ALNT · Tecnología(instrumentos de medida y prueba de electricidad y señales eléctricas) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
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Allient Inc declaró unas ventas de 554,5 millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 9,5 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se mantuvo en torno al 7,9 % desde 2016, y ganó un 7,0 % sobre su capital invertido en el último año. De los 291,1 millones $ que generó su operación en 10 años, un 37,1 % fue a reinvertir en el negocio y un 5,6 % a compras de empresas; el número de acciones subió un 83,8 %. En los filtros contables, supera 7 de las 9 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 4,86, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2025554,5 M+9,5 % al año en 9 años
Margen operativo7,9 %margen bruto del 32,8 %
Rentabilidad sobre el capital invertido7,0 %6,3 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones46,3 Mel 8,3 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA2,0×deuda neta de 139,7 M
F-score de Piotroski7/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
0200 M400 M600 M
2016Ventas 245,9 MBeneficio operativo 18,9 M
2017Ventas 252,0 MBeneficio operativo 18,8 M
2018Ventas 310,6 MBeneficio operativo 23,2 M
2019Ventas 371,1 MBeneficio operativo 29,4 M
2020Ventas 366,7 MBeneficio operativo 23,0 M
2021Ventas 403,5 MBeneficio operativo 26,0 M
2022Ventas 503,0 MBeneficio operativo 31,7 M
2023Ventas 578,6 MBeneficio operativo 42,3 M
2024Ventas 530,0 MBeneficio operativo 30,0 M
2025Ventas 554,5 MBeneficio operativo 44,0 M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+3,3 %
+8,6 %
+9,5 %
Beneficio operativo
+11,6 %
+13,9 %
+9,9 %
Beneficio neto
+8,2 %
+10,1 %
+10,4 %
Beneficio por acción
+6,5 %
+6,7 %
+3,1 %
Flujo de caja libre por acción
—
+22,4 %
+12,8 %
Dividendo por acción
+7,5 %
+8,1 %
+1,6 %
Acciones
+1,6 %
+3,1 %
+7,0 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 8,5 %
0,0 %2,5 %5,0 %7,5 %10,0 %
2016Rentabilidad sobre el capital invertido 9,3 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 6,7 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 8,0 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 9,2 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 6,3 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 7,2 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 5,2 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 7,3 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 4,8 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 7,0 %
2016201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-20 M-15 M-10 M-5 M05 M
2016Beneficio económico 1,2 M
2017Beneficio económico -2,6 M
2018Beneficio económico -1,2 M
2019Beneficio económico 1,6 M
2020Beneficio económico -5,7 M
2021Beneficio económico -4,6 M
2022Beneficio económico -15,1 M
2023Beneficio económico -5,6 M
2024Beneficio económico -18,1 M
2025Beneficio económico -7,2 M
2016201720182019202020212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
7,3 %
Rentabilidad sobre activos
3,8 %
Rotación de activos
0,96×
Gastos generales (SG&A)
10,4 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-20 M020 M40 M60 M
2016Beneficio neto 9,1 MFlujo de caja libre 9,1 M
2017Beneficio neto 8,0 MFlujo de caja libre 19,2 M
2018Beneficio neto 15,9 MFlujo de caja libre 3,1 M
2019Beneficio neto 17,0 MFlujo de caja libre 19,6 MTras pagos en acciones 16,4 M
2020Beneficio neto 13,6 MFlujo de caja libre 15,5 MTras pagos en acciones 11,9 M
2021Beneficio neto 24,1 MFlujo de caja libre 11,7 MTras pagos en acciones 7,5 M
2022Beneficio neto 17,4 MFlujo de caja libre -10,3 MTras pagos en acciones -15,4 M
2023Beneficio neto 24,1 MFlujo de caja libre 33,4 MTras pagos en acciones 28,0 M
2024Beneficio neto 13,2 MFlujo de caja libre 32,2 MTras pagos en acciones 28,0 M
2025Beneficio neto 22,0 MFlujo de caja libre 49,7 MTras pagos en acciones 46,3 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
291,1 M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 37 %107,9 M
Compras de empresas 6 %16,2 M
Dividendos 5 %14,0 M
Recompras de acciones 0 %0
Guardado, o usado para reducir deuda 53 %153,0 M
En esos mismos años pagó 29,0 M en acciones. El número de acciones subió un 83,8 %.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
-$1$0$1$2$3
2016Beneficio por acción $1,00Flujo de caja libre por acción $1,00Dividendo por acción $0,10
2017Beneficio por acción $0,87Flujo de caja libre por acción $2,07Dividendo por acción $0,10
2018Beneficio por acción $1,70Flujo de caja libre por acción $0,33Dividendo por acción $0,12
2019Beneficio por acción $1,20Flujo de caja libre por acción $1,38Dividendo por acción $0,08
2020Beneficio por acción $0,95Flujo de caja libre por acción $1,08Dividendo por acción $0,08
2021Beneficio por acción $1,66Flujo de caja libre por acción $0,80Dividendo por acción $0,09
2022Beneficio por acción $1,09Flujo de caja libre por acción $-0,65Dividendo por acción $0,10
2023Beneficio por acción $1,48Flujo de caja libre por acción $2,05Dividendo por acción $0,11
2024Beneficio por acción $0,79Flujo de caja libre por acción $1,94Dividendo por acción $0,12
2025Beneficio por acción $1,32Flujo de caja libre por acción $2,97Dividendo por acción $0,12
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
8 M10 M12 M14 M16 M18 M
2016Acciones diluidas 9,1 M
2017Acciones diluidas 9,3 M
2018Acciones diluidas 9,4 M
2019Acciones diluidas 14,2 M
2020Acciones diluidas 14,3 M
2021Acciones diluidas 14,5 M
2022Acciones diluidas 16,0 M
2023Acciones diluidas 16,3 M
2024Acciones diluidas 16,6 M
2025Acciones diluidas 16,7 M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
0100 M200 M300 M
2016Deuda neta 55,9 M
2017Deuda neta 37,6 M
2018Deuda neta 113,8 M
2019Deuda neta 96,3 M
2020Deuda neta 96,9 M
2021Deuda neta 136,5 M
2022Deuda neta 204,8 M
2023Deuda neta 186,5 M
2024Deuda neta 188,1 M
2025Deuda neta 139,7 M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
2,0×
Cobertura de intereses
3× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
3,66 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
138 días cobra en 58 d, existencias 107 d, paga en 28 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
7de 9 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✕Sin acciones nuevasEl número de acciones no crecióno superada
✓Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antessuperada
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
4,86zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,32 × 6,56+2,09
Beneficios retenidos ÷ activos 0,34 × 3,26+1,11
Beneficio operativo ÷ activos 0,08 × 6,72+0,51
Fondos propios ÷ pasivo 1,09 × 1,05+1,15
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,65por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,08+0,99
Margen bruto a la baja 0,95+0,50
Activos blandos 0,96+0,39
Crecimiento de ventas 1,05+0,93
Amortización más lenta 0,97+0,11
Gastos generales frente a ventas 0,99-0,17
Beneficio que no es caja -0,06-0,28
Endeudamiento al alza 0,88-0,29
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
La inversión en activo fijo (7M) está muy por debajo de la amortización (25M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$40,11descontado al 8,5 % anual · el 59 % de él, de después del año 10
$22,77el 80 % de 5.000 simulaciones$65,35
Prudente$21,174,5 % de crecimiento · 5,7 % de margen · 9,5 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$40,118,5 % de crecimiento · 6,7 % de margen · 8,5 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$77,0912,5 % de crecimiento · 7,7 % de margen · 7,5 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
30,5×
Valor de empresa ÷ EBITDA
11,7×
Valor de empresa ÷ ventas
1,5×
Rentabilidad por flujo de caja libre
6,9 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy334,8 M
Todo lo de después, hoy475,9 M
El negocio entero810,7 M
Menos la deuda neta-139,7 M
Lo que es de los accionistas671,1 M
Repartido entre 16,7 M acciones: <strong>$40,11</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-20 M020 M40 M60 M80 M
2016
2017
2018
2019Declarado 16,4 M
2020Declarado 11,9 M
2021Declarado 7,5 M
2022Declarado -15,4 M
2023Declarado 28,0 M
2024Declarado 28,0 M
2025Declarado 46,3 M
2026Proyectado 40,1 M
2027Proyectado 43,2 M
2028Proyectado 46,3 M
2029Proyectado 49,4 M
2030Proyectado 52,2 M
2031Proyectado 54,9 M
2032Proyectado 57,4 M
2033Proyectado 59,6 M
2034Proyectado 61,5 M
2035Proyectado 63,0 M
2016201820202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
601,6 M
648,7 M
695,2 M
740,4 M
783,6 M
824,1 M
861,2 M
894,2 M
922,5 M
945,6 M
Crecimiento
8,5 %
7,8 %
7,2 %
6,5 %
5,8 %
5,2 %
4,5 %
3,8 %
3,2 %
2,5 %
Margen de caja
6,7 %
6,7 %
6,7 %
6,7 %
6,7 %
6,7 %
6,7 %
6,7 %
6,7 %
6,7 %
Flujo de caja libre
40,1 M
43,2 M
46,3 M
49,4 M
52,2 M
54,9 M
57,4 M
59,6 M
61,5 M
63,0 M
Vale hoy
37,0 M
36,7 M
36,3 M
35,6 M
34,7 M
33,7 M
32,4 M
31,0 M
29,5 M
27,9 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
7,5 %
42
46
50
56
63
8,0 %
38
41
45
49
55
8,5 %
34
37
40
44
48
9,0 %
31
34
36
39
43
9,5 %
29
31
33
36
39
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
4,5 %
6,5 %
8,5 %
10,5 %
12,5 %
5,3 %
26
29
32
36
39
6,0 %
29
33
36
40
44
6,7 %
33
36
40
44
49
7,3 %
36
40
44
48
53
8,0 %
39
43
48
53
58
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$22,77
Mediana$40,11
Percentil 90$65,35
$25,00$50,00$75,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$30,46</b> y <b>$51,91</b>; una de cada diez por debajo de $22,77, una de cada diez por encima de $65,35.
¿Tiene sentido el largo plazo?
9,1×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 9,1 veces el EBITDA de ese año.
Crecimiento gratisEn el año 10 el flujo de caja libre iguala o supera al beneficio operativo después de impuestos, y aun así el modelo crece un 2,5 % para siempre. Crecer exige reinvertir; esto supone que sale gratis, lo que adorna el valor terminal.
59 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,24 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,24 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 7,30 % × (1 − 23,3 %) = <strong>5,60 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>8,50 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado$49.7991 compra(s) de 1 directivo(s)
Vendió en mercado$8,0 M5 venta(s) de 2 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas64 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Empresas parecidas
Primero la misma industria según la SEC (instrumentos de medida y prueba de electricidad y señales eléctricas), después el resto de tecnología.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
