SJM · Consumo básico(frutas, verduras, conservas, mermeladas y jaleas enlatadas) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 30/04/2026
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
J M Smucker Co declaró unas ventas de 9,1 mil millones $ en el ejercicio 2026, tras crecer un 2,3 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se estrechó del 14,1 % en 2017 al 4,0 %, y ganó un 6,6 % sobre su capital invertido en el último año. De los 12,5 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 46,7 % fue a compras de empresas y un 32,6 % a dividendos; el número de acciones bajó un 7,7 %. En los filtros contables, supera 5 de las 9 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 0,45, está en la zona de peligro y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; saltan 2 de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20269,1 mil M+2,3 % al año en 9 años
Margen operativo4,0 %margen bruto del 33,5 %
Rentabilidad sobre el capital invertido6,6 %5,3 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones1,1 mil Mel 12,5 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA9,2×deuda neta de 6,5 mil M
F-score de Piotroski5/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-2,5 mil M02,5 mil M5,0 mil M7,5 mil M10,0 mil M
2017Ventas 7,4 mil MBeneficio operativo 1,0 mil M
2018Ventas 7,4 mil MBeneficio operativo 1,0 mil M
2019Ventas 7,8 mil MBeneficio operativo 928,6 M
2020Ventas 7,8 mil MBeneficio operativo 1,2 mil M
2021Ventas 8,0 mil MBeneficio operativo 1,4 mil M
2022Ventas 8,0 mil MBeneficio operativo 1,0 mil M
2023Ventas 8,5 mil MBeneficio operativo 157,5 M
2024Ventas 8,2 mil MBeneficio operativo 1,3 mil M
2025Ventas 8,7 mil MBeneficio operativo -673,9 M
2026Ventas 9,1 mil MBeneficio operativo 360,2 M
2017201820192020202120222023202420252026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+2,0 %
+2,5 %
+2,3 %
Beneficio operativo
+31,8 %
-23,6 %
-11,1 %
Flujo de caja libre por acción
+16,4 %
-0,7 %
+4,2 %
Dividendo por acción
+1,9 %
+3,9 %
+4,5 %
Acciones
+0,7 %
-1,0 %
-0,9 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 8,3 %
-10,0 %-5,0 %0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 6,0 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 3,7 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 5,1 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 6,8 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 8,1 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 6,2 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 13,5 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 6,3 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido -6,0 %
2026Rentabilidad sobre el capital invertido 6,6 %
2017201820192020202120222023202420252026
Beneficio económico
Beneficio económico
-2,0 mil M-1,0 mil M01,0 mil M
2017Beneficio económico -273,0 M
2018Beneficio económico -576,1 M
2019Beneficio económico -432,6 M
2020Beneficio económico -193,9 M
2021Beneficio económico -21,8 M
2022Beneficio económico -263,9 M
2023Beneficio económico 602,7 M
2024Beneficio económico -304,9 M
2025Beneficio económico -1,9 mil M
2026Beneficio económico -199,6 M
2017201820192020202120222023202420252026
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
-2,5 %
Rentabilidad sobre activos
-0,9 %
Rotación de activos
0,56×
Gastos generales (SG&A)
16,5 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-2,0 mil M-1,0 mil M01,0 mil M2,0 mil M
2017Beneficio neto 592,3 MFlujo de caja libre 866,6 MTras pagos en acciones 844,6 M
2018Beneficio neto 1,3 mil MFlujo de caja libre 896,1 MTras pagos en acciones 880,7 M
2019Beneficio neto 514,4 MFlujo de caja libre 781,4 MTras pagos en acciones 760,7 M
2020Beneficio neto 779,5 MFlujo de caja libre 985,5 MTras pagos en acciones 958,7 M
2021Beneficio neto 876,3 MFlujo de caja libre 1,3 mil MTras pagos en acciones 1,2 mil M
2022Beneficio neto 631,7 MFlujo de caja libre 718,8 MTras pagos en acciones 696,5 M
2023Beneficio neto -91,3 MFlujo de caja libre 717,0 MTras pagos en acciones 691,4 M
2024Beneficio neto 744,0 MFlujo de caja libre 642,9 MTras pagos en acciones 619,0 M
2025Beneficio neto -1,2 mil MFlujo de caja libre 816,6 MTras pagos en acciones 786,7 M
2026Beneficio neto -138,7 MFlujo de caja libre 1,2 mil MTras pagos en acciones 1,1 mil M
2017201820192020202120222023202420252026
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2026
12,5 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 29 %3,6 mil M
Compras de empresas 47 %5,8 mil M
Dividendos 33 %4,1 mil M
Recompras de acciones 17 %2,2 mil M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -26 %-3,2 mil M
En esos mismos años pagó 238,9 M en acciones. El número de acciones bajó un 7,7 %. 1,9 mil M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-20,00$-10,00$0,00$10,00$20,00
2017Beneficio por acción $5,12Flujo de caja libre por acción $7,50Dividendo por acción $2,94
2018Beneficio por acción $11,85Flujo de caja libre por acción $7,93Dividendo por acción $3,10
2019Beneficio por acción $4,55Flujo de caja libre por acción $6,91Dividendo por acción $3,34
2020Beneficio por acción $6,87Flujo de caja libre por acción $8,69Dividendo por acción $3,50
2021Beneficio por acción $7,82Flujo de caja libre por acción $11,23Dividendo por acción $3,60
2022Beneficio por acción $5,83Flujo de caja libre por acción $6,63Dividendo por acción $3,86
2023Beneficio por acción $-0,87Flujo de caja libre por acción $6,87Dividendo por acción $4,12
2024Beneficio por acción $7,01Flujo de caja libre por acción $6,05Dividendo por acción $4,12
2025Beneficio por acción $-11,56Flujo de caja libre por acción $7,67Dividendo por acción $4,28
2026Beneficio por acción $-1,30Flujo de caja libre por acción $10,84Dividendo por acción $4,36
2017201820192020202120222023202420252026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
100,0 M105,0 M110,0 M115,0 M120,0 M
2017Acciones diluidas 115,6 M
2018Acciones diluidas 113,0 M
2019Acciones diluidas 113,1 M
2020Acciones diluidas 113,4 M
2021Acciones diluidas 112,0 M
2022Acciones diluidas 108,4 M
2023Acciones diluidas 104,4 M
2024Acciones diluidas 106,2 M
2025Acciones diluidas 106,4 M
2026Acciones diluidas 106,7 M
2017201820192020202120222023202420252026
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
02,0 mil M4,0 mil M6,0 mil M8,0 mil M
2017Deuda neta 4,8 mil M
2018Deuda neta 4,5 mil M
2019Deuda neta 5,4 mil M
2020Deuda neta 5,0 mil M
2021Deuda neta 4,3 mil M
2022Deuda neta 4,1 mil M
2023Deuda neta 3,7 mil M
2024Deuda neta 7,7 mil M
2025Deuda neta 7,0 mil M
2026Deuda neta 6,5 mil M
2017201820192020202120222023202420252026
Deuda neta ÷ EBITDA
9,2×
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
0,78 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
24 días cobra en 26 d, existencias 68 d, paga en 71 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
5de 9 pruebas superadas
✕RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerono superada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✕Sin acciones nuevasEl número de acciones no crecióno superada
✕Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antesno superada
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
0,45zona de peligro
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos -0,03 × 6,56-0,23
Beneficios retenidos ÷ activos -0,01 × 3,26-0,02
Beneficio operativo ÷ activos 0,02 × 6,72+0,15
Fondos propios ÷ pasivo 0,52 × 1,05+0,55
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,83por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,02+0,94
Margen bruto a la baja 1,16+0,61
Activos blandos 0,98+0,40
Crecimiento de ventas 1,04+0,93
Amortización más lenta 0,82+0,09
Gastos generales frente a ventas 0,94-0,16
Beneficio que no es caja -0,10-0,47
Endeudamiento al alza 1,00-0,33
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
El tipo impositivo efectivo es del -122,3 %.
Tranquila
Un reparto geográfico favorable, o deducciones fiscales legítimas.
Preocupante
No es sostenible; proyectarlo hacia delante infla la valoración.
La deuda neta equivale a 9,2 veces el EBITDA.
Tranquila
Un sector estable con flujos predecibles y vencimientos holgados.
Preocupante
Poco margen si caen los resultados; lo que hay que mirar es el calendario de vencimientos.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$-55,88descontado al 8,3 % anual · el 58 % de él, de después del año 10
$-87,07el 80 % de 5.000 simulaciones$-23,81
Prudente$-57,81-1,5 % de crecimiento · 0,3 % de margen · 9,3 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$-55,882,5 % de crecimiento · 0,3 % de margen · 8,3 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$-52,056,5 % de crecimiento · 0,4 % de margen · 7,3 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
—
Valor de empresa ÷ EBITDA
0,7×
Valor de empresa ÷ ventas
0,1×
Rentabilidad por flujo de caja libre
—
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy221,0 M
Todo lo de después, hoy302,7 M
El negocio entero523,6 M
Menos la deuda neta-6,5 mil M
Lo que es de los accionistas-6,0 mil M
Repartido entre 106,7 M acciones: <strong>$-55,88</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
0500,0 M1,0 mil M1,5 mil M
2017Declarado 844,6 M
2018Declarado 880,7 M
2019Declarado 760,7 M
2020Declarado 958,7 M
2021Declarado 1,2 mil M
2022Declarado 696,5 M
2023Declarado 691,4 M
2024Declarado 619,0 M
2025Declarado 786,7 M
2026Declarado 1,1 mil M
2027Proyectado 30,2 M
2028Proyectado 31,0 M
2029Proyectado 31,8 M
2030Proyectado 32,6 M
2031Proyectado 33,4 M
2032Proyectado 34,2 M
2033Proyectado 35,1 M
2034Proyectado 35,9 M
2035Proyectado 36,8 M
2036Proyectado 37,8 M
2017201920212023202520272029203120332035
Año a año
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Ventas
9,3 mil M
9,5 mil M
9,7 mil M
10,0 mil M
10,2 mil M
10,5 mil M
10,8 mil M
11,0 mil M
11,3 mil M
11,6 mil M
Crecimiento
2,5 %
2,5 %
2,5 %
2,5 %
2,5 %
2,5 %
2,5 %
2,5 %
2,5 %
2,5 %
Margen de caja
0,3 %
0,3 %
0,3 %
0,3 %
0,3 %
0,3 %
0,3 %
0,3 %
0,3 %
0,3 %
Flujo de caja libre
30,2 M
31,0 M
31,8 M
32,6 M
33,4 M
34,2 M
35,1 M
35,9 M
36,8 M
37,8 M
Vale hoy
27,9 M
26,4 M
25,0 M
23,7 M
22,4 M
21,2 M
20,1 M
19,0 M
18,0 M
17,1 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
7,3 %
-56
-55
-55
-54
-54
7,8 %
-56
-56
-55
-55
-54
8,3 %
-56
-56
-56
-56
-55
8,8 %
-57
-57
-56
-56
-56
9,3 %
-57
-57
-57
-56
-56
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
-1,5 %
0,5 %
2,5 %
4,5 %
6,5 %
0,3 %
-57
-57
-57
-56
-56
0,3 %
-57
-57
-56
-56
-55
0,3 %
-57
-56
-56
-55
-55
0,4 %
-56
-56
-55
-55
-54
0,4 %
-56
-56
-55
-55
-54
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$-87,07
Mediana$-55,70
Percentil 90$-23,81
$-100,00$-50,00$0,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$-71,42</b> y <b>$-39,30</b>; una de cada diez por debajo de $-87,07, una de cada diez por encima de $-23,81.
¿Tiene sentido el largo plazo?
0,7×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 0,7 veces el EBITDA de ese año.
3 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 92 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 3 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 5 % de media.
58 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 0,0 %) = <strong>6,67 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>8,28 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$13,9 M4 venta(s) de 3 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas60 retribuciones · 3 ejercicios de opciones · 3 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
