COLB · Finanzas(bancos comerciales estatales) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
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Columbia Banking System, Inc. declaró unas ventas de 177,0 millones $ en el ejercicio 2025. De los 4,7 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 35,9 % fue a dividendos y un 5,9 % a recompras; el número de acciones subió un 109,0 %. En los filtros contables, supera 3 de las 6 pruebas de Piotroski; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2025177,0 M
Margen operativo—margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre—
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski3/6pruebas de mejora superadas
El número de acciones está expresado en las acciones de hoy. Tras un split, los documentos de la SEC solo reexpresan los años recientes, así que estos saltos se han leído como splits y los años anteriores se han escalado para que casen; si no, las cifras por acción compararían unidades distintas:
2 por 1 antes del ejercicio 2021.
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
0100 M200 M300 M400 M
2016Beneficio operativo 154,1 M
2017Beneficio operativo 184,7 M
2018Beneficio operativo 230,1 M
2019Beneficio operativo 278,2 M
2020Beneficio operativo 210,1 M
2021Ventas 83,3 MBeneficio operativo 298,9 M
2022Ventas 85,8 MBeneficio operativo 395,6 M
2023Ventas 134,0 M
2024Ventas 149,0 M
2025Ventas 177,0 M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+27,3 %
—
—
Beneficio neto
+17,8 %
+29,0 %
+20,2 %
Beneficio por acción
-4,0 %
+16,1 %
+10,8 %
Dividendo por acción
-0,1 %
+15,8 %
+6,8 %
Acciones
+22,6 %
+11,0 %
+8,5 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
0 %500 %1000 %1500 %
2016
2017
2018
2019
2020
2021Operativo 358,8 %Neto 504,5 %Flujo de caja libre 776,9 %
2022Operativo 461,0 %Neto 392,4 %Flujo de caja libre 1209,4 %
2023Neto 260,4 %
2024Neto 358,4 %
2025Neto 310,7 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
7,0 %
Rentabilidad sobre activos
0,8 %
Rotación de activos
0,00×
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
00,5 mil M1,0 mil M1,5 mil M
2016Beneficio neto 104,9 MFlujo de caja libre 141,3 MTras pagos en acciones 136,3 M
2017Beneficio neto 112,8 MFlujo de caja libre 122,0 MTras pagos en acciones 114,3 M
2018Beneficio neto 172,9 MFlujo de caja libre 225,9 MTras pagos en acciones 217,5 M
2019Beneficio neto 194,5 MFlujo de caja libre 196,3 MTras pagos en acciones 187,0 M
2020Beneficio neto 154,2 MFlujo de caja libre 183,6 MTras pagos en acciones 172,8 M
2021Beneficio neto 420,3 MFlujo de caja libre 647,2 MTras pagos en acciones 636,3 M
2022Beneficio neto 336,8 MFlujo de caja libre 1,0 mil MTras pagos en acciones 1,0 mil M
2023Beneficio neto 349,0 M
2024Beneficio neto 534,0 M
2025Beneficio neto 550,0 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
4,7 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 2 %82,1 M
Compras de empresas 0 %0
Dividendos 36 %1,7 mil M
Recompras de acciones 6 %277,8 M
Guardado, o usado para reducir deuda 56 %2,7 mil M
En esos mismos años pagó 132,8 M en acciones. El número de acciones subió un 109,0 %. 145,0 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0,0$2,5$5,0$7,5$10,0
2016Beneficio por acción $0,92Flujo de caja libre por acción $1,24Dividendo por acción $0,78
2017Beneficio por acción $0,94Flujo de caja libre por acción $1,02Dividendo por acción $0,43
2018Beneficio por acción $1,19Flujo de caja libre por acción $1,56Dividendo por acción $0,58
2019Beneficio por acción $1,35Flujo de caja libre por acción $1,36Dividendo por acción $0,71
2020Beneficio por acción $1,09Flujo de caja libre por acción $1,29Dividendo por acción $0,67
2021Beneficio por acción $3,21Flujo de caja libre por acción $4,94Dividendo por acción $1,40
2022Beneficio por acción $2,60Flujo de caja libre por acción $8,00Dividendo por acción $1,40
2023Beneficio por acción $1,78Dividendo por acción $1,38
2024Beneficio por acción $2,55Dividendo por acción $1,43
2025Beneficio por acción $2,30Dividendo por acción $1,40
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
100 M150 M200 M250 M
2016Acciones diluidas 114,4 M
2017Acciones diluidas 119,8 M
2018Acciones diluidas 144,8 M
2019Acciones diluidas 144,1 M
2020Acciones diluidas 141,8 M
2021Acciones diluidas 131,0 M
2022Acciones diluidas 129,7 M
2023Acciones diluidas 195,9 M
2024Acciones diluidas 209,3 M
2025Acciones diluidas 239,1 M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
— activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
—
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
3de 6 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
–Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Sin acciones nuevasEl número de acciones no crecióno superada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
A las cuentas les falta una línea que necesita (beneficios retenidos, activo corriente o pasivo).
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
A las cuentas de la SEC les faltan las líneas necesarias para las ventas, el flujo de caja libre o el número de acciones, así que no hay DCF para esta empresa.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado$22.4781 compra(s) de 1 directivo(s)
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas42 retribuciones · 1 ejercicios de opciones · 1 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
