BR · Industria(otros servicios a empresas) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 30/06/2026
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Broadridge Financial Solutions, Inc. declaró unas ventas de 7,5 mil millones $ en el ejercicio 2026, tras crecer un 6,8 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 12,8 % en 2017 al 17,4 %. De los 7,9 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 55,4 % fue a compras de empresas y un 36,3 % a dividendos; el número de acciones bajó un 3,1 %. En los filtros contables, supera 8 de las 9 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 3,37, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20267,5 mil M+6,8 % al año en 9 años
Margen operativo17,4 %margen bruto del 31,8 %
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones1,2 mil Mel 15,8 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA2,0×deuda neta de 2,9 mil M
F-score de Piotroski8/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
02 mil M4 mil M6 mil M8 mil M
2017Ventas 4,1 mil MBeneficio operativo 531,6 M
2018Ventas 4,3 mil MBeneficio operativo 598,1 M
2019Ventas 4,4 mil MBeneficio operativo 652,7 M
2020Ventas 4,5 mil MBeneficio operativo 624,9 M
2021Ventas 5,0 mil MBeneficio operativo 678,7 M
2022Ventas 5,7 mil MBeneficio operativo 759,9 M
2023Ventas 6,1 mil MBeneficio operativo 936,4 M
2024Ventas 6,5 mil MBeneficio operativo 1,0 mil M
2025Ventas 6,9 mil MBeneficio operativo 1,2 mil M
2026Ventas 7,5 mil MBeneficio operativo 1,3 mil M
2017201820192020202120222023202420252026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+7,2 %
+8,4 %
+6,8 %
Beneficio operativo
+11,6 %
+13,9 %
+10,5 %
Beneficio neto
+21,3 %
+15,5 %
+14,7 %
Beneficio por acción
+21,9 %
+15,6 %
+15,1 %
Flujo de caja libre por acción
+18,3 %
+16,9 %
+13,2 %
Dividendo por acción
+10,8 %
+11,3 %
+13,0 %
Acciones
-0,5 %
-0,1 %
-0,3 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 16,9 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 21,2 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 19,9 %
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2017201820192020202120222023202420252026
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
39,6 %
Rentabilidad sobre activos
12,6 %
Rotación de activos
0,84×
Gastos generales (SG&A)
14,4 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
00,5 mil M1,0 mil M1,5 mil M
2017Beneficio neto 326,8 MFlujo de caja libre 430,5 MTras pagos en acciones 384,4 M
2018Beneficio neto 427,9 MFlujo de caja libre 616,9 MTras pagos en acciones 561,8 M
2019Beneficio neto 482,1 MFlujo de caja libre 566,4 MTras pagos en acciones 508,0 M
2020Beneficio neto 462,5 MFlujo de caja libre 535,5 MTras pagos en acciones 474,7 M
2021Beneficio neto 547,5 MFlujo de caja libre 588,2 MTras pagos en acciones 529,6 M
2022Beneficio neto 539,1 MFlujo de caja libre 414,5 MTras pagos en acciones 346,1 M
2023Beneficio neto 630,6 MFlujo de caja libre 784,9 MTras pagos en acciones 711,8 M
2024Beneficio neto 698,1 MFlujo de caja libre 998,8 MTras pagos en acciones 928,2 M
2025Beneficio neto 839,5 MFlujo de caja libre 1,1 mil MTras pagos en acciones 1,1 mil M
2026Beneficio neto 1,1 mil MFlujo de caja libre 1,3 mil MTras pagos en acciones 1,2 mil M
2017201820192020202120222023202420252026
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2026
7,9 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 7 %563,1 M
Compras de empresas 55 %4,4 mil M
Dividendos 36 %2,9 mil M
Recompras de acciones 30 %2,4 mil M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -29 %-2,3 mil M
En esos mismos años pagó 658,4 M en acciones. El número de acciones bajó un 3,1 %. 1,7 mil M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0$5$10$15
2017Beneficio por acción $2,71Flujo de caja libre por acción $3,56Dividendo por acción $1,26
2018Beneficio por acción $3,55Flujo de caja libre por acción $5,12Dividendo por acción $1,38
2019Beneficio por acción $4,06Flujo de caja libre por acción $4,77Dividendo por acción $1,78
2020Beneficio por acción $3,95Flujo de caja libre por acción $4,58Dividendo por acción $2,06
2021Beneficio por acción $4,65Flujo de caja libre por acción $4,99Dividendo por acción $2,22
2022Beneficio por acción $4,55Flujo de caja libre por acción $3,50Dividendo por acción $2,45
2023Beneficio por acción $5,30Flujo de caja libre por acción $6,60Dividendo por acción $2,78
2024Beneficio por acción $5,86Flujo de caja libre por acción $8,39Dividendo por acción $3,09
2025Beneficio por acción $7,10Flujo de caja libre por acción $9,53Dividendo por acción $3,40
2026Beneficio por acción $9,60Flujo de caja libre por acción $10,92Dividendo por acción $3,79
2017201820192020202120222023202420252026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
117 M118 M119 M120 M121 M
2017Acciones diluidas 120,8 M
2018Acciones diluidas 120,4 M
2019Acciones diluidas 118,8 M
2020Acciones diluidas 117,0 M
2021Acciones diluidas 117,8 M
2022Acciones diluidas 118,5 M
2023Acciones diluidas 119,0 M
2024Acciones diluidas 119,1 M
2025Acciones diluidas 118,3 M
2026Acciones diluidas 117,1 M
2017201820192020202120222023202420252026
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
01 mil M2 mil M3 mil M4 mil M
2017Deuda neta 831,0 M
2018Deuda neta 789,5 M
2019Deuda neta 1,2 mil M
2020Deuda neta 1,3 mil M
2021Deuda neta 3,6 mil M
2022Deuda neta 3,6 mil M
2023Deuda neta 3,2 mil M
2024Deuda neta 3,1 mil M
2025Deuda neta 2,7 mil M
2026Deuda neta 2,9 mil M
2017201820192020202120222023202420252026
Deuda neta ÷ EBITDA
2,0×
Cobertura de intereses
12× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,24 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
—
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
8de 9 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✕Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activosno superada
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✓Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antessuperada
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
3,37zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,04 × 6,56+0,24
Beneficios retenidos ÷ activos 0,51 × 3,26+1,66
Beneficio operativo ÷ activos 0,15 × 6,72+0,98
Fondos propios ÷ pasivo 0,47 × 1,05+0,49
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,52por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,92
Margen bruto a la baja 0,98+0,52
Activos blandos 1,02+0,41
Crecimiento de ventas 1,09+0,97
Amortización más lenta 0,98+0,11
Gastos generales frente a ventas 1,05-0,18
Beneficio que no es caja -0,02-0,12
Endeudamiento al alza 0,97-0,32
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
La inversión en activo fijo (67M) está muy por debajo de la amortización (138M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
A las cuentas de la SEC les faltan las líneas necesarias para las ventas, el flujo de caja libre o el número de acciones, así que no hay DCF para esta empresa.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas66 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
