FICO · Industria(otros servicios a empresas) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 30/09/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Fair Isaac Corp declaró unas ventas de 2,0 mil millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 9,5 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 19,2 % en 2016 al 46,5 %, y ganó un 57,4 % sobre su capital invertido en el último año. De los 4,1 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 140,4 % fue a recompras; el número de acciones bajó un 24,0 %. En los filtros contables, supera 7 de las 9 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 10,26, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; saltan 2 de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20252,0 mil M+9,5 % al año en 9 años
Margen operativo46,5 %margen bruto del 82,2 %
Rentabilidad sobre el capital invertido57,4 %44,8 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones613,2 Mel 30,8 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA3,1×deuda neta de 2,9 mil M
F-score de Piotroski7/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
0500,0 M1,0 mil M1,5 mil M2,0 mil M
2016Ventas 881,4 MBeneficio operativo 169,6 M
2017Ventas 935,0 MBeneficio operativo 182,2 M
2018Ventas 1,0 mil MBeneficio operativo 175,4 M
2019Ventas 1,2 mil MBeneficio operativo 253,5 M
2020Ventas 1,3 mil MBeneficio operativo 296,0 M
2021Ventas 1,3 mil MBeneficio operativo 505,5 M
2022Ventas 1,4 mil MBeneficio operativo 542,4 M
2023Ventas 1,5 mil MBeneficio operativo 642,8 M
2024Ventas 1,7 mil MBeneficio operativo 733,6 M
2025Ventas 2,0 mil MBeneficio operativo 924,9 M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+13,1 %
+9,0 %
+9,5 %
Beneficio operativo
+19,5 %
+25,6 %
+20,7 %
Beneficio neto
+20,4 %
+22,5 %
+21,9 %
Beneficio por acción
+23,2 %
+27,4 %
+25,7 %
Flujo de caja libre por acción
+17,9 %
+22,3 %
+20,6 %
Acciones
-2,3 %
-3,9 %
-3,0 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 4,2 %
0,0 %20,0 %40,0 %60,0 %
2016Rentabilidad sobre el capital invertido 12,2 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 14,5 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 13,4 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 20,2 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 23,4 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 36,5 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 40,9 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 42,5 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 47,0 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 57,4 %
2016201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
0200,0 M400,0 M600,0 M800,0 M
2016Beneficio económico 84,2 M
2017Beneficio económico 110,5 M
2018Beneficio económico 97,2 M
2019Beneficio económico 178,6 M
2020Beneficio económico 223,3 M
2021Beneficio económico 370,7 M
2022Beneficio económico 385,7 M
2023Beneficio económico 449,3 M
2024Beneficio económico 533,6 M
2025Beneficio económico 696,2 M
2016201720182019202020212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
—
Rentabilidad sobre activos
34,9 %
Rotación de activos
1,07×
Investigación y desarrollo
9,5 % de las ventas
Gastos generales (SG&A)
25,8 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
0200,0 M400,0 M600,0 M800,0 M
2016Beneficio neto 109,4 MFlujo de caja libre 188,3 MTras pagos en acciones 132,8 M
2017Beneficio neto 133,4 MFlujo de caja libre 205,8 MTras pagos en acciones 144,6 M
2018Beneficio neto 126,5 MFlujo de caja libre 191,8 MTras pagos en acciones 116,9 M
2019Beneficio neto 192,1 MFlujo de caja libre 236,4 MTras pagos en acciones 153,4 M
2020Beneficio neto 236,4 MFlujo de caja libre 342,9 MTras pagos en acciones 249,2 M
2021Beneficio neto 392,1 MFlujo de caja libre 416,2 MTras pagos en acciones 303,8 M
2022Beneficio neto 373,5 MFlujo de caja libre 503,4 MTras pagos en acciones 388,1 M
2023Beneficio neto 429,4 MFlujo de caja libre 464,7 MTras pagos en acciones 340,8 M
2024Beneficio neto 512,8 MFlujo de caja libre 624,1 MTras pagos en acciones 474,6 M
2025Beneficio neto 651,9 MFlujo de caja libre 769,9 MTras pagos en acciones 613,2 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
4,1 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 4 %154,7 M
Compras de empresas 1 %21,5 M
Dividendos 0 %3,7 M
Recompras de acciones 140 %5,8 mil M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -45 %-1,8 mil M
En esos mismos años pagó 1,0 mil M en acciones. El número de acciones bajó un 24,0 %. 4,7 mil M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0,00$10,00$20,00$30,00$40,00
2016Beneficio por acción $3,39Flujo de caja libre por acción $5,83Dividendo por acción $0,08
2017Beneficio por acción $4,14Flujo de caja libre por acción $6,38Dividendo por acción $0,04
2018Beneficio por acción $4,06Flujo de caja libre por acción $6,15Dividendo por acción $0,00
2019Beneficio por acción $6,34Flujo de caja libre por acción $7,80Dividendo por acción $0,00
2020Beneficio por acción $7,90Flujo de caja libre por acción $11,46
2021Beneficio por acción $13,40Flujo de caja libre por acción $14,23
2022Beneficio por acción $14,18Flujo de caja libre por acción $19,11
2023Beneficio por acción $16,93Flujo de caja libre por acción $18,32
2024Beneficio por acción $20,45Flujo de caja libre por acción $24,88
2025Beneficio por acción $26,54Flujo de caja libre por acción $31,35
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
24,0 M26,0 M28,0 M30,0 M32,0 M34,0 M
2016Acciones diluidas 32,3 M
2017Acciones diluidas 32,2 M
2018Acciones diluidas 31,2 M
2019Acciones diluidas 30,3 M
2020Acciones diluidas 29,9 M
2021Acciones diluidas 29,3 M
2022Acciones diluidas 26,3 M
2023Acciones diluidas 25,4 M
2024Acciones diluidas 25,1 M
2025Acciones diluidas 24,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
01,0 mil M2,0 mil M3,0 mil M
2016Deuda neta 494,7 M
2017Deuda neta 499,2 M
2018Deuda neta 673,9 M
2019Deuda neta 718,4 M
2020Deuda neta 677,0 M
2021Deuda neta 1,1 mil M
2022Deuda neta 1,7 mil M
2023Deuda neta 1,7 mil M
2024Deuda neta 2,1 mil M
2025Deuda neta 2,9 mil M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
3,1×
Cobertura de intereses
7× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
0,83 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 97 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
7de 9 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✕Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activosno superada
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✓Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antessuperada
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
10,26zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos -0,08 × 6,56-0,51
Beneficios retenidos ÷ activos 2,44 × 3,26+7,94
Beneficio operativo ÷ activos 0,50 × 6,72+3,33
Fondos propios ÷ pasivo -0,48 × 1,05-0,51
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,65por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,07+0,98
Margen bruto a la baja 0,97+0,51
Activos blandos 0,95+0,38
Crecimiento de ventas 1,16+1,03
Amortización más lenta 1,46+0,17
Gastos generales frente a ventas 0,96-0,16
Beneficio que no es caja -0,07-0,32
Endeudamiento al alza 1,25-0,41
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
La inversión en activo fijo (9M) está muy por debajo de la amortización (15M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
La deuda neta equivale a 3,1 veces el EBITDA.
Tranquila
Un sector estable con flujos predecibles y vencimientos holgados.
Preocupante
Poco margen si caen los resultados; lo que hay que mirar es el calendario de vencimientos.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
El 86 % del valor viene de después del año 10: esta valoración descansa sobre todo en el largo plazo, que es justo lo que menos se sabe.
Valor por acción, con estos supuestos$1.439,22descontado al 4,2 % anual · el 86 % de él, de después del año 10
$644,12el 80 % de 3.748 simulaciones$2.110,53
Prudente$488,235,0 % de crecimiento · 20,1 % de margen · 5,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$1.439,229,0 % de crecimiento · 23,7 % de margen · 4,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso—13,0 % de crecimiento · 27,2 % de margen · 3,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
54,2×
Valor de empresa ÷ EBITDA
40,7×
Valor de empresa ÷ ventas
19,2×
Rentabilidad por flujo de caja libre
1,7 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy5,4 mil M
Todo lo de después, hoy32,9 mil M
El negocio entero38,3 mil M
Menos la deuda neta-2,9 mil M
Lo que es de los accionistas35,3 mil M
Repartido entre 24,6 M acciones: <strong>$1.439,22</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
0250,0 M500,0 M750,0 M1,0 mil M
2016Declarado 132,8 M
2017Declarado 144,6 M
2018Declarado 116,9 M
2019Declarado 153,4 M
2020Declarado 249,2 M
2021Declarado 303,8 M
2022Declarado 388,1 M
2023Declarado 340,8 M
2024Declarado 474,6 M
2025Declarado 613,2 M
2026Proyectado 513,4 M
2027Proyectado 555,9 M
2028Proyectado 597,9 M
2029Proyectado 638,8 M
2030Proyectado 677,8 M
2031Proyectado 714,4 M
2032Proyectado 747,7 M
2033Proyectado 777,2 M
2034Proyectado 802,2 M
2035Proyectado 822,3 M
2016201820202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
2,2 mil M
2,3 mil M
2,5 mil M
2,7 mil M
2,9 mil M
3,0 mil M
3,2 mil M
3,3 mil M
3,4 mil M
3,5 mil M
Crecimiento
9,0 %
8,3 %
7,6 %
6,8 %
6,1 %
5,4 %
4,7 %
3,9 %
3,2 %
2,5 %
Margen de caja
23,7 %
23,7 %
23,7 %
23,7 %
23,7 %
23,7 %
23,7 %
23,7 %
23,7 %
23,7 %
Flujo de caja libre
513,4 M
555,9 M
597,9 M
638,8 M
677,8 M
714,4 M
747,7 M
777,2 M
802,2 M
822,3 M
Vale hoy
492,7 M
512,0 M
528,5 M
541,9 M
551,8 M
558,1 M
560,6 M
559,2 M
554,0 M
545,0 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
3,2 %
1.500
2.139
3.691
13.003
—
3,7 %
1.127
1.469
2.096
3.618
12.748
4,2 %
892
1.104
1.439
2.054
3.548
4,7 %
731
873
1.081
1.410
2.012
5,2 %
613
715
855
1.059
1.381
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
5,0 %
7,0 %
9,0 %
11,0 %
13,0 %
18,9 %
938
1.038
1.147
1.265
1.392
21,3 %
1.058
1.171
1.293
1.425
1.567
23,7 %
1.180
1.304
1.439
1.585
1.743
26,0 %
1.301
1.438
1.586
1.745
1.918
28,4 %
1.422
1.571
1.731
1.905
2.093
Todos los datos moviéndose a la vez
3.748 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 3,5 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$644,12
Mediana$1.180,07
Percentil 90$2.110,53
$1.000,00$2.000,00$3.000,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$849,42</b> y <b>$1.628,55</b>; una de cada diez por debajo de $644,12, una de cada diez por encima de $2.110,53.
¿Tiene sentido el largo plazo?
30,2×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 30,2 veces el EBITDA de ese año.
7 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 37 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 7 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 45 % de media.
86 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 5,17 % × (1 − 18,8 %) = <strong>4,20 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>4,20 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$1,4 M1 venta(s) de 1 directivo(s)
Con plan preestablecido100 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas90 retribuciones · 7 ejercicios de opciones · 2 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
