Blackstone Secured Lending Fund

BXSL · 8 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025

Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›

En los filtros contables, supera 1 de las 6 pruebas de Piotroski; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.

Ventas, ejercicio 2025 —

Margen operativo — margen bruto del —

Rentabilidad sobre el capital invertido —

Flujo de caja libre —

Deuda neta ÷ EBITDA — deuda neta de 7,8 mil M

F-score de Piotroski 1/6 pruebas de mejora superadas

El número de acciones está expresado en las acciones de hoy. Tras un split, los documentos de la SEC solo reexpresan los años recientes, así que estos saltos se han leído como splits y los años anteriores se han escalado para que casen; si no, las cifras por acción compararían unidades distintas: 2 por 1 antes del ejercicio 2020; 7 por 1 antes del ejercicio 2019.

¿Crece?

Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.

Crecimiento compuesto anual
	3 años	5 años	7 años
Beneficio neto	+11,7 %	+20,8 %	—
Beneficio por acción	+0,3 %	+1,4 %	—
Dividendo por acción	+5,1 %	+14,2 %	—
Acciones	+11,3 %	+19,2 %	+7,9 %

Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.

¿Gana más de lo que le cuesta su capital?

Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.

Rentabilidad sobre el capital invertido

Beneficio económico

Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.

Rentabilidad sobre fondos propios: 9,0 %
Rentabilidad sobre activos: 3,8 %
Rotación de activos: —

¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?

El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.

Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones

Por acción

    Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
    
  

Acciones en circulación

Acciones diluidas

Deuda y liquidez

La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.

Deuda neta

Deuda neta ÷ EBITDA: —
Cobertura de intereses: — beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez: — activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja: —

Tres filtros clásicos de las cuentas

Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.

F-score de Piotroski

¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.

1de 6 pruebas superadas

RentableRentabilidad sobre activos por encima de cero superada
Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cero no superada
Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antes no superada
Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos) no superada
Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos no superada
Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antes — no declarado sin datos
Sin acciones nuevasEl número de acciones no creció no superada
Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declarado sin datos
Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antes — no declarado sin datos

Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.

Z''-score de Altman

¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?

A las cuentas les falta una línea que necesita (beneficios retenidos, activo corriente o pasivo).

M-score de Beneish

¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?

A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.

Dónde se contradicen los estados financieros

Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.

El beneficio declarado supera con holgura la caja generada (563M frente a -459M).

Tranquila

Crecimiento que consume circulante, o la estacionalidad del cierre del ejercicio.

Preocupante

Un beneficio sostenido por apuntes contables que no se convierten en dinero.

¿Cuánto vale, con qué supuestos?

Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.

Ventas

Ventas de partida

M $

ventas del ejercicio 2025

Crecimiento el primer año

sin historial de ventas: se supone un 3 %

Años hasta estabilizarse

años

diez años para que el crecimiento se apague hasta la tasa terminal

La caja de cada venta

Margen de flujo de caja libre hoy

sin líneas de flujo de caja con las que medirlo

Margen en el último año

el margen en el año diez; por defecto el negocio mantiene el de hoy

Contar los pagos en acciones como un costeSe paga en acciones en vez de en dinero, y la soportan los accionistas mediante la dilución. La mayoría de cifras de flujo de caja libre la dejan fuera.

El largo plazo

Crecimiento después, para siempre

crecimiento para siempre a partir del año diez, por debajo del tipo sin riesgo: ninguna empresa crece más que la economía para siempre

La tasa de descuento

Tipo sin riesgo

rentabilidad a la par del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años (Tesoro de EE. UU.), 28/09/2026

Beta

no se mide en esta página pública, que solo usa documentos públicos: 1,0 supone que se mueve como el mercado. Entra para medirla con precios

Prima de riesgo de la renta variable

la rentabilidad extra que se exige por tener acciones; no se puede medir, y lo habitual es un 4–6 %

Coste de la deuda, antes de impuestos

gasto por intereses ÷ deuda = 4,7 %, acotado entre el tipo sin riesgo y +8 puntos

Tipo impositivo

sin línea de impuestos: el tipo federal de EE. UU., 21 %

El precio

Precio de la acción

Escribe el precio que ves en tu bróker. Solo se usa para las preguntas inversas: qué implica ese precio.

Volver a los valores por defecto

SEC de los documentos presentados Tesoro la rentabilidad a 10 años medido a partir de precios supuesto no se puede medir tuyo lo has cambiado tú

A las cuentas de la SEC les faltan las líneas necesarias para las ventas, el flujo de caja libre o el número de acciones, así que no hay DCF para esta empresa.

Lo que ha presentado últimamente

Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.

Evento 12/08/2026

Firmó un acuerdo relevante; asumió una obligación financiera

Resultados 06/08/2026

Publicó resultados

Trimestral 06/08/2026

Informe trimestral

Evento 24/07/2026

Cambió un consejero o un directivo

Evento 18/06/2026

Cambió un consejero o un directivo

Evento 21/05/2026

Publicó otra información

Resultados 07/05/2026

Publicó resultados

Trimestral 07/05/2026

Informe trimestral

Estimaciónen 39 d

Resultados del periodo que termina el 29/09/2026

Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos

Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 4 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.

Compró en mercado$270.6346 compra(s) de 4 directivo(s)

Vendió en mercado—ninguna en el periodo

Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes

Otras líneas00 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales

Fecha	Quién	Qué	Acciones	Precio	Valor	Le quedan
12 may. 2026	Bass Robert JDirectivo	Compró en mercado	2.095	$23,80	$49.851	25.107
13 mar. 2026	Enns LucieSee Remarks	Compró en mercado	1.045	$23,48	$24.537	1.045
11 mar. 2026	Clark James FredericDirectivo	Compró en mercado	750	$23,78	$17.835	2.750
10 mar. 2026	Rubenstein KatherineChief Operating Officer	Compró en mercado	1.035	$24,08	$24.923	5.771
11 nov. 2025	Clark James FredericDirectivo	Compró en mercado	2.000	$26,68	$53.360	2.000
6 oct. 2025	Bass Robert JDirectivo	Compró en mercado	3.760	$26,63	$100.129	21.167

Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.

Todas las cifras, año a año

8 ejercicios · 30 medidas

	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Tamaño
Ventas	—	—	—	—	—	—	—	—
Crecimiento de las ventas	—	—	—	—	—	—	—	—
Beneficio operativo	—	—	—	—	—	—	—	—
Beneficio neto	—	—	218,6 M	460,4 M	404,6 M	612,0 M	694,1 M	563,5 M
Márgenes
Margen bruto	—	—	—	—	—	—	—	—
Margen operativo	—	—	—	—	—	—	—	—
Margen neto	—	—	—	—	—	—	—	—
Margen de flujo de caja libre	—	—	—	—	—	—	—	—
I+D ÷ ventas	—	—	—	—	—	—	—	—
SG&A ÷ ventas	—	—	—	—	—	—	—	—
Caja
Flujo de caja libre	—	—	—	—	—	—	—	—
Pagos en acciones	—	—	—	—	—	—	—	—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones	—	—	—	—	—	—	—	—
Flujo de caja libre de la empresa	—	—	—	—	—	—	—	—
Flujo de caja libre ÷ beneficio neto	—	—	—	—	—	—	—	—
Inversión ÷ ventas	—	—	—	—	—	—	—	—
Rentabilidad
Rentabilidad sobre el capital invertido	—	—	—	—	—	—	—	—
Rentabilidad sobre fondos propios	—	—	6,7 %	10,4 %	9,7 %	12,4 %	11,4 %	9,0 %
Rentabilidad sobre activos	—	—	—	4,5 %	4,1 %	6,0 %	5,2 %	3,8 %
Rotación de activos	—	—	—	—	—	—	—	—
Beneficio económico	—	—	—	—	—	—	—	—
Por acción
Beneficio por acción	—	—	$2,29	$3,19	$2,44	$3,65	$3,45	$2,46
Flujo de caja libre por acción	—	—	—	—	—	—	—	—
Dividendo por acción	—	—	$1,52	$1,76	$2,55	$2,61	$2,90	$2,96
Tasa de reparto	—	—	66,4 %	55,1 %	104,7 %	71,6 %	84,0 %	120,3 %
Valor contable por acción	$1,75	$13,01	$25,20	$26,27	$25,93	$26,66	$27,39	$26,92
Acciones diluidas	134,7 M	128,6 M	95,3 M	144,5 M	166,1 M	167,6 M	201,4 M	229,2 M
Balance
Deuda neta	—	—	—	5,4 mil M	5,4 mil M	4,8 mil M	6,8 mil M	7,8 mil M
Deuda neta ÷ EBITDA	—	—	—	—	—	—	—	—
Cobertura de intereses	—	—	—	—	—	—	—	—
Ratio de liquidez	—	—	—	—	—	—	—	—
Ciclo de conversión de caja (días)	—	—	—	—	—	—	—	—
Puntuaciones
F-score de Piotroski	—	1	1	0	3	4	1	1
Z'' de Altman	—	—	—	—	—	—	—	—
M de Beneish	—	—	—	—	—	—	—	—

Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.