CVCO · Otros(casas móviles) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 28/03/2026
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Cavco Industries, Inc. declaró unas ventas de 2,2 mil millones $ en el ejercicio 2026, tras crecer un 12,6 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 7,3 % en 2017 al 10,2 %. De los 1,4 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 40,9 % fue a recompras y un 30,8 % a compras de empresas; el número de acciones bajó un 12,7 %. En los filtros contables, supera 7 de las 8 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 9,20, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20262,2 mil M+12,6 % al año en 9 años
Margen operativo10,2 %margen bruto del 23,5 %
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones219,3 Mel 9,8 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski7/8pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
01,0 mil M2,0 mil M3,0 mil M
2017Ventas 773,8 MBeneficio operativo 56,8 M
2018Ventas 871,2 MBeneficio operativo 73,8 M
2019Ventas 962,7 MBeneficio operativo 84,1 M
2020Ventas 1,1 mil MBeneficio operativo 84,9 M
2021Ventas 1,1 mil MBeneficio operativo 88,8 M
2022Ventas 1,6 mil MBeneficio operativo 202,5 M
2023Ventas 2,1 mil MBeneficio operativo 296,6 M
2024Ventas 1,8 mil MBeneficio operativo 179,0 M
2025Ventas 2,0 mil MBeneficio operativo 190,3 M
2026Ventas 2,2 mil MBeneficio operativo 228,6 M
2017201820192020202120222023202420252026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+1,6 %
+15,2 %
+12,6 %
Beneficio operativo
-8,3 %
+20,8 %
+16,7 %
Beneficio neto
-7,5 %
+20,0 %
+19,6 %
Beneficio por acción
-3,8 %
+23,8 %
+21,5 %
Flujo de caja libre por acción
+7,2 %
+25,1 %
+23,3 %
Acciones
-3,8 %
-3,1 %
-1,5 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2017201820192020202120222023202420252026
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
17,3 %
Rentabilidad sobre activos
12,8 %
Rotación de activos
1,51×
Gastos generales (SG&A)
13,3 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
0100,0 M200,0 M300,0 M
2017Beneficio neto 38,0 MFlujo de caja libre 40,5 MTras pagos en acciones 38,4 M
2018Beneficio neto 61,5 MFlujo de caja libre 50,6 MTras pagos en acciones 48,3 M
2019Beneficio neto 68,6 MFlujo de caja libre 25,2 MTras pagos en acciones 21,8 M
2020Beneficio neto 75,1 MFlujo de caja libre 87,4 MTras pagos en acciones 83,5 M
2021Beneficio neto 76,6 MFlujo de caja libre 88,5 MTras pagos en acciones 84,1 M
2022Beneficio neto 197,7 MFlujo de caja libre 125,6 MTras pagos en acciones 120,5 M
2023Beneficio neto 240,6 MFlujo de caja libre 211,6 MTras pagos en acciones 205,3 M
2024Beneficio neto 157,8 MFlujo de caja libre 207,3 MTras pagos en acciones 200,5 M
2025Beneficio neto 171,0 MFlujo de caja libre 157,1 MTras pagos en acciones 148,4 M
2026Beneficio neto 190,6 MFlujo de caja libre 232,1 MTras pagos en acciones 219,3 M
2017201820192020202120222023202420252026
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2026
1,4 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 14 %198,2 M
Compras de empresas 31 %439,1 M
Dividendos 0 %0
Recompras de acciones 41 %582,3 M
Guardado, o usado para reducir deuda 14 %204,3 M
En esos mismos años pagó 55,6 M en acciones. El número de acciones bajó un 12,7 %. 526,7 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0,00$10,00$20,00$30,00
2017Beneficio por acción $4,17Flujo de caja libre por acción $4,45
2018Beneficio por acción $6,68Flujo de caja libre por acción $5,50
2019Beneficio por acción $7,40Flujo de caja libre por acción $2,72
2020Beneficio por acción $8,10Flujo de caja libre por acción $9,43
2021Beneficio por acción $8,25Flujo de caja libre por acción $9,52
2022Beneficio por acción $21,34Flujo de caja libre por acción $13,55
2023Beneficio por acción $26,95Flujo de caja libre por acción $23,71
2024Beneficio por acción $18,37Flujo de caja libre por acción $24,12
2025Beneficio por acción $20,71Flujo de caja libre por acción $19,02
2026Beneficio por acción $23,98Flujo de caja libre por acción $29,21
2017201820192020202120222023202420252026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
7,5 M8,0 M8,5 M9,0 M9,5 M
2017Acciones diluidas 9,1 M
2018Acciones diluidas 9,2 M
2019Acciones diluidas 9,3 M
2020Acciones diluidas 9,3 M
2021Acciones diluidas 9,3 M
2022Acciones diluidas 9,3 M
2023Acciones diluidas 8,9 M
2024Acciones diluidas 8,6 M
2025Acciones diluidas 8,3 M
2026Acciones diluidas 7,9 M
2017201820192020202120222023202420252026
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
422× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
2,46 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
71 días cobra en 18 d, existencias 63 d, paga en 9 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
7de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✓Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antessuperada
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
9,20zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,33 × 6,56+2,15
Beneficios retenidos ÷ activos 0,93 × 3,26+3,04
Beneficio operativo ÷ activos 0,15 × 6,72+1,03
Fondos propios ÷ pasivo 2,84 × 1,05+2,99
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,71por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 0,92+0,85
Margen bruto a la baja 0,98+0,52
Activos blandos 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,40
Crecimiento de ventas 1,11+0,99
Amortización más lenta 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,12
Gastos generales frente a ventas 0,97-0,17
Beneficio que no es caja -0,05-0,24
Endeudamiento al alza 1,04-0,34
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$404,64descontado al 10,2 % anual · el 53 % de él, de después del año 10
$265,62el 80 % de 5.000 simulaciones$590,14
Prudente$258,9011,0 % de crecimiento · 5,5 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$404,6415,0 % de crecimiento · 6,5 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$660,9919,0 % de crecimiento · 7,5 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
16,9×
Valor de empresa ÷ EBITDA
12,8×
Valor de empresa ÷ ventas
1,4×
Rentabilidad por flujo de caja libre
6,8 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy1,5 mil M
Todo lo de después, hoy1,7 mil M
El negocio entero3,2 mil M
Menos la deuda neta-0
Lo que es de los accionistas3,2 mil M
Repartido entre 7,9 M acciones: <strong>$404,64</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
0100,0 M200,0 M300,0 M400,0 M
2017Declarado 38,4 M
2018Declarado 48,3 M
2019Declarado 21,8 M
2020Declarado 83,5 M
2021Declarado 84,1 M
2022Declarado 120,5 M
2023Declarado 205,3 M
2024Declarado 200,5 M
2025Declarado 148,4 M
2026Declarado 219,3 M
2027Proyectado 168,1 M
2028Proyectado 191,0 M
2029Proyectado 214,3 M
2030Proyectado 237,6 M
2031Proyectado 260,0 M
2032Proyectado 280,9 M
2033Proyectado 299,7 M
2034Proyectado 315,5 M
2035Proyectado 327,7 M
2036Proyectado 335,9 M
2017201920212023202520272029203120332035
Año a año
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Ventas
2,6 mil M
2,9 mil M
3,3 mil M
3,6 mil M
4,0 mil M
4,3 mil M
4,6 mil M
4,8 mil M
5,0 mil M
5,2 mil M
Crecimiento
15,0 %
13,6 %
12,2 %
10,8 %
9,4 %
8,1 %
6,7 %
5,3 %
3,9 %
2,5 %
Margen de caja
6,5 %
6,5 %
6,5 %
6,5 %
6,5 %
6,5 %
6,5 %
6,5 %
6,5 %
6,5 %
Flujo de caja libre
168,1 M
191,0 M
214,3 M
237,6 M
260,0 M
280,9 M
299,7 M
315,5 M
327,7 M
335,9 M
Vale hoy
152,6 M
157,4 M
160,3 M
161,3 M
160,2 M
157,1 M
152,1 M
145,4 M
137,1 M
127,5 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
418
442
470
502
539
9,7 %
391
411
435
462
493
10,2 %
366
384
405
428
454
10,7 %
345
360
378
398
421
11,2 %
325
339
355
372
391
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
11,0 %
13,0 %
15,0 %
17,0 %
19,0 %
5,2 %
293
316
341
368
397
5,9 %
319
345
373
403
435
6,5 %
346
374
405
437
472
7,2 %
372
403
436
472
510
7,8 %
399
432
468
506
548
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$265,62
Mediana$404,16
Percentil 90$590,14
$200,00$400,00$600,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$328,26</b> y <b>$493,46</b>; una de cada diez por debajo de $265,62, una de cada diez por encima de $590,14.
¿Tiene sentido el largo plazo?
7,8×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 7,8 veces el EBITDA de ese año.
14 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 18 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 14 % sobre el capital nuevo.
53 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 22,1 %) = <strong>5,19 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,17 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$219.5632 venta(s) de 2 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas52 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 1 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
