CBC · 3 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Von den 611,5 Mio. $, die das Geschäft in 3 Jahren erwirtschaftete, flossen 49,7 % in Dividenden und 6,9 % zurück ins Geschäft. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 3 von 5 Piotroski-Tests; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 2025—
Operative Marge—Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital—
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung228,3 Mio.
Nettoverschuldung ÷ EBITDA—Nettoverschuldung —
Piotroski-F-Score3/5bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
00,5 Mrd.1,0 Mrd.1,5 Mrd.
2023
2024Betriebsergebnis 1,1 Mrd.
2025Betriebsergebnis 1,3 Mrd.
202320242025
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte Kapital
Ökonomischer Gewinn
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
10,3 %
Gesamtkapitalrendite
1,9 %
Kapitalumschlag
—
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Nettoverschuldung ÷ EBITDA
—
Zinsdeckung
2× Betriebsergebnis ÷ Zinsen
Liquiditätsgrad
— Umlaufvermögen ÷ kurzfristige Verbindlichkeiten
Cash-Conversion-Cycle
—
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
3von 5 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✕Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)nicht bestanden
–Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtetkeine Daten
–LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
–Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
In den Abschlüssen fehlt eine benötigte Position (Gewinnrücklagen, Umlaufvermögen oder Verbindlichkeiten).
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Der ausgewiesene Gewinn übersteigt den erzeugten Cashflow deutlich (391 Mio. gegenüber 248 Mio.).
Harmlos
Wachstum, das Working Capital bindet, oder die Saisonalität zum Jahresende.
Bedenklich
Ein Gewinn, der von Buchungen getragen wird, die nicht zu Geld werden.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
In den SEC-Abschlüssen fehlen die Positionen für Umsatz, freien Cashflow oder Aktienzahl, daher gibt es für dieses Unternehmen kein DCF.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 6 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen76 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 1 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Alle Zahlen, Jahr für Jahr
3 Geschäftsjahre · 30 Kennzahlen
2023
2024
2025
Größe
Umsatz
—
—
—
Umsatzwachstum
—
—
—
Betriebsergebnis
—
1,1 Mrd.
1,3 Mrd.
Nettogewinn
—
305,8 Mio.
390,9 Mio.
Margen
Bruttomarge
—
—
—
Operative Marge
—
—
—
Nettomarge
—
—
—
Free-Cashflow-Marge
—
—
—
F&E ÷ Umsatz
—
—
—
SG&A ÷ Umsatz
—
—
—
Cash
Freier Cashflow
—
338,1 Mio.
231,4 Mio.
Aktienbasierte Vergütung
—
3,5 Mio.
3,1 Mio.
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung
—
334,7 Mio.
228,3 Mio.
Freier Cashflow des Unternehmens
—
833,7 Mio.
1,0 Mrd.
Freier Cashflow ÷ Nettogewinn
—
1,1×
0,6×
Investitionen ÷ Umsatz
—
—
—
Renditen
Rendite auf das investierte Kapital
—
—
—
Eigenkapitalrendite
—
9,8 %
10,3 %
Gesamtkapitalrendite
—
1,6 %
1,9 %
Kapitalumschlag
—
—
—
Ökonomischer Gewinn
—
—
—
Je Aktie
Gewinn je Aktie
—
$1,39
$1,76
Freier Cashflow je Aktie
—
$1,53
$1,04
Dividende je Aktie
—
$0,26
$1,11
Ausschüttungsquote
—
18,8 %
63,1 %
Buchwert je Aktie
—
$14,10
$17,02
Verwässerte Aktien
—
220,6 Mio.
222,4 Mio.
Bilanz
Nettoverschuldung
—
—
—
Nettoverschuldung ÷ EBITDA
—
—
—
Zinsdeckung
—
1,6×
1,6×
Liquiditätsgrad
—
—
—
Cash-Conversion-Cycle (Tage)
—
—
—
Scores
Piotroski-F-Score
—
2
3
Altman-Z''
—
—
—
Beneish-M
—
—
—
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
