MOD · Consumo discrecional(piezas y accesorios para vehículos de motor) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/03/2026
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Modine Manufacturing Co declaró unas ventas de 3,2 mil millones $ en el ejercicio 2026, tras crecer un 8,7 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 2,8 % en 2017 al 10,8 %, y ganó un 18,8 % sobre su capital invertido en el último año. De los 1,3 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 57,9 % fue a compras de empresas y un 56,5 % a reinvertir en el negocio; el número de acciones subió un 11,4 %. En los filtros contables, supera 6 de las 9 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 4,57, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; saltan 2 de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20263,2 mil M+8,7 % al año en 9 años
Margen operativo10,8 %margen bruto del 23,0 %
Rentabilidad sobre el capital invertido18,8 %21,4 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones83,3 Mel 2,6 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDACaja neta66,0 M más de caja que de deuda
F-score de Piotroski6/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-1,0 mil M01,0 mil M2,0 mil M3,0 mil M4,0 mil M
2017Ventas 1,5 mil MBeneficio operativo 42,3 M
2018Ventas 2,1 mil MBeneficio operativo 92,2 M
2019Ventas 2,2 mil MBeneficio operativo 109,7 M
2020Ventas 2,0 mil MBeneficio operativo 37,9 M
2021Ventas 1,8 mil MBeneficio operativo -97,7 M
2022Ventas 2,1 mil MBeneficio operativo 119,2 M
2023Ventas 2,3 mil MBeneficio operativo 150,4 M
2024Ventas 2,4 mil MBeneficio operativo 240,7 M
2025Ventas 2,6 mil MBeneficio operativo 283,5 M
2026Ventas 3,2 mil MBeneficio operativo 342,4 M
2017201820192020202120222023202420252026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+11,5 %
+12,0 %
+8,7 %
Beneficio operativo
+31,6 %
—
+26,2 %
Beneficio neto
-7,4 %
—
+26,9 %
Beneficio por acción
-8,0 %
—
+25,4 %
Flujo de caja libre por acción
+22,1 %
-3,0 %
—
Acciones
+0,6 %
+1,0 %
+1,2 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
-60,0 %-40,0 %-20,0 %-0,0 %20,0 %40,0 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 6,2 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 6,4 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 18,6 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido -1,4 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido -49,0 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 22,1 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 19,5 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 24,1 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 22,5 %
2026Rentabilidad sobre el capital invertido 18,8 %
2017201820192020202120222023202420252026
Beneficio económico
Beneficio económico
-300,0 M-200,0 M-100,0 M0100,0 M200,0 M
2017Beneficio económico -19,2 M
2018Beneficio económico -20,5 M
2019Beneficio económico 46,6 M
2020Beneficio económico -58,4 M
2021Beneficio económico -207,1 M
2022Beneficio económico 54,8 M
2023Beneficio económico 55,8 M
2024Beneficio económico 106,1 M
2025Beneficio económico 113,6 M
2026Beneficio económico 104,2 M
2017201820192020202120222023202420252026
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
10,2 %
Rentabilidad sobre activos
4,5 %
Rotación de activos
1,19×
Investigación y desarrollo
0,9 % de las ventas
Gastos generales (SG&A)
11,3 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-300,0 M-200,0 M-100,0 M0100,0 M200,0 M
2017Beneficio neto 14,2 MFlujo de caja libre -22,7 MTras pagos en acciones -30,1 M
2018Beneficio neto 22,2 MFlujo de caja libre 53,2 MTras pagos en acciones 43,7 M
2019Beneficio neto 84,8 MFlujo de caja libre 29,4 MTras pagos en acciones 21,5 M
2020Beneficio neto -2,2 MFlujo de caja libre -13,4 MTras pagos en acciones -20,0 M
2021Beneficio neto -210,7 MFlujo de caja libre 117,1 MTras pagos en acciones 110,8 M
2022Beneficio neto 85,2 MFlujo de caja libre -28,8 MTras pagos en acciones -34,5 M
2023Beneficio neto 153,1 MFlujo de caja libre 56,8 MTras pagos en acciones 50,2 M
2024Beneficio neto 161,5 MFlujo de caja libre 126,9 MTras pagos en acciones 116,1 M
2025Beneficio neto 184,0 MFlujo de caja libre 129,3 MTras pagos en acciones 102,9 M
2026Beneficio neto 121,5 MFlujo de caja libre 105,4 MTras pagos en acciones 83,3 M
2017201820192020202120222023202420252026
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2026
1,3 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 57 %719,3 M
Compras de empresas 58 %736,2 M
Dividendos 0 %0
Recompras de acciones 5 %67,6 M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -20 %-250,6 M
En esos mismos años pagó 109,3 M en acciones. El número de acciones subió un 11,4 %. Las recompras ni siquiera cubrieron lo que se repartió en acciones.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-6,00$-4,00$-2,00$0,00$2,00$4,00
2017Beneficio por acción $0,29Flujo de caja libre por acción $-0,47
2018Beneficio por acción $0,44Flujo de caja libre por acción $1,05
2019Beneficio por acción $1,65Flujo de caja libre por acción $0,57
2020Beneficio por acción $-0,04Flujo de caja libre por acción $-0,26
2021Beneficio por acción $-4,11Flujo de caja libre por acción $2,28
2022Beneficio por acción $1,62Flujo de caja libre por acción $-0,55
2023Beneficio por acción $2,90Flujo de caja libre por acción $1,08
2024Beneficio por acción $3,02Flujo de caja libre por acción $2,38
2025Beneficio por acción $3,41Flujo de caja libre por acción $2,40
2026Beneficio por acción $2,26Flujo de caja libre por acción $1,96
2017201820192020202120222023202420252026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
48,0 M50,0 M52,0 M54,0 M
2017Acciones diluidas 48,3 M
2018Acciones diluidas 50,9 M
2019Acciones diluidas 51,3 M
2020Acciones diluidas 50,8 M
2021Acciones diluidas 51,3 M
2022Acciones diluidas 52,5 M
2023Acciones diluidas 52,8 M
2024Acciones diluidas 53,4 M
2025Acciones diluidas 53,9 M
2026Acciones diluidas 53,8 M
2017201820192020202120222023202420252026
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-100,0 M-50,0 M050,0 M
2017Deuda neta 39,2 M
2018Deuda neta 13,9 M
2019Deuda neta -22,8 M
2020Deuda neta -56,1 M
2021Deuda neta -36,4 M
2022Deuda neta -37,5 M
2023Deuda neta -63,4 M
2024Deuda neta -48,1 M
2025Deuda neta -62,3 M
2026Deuda neta -66,0 M
2017201820192020202120222023202420252026
Deuda neta ÷ EBITDA
-0,2×
Cobertura de intereses
11× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,94 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
90 días cobra en 84 d, existencias 75 d, paga en 69 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
6de 9 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✕Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antesno superada
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
4,57zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,26 × 6,56+1,69
Beneficios retenidos ÷ activos 0,36 × 3,26+1,18
Beneficio operativo ÷ activos 0,13 × 6,72+0,86
Fondos propios ÷ pasivo 0,81 × 1,05+0,85
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,20por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,24+1,14
Margen bruto a la baja 1,08+0,57
Activos blandos 0,93+0,38
Crecimiento de ventas 1,23+1,10
Amortización más lenta 1,25+0,14
Gastos generales frente a ventas 0,88-0,15
Beneficio que no es caja -0,05-0,22
Endeudamiento al alza 0,97-0,32
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
Las cuentas por cobrar crecen un 53 % frente a unas ventas que crecen un 23 %.
Tranquila
Un giro hacia clientes más grandes con plazos más largos, o ventas concentradas al final del periodo.
Preocupante
Se está vendiendo con crédito más laxo, o se han anotado ventas que quizá nunca se cobren.
Las existencias crecen un 48 % frente a unas ventas que crecen un 23 %.
Tranquila
Acopio para un lanzamiento, o asegurar el suministro.
Preocupante
La demanda se enfría; suelen venir después descuentos o saneamientos.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$11,67descontado al 10,2 % anual · el 52 % de él, de después del año 10
$-11,20el 80 % de 5.000 simulaciones$35,69
Prudente$7,938,0 % de crecimiento · 0,8 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$11,6712,0 % de crecimiento · 0,9 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$18,2516,0 % de crecimiento · 1,0 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
5,2×
Valor de empresa ÷ EBITDA
1,3×
Valor de empresa ÷ ventas
0,2×
Rentabilidad por flujo de caja libre
13,3 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy269,2 M
Todo lo de después, hoy292,4 M
El negocio entero561,6 M
Más la caja neta66,0 M
Lo que es de los accionistas627,6 M
Repartido entre 53,8 M acciones: <strong>$11,67</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-50,0 M050,0 M100,0 M150,0 M
2017Declarado -30,1 M
2018Declarado 43,7 M
2019Declarado 21,5 M
2020Declarado -20,0 M
2021Declarado 110,8 M
2022Declarado -34,5 M
2023Declarado 50,2 M
2024Declarado 116,1 M
2025Declarado 102,9 M
2026Declarado 83,3 M
2027Proyectado 32,1 M
2028Proyectado 35,6 M
2029Proyectado 39,2 M
2030Proyectado 42,6 M
2031Proyectado 45,9 M
2032Proyectado 49,0 M
2033Proyectado 51,8 M
2034Proyectado 54,2 M
2035Proyectado 56,1 M
2036Proyectado 57,5 M
2017201920212023202520272029203120332035
Año a año
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Ventas
3,6 mil M
4,0 mil M
4,3 mil M
4,7 mil M
5,1 mil M
5,4 mil M
5,7 mil M
6,0 mil M
6,2 mil M
6,4 mil M
Crecimiento
12,0 %
10,9 %
9,9 %
8,8 %
7,8 %
6,7 %
5,7 %
4,6 %
3,6 %
2,5 %
Margen de caja
0,9 %
0,9 %
0,9 %
0,9 %
0,9 %
0,9 %
0,9 %
0,9 %
0,9 %
0,9 %
Flujo de caja libre
32,1 M
35,6 M
39,2 M
42,6 M
45,9 M
49,0 M
51,8 M
54,2 M
56,1 M
57,5 M
Vale hoy
29,2 M
29,4 M
29,3 M
28,9 M
28,3 M
27,4 M
26,3 M
25,0 M
23,5 M
21,9 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
12
13
13
14
15
9,7 %
11
12
12
13
14
10,2 %
11
11
12
12
13
10,7 %
10
11
11
11
12
11,2 %
10
10
10
11
11
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
8,0 %
10,0 %
12,0 %
14,0 %
16,0 %
0,7 %
9
9
10
11
12
0,8 %
9
10
11
12
12
0,9 %
10
11
12
13
13
1,0 %
11
12
12
13
14
1,1 %
11
12
13
14
15
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$-11,20
Mediana$11,81
Percentil 90$35,69
$-25,00$0,00$25,00$50,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$0,04</b> y <b>$24,24</b>; una de cada diez por debajo de $-11,20, una de cada diez por encima de $35,69.
¿Tiene sentido el largo plazo?
0,9×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 0,9 veces el EBITDA de ese año.
3 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 87 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 3 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 21 % de media.
52 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 13,17 % × (1 − 33,9 %) = <strong>8,71 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,16 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$776.3721 venta(s) de 1 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas85 retribuciones · 3 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
