PODD · Gesundheit(Chirurgische und medizinische Instrumente und Apparate) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Insulet Corp wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 2,7 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 21,7 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von -1,6 % im Jahr 2017 auf 17,5 %, und im letzten Jahr erzielte es 22,5 % auf sein investiertes Kapital. Von den 1,5 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 79,1 % zurück ins Geschäft; die Aktienzahl stieg um 23,9 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 7 von 9 Piotroski-Tests und sein Altman-Z'' von 4,78 liegt in der sicheren Zone; keiner der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20252,7 Mrd.+21,7 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge17,5 %Bruttomarge 71,6 %
Rendite auf das investierte Kapital22,5 %14,1 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung315,0 Mio.11,6 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDANettoliquidität697,7 Mio. mehr Cash als Schulden
Piotroski-F-Score7/9bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-1,0 Mrd.01,0 Mrd.2,0 Mrd.3,0 Mrd.
2017Umsatz 463,8 Mio.Betriebsergebnis -7,4 Mio.
2018
2018Umsatz 563,8 Mio.Betriebsergebnis 27,4 Mio.
2019Umsatz 738,2 Mio.Betriebsergebnis 50,0 Mio.
2020Umsatz 904,4 Mio.Betriebsergebnis 51,5 Mio.
2021Umsatz 1,0 Mrd.Betriebsergebnis 126,0 Mio.
2022Umsatz 1,1 Mrd.Betriebsergebnis 37,6 Mio.
2023Umsatz 1,7 Mrd.Betriebsergebnis 220,1 Mio.
2024Umsatz 2,1 Mrd.Betriebsergebnis 308,9 Mio.
2025Umsatz 2,7 Mrd.Betriebsergebnis 473,8 Mio.
2017201820182019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+36,9 %
+24,5 %
+21,7 %
Betriebsergebnis
+132,7 %
+55,9 %
—
Nettogewinn
+277,3 %
+105,2 %
—
Gewinn je Aktie
+273,8 %
+101,6 %
—
Aktien
+0,9 %
+1,7 %
+2,4 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 10,2 %
-10,0 %0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %
2017Rendite auf das investierte Kapital -1,0 %
2018
2018Rendite auf das investierte Kapital 2,2 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 4,2 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 2,2 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 5,6 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 0,9 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 27,1 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 14,5 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 22,5 %
2017201820182019202020212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-200,0 Mio.-100,0 Mio.0100,0 Mio.200,0 Mio.
2017Ökonomischer Gewinn -81,1 Mio.
2018
2018Ökonomischer Gewinn -64,3 Mio.
2019Ökonomischer Gewinn -58,0 Mio.
2020Ökonomischer Gewinn -132,9 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn -82,7 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn -173,2 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn 132,1 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn 55,7 Mio.
2025Ökonomischer Gewinn 189,0 Mio.
2017201820182019202020212022202320242025
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
16,3 %
Gesamtkapitalrendite
7,7 %
Kapitalumschlag
0,85×
Forschung & Entwicklung
11,1 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A)
43,0 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2025
1,5 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 79 %1,2 Mrd.
Übernahmen 0 %0
Dividenden 0 %0
Aktienrückkäufe 4 %59,6 Mio.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 17 %245,3 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 389,7 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 23,9 %. Die Rückkäufe deckten nicht einmal ab, was in Aktien ausgegeben wurde.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$-5,00$-2,50$0,00$2,50$5,00$7,50
2017Gewinn je Aktie $-0,46Freier Cashflow je Aktie $-0,56
2018
2018Gewinn je Aktie $0,05Freier Cashflow je Aktie $-1,99
2019Gewinn je Aktie $0,19Freier Cashflow je Aktie $-1,05
2020Gewinn je Aktie $0,10Freier Cashflow je Aktie $-0,68
2021Gewinn je Aktie $0,24Freier Cashflow je Aktie $-2,62
2022Gewinn je Aktie $0,07Freier Cashflow je Aktie $-0,06
2023Gewinn je Aktie $2,80Freier Cashflow je Aktie $0,95
2024Gewinn je Aktie $5,66Freier Cashflow je Aktie $4,13
2025Gewinn je Aktie $3,44Freier Cashflow je Aktie $5,25
2017201820182019202020212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
55,0 Mio.60,0 Mio.65,0 Mio.70,0 Mio.75,0 Mio.
2017Verwässerte Aktien 58,0 Mio.
2018
2018Verwässerte Aktien 61,0 Mio.
2019Verwässerte Aktien 62,3 Mio.
2020Verwässerte Aktien 65,9 Mio.
2021Verwässerte Aktien 68,6 Mio.
2022Verwässerte Aktien 69,9 Mio.
2023Verwässerte Aktien 73,6 Mio.
2024Verwässerte Aktien 73,9 Mio.
2025Verwässerte Aktien 71,9 Mio.
2017201820182019202020212022202320242025
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
7von 9 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✓Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkenbestanden
✕LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
✓Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrbestanden
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
4,78sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,39 × 6,56+2,54
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,09 × 3,26+0,29
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,15 × 6,72+1,00
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,90 × 1,05+0,95
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Keiner der sechs Abgleiche schlägt im letzten Jahr an: Forderungen und Vorräte bewegen sich mit dem Umsatz, der Gewinn wird zu Cash, die Investitionen halten mit den Abschreibungen Schritt, der Steuersatz ist normal und die Verschuldung moderat.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$100,84abgezinst mit 10,2 % pro Jahr · 56 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
29,3×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
11,6×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
2,4×
Free-Cashflow-Rendite
4,3 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute2,9 Mrd.
Alles danach, heute3,7 Mrd.
Das ganze Geschäft6,6 Mrd.
Plus Nettoliquidität697,7 Mio.
Was den Aktionären gehört7,2 Mrd.
Verteilt auf 71,9 Mio. Aktien: <strong>$100,84</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
-250,0 Mio.0250,0 Mio.500,0 Mio.750,0 Mio.
2017Ausgewiesen -64,4 Mio.
2018
2018Ausgewiesen -159,0 Mio.
2019Ausgewiesen -94,0 Mio.
2020Ausgewiesen -80,9 Mio.
2021Ausgewiesen -214,4 Mio.
2022Ausgewiesen -44,8 Mio.
2023Ausgewiesen 21,7 Mio.
2024Ausgewiesen 236,0 Mio.
2025Ausgewiesen 315,0 Mio.
2026Projiziert 257,5 Mio.
2027Projiziert 314,3 Mio.
2028Projiziert 375,9 Mio.
2029Projiziert 440,4 Mio.
2030Projiziert 505,3 Mio.
2031Projiziert 567,3 Mio.
2032Projiziert 623,1 Mio.
2033Projiziert 669,1 Mio.
2034Projiziert 702,2 Mio.
2035Projiziert 719,8 Mio.
2017201820202022202420262028203020322034
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
3,4 Mrd.
4,1 Mrd.
4,9 Mrd.
5,8 Mrd.
6,6 Mrd.
7,4 Mrd.
8,2 Mrd.
8,8 Mrd.
9,2 Mrd.
9,4 Mrd.
Wachstum
24,5 %
22,1 %
19,6 %
17,2 %
14,7 %
12,3 %
9,8 %
7,4 %
4,9 %
2,5 %
Cash-Marge
7,6 %
7,6 %
7,6 %
7,6 %
7,6 %
7,6 %
7,6 %
7,6 %
7,6 %
7,6 %
Freier Cashflow
257,5 Mio.
314,3 Mio.
375,9 Mio.
440,4 Mio.
505,3 Mio.
567,3 Mio.
623,1 Mio.
669,1 Mio.
702,2 Mio.
719,8 Mio.
Heute wert
233,7 Mio.
259,0 Mio.
281,2 Mio.
299,0 Mio.
311,4 Mio.
317,4 Mio.
316,4 Mio.
308,5 Mio.
293,9 Mio.
273,4 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
104
110
116
124
133
9,7 %
98
102
108
114
122
10,2 %
92
96
101
106
112
10,7 %
87
90
95
99
105
11,2 %
82
85
89
93
98
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
20,5 %
22,5 %
24,5 %
26,5 %
28,5 %
6,1 %
76
81
86
92
98
6,9 %
82
87
93
100
107
7,6 %
88
94
101
108
116
8,4 %
94
101
108
116
124
9,2 %
100
108
116
124
133
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$71,81
Median$100,89
90. Perzentil$140,32
$100,00$150,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$84,86</b> und <b>$119,77</b>; jede zehnte unter $71,81, jede zehnte über $140,32.
Ergibt die lange Frist Sinn?
4,9×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 4,9-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
6 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 40 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 6 % auf das neue Kapital verdienen – in den letzten fünf Jahren hat es im Schnitt 14 % verdient.
56 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 13,17 % × (1 − 27,2 %) = <strong>9,59 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>10,16 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 6 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft$562.6102 Kauf/Käufe von 2 Insider(n)
Am Markt verkauft$59.8871 Verkauf/Verkäufe von 1 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan0 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen32 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 1 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
