneficios retenidos, activo corriente o pasivo).
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
La inversión en activo fijo (6M) está muy por debajo de la amortización (10M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$136,07descontado al 10,2 % anual · el 50 % de él, de después del año 10
$41,76el 80 % de 5.000 simulaciones$56,99
Prudente$87,972,0 % de crecimiento · 481,2 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$136,076,0 % de crecimiento · 566,1 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$220,7410,0 % de crecimiento · 651,0 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
40,8×
Valor de empresa ÷ EBITDA
10,3×
Valor de empresa ÷ ventas
87,2×
Rentabilidad por flujo de caja libre
2,4 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy1,4 mil M
Todo lo de después, hoy1,4 mil M
El negocio entero2,8 mil M
Menos la deuda neta-0
Lo que es de los accionistas2,8 mil M
Repartido entre 20,5 M acciones: <strong>$136,07</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
0100,0 M200,0 M300,0 M
2016Declarado 18,6 M
2017Declarado 32,6 M
2018Declarado 39,3 M
2019Declarado 27,7 M
2020Declarado 52,3 M
2021Declarado 102,4 M
2022Declarado 86,8 M
2023Declarado 67,3 M
2024Declarado 52,9 M
2025Declarado 67,5 M
2026Proyectado 192,5 M
2027Proyectado 203,3 M
2028Proyectado 213,9 M
2029Proyectado 224,2 M
2030Proyectado 234,2 M
2031Proyectado 243,7 M
2032Proyectado 252,6 M
2033Proyectado 260,9 M
2034Proyectado 268,4 M
2035Proyectado 275,2 M
2016201820202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
34,0 M
35,9 M
37,8 M
39,6 M
41,4 M
43,0 M
44,6 M
46,1 M
47,4 M
48,6 M
Crecimiento
6,0 %
5,6 %
5,2 %
4,8 %
4,4 %
4,1 %
3,7 %
3,3 %
2,9 %
2,5 %
Margen de caja
566,1 %
566,1 %
566,1 %
566,1 %
566,1 %
566,1 %
566,1 %
566,1 %
566,1 %
566,1 %
Flujo de caja libre
192,5 M
203,3 M
213,9 M
224,2 M
234,2 M
243,7 M
252,6 M
260,9 M
268,4 M
275,2 M
Vale hoy
174,7 M
167,5 M
160,0 M
152,2 M
144,3 M
136,3 M
128,2 M
120,2 M
112,3 M
104,5 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
140
148
157
167
179
9,7 %
132
138
146
154
164
10,2 %
124
130
136
143
152
10,7 %
117
122
128
134
141
11,2 %
111
115
120
126
132
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
2,0 %
4,0 %
6,0 %
8,0 %
10,0 %
452,9 %
99
107
116
125
135
509,5 %
107
116
126
136
147
566,1 %
116
126
136
147
160
622,7 %
124
135
146
159
172
679,3 %
133
144
157
170
184
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 84,9 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$41,76
Mediana$48,47
Percentil 90$56,99
$40,00$50,00$60,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$44,83</b> y <b>$52,69</b>; una de cada diez por debajo de $41,76, una de cada diez por encima de $56,99.
¿Tiene sentido el largo plazo?
8,9×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 8,9 veces el EBITDA de ese año.
14 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 18 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 14 % sobre el capital nuevo.
50 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 15,7 %) = <strong>5,62 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,17 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$104.11211 venta(s) de 3 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas00 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Empresas parecidas
Primero la misma industria según la SEC (bancos comerciales estatales), después el resto de finanzas.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
