HLNE · Finanzas(asesoramiento de inversiones) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/03/2026
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Hamilton Lane Inc declaró unas ventas de 759,0 millones $ en el ejercicio 2026, tras crecer un 17,4 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 49,7 % en 2017 al 61,0 %, y ganó un 32,5 % sobre su capital invertido en el último año. De los 1,8 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 24,4 % fue a dividendos. En los filtros contables, supera 4 de las 6 pruebas de Piotroski; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2026759,0 M+17,4 % al año en 9 años
Margen operativo61,0 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido32,5 %34,5 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones368,2 Mel 48,5 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDACaja neta93,5 M más de caja que de deuda
F-score de Piotroski4/6pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
0200 M400 M600 M800 M
2017Ventas 179,8 MBeneficio operativo 89,3 M
2018Ventas 244,0 MBeneficio operativo 145,6 M
2019Ventas 252,2 MBeneficio operativo 132,6 M
2020Ventas 274,0 MBeneficio operativo 143,6 M
2021Ventas 341,6 MBeneficio operativo 195,2 M
2022Ventas 367,9 MBeneficio operativo 313,7 M
2023Ventas 528,8 MBeneficio operativo 242,6 M
2024Ventas 553,8 MBeneficio operativo 281,7 M
2025Ventas 713,0 MBeneficio operativo 362,3 M
2026Ventas 759,0 MBeneficio operativo 462,9 M
2017201820192020202120222023202420252026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+12,8 %
+17,3 %
+17,4 %
Beneficio operativo
+24,0 %
+18,8 %
+20,1 %
Beneficio neto
+31,7 %
+20,5 %
+95,0 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
0 %25 %50 %75 %100 %
2017Operativo 49,7 %Neto 0,3 %Flujo de caja libre 44,7 %
2018Operativo 59,7 %Neto 7,1 %Flujo de caja libre 38,7 %
2019Operativo 52,6 %Neto 13,3 %Flujo de caja libre 42,1 %
2020Operativo 52,4 %Neto 22,2 %Flujo de caja libre 41,7 %
2021Operativo 57,2 %Neto 28,7 %Flujo de caja libre 49,6 %
2022Operativo 85,3 %Neto 39,7 %Flujo de caja libre 43,8 %
2023Operativo 45,9 %Neto 20,6 %Flujo de caja libre 42,0 %
2024Operativo 50,9 %Neto 25,4 %Flujo de caja libre 19,8 %
2025Operativo 50,8 %Neto 30,5 %Flujo de caja libre 40,5 %
2026Operativo 61,0 %Neto 32,8 %Flujo de caja libre 55,2 %
2017201820192020202120222023202420252026
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertido
0 %20 %40 %60 %
2017
2018
2019
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 56,3 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 42,5 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 47,7 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 29,8 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 31,5 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 31,1 %
2026Rentabilidad sobre el capital invertido 32,5 %
2017201820192020202120222023202420252026
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
27,2 %
Rentabilidad sobre activos
10,8 %
Rotación de activos
0,33×
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
0200 M400 M600 M
2017Beneficio neto 612.000Flujo de caja libre 80,4 MTras pagos en acciones 75,7 M
2018Beneficio neto 17,3 MFlujo de caja libre 94,4 MTras pagos en acciones 88,9 M
2019Beneficio neto 33,6 MFlujo de caja libre 106,3 MTras pagos en acciones 99,9 M
2020Beneficio neto 60,8 MFlujo de caja libre 114,4 MTras pagos en acciones 107,2 M
2021Beneficio neto 98,0 MFlujo de caja libre 169,5 MTras pagos en acciones 162,4 M
2022Beneficio neto 146,0 MFlujo de caja libre 161,0 MTras pagos en acciones 153,6 M
2023Beneficio neto 109,1 MFlujo de caja libre 221,8 MTras pagos en acciones 211,9 M
2024Beneficio neto 140,9 MFlujo de caja libre 109,8 MTras pagos en acciones 97,6 M
2025Beneficio neto 217,4 MFlujo de caja libre 288,7 MTras pagos en acciones 257,3 M
2026Beneficio neto 249,2 MFlujo de caja libre 419,1 MTras pagos en acciones 368,2 M
2017201820192020202120222023202420252026
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2026
1,8 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 4 %71,9 M
Compras de empresas 1 %11,6 M
Dividendos 24 %448,1 M
Recompras de acciones 0 %16.000
Guardado, o usado para reducir deuda 71 %1,3 mil M
En esos mismos años pagó 142,6 M en acciones. Las recompras ni siquiera cubrieron lo que se repartió en acciones.
Por acción
Acciones en circulación
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-100 M-50 M050 M100 M
2017
2018
2019
2020Deuda neta 24,6 M
2021Deuda neta 76,2 M
2022Deuda neta 95,1 M
2023Deuda neta 97,0 M
2024Deuda neta 76,5 M
2025Deuda neta 6,7 M
2026Deuda neta -93,5 M
2017201820192020202120222023202420252026
Deuda neta ÷ EBITDA
-0,2×
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
— activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
—
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
4de 6 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
–Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antes — no declaradosin datos
–Sin acciones nuevasEl número de acciones no creció — no declaradosin datos
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
A las cuentas les falta una línea que necesita (beneficios retenidos, activo corriente o pasivo).
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
La inversión en activo fijo (6M) está muy por debajo de la amortización (10M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
A las cuentas de la SEC les faltan las líneas necesarias para las ventas, el flujo de caja libre o el número de acciones, así que no hay DCF para esta empresa.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas75 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 2 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
