CRC · Energía(petróleo crudo y gas natural) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
California Resources Corp declaró unas ventas de 2,9 mil millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 4,6 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 3,8 % en 2017 al 20,5 %, y ganó un 8,7 % sobre su capital invertido en el último año. De los 4,9 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 58,6 % fue a reinvertir en el negocio y un 27,7 % a compras de empresas; el número de acciones subió un 105,6 %. En los filtros contables, supera 4 de las 8 pruebas de Piotroski y su Z'' de Altman, de 2,32, está en la zona gris; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20252,9 mil M+4,6 % al año en 9 años
Margen operativo20,5 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido8,7 %10,8 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones504,0 Mel 17,3 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA1,0×deuda neta de 1,2 mil M
F-score de Piotroski4/8pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
01,0 mil M2,0 mil M3,0 mil M
2017Ventas 1,9 mil MBeneficio operativo 73,0 M
2018Ventas 2,6 mil MBeneficio operativo 769,0 M
2019Ventas 2,3 mil MBeneficio operativo 429,0 M
2020
2020
2021Ventas 2,0 mil MBeneficio operativo 293,0 M
2022Ventas 2,6 mil MBeneficio operativo 812,0 M
2023Ventas 2,2 mil MBeneficio operativo 808,0 M
2024Ventas 2,5 mil MBeneficio operativo 620,0 M
2025Ventas 2,9 mil MBeneficio operativo 598,0 M
2017201820192020202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+3,3 %
—
+4,6 %
Beneficio operativo
-9,7 %
—
+26,3 %
Beneficio neto
-11,5 %
—
—
Beneficio por acción
-15,0 %
—
—
Flujo de caja libre por acción
+15,7 %
—
—
Dividendo por acción
+27,0 %
—
—
Acciones
+4,0 %
+1,0 %
+8,3 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
2021Operativo 14,3 %Neto 29,9 %Flujo de caja libre 22,8 %
2022Operativo 30,7 %Neto 19,8 %Flujo de caja libre 11,8 %
2023Operativo 37,5 %Neto 26,2 %Flujo de caja libre 21,7 %
2024Operativo 24,4 %Neto 14,8 %Flujo de caja libre 14,0 %
2025Operativo 20,5 %Neto 12,5 %Flujo de caja libre 18,7 %
2017201820192020202020212022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 8,8 %
-10,0 %0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 1,6 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 15,7 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 9,3 %
2020
2020
2021Rentabilidad sobre el capital invertido -9,4 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 22,8 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 22,1 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 9,7 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 8,7 %
2017201820192020202020212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-600,0 M-400,0 M-200,0 M0200,0 M400,0 M
2017Beneficio económico -321,7 M
2018Beneficio económico 339,4 M
2019Beneficio económico 21,6 M
2020
2020
2021Beneficio económico -413,7 M
2022Beneficio económico 343,3 M
2023Beneficio económico 366,8 M
2024Beneficio económico 41,5 M
2025Beneficio económico -3,1 M
2017201820192020202020212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
9,9 %
Rentabilidad sobre activos
4,9 %
Rotación de activos
0,39×
Gastos generales (SG&A)
11,4 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-500,0 M-250,0 M0250,0 M500,0 M750,0 M
2017Beneficio neto -266,0 MFlujo de caja libre -123,0 MTras pagos en acciones -152,0 M
2018Beneficio neto 328,0 MFlujo de caja libre -229,0 MTras pagos en acciones -274,0 M
2019Beneficio neto -28,0 MFlujo de caja libre 221,0 MTras pagos en acciones 189,0 M
2020
2020
2021Beneficio neto 612,0 MFlujo de caja libre 466,0 MTras pagos en acciones 447,0 M
2022Beneficio neto 524,0 MFlujo de caja libre 311,0 MTras pagos en acciones 281,0 M
2023Beneficio neto 564,0 MFlujo de caja libre 468,0 MTras pagos en acciones 420,0 M
2024Beneficio neto 376,0 MFlujo de caja libre 355,0 MTras pagos en acciones 315,0 M
2025Beneficio neto 363,0 MFlujo de caja libre 543,0 MTras pagos en acciones 504,0 M
2017201820192020202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2025
4,9 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 59 %2,9 mil M
Compras de empresas 28 %1,3 mil M
Dividendos 8 %403,0 M
Recompras de acciones 24 %1,2 mil M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -19 %-909,0 M
En esos mismos años pagó 282,0 M en acciones. El número de acciones subió un 105,6 %. 891,0 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-10,00$-5,00$0,00$5,00$10,00
2017Beneficio por acción $-6,26Flujo de caja libre por acción $-2,89
2018Beneficio por acción $6,92Flujo de caja libre por acción $-4,83
2019Beneficio por acción $-0,57Flujo de caja libre por acción $4,51Dividendo por acción $0,00
2020
2020
2021Beneficio por acción $7,37Flujo de caja libre por acción $5,61Dividendo por acción $0,17
2022Beneficio por acción $6,75Flujo de caja libre por acción $4,01Dividendo por acción $0,76
2023Beneficio por acción $7,78Flujo de caja libre por acción $6,46Dividendo por acción $1,12
2024Beneficio por acción $4,62Flujo de caja libre por acción $4,36Dividendo por acción $1,39
2025Beneficio por acción $4,15Flujo de caja libre por acción $6,21Dividendo por acción $1,56
2017201820192020202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
40,0 M60,0 M80,0 M100,0 M
2017Acciones diluidas 42,5 M
2018Acciones diluidas 47,4 M
2019Acciones diluidas 49,0 M
2020
2020Acciones diluidas 83,3 M
2021Acciones diluidas 83,0 M
2022Acciones diluidas 77,6 M
2023Acciones diluidas 72,5 M
2024Acciones diluidas 81,4 M
2025Acciones diluidas 87,4 M
2017201820192020202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
02,0 mil M4,0 mil M6,0 mil M
2017Deuda neta 5,3 mil M
2018Deuda neta 5,2 mil M
2019Deuda neta 5,0 mil M
2020Deuda neta 520,0 M
2020Deuda neta 569,0 M
2021Deuda neta 284,0 M
2022Deuda neta 285,0 M
2023Deuda neta 44,0 M
2024Deuda neta 760,0 M
2025Deuda neta 1,2 mil M
2017201820192020202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
1,0×
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
0,89 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 42 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
4de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✕Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activosno superada
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✕Sin acciones nuevasEl número de acciones no crecióno superada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
2,32zona gris
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos -0,02 × 6,56-0,10
Beneficios retenidos ÷ activos 0,26 × 3,26+0,84
Beneficio operativo ÷ activos 0,08 × 6,72+0,54
Fondos propios ÷ pasivo 0,99 × 1,05+1,03
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
La inversión en activo fijo (322M) está muy por debajo de la amortización (511M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$153,48descontado al 8,8 % anual · el 57 % de él, de después del año 10
$110,84el 80 % de 5.000 simulaciones$220,34
Prudente$89,435,0 % de crecimiento · 19,9 % de margen · 9,8 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$153,489,0 % de crecimiento · 23,4 % de margen · 8,8 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$275,8613,0 % de crecimiento · 27,0 % de margen · 7,8 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
37,0×
Valor de empresa ÷ EBITDA
13,1×
Valor de empresa ÷ ventas
5,0×
Rentabilidad por flujo de caja libre
3,8 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy6,2 mil M
Todo lo de después, hoy8,4 mil M
El negocio entero14,6 mil M
Menos la deuda neta-1,2 mil M
Lo que es de los accionistas13,4 mil M
Repartido entre 87,4 M acciones: <strong>$153,48</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-500,0 M0500,0 M1,0 mil M1,5 mil M
2017Declarado -152,0 M
2018Declarado -274,0 M
2019Declarado 189,0 M
2020
2020
2021Declarado 447,0 M
2022Declarado 281,0 M
2023Declarado 420,0 M
2024Declarado 315,0 M
2025Declarado 504,0 M
2026Proyectado 743,7 M
2027Proyectado 805,3 M
2028Proyectado 866,1 M
2029Proyectado 925,3 M
2030Proyectado 981,9 M
2031Proyectado 1,0 mil M
2032Proyectado 1,1 mil M
2033Proyectado 1,1 mil M
2034Proyectado 1,2 mil M
2035Proyectado 1,2 mil M
2017201920202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
3,2 mil M
3,4 mil M
3,7 mil M
3,9 mil M
4,2 mil M
4,4 mil M
4,6 mil M
4,8 mil M
5,0 mil M
5,1 mil M
Crecimiento
9,0 %
8,3 %
7,6 %
6,8 %
6,1 %
5,4 %
4,7 %
3,9 %
3,2 %
2,5 %
Margen de caja
23,4 %
23,4 %
23,4 %
23,4 %
23,4 %
23,4 %
23,4 %
23,4 %
23,4 %
23,4 %
Flujo de caja libre
743,7 M
805,3 M
866,1 M
925,3 M
981,9 M
1,0 mil M
1,1 mil M
1,1 mil M
1,2 mil M
1,2 mil M
Vale hoy
683,6 M
680,5 M
672,8 M
660,7 M
644,4 M
624,3 M
600,7 M
573,9 M
544,6 M
513,1 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
7,8 %
159
171
186
204
225
8,3 %
146
156
168
183
200
8,8 %
135
143
153
165
179
9,3 %
125
132
141
151
162
9,8 %
116
122
130
138
148
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
5,0 %
7,0 %
9,0 %
11,0 %
13,0 %
18,8 %
106
116
127
139
151
21,1 %
117
128
140
153
167
23,4 %
128
140
153
168
183
25,8 %
139
152
167
182
199
28,1 %
150
165
180
197
215
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 3,5 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$110,84
Mediana$153,69
Percentil 90$220,34
$100,00$200,00$300,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$129,07</b> y <b>$184,39</b>; una de cada diez por debajo de $110,84, una de cada diez por encima de $220,34.
¿Tiene sentido el largo plazo?
10,0×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 10,0 veces el EBITDA de ese año.
Crecimiento gratisEn el año 10 el flujo de caja libre iguala o supera al beneficio operativo después de impuestos, y aun así el modelo crece un 2,5 % para siempre. Crecer exige reinvertir; esto supone que sale gratis, lo que adorna el valor terminal.
57 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 27,7 %) = <strong>4,82 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>8,79 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 2 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$2,7 M4 venta(s) de 1 directivo(s)
Con plan preestablecido100 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas62 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 4 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Empresas parecidas
Primero la misma industria según la SEC (petróleo crudo y gas natural), después el resto de energía.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
