CXT · Industrie(Sonstige Metallwaren) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Crane NXT, Co. wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 1,7 Mrd. $ aus, nach einem Rückgang von 5,6 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge blieb seit 2017 stabil bei etwa 14,9 %, und im letzten Jahr erzielte es 8,3 % auf sein investiertes Kapital. Von den 2,7 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 61,4 % in Übernahmen und 19,1 % in Aktienrückkäufe; die Aktienzahl sank um 4,0 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 4 von 9 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 2,23 liegt in der Grauzone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; 2 der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlagen an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20251,7 Mrd.-5,6 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge14,9 %Bruttomarge 42,5 %
Rendite auf das investierte Kapital8,3 %12,4 % im Schnitt über 4 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung185,6 Mio.11,2 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
01,0 Mrd.2,0 Mrd.3,0 Mrd.4,0 Mrd.
2017Umsatz 2,8 Mrd.Betriebsergebnis 388,4 Mio.
2018Umsatz 3,3 Mrd.Betriebsergebnis 441,3 Mio.
2019Umsatz 3,1 Mrd.Betriebsergebnis 183,1 Mio.
2020Umsatz 2,9 Mrd.Betriebsergebnis 262,9 Mio.
2021Umsatz 1,3 Mrd.Betriebsergebnis 279,2 Mio.
2022Umsatz 1,3 Mrd.Betriebsergebnis 301,3 Mio.
2023
2023Umsatz 1,4 Mrd.Betriebsergebnis 286,8 Mio.
2024Umsatz 1,5 Mrd.Betriebsergebnis 268,8 Mio.
2025Umsatz 1,7 Mrd.Betriebsergebnis 246,7 Mio.
2017201820192020202120222023202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
—
+4,3 %
-5,6 %
Betriebsergebnis
—
-2,4 %
-4,9 %
Nettogewinn
—
-4,0 %
-1,9 %
Gewinn je Aktie
—
-4,4 %
-1,4 %
Freier Cashflow je Aktie
—
-5,6 %
-2,9 %
Dividende je Aktie
—
—
-7,0 %
Aktien
—
+0,5 %
-0,4 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 7,9 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %20,0 %
2017Rendite auf das investierte Kapital 8,7 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 14,6 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 6,2 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 9,9 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 13,7 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 15,3 %
2023
2023Rendite auf das investierte Kapital 14,0 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 12,0 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 8,3 %
2017201820192020202120222023202320242025
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-100,0 Mio.0100,0 Mio.200,0 Mio.
2017Ökonomischer Gewinn 17,9 Mio.
2018Ökonomischer Gewinn 165,2 Mio.
2019Ökonomischer Gewinn -39,0 Mio.
2020Ökonomischer Gewinn 44,2 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn 93,3 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn 120,5 Mio.
2023
2023Ökonomischer Gewinn 98,5 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn 75,6 Mio.
2025Ökonomischer Gewinn 9,4 Mio.
2017201820192020202120222023202320242025
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
11,6 %
Gesamtkapitalrendite
4,7 %
Kapitalumschlag
0,53×
Forschung & Entwicklung
2,8 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A)
26,6 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2025
2,7 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 15 %415,9 Mio.
Übernahmen 61 %1,7 Mrd.
Dividenden 17 %454,8 Mio.
Aktienrückkäufe 19 %525,0 Mio.
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -12 %-335,6 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 139,0 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl sank um 4,0 %. 386,0 Mio. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$0,00$2,00$4,00$6,00
2017Gewinn je Aktie $2,84Freier Cashflow je Aktie $4,45Dividende je Aktie $1,30
2018Gewinn je Aktie $5,50Freier Cashflow je Aktie $5,00Dividende je Aktie $1,37
2019Gewinn je Aktie $2,20Freier Cashflow je Aktie $5,44Dividende je Aktie $1,54
2020Gewinn je Aktie $3,08Freier Cashflow je Aktie $4,68Dividende je Aktie $1,71
2021Gewinn je Aktie $3,14Freier Cashflow je Aktie $4,56Dividende je Aktie $0,00
2022Gewinn je Aktie $3,61Freier Cashflow je Aktie $5,02Dividende je Aktie $0,00
2023
2023Gewinn je Aktie $3,27Freier Cashflow je Aktie $4,26Dividende je Aktie $0,41
2024Gewinn je Aktie $3,19Freier Cashflow je Aktie $2,92Dividende je Aktie $0,63
2025Gewinn je Aktie $2,50Freier Cashflow je Aktie $3,42Dividende je Aktie $0,67
2017201820192020202120222023202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
56,0 Mio.58,0 Mio.60,0 Mio.62,0 Mio.
2017Verwässerte Aktien 60,4 Mio.
2018Verwässerte Aktien 61,0 Mio.
2019Verwässerte Aktien 60,6 Mio.
2020Verwässerte Aktien 58,8 Mio.
2021Verwässerte Aktien 56,7 Mio.
2022Verwässerte Aktien 56,7 Mio.
2023
2023Verwässerte Aktien 57,5 Mio.
2024Verwässerte Aktien 57,8 Mio.
2025Verwässerte Aktien 58,0 Mio.
2017201820192020202120222023202320242025
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
92 Tage kassiert in 78 T., Lager 65 T., zahlt in 51 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
4von 9 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✕Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkennicht bestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
✕Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
2,23Grauzone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,09 × 6,56+0,60
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,12 × 3,26+0,39
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,08 × 6,72+0,53
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,67 × 1,05+0,71
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,36unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 1,19+1,09
Sinkende Bruttomarge 1,05+0,56
Weiche Vermögenswerte 1,02+0,41
Umsatzwachstum 1,11+0,99
Langsamere Abschreibung 0,93+0,11
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,02-0,18
Gewinn ohne Cash -0,03-0,14
Steigende Verschuldung 1,09-0,36
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Forderungen wachsen um 32 %, der Umsatz um 11 %.
Harmlos
Eine Verlagerung zu größeren Kunden mit längeren Zahlungszielen oder am Periodenende gebündelte Verkäufe.
Bedenklich
Es wird mit lockereren Kreditbedingungen verkauft, oder es wurde Umsatz verbucht, der vielleicht nie eingeht.
Die Investitionen (43 Mio.) liegen deutlich unter den Abschreibungen (107 Mio.).
Harmlos
Ausgereifte Anlagen oder ein Geschäft, das weniger kapitalintensiv geworden ist.
Bedenklich
Unterinvestition: Der heutige Gewinn wird durch den Verzehr der Kapazität von morgen gestützt.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$71,18abgezinst mit 7,9 % pro Jahr · 61 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
28,5×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
14,2×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
3,0×
Free-Cashflow-Rendite
4,5 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute2,0 Mrd.
Alles danach, heute3,1 Mrd.
Das ganze Geschäft5,0 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-905,7 Mio.
Was den Aktionären gehört4,1 Mrd.
Verteilt auf 58,0 Mio. Aktien: <strong>$71,18</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
0100,0 Mio.200,0 Mio.300,0 Mio.400,0 Mio.
2017Ausgewiesen 246,7 Mio.
2018Ausgewiesen 283,4 Mio.
2019Ausgewiesen 307,7 Mio.
2020Ausgewiesen 253,1 Mio.
2021Ausgewiesen 249,8 Mio.
2022Ausgewiesen 275,4 Mio.
2023
2023Ausgewiesen 234,9 Mio.
2024Ausgewiesen 158,1 Mio.
2025Ausgewiesen 185,6 Mio.
2026Projiziert 245,0 Mio.
2027Projiziert 257,7 Mio.
2028Projiziert 270,1 Mio.
2029Projiziert 282,3 Mio.
2030Projiziert 294,1 Mio.
2031Projiziert 305,3 Mio.
2032Projiziert 316,0 Mio.
2033Projiziert 326,0 Mio.
2034Projiziert 335,3 Mio.
2035Projiziert 343,7 Mio.
2017201920212023202420262028203020322034
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
1,7 Mrd.
1,8 Mrd.
1,9 Mrd.
2,0 Mrd.
2,1 Mrd.
2,2 Mrd.
2,3 Mrd.
2,3 Mrd.
2,4 Mrd.
2,5 Mrd.
Wachstum
5,5 %
5,2 %
4,8 %
4,5 %
4,2 %
3,8 %
3,5 %
3,2 %
2,8 %
2,5 %
Cash-Marge
14,0 %
14,0 %
14,0 %
14,0 %
14,0 %
14,0 %
14,0 %
14,0 %
14,0 %
14,0 %
Freier Cashflow
245,0 Mio.
257,7 Mio.
270,1 Mio.
282,3 Mio.
294,1 Mio.
305,3 Mio.
316,0 Mio.
326,0 Mio.
335,3 Mio.
343,7 Mio.
Heute wert
227,2 Mio.
221,5 Mio.
215,2 Mio.
208,5 Mio.
201,3 Mio.
193,8 Mio.
185,9 Mio.
177,8 Mio.
169,5 Mio.
161,1 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
6,9 %
74
82
91
103
119
7,4 %
66
73
80
90
101
7,9 %
60
65
71
79
88
8,4 %
54
59
64
70
77
8,9 %
49
53
57
62
68
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
1,5 %
3,5 %
5,5 %
7,5 %
9,5 %
11,2 %
46
51
57
63
70
12,6 %
52
58
64
71
79
14,0 %
58
64
71
79
87
15,4 %
63
71
78
87
95
16,8 %
69
77
85
94
104
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,1 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$47,69
Median$71,30
90. Perzentil$111,38
$50,00$100,00$150,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$57,68</b> und <b>$89,37</b>; jede zehnte unter $47,69, jede zehnte über $111,38.
Ergibt die lange Frist Sinn?
12,5×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 12,5-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
Wachstum umsonstIm Jahr 10 liegt der freie Cashflow auf oder über dem Betriebsergebnis nach Steuern, und trotzdem wächst das Modell dauerhaft um 2,5 %. Wachstum braucht Reinvestition; hier wird unterstellt, dass es umsonst kommt, was den Endwert schönt.
61 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 6,67 % × (1 − 19,8 %) = <strong>5,35 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>7,87 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 6 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft$1,2 Mio.2 Kauf/Käufe von 2 Insider(n)
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen10 Vergütungen · 1 Optionsausübungen · 0 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
