BMNR · Finanzas(servicios financieros) · 7 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/08/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Bitmine Immersion Technologies, Inc. declaró unas ventas de 6,1 millones $ en el ejercicio 2025. En los filtros contables, supera 5 de las 8 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 90,10, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por encima de la línea de -1,78; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20256,1 M
Margen operativo7288,1 %margen bruto del 5,1 %
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones-7,6 Mel -125,3 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski5/8pruebas de mejora superadas
El número de acciones está expresado en las acciones de hoy. Tras un split, los documentos de la SEC solo reexpresan los años recientes, así que estos saltos se han leído como splits y los años anteriores se han escalado para que casen; si no, las cifras por acción compararían unidades distintas:
10 por 1 antes del ejercicio 2025; 1 por 20 antes del ejercicio 2024.
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-200 M0200 M400 M600 M
2020
2020
2021Ventas 0Beneficio operativo -131.815
2022Ventas 427.669Beneficio operativo -1,7 M
2023Ventas 645.278Beneficio operativo -2,4 M
2024Ventas 3,3 MBeneficio operativo -2,4 M
2025Ventas 6,1 MBeneficio operativo 444,2 M
2020202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
6 años
Ventas
+142,4 %
—
—
Acciones
+4,4 %
-9,5 %
—
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,3 %
0 %5 %10 %15 %
2020
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2020202020212022202320242025
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
4,0 %
Rentabilidad sobre activos
4,0 %
Rotación de activos
0,00×
Gastos generales (SG&A)
229,4 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-100 M0100 M200 M300 M400 M
2020
2020
2021Beneficio neto -154.239Flujo de caja libre -503.657Tras pagos en acciones -574.907
2022Beneficio neto -2,0 MFlujo de caja libre -4,4 MTras pagos en acciones -5,3 M
2023Beneficio neto -2,5 MFlujo de caja libre -1,4 MTras pagos en acciones -2,7 M
2024Beneficio neto -3,3 MFlujo de caja libre -106.000Tras pagos en acciones -1,2 M
2025Beneficio neto 348,6 MFlujo de caja libre -5,2 MTras pagos en acciones -7,6 M
2020202020212022202320242025
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
-$5$0$5$10$15
2020
2020
2021Beneficio por acción $-0,03Flujo de caja libre por acción $-0,10
2022Beneficio por acción $-0,09Flujo de caja libre por acción $-0,20
2023Beneficio por acción $-0,10Flujo de caja libre por acción $-0,06
2024Beneficio por acción $-0,13Flujo de caja libre por acción $-0,00
2025Beneficio por acción $14,22Flujo de caja libre por acción $-0,21
2020202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
010 M20 M30 M40 M50 M
2020
2020Acciones diluidas 40,3 M
2021Acciones diluidas 4,9 M
2022Acciones diluidas 21,6 M
2023Acciones diluidas 24,5 M
2024Acciones diluidas 24,9 M
2025Acciones diluidas 24,5 M
2020202020212022202320242025
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
1813× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
51,50 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
—
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
5de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✕Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerono superada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✕Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)no superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✓Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antessuperada
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
90,10zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,06 × 6,56+0,38
Beneficios retenidos ÷ activos 0,04 × 3,26+0,13
Beneficio operativo ÷ activos 0,05 × 6,72+0,34
Fondos propios ÷ pasivo 85,01 × 1,05+89,26
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-0,27por encima de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,92
Margen bruto a la baja -0,97-0,51
Activos blandos 7,11+2,87
Crecimiento de ventas 1,84+1,64
Amortización más lenta 0,27+0,03
Gastos generales frente a ventas 3,33-0,57
Beneficio que no es caja 0,04+0,19
Endeudamiento al alza 0,00-0,00
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
El beneficio declarado supera con holgura la caja generada (349M frente a -4M).
Tranquila
Crecimiento que consume circulante, o la estacionalidad del cierre del ejercicio.
Preocupante
Un beneficio sostenido por apuntes contables que no se convierten en dinero.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$452,41descontado al 10,3 % anual · el 56 % de él, de después del año 10
$83,03el 80 % de 5.000 simulaciones$104,29
Prudente$287,6421,0 % de crecimiento · 4860,0 % de margen · 11,3 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$452,4125,0 % de crecimiento · 5717,6 % de margen · 10,3 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$740,5629,0 % de crecimiento · 6575,2 % de margen · 9,3 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
31,8×
Valor de empresa ÷ EBITDA
24,9×
Valor de empresa ÷ ventas
1819,7×
Rentabilidad por flujo de caja libre
-0,1 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy4,9 mil M
Todo lo de después, hoy6,2 mil M
El negocio entero11,1 mil M
Menos la deuda neta-0
Lo que es de los accionistas11,1 mil M
Repartido entre 24,5 M acciones: <strong>$452,41</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-0,5 mil M00,5 mil M1,0 mil M1,5 mil M
2020
2020
2021Declarado -574.907
2022Declarado -5,3 M
2023Declarado -2,7 M
2024Declarado -1,2 M
2025Declarado -7,6 M
2026Proyectado 435,6 M
2027Proyectado 533,6 M
2028Proyectado 640,3 M
2029Proyectado 752,4 M
2030Proyectado 865,3 M
2031Proyectado 973,4 M
2032Proyectado 1,1 mil M
2033Proyectado 1,2 mil M
2034Proyectado 1,2 mil M
2035Proyectado 1,2 mil M
202020212023202520272029203120332035
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
7,6 M
9,3 M
11,2 M
13,2 M
15,1 M
17,0 M
18,7 M
20,1 M
21,1 M
21,7 M
Crecimiento
25,0 %
22,5 %
20,0 %
17,5 %
15,0 %
12,5 %
10,0 %
7,5 %
5,0 %
2,5 %
Margen de caja
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
5717,6 %
Flujo de caja libre
435,6 M
533,6 M
640,3 M
752,4 M
865,3 M
973,4 M
1,1 mil M
1,2 mil M
1,2 mil M
1,2 mil M
Vale hoy
395,1 M
438,9 M
477,7 M
509,1 M
531,0 M
541,7 M
540,5 M
526,9 M
501,8 M
466,5 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,3 %
469
496
528
564
607
9,8 %
437
460
487
519
554
10,3 %
408
429
452
479
509
10,8 %
383
401
422
445
471
11,3 %
361
377
395
415
437
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
21,0 %
23,0 %
25,0 %
27,0 %
29,0 %
4574,1 %
327
352
379
408
439
5145,8 %
358
386
416
448
482
5717,6 %
389
420
452
487
525
6289,4 %
420
453
489
527
568
6861,1 %
451
487
525
567
611
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 857,6 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$83,03
Mediana$92,82
Percentil 90$104,29
$80,00$90,00$100,00$110,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$87,71</b> y <b>$98,45</b>; una de cada diez por debajo de $83,03, una de cada diez por encima de $104,29.
¿Tiene sentido el largo plazo?
10,3×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 10,3 veces el EBITDA de ese año.
322 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 1 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 322 % sobre el capital nuevo.
56 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,26 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,26 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,76 % × (1 − 20,9 %) = <strong>5,34 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,26 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 5 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas50 retribuciones · 5 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
