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American Tower Corp

AMT · Inmobiliario (real estate investment trusts) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025

American Tower Corp declaró unas ventas de 935,9 millones $ en el ejercicio 2025, tras encoger un 18,3 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 32,0 % en 2016 al 517,8 %, y ganó un 59,4 % sobre su capital invertido en el último año. De los 41,0 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 79,7 % fue a compras de empresas y un 51,3 % a dividendos; el número de acciones subió un 9,2 %. En los filtros contables, supera 6 de las 8 pruebas de Piotroski y su Z'' de Altman, de -0,11, está en la zona de peligro; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.

Ventas, ejercicio 2025 935,9 M -18,3 % al año en 9 años
Margen operativo 517,8 % margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido 59,4 % 33,6 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones 3,6 mil M el 385,7 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA 0,3× deuda neta de 1,9 mil M
F-score de Piotroski 6/8 pruebas de mejora superadas

¿Crece?

Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.

VentasBeneficio operativo
Crecimiento compuesto anual
3 años5 años9 años
Ventas+3,6 %+13,6 %-18,3 %
Beneficio operativo+21,0 %+10,9 %+11,3 %
Beneficio neto+15,7 %+9,2 %+11,9 %
Beneficio por acción+15,2 %+8,2 %+10,8 %
Flujo de caja libre por acción+27,0 %+4,8 %+6,2 %
Dividendo por acción+5,0 %+9,4 %+14,1 %
Acciones+0,4 %+1,0 %+1,0 %

Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.

¿Gana más de lo que le cuesta su capital?

Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.

BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre

Rentabilidad sobre el capital invertido

Rentabilidad sobre el capital invertido Coste del capital hoy · 10,8 %

Beneficio económico

Beneficio económico

(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.

Rentabilidad sobre fondos propios
72,0 %
Rentabilidad sobre activos
4,2 %
Rotación de activos
0,01×
Gastos generales (SG&A)
100,5 % de las ventas

¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?

El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.

Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones

Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025

41,0 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.

  • Reinvertido en el negocio 31 % 12,7 mil M
  • Compras de empresas 80 % 32,7 mil M
  • Dividendos 51 % 21,0 mil M
  • Recompras de acciones 4 % 1,5 mil M
  • Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -66 % -26,9 mil M

En esos mismos años pagó 1,4 mil M en acciones. El número de acciones subió un 9,2 %. 27,7 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.

Por acción

Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción

Acciones en circulación

Acciones diluidas

¿Cómo de sólido es el balance?

La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.

Deuda neta
Deuda neta ÷ EBITDA
0,3×
Cobertura de intereses
4× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
0,40 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 254 d

Tres filtros clásicos de las cuentas

Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.

F-score de Piotroski

¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.

6de 8 pruebas superadas
  • RentableRentabilidad sobre activos por encima de cero superada
  • Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cero superada
  • Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antes superada
  • Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos) superada
  • Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos superada
  • Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antes no superada
  • Sin acciones nuevasEl número de acciones no creció no superada
  • Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declarado sin datos
  • Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antes superada

Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.

Z''-score de Altman

¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?

-0,11zona de peligro
  • Fondo de maniobra ÷ activos -0,07 × 6,56-0,43
  • Beneficios retenidos ÷ activos -0,08 × 3,26-0,26
  • Beneficio operativo ÷ activos 0,08 × 6,72+0,52
  • Fondos propios ÷ pasivo 0,07 × 1,05+0,07

Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.

M-score de Beneish

¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?

A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.

Dónde se contradicen los estados financieros

Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.

No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.

¿Cuánto vale, con qué supuestos?

Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.

Ventas
M $

ventas del ejercicio 2025

%

las ventas crecieron un +13,6 % al año en los últimos 5 años; se apaga hasta la tasa terminal en el último año

años

diez años para que el crecimiento se apague hasta la tasa terminal

La caja de cada venta
%

flujo de caja libre de la empresa tras pagos en acciones ÷ ventas, los últimos 3 ejercicios juntos

%

el margen en el año diez; por defecto el negocio mantiene el de hoy

El largo plazo
%

crecimiento para siempre a partir del año diez, por debajo del tipo sin riesgo: ninguna empresa crece más que la economía para siempre

La tasa de descuento
%

rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años (FRED, DGS10), 24/09/2026

no se mide en esta página pública, que solo usa documentos públicos: 1,0 supone que se mueve como el mercado. Entra para medirla con precios

%

la rentabilidad extra que se exige por tener acciones; no se puede medir, y lo habitual es un 4–6 %

%

gasto por intereses ÷ deuda = 40,1 %, acotado entre el tipo sin riesgo y +8 puntos

%

tipo efectivo del último ejercicio, 13,7 %, acotado entre el 0 y el 35 %

El precio
$

Escribe el precio que ves en tu bróker. Solo se usa para las preguntas inversas: qué implica ese precio.

Volver a los valores por defecto

SEC de los documentos presentados Tesoro la rentabilidad a 10 años medido a partir de precios supuesto no se puede medir tuyo lo has cambiado tú

Valor por acción, con estos supuestos $193,54 descontado al 10,8 % anual · el 50 % de él, de después del año 10
$56,62el 80 % de 5.000 simulaciones$78,88
Prudente $124,55 9,5 % de crecimiento · 438,9 % de margen · 11,8 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos $193,54 13,5 % de crecimiento · 516,3 % de margen · 10,8 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso $311,79 17,5 % de crecimiento · 593,8 % de margen · 9,8 % de descuento · 3,0 % para siempre

Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.

Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre

Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio34,5×
Valor de empresa ÷ EBITDA13,5×
Valor de empresa ÷ ventas99,0×
Rentabilidad por flujo de caja libre4,0 %

De los flujos de caja a un valor por acción

10 años de flujo de caja, hoy46,3 mil M
Todo lo de después, hoy46,4 mil M
El negocio entero92,6 mil M
Menos la deuda neta-1,9 mil M
Lo que es de los accionistas90,7 mil M

Repartido entre 468,8 M acciones: <strong>$193,54</strong> cada una.

La proyección junto a su historia

El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.

DeclaradoProyectado
Año a año
2026202720282029203020312032203320342035
Ventas1,1 mil M1,2 mil M1,3 mil M1,5 mil M1,6 mil M1,7 mil M1,8 mil M1,9 mil M2,0 mil M2,0 mil M
Crecimiento13,5 %12,3 %11,1 %9,8 %8,6 %7,4 %6,2 %4,9 %3,7 %2,5 %
Margen de caja516,3 %516,3 %516,3 %516,3 %516,3 %516,3 %516,3 %516,3 %516,3 %516,3 %
Flujo de caja libre5,5 mil M6,2 mil M6,8 mil M7,5 mil M8,2 mil M8,8 mil M9,3 mil M9,8 mil M10,1 mil M10,4 mil M
Vale hoy5,0 mil M5,0 mil M5,0 mil M5,0 mil M4,9 mil M4,7 mil M4,5 mil M4,3 mil M4,0 mil M3,7 mil M

Si se mueven los datos menos conocidos

El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.

La tasa de descuento y el crecimiento para siempre

descuento ↓ · para siempre →1,5 %2,0 %2,5 %3,0 %3,5 %
9,8 % 200 211 223 236 252
10,3 % 188 197 207 219 232
10,8 % 176 185 194 204 215
11,3 % 166 174 181 190 200
11,8 % 157 164 171 178 187

El crecimiento del primer año y el margen final

margen ↓ · crecimiento →9,5 %11,5 %13,5 %15,5 %17,5 %
413,1 % 140 151 163 177 191
464,7 % 152 165 178 193 209
516,3 % 165 179 194 209 226
568,0 % 178 193 209 226 244
619,6 % 190 206 224 242 262

Todos los datos moviéndose a la vez

5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 77,4 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.

La mitad de las simulaciones caen entre <b>$61,08</b> y <b>$72,61</b>; una de cada diez por debajo de $56,62, una de cada diez por encima de $78,88.

¿Tiene sentido el largo plazo?

  • 8,7×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 8,7 veces el EBITDA de ese año.
  • Crecimiento gratisEn el año 10 el flujo de caja libre iguala o supera al beneficio operativo después de impuestos, y aun así el modelo crece un 2,5 % para siempre. Crecer exige reinvertir; esto supone que sale gratis, lo que adorna el valor terminal.
  • 50 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
  1. Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,18 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,18 %</strong>.
  2. Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 13,18 % × (1 − 13,7 %) = <strong>11,38 %</strong>.
  3. Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,76 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.

Lo que ha presentado últimamente

Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.

Evento 18/09/2026
Cambió un consejero o un directivo; publicó otra información
Evento 14/09/2026
Firmó un acuerdo relevante; asumió una obligación financiera
Evento 09/09/2026
Publicó otra información
Acciones 09/09/2026
Precio fijado para acciones nuevas
Trimestral 28/07/2026
Informe trimestral
Resultados 28/07/2026
Publicó resultados
Evento 04/06/2026
Publicó otra información
Evento 02/06/2026
Publicó otra información
Estimaciónen 30 d
Resultados del periodo que termina el 29/09/2026

Empresas parecidas

Primero la misma industria según la SEC (real estate investment trusts), después el resto de inmobiliario.

WELL Welltower Inc.PLD Prologis, Inc.EQIX Equinix IncSPG Simon Property Group Inc.DLR Digital Realty Trust, Inc.PSA Public StorageO Realty Income CorpVTR Ventas, Inc.

Todas las cifras, año a año

10 ejercicios · 30 medidas
2016201720182019202020212022202320242025
Tamaño
Ventas5,8 mil M6,7 mil M491,3 M527,2 M495,7 M717,2 M840,7 M747,3 M774,6 M935,9 M
Crecimiento de las ventas—+15,2 %-92,6 %+7,3 %-6,0 %+44,7 %+17,2 %-11,1 %+3,7 %+20,8 %
Beneficio operativo1,9 mil M2,0 mil M1,9 mil M2,7 mil M2,9 mil M3,1 mil M2,7 mil M3,1 mil M4,5 mil M4,8 mil M
Beneficio neto956,4 M1,2 mil M1,2 mil M1,9 mil M1,7 mil M2,6 mil M1,7 mil M1,4 mil M2,3 mil M2,6 mil M
Márgenes
Margen bruto—99,5 %90,0 %91,8 %——————
Margen operativo32,0 %30,0 %387,7 %509,9 %582,5 %436,7 %325,8 %418,2 %583,1 %517,8 %
Margen neto16,5 %18,6 %251,7 %358,1 %341,1 %358,0 %201,8 %182,9 %294,4 %280,9 %
Margen de flujo de caja libre34,9 %31,8 %577,1 %523,8 %574,9 %480,1 %216,8 %391,3 %477,7 %404,3 %
I+D ÷ ventas——————————
SG&A ÷ ventas9,4 %9,6 %149,2 %138,5 %157,1 %113,2 %107,3 %126,6 %120,5 %100,5 %
Caja
Flujo de caja libre2,0 mil M2,1 mil M2,8 mil M2,8 mil M2,8 mil M3,4 mil M1,8 mil M2,9 mil M3,7 mil M3,8 mil M
Pagos en acciones89,9 M108,5 M137,5 M111,4 M120,8 M119,5 M169,3 M195,7 M203,6 M174,2 M
Flujo de caja libre tras pagos en acciones1,9 mil M2,0 mil M2,7 mil M2,6 mil M2,7 mil M3,3 mil M1,7 mil M2,7 mil M3,5 mil M3,6 mil M
Flujo de caja libre de la empresa2,4 mil M2,9 mil M2,9 mil M3,5 mil M3,5 mil M3,7 mil M3,8 mil M4,3 mil M4,5 mil M4,5 mil M
Flujo de caja libre ÷ beneficio neto2,1×1,7×2,3×1,5×1,7×1,3×1,1×2,1×1,6×1,4×
Inversión ÷ ventas11,8 %12,1 %185,9 %188,0 %208,1 %192,0 %222,9 %240,6 %205,3 %179,5 %
Rentabilidad
Rentabilidad sobre el capital invertido6,3 %—21,3 %33,7 %54,9 %5,3 %5,3 %40,5 %57,4 %59,4 %
Rentabilidad sobre fondos propios14,1 %18,1 %23,2 %37,3 %41,3 %50,5 %30,4 %32,6 %67,4 %72,0 %
Rentabilidad sobre activos3,1 %3,7 %3,7 %4,4 %3,6 %3,7 %2,5 %2,1 %3,7 %4,2 %
Rotación de activos0,2×0,2×0,0×0,0×0,0×0,0×0,0×0,0×0,0×0,0×
Beneficio económico-1,1 mil M—853,0 M1,8 mil M2,2 mil M-2,9 mil M-2,7 mil M2,2 mil M3,3 mil M3,4 mil M
Por acción
Beneficio por acción$2,23$2,87$2,79$4,24$3,79$5,66$3,67$2,93$4,87$5,61
Flujo de caja libre por acción$4,71$4,92$6,40$6,20$6,39$7,60$3,94$6,26$7,91$8,07
Dividendo por acción$2,06$2,49$2,99$3,60$4,32$5,01$5,87$6,44$6,47$6,79
Tasa de reparto92,6 %86,6 %107,0 %84,9 %114,1 %88,4 %160,0 %219,9 %132,8 %121,0 %
Valor contable por acción$15,84$15,82$12,10$11,41$9,21$11,15$11,97$9,00$7,24$7,83
Acciones diluidas429,3 M431,7 M443,0 M445,5 M446,1 M453,3 M462,8 M467,2 M468,1 M468,8 M
Balance
Deuda neta17,7 mil M—1,5 mil M1,4 mil M-956,5 M46,1 mil M41,9 mil M1,3 mil M1,7 mil M1,9 mil M
Deuda neta ÷ EBITDA5,3×—0,4×0,3×-0,2×8,4×7,1×0,2×0,3×0,3×
Cobertura de intereses—2,7×2,3×3,3×3,6×3,6×2,4×2,2×3,2×3,6×
Ratio de liquidez1,0×—0,5×0,5×0,8×0,4×0,4×0,5×0,4×0,4×
Ciclo de conversión de caja (días)——————————
Puntuaciones
F-score de Piotroski—546446556
Z'' de Altman0,61—0,030,040,32-0,17-0,18-0,13-0,09-0,11
M de Beneish———-2,64——————

Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.